12. Предпринимательский риск. Ключевые элементы операционного анализа.

Одним из источников рисков для предприятия, наряду с финансовым риском, является предпринимательский риск.

Колеблемость цен на продукцию, а также цен на сырье и другие ресурсы не всегда позволяет «уложить» себестоимость в цену продукции и обеспечить нормальную массу и динамику прибыли; а также действие операционного рычага, сила которого зависит от уровня постоянных затрат, характеризует предпринимательский риск.

Ключевыми элементами операционного анализа любого предприятия служат:

1. операционный рычаг;

2. порог рентабельности;

3. запас финансовой прочности предприятия.

Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение выручки от реализации всегда порождает более сильное изменение прибыли.

Для определения силы воздействия операционного рычага применяют отношение валовой маржи (результата от реализации после возмещения переменных затрат) к прибыли.

Валовая маржа представляет собой разницу между выручкой от реализации и переменными затратами. Желательно, чтобы маржи хватало не только на покрытие постоянных расходов, но и на формирование прибыли.

Приведем формулы, с помощью которых можно определить основные элементы операционного анализа.

Запас Финансовой прочности = Выручка от реализации – Порог рентабельности

Порог рентабельности = Постоянные затраты : Валовая маржа(к выручке от реализации в относительном выражении

Валовая маржа = Выручка от реализации – Переменные затраты

Сила воздействия операционного рычага (СВОР) = Валовая маржа : Прибыль  или

СВОР = (Выручка от реализации – Суммарные затраты) : (Выручка от реализации – Суммарные переменные затраты – Суммарные постоянные затраты)

Действие операционного рычага и степень гибкости предприятия – все это вместе генерирует предпринимательский риск.

13. Оценка вероятности банкротства. Методы диагностики состоятельности бизнеса и прогнозирования банкротства

Банкротство - это неудовлетворительная структура баланса предприятия, неплатежеспособность и неспособность предприятия удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам в сумме не менее 500 МРОТ в течение 3 месяцев.

Для анализа вероятности банкротства следует оценивать следующий ряд показателей: 

1. коэффициент автономии ;

2. коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами = ;

3. коэффициент текущей ликвидности = .

4. покрытие постоянных финансовых расходов;

5. коэффициент финансовой зависимости;

6. финансовый рычаг.

В мировой практике выработан ряд методов прогнозирования банкротства, которые основаны на использовании формализованных и неформализованных критериев. Метод 5-и факторной модели Альтмана содержит 5 ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние организации. По принятым показателям рассчитывается интегральный показатель, на основе которого и оценивается вероятность наступления банкротства.

z= 1,2k₁+1,4k₂+3,3k₃+0,6k₄+k₅

k₁ – доля оборотных средств в активе

k₂ – нераспределенная прибыль в активе

k₃ – прибыль до налогообложении в активе

k₄ – рыночная стоимость акций в сумме обязательств

k₅ – выручка в активе

z ≤ 1,81- банкротство, z ≥ 2,99

Кроме модели Альтмана применяются следующие методы прогнозирования банкротства: Модель Фулмера, Модель Стрингейта, Модель Лиса, Модель Таффлера. Для качественного, объективного и полного анализа вероятности банкротства, следует провести исследования, используя не менее трёх вышеуказанных моделей.