60. Методы управления финансовыми рисками

Различают 5-ть методов управления риском:

1. избежание

2. лимитирование

3. диверсификация

4. страхование

5. хеджирование

Избежание, значит уклоняться. Теряется часть доходов. Банки отошли от этого метода, нехватка клиентов у банков, ставка рефинансирования снижается (12%), жизнь банка стала сложнее. При наличии сомнения принимается отрицательное решение. Недостаток метода: теряется часть возможных доходов.

Лимитирование. Ограничение доли рискованных операций называется лимитированием. (Пример: каждому клиенту выдадут определенную сумму кредита в зависимости от его платежеспособности, т.е. банк ограничивает ссуды в зависимости от зарплаты.) Любая охранная сигнализация это тоже снижение риска. Недостаток: чем более тщательно лимитируешь риск, тем больше теряешь.

Диверсификация – это рассредоточение активов. Вложение денег в несколько областей более выгодно (покупка нескольких предприятий, магазины продающий большую номенклатуру товаров). Принцип: не складывай яйца в одну корзину. Недостаток: чем более диверсифицирован бизнес, тем им сложнее управлять; увеличиваются издержки управления портфелем.

Страхование - распределение ответственности по убыткам между страхователями и предприятием. Оно малоэффективно тогда, когда вероятность наступления страхового случая велика. Риск колебаний валют, цены нефти, % ставки и др. эти риски для страхования неэффективны. Оплата посреднических услуг в страховании велика.

Хеджирование – подбор компенсирующего актива с противоположным риском. (форвардный контракт – заключается в произвольной форме , слабые гарантии, они плохо ликвидны и неудобны для обмена, фьючерс – стандартизированный биржевой контракт, оговаривающий срок, цену и объем поставки, очень совершенный инструмент, но невозможно предусмотреть риск т.е. это производные ц.б.)

61. Хеджирование финансового риска. Инструменты хеджирования.

Хеджирование означает действие по уменьшению или компенсации подверженности риску. Основная задача хеджирования - защита от неблагоприятных изменений процентных ставок. Более узкой задачей является получение прибыли вследствие благоприятных изменений процентных ставок. Решение о хеджировании риска принимается на уровне правления компанией.

Мы знаем, что риск имеет две стороны: благоприятную и неблагоприятную. В связи с этим необходимость в хеджировании возникает в двух случаях:

- когда риск неблагоприятных изменений больше риска благоприятных изменений;

- когда неблагоприятные изменения окажут сильное воздействие на доходы компании.

Вместо хеджирования своих рисков компания может “играть” на будущих изменениях процентных ставок. С помощью спекулятивных займов и вложений она может получить более высокую прибыль в связи с изменением процентных ставок.

Существует два основных метода хеджирования процентного риска. Это структурное хеджирование и казначейские рыночные инструменты.

Структурное хеджирование представляет собой снижение или устранение процентных рисков с помощью приведения в соответствие процентных доходов активов компании с расходами по выплате процентов. Многие компании в одно и то же время делают вложения и берут займы на большие суммы. Такая политика чужда структурному хеджированию. Структурное хеджирование является самым простым и дешевым средством страхования процентных рисков путем благоразумных займов и кредитов на денежных рынках. Методы структурного хеджирования могут помочь компаниям с крупными займами снизить, но не устранить процентные риски.

Методы хеджирования с помощью казначейских рыночных инструментов включают продукты денежного рынка (займы, фьючерсы, опционы и др.).

Опционы бывают 2-х видов: опцион «колл» (на покупку) и опцион «пут» (на продажу).

Опцион «колл» предоставляет его владельцу право купить в будущем ценную бумагу по фиксированной цене – цене исполнения опциона. Дата, когда заканчивается срок действия опциона, называется датой истечения срока опциона.

Опцион «пут» предоставляет право его держателю продать в будущем ценную бумагу по фиксированной цене – цене исполнения.

Фьючерс на ценные бумаги – это соглашение (обязательство) на покупку или продажу стандартного количества ценных бумаг на определенную дату в будущем по цене, заранее установленной при заключении сделки.

Фьючерсные контракты - стандартный биржевой договор купли-продажи биржевого актива в определенный момент времени в будущем по цене, установленной сторонами сделки в момент ее заключения. Отличительными чертами являются: биржевой характер, стандартизация по всем параметрам , гарантия биржи на вы­полнение обязательств.

Форварды являются элементами внебиржевого рынка (не котируются на биржах).

По форвардному контракту продавец обязан поставить определенное количество базисного актива в будущем, покупатель обязан приобрести это количество базисного актива по цене записанной в контракте в точно установленный день.