Кризис 1998 года в России,
был одним из самых тяжелых в истории страны, основными причинами которого были огромная задолженность по погашению ГКО и мировое падение цен на сырье, что повлекло за собой девальвацию и дефолт.
В 1998 г. объявляет о дефолте Россия, т.к. низкие цены на нефть и сырье не позволяют погасить долговые обязательства по краткосрочным облигациям. Результат: стоимость доллара повышается с 6 руб. до 21 руб., что приводит к высокому уровню инфляции и резкому падению уровня жизни населения.
Толчок к возникновению кризиса дали два внешних фактора: резкое снижение мировых цен на товары топливно-энергетического комплекса (основной статьи российского экспорта)[3] и кризис в Юго-Восточной Азии, вспыхнувший в середине 1997 года.[2]:105 Для стабилизации ситуации Правительство РФ и ЦБ РФ пошли на экстраординарные меры. 17 августа 1998 года был объявлен технический дефолт по основным видам государственных долговых обязательств[4]. Одновременно было объявлено об отказе от удержания стабильного курса рубля по отношению к доллару, до того искусственно поддерживаемого (в сторону завышения) массивными интервенциями Центробанка России.
Последствия кризиса серьёзно повлияли на развитие экономики и страны в целом, как отрицательно, так и положительно. Курс рубля упал за полгода более чем в 3 раза — с 6 рублей за доллар перед дефолтом до 21 рубля за доллар 1 января 1999 года.[4]. Негативные результаты состояли в том, что было подорвано доверие населения и иностранных инвесторов к российским банкам и государству, а также к национальной валюте. Разорилось большое количество малых предприятий, часть банков лопнуло. Банковская система оказалась в коллапсе минимум на полгода. Вкладчики разорившихся банков потеряли вклады, сбережения населения девальвировались в пересчёте на твердую валюту, упал уровень жизни, количество получающих пособие по безработице удвоилось.
Послекризисный спад в России был краткосрочным и вскоре сменился масштабным экономическим ростом. Значительную роль в этом росте сыграли изменения в макроэкономической политике российских властей, произошедшие после смены состава правительства и руководства Центробанка.
В частности, было признано неэффективным использование завышенного курса рубля в качестве антиинфляционной меры и курс рубля стал фактически полностью формироваться рынком. Хотя это привело к краткосрочному всплеску цен, в остальном же данная мера оказала положительное влияние на российскую экономику. Российские предприятия, несущие затраты в рублях, стали более конкурентоспособными как на мировом, так и на внутреннем рынке. Кроме того, свободное формирование курса рубля облегчило накопление валютных резервов ЦБ РФ, что повысило стабильность финансовой системы страны.
Также было смягчено монетарное регулирование. Власти полностью отказались от практики ограничения денежного предложения за счёт невыплат зарплат, пенсий, а также невыполнения обязательств по госзаказу и т. п. Так, с III квартала 1998 года по I квартал 2000 года объём задолженности по зарплатам бюджетникам сократился почти в три раза. Это способствовало нормализации ситуации в финансовой сфере и росту доверия к действиям государства[1].
В постдефолтные годы значительно повысилась бюджетная дисциплина. Федеральный бюджет на 1999 год был принят с дефицитом в 2,5 % ВВП (для бюджета на 1998 год аналогичный показатель составлял 4,7 % ВВП). Было также решено отказаться от финансирования дефицита госбюджета за счёт крупных заимствований, поскольку данная мера с одной стороны не даёт нужного антиинфляционного эффекта, а с другой стороны подрывает стабильность экономики. Следствием этого стало снижение прибыльности инвестирования в ценные бумаги и соответственно повышение привлекательности вложений в реальный сектор экономики, что способствовало возобновлению роста производства[1][14].
Действенной антикризисной мерой, осуществлённой российским правительством в первое время после дефолта, стало сдерживание роста цен на продукцию естественных монополий (электроэнергетики, ж/д транспорта и т. д.). В результате темпы повышения этих цен почти в два раза отставали от темпов инфляции по экономике в целом. Это стало дополнительным толчком экономическому росту и способствовало замедлению инфляции[1].
Кризис в России оказал значительное влияние на экономическую ситуацию в ряде стран, прежде всего через сокращение экспорта этих стран в Россию. Была проведена девальвация национальных валют на Украине и в Казахстане. Замедлились темпы роста экономики в таких странах, как Беларусь, Молдавия, Грузия, Литва, Латвия, Эстония. Произошёл обвал на фондовом рынке США. Иностранные держатели ГКО вступили в переговоры с российским правительством, однако выплаты по ГКО составили мизерную сумму (около 1 % от суммы долга). Основные потери понёс швейцарский банк CSFB, контролировавший до 40 % рынка.
Увенчал этот этап глобальный финансово-экономический кризис, начавшийся в 2008 г. ипродолжающийся до настоящего времени в ряде стран. Его предвестником был ипотечный кризис в США, начавшийся в 2006 г. Причина: массовая выдача ипотечных кредитов без учета кредитного рейтинга заемщиков. Опыту США последовали остальные страны. Увеличение неплатежей по ипотечным кредитам привело к кризису в жилищном строительстве, а затем к кризису банковской системы, который парализовал экономику. В 2008 г. ФРС США выделила 800 млрд. дол. для спасения финансовой системы США и снизила процентную ставку до 1,5%. Несмотря на это, число обанкротившихся банков в США ежегодно возрастало до конца 2010 г. и продолжается до настоящего времени. В 2007 г. в США стали банкротами 3 банка, в 2008 г. – 25, в 2009 г. – 140, в 2010 г. – 157, в 2011 г. – 74, на конец апреля 2012 г. – 21.Но такие вливания непосильны для других стран, не имеющих монополии на эмиссию международной валюты, не обеспеченной золотым резервом.
сформировался мировой финансовый капитал с преобладанием в нем спекулятивных виртуальных составляющих. Диспропорции (а они и есть свидетельство кризиса) в развитии современных финансового и реального секторов проявляются:
• в обособлении потоков капиталов от потоков товаров и услуг;
• в увеличении объемов вложений в финансовый сектор в ущерб реальному;
• в оттоке вложений капитала и человеческих ресурсов из реального в финансовый сектор;
• в доминировании краткосрочных инвестиций со спекулятивными целями в ущерб долгосрочным инвестициям в реальные производственные проекты;
• в стремительном и бесконтрольном росте объемов производных ценных бумаг;
• в формировании офшорной модели мирового финансового сектора, что усилило неопределенность механизма его функционирования, усложнило, а порой сделало невозможным регулирование и контроль над ним.
Именно такая ситуация сложилась к середине І десятилетия 2000-х годов в ПРС и она представляла несомненную угрозу и для мировой, и для национальных экономик, в том числе тех, где финансовые рынки только развиваются (emergy market). Вторая фундаментальная причина, обусловившая сегодняшние негативные явления, — это кризис экономической политики промышленно-развитых стран, основанной и реализующей постулаты монетаризма при создании механизмов хозяйствования.
В январе 2008 года цены на нефть впервые в истории превысили 100 долл. за баррель: «когда на рынке высокодоходных, но и очень рискованных, структурированных долгов, обеспеченных активами в США, наблюдался значительный спад из-за ипотечного кризиса в Америке, деньги хеджевых фондов хлынули на сырьевые рынки, что привело к безудержному росту котировок нефтяных фьючерсов…
11 июля 2008 года цена нефти марки WTI достигла рекордных за всю историю 147,27 долл. за баррель, после чего началось резкое снижение продолжавшееся до декабря 2008 года, когда цены на нефть упали до уровня четырёхлетнего минимума в 36 долл. за баррель.
В январе 2008 года, впервые за всю историю, на Лондонской бирже металлов (London Metal Exchange) цены на медь превысили 8000 долларов США за тонну. В начале июля цены возросли до 8940 долларов за тонну, что стало абсолютным рекордом начиная с 1979 года — момента начала ведения торгов на ЛБМ.
Ипотечный кризис в США (2007) спровоцировал в сентябре 2008 года кризис ликвидности мировых банков: банки прекратили выдачу кредитов, в частности кредитов на покупку автомобилей. Как следствие, объёмы продаж автогигантов начали сокращаться. Три автогиганта Opel, Daimler и Ford сообщили в октябре о сокращении объёмов производства в Германии[21]. Из сферы недвижимости кризис перекинулся на производство, началась рецессия, спад производства.
Хронология событий, свидетельствующая о развитии кризиса:
Денежные потоки снизились с 1,2 трлн долларов США (2007) до 707 млрд. (2008)[23]
В апреле 2009 года сообщалось о том, что в результате кризиса уровень безработицы в арабском мире явился» бомбой замедленного действия".[24]
В марте 2009 года сообщалось о том, что в связи с кризисом, арабский мир потерял 3 млрд долларов (соответственно, в англоговорящем мире до 3 трлн долларов).[25][уточнить]
В результате кризиса, 2009 год стал тяжелым для Всемирного банка во многих арабских странах.[26] Ухудшение экономических условий способствовало появлению массового движения протеста в странах Северной Африки и на Ближнем Востоке, в частности в Тунисе, Ливии, Египте и Сирии. В первых трех указанных странах были свергнуты самодержавные правительства.
В октябре 2010 года появились явные признаки войны валют (доллара, евро, иены и юаня). Страны снижали цены на свою валюту с целью приобретения конкурентоспособных преимуществ, для того, чтобы облегчить экспорт валют, который, в свою очередь, способен помочь положить конец кризису. Однако если война валют и ряд льгот усилят коммерческое противостояние, это приведет к торговой войне и неизбежно замедлит процесс восстановления. Подобная ситуация происходила во время Великой депрессии, инициированная США и Великобританией
МВФ полностью поддержал меры правительств, предпринимаемые с целью борьбы с экономическим кризисом. Организация активно включилась в процесс кредитования пострадавших стран. В октябре 2008 года Белоруссия запросила кредит на 2 млрд долл.[48] 12 января 2009 года МВФ выделил кредитную линию в размере 1,6 млрд СПЗ сроком до 11 апреля 2010 года.
После ряда противоречивых сообщений со стороны Пакистана[49][50] 24 ноября 2008 года МВФ выделил стране кредитную линию в размере 5,2 млрд СПЗ сроком до 23 октября 2010 года.
Крупнейший в 2008 году кредит МВФ в размере 11 млрд СПЗ был выделен Украине. Кредитная линия была выделена 5 ноября 2008 года сроком на 2 года. Лишь немногим меньший кредит получила Венгрия — 10,5 млрд СПЗ (выдан 6 ноября 2008 года, срок оплаты — 5 апреля 2010 года).
Италия, которая тоже неизбежно стала жертвой рецессии, получила кредит в размере 9,3 млрд долл.
В числе должников также Исландия (1,4 млрд СПЗ), Сербия (351 млн СПЗ), Латвия (1,5 млрд СПЗ), Армения (368 млн СПЗ).
Кризис быстро распространился на несколько европейских стран, некоторые из которых пострадали от серьезных последствий. В Дании экономический спад (шесть месяцев отрицательного экономического роста) начался в первом квартале 2008 года. Во втором квартале 2008 года экономика еврозоны сократилась на 0,2 %. Самое большое снижение отмечено во Франции (-0,3 %) и Германии (-0,5 %). Экономики других стран, таких как Испания, избежали спада (+0,1 %), но и выросли незначительно — с учётом сильного роста уровня безработицы. В октябре Европейский центральный банк снизил ключевую процентную ставку с 4, 25 % до 1, 25 %, что больше, чем в США. Так как Европа представляет 30 % мировой торговли, кризис в ней послужит причиной задержки восстановления мировой экономики.
В 2008 году одним из главных последствий кризиса для испанскойэкономики стал сильный рост безработицы.
Греция —страна-участница ЕС, наиболее пострадавшая от экономического кризиса.
Из-за неспособности выплатить долг, правительство было вынуждено урезать расходы на государственный сектор, что вызвало беспорядки и демонстрации с момента начала кризиса.
23 апреля 2010 г. оно попросило Евросоюз выдать кредит, что было первой предпринятой мерой, направленной на покрытие долга.[75] Таким образом, Греция стала первой европейской страной, попросившей о помощи в борьбе с этой финансовой болезнью, позже к ней присоединились Португалия и Ирландия. Летом 2011 года Греция вторично попросила выдать кредит, несмотря на все усилия по сокращению долга. Это вызвало напряженность в отношениях с Европейским союзом и Международным валютным фондом, которые рассматривали возможность отстранения греческого правительства для того, чтобы объявить о банкротстве Греции.
Экономика Греции как никакая другая оказалась в результате кризиса перегружена долгами. На лето 2011 года совокупный внешний государственный долг Греции превысил 140 % ВВП.
21 февраля 2012 года на встрече министров финансов еврозоны была принята программа, по которой Греция получит 130 млрд евро до 2014 года, а частные кредиторы спишут 53,5 % (107 млрд евро) долгов государства по облигациям.
По оценке Всемирного банка, российский кризис 2008года «начался как кризис частного сектора, спровоцированный чрезмерными заимствованиями частного сектора в условиях глубокого тройного шока: со стороны условий внешней торговли, оттока капитала и ужесточения условий внешних заимствований»
Особенностью российской экономики перед кризисом являлся большой объём внешних корпоративных долгов при незначительном государственном долге и третьих в мире по величине золотовалютных резервах государства.
По итогам 2009 года российский фондовый рынок оказался мировым лидером роста, индекс РТС вырос в 2,3 раза. 12 марта 2010 года «Независимая газета» отмечала, что российскому фондовому рынку удалось отыграть большую часть падения, произошедшего в начале мирового финансового кризиса.
По итогам первого квартала 2010 года, по темпам роста ВВП (2,9 %) и роста промышленного производства (5,8 %) Россия вышла на 2-е место среди стран «Большой восьмёрки», уступив только Японии.
Ждать или не ждать «вторую волну кризиса»:
1)Лауреат Нобелевской премии по экономике Кристофер Антониу Писсаридес(Christopher Antoniou Pissarides), отвечая на вопросы журналистов в Петербурге 30 сентября 2011 года, считает, что мировая экономика находится в рецессии, начавшейся в 2008 году. По его мнению, текущее положение в мировой экономике неправильно называть второй волной кризиса. Он сказал, что кризис начинался с финансового сектора и сейчас вылился в проблемы с долгами, а не с инвестициями, как обычно.
2) По мнению целого ряда экспертов вторая волна кризиса неизбежна. Постоянный рост финансового дефицита и госдолга в США, сопровождающий меры правительства по спасению национальной экономики, положили начало долговому кризису. По мнению лондонского Центра по исследованиям в области экономической политики (CEPR) рецессия в еврозоне закончилась во втором квартале 2009 года — тогда же, когда в США; вторая рецессия началась в 2011 году и продолжается до сих пор (2013)[282] (при этом в среднем в еврозоне экономическая активность к середине 2011 года восставилась примерно на 2/3 по сравнению с потерями 2008—2009 годов).
Бывший глава минфина РФ Алексей Кудрин в декабре 2011 года заявил, что вторая волна кризиса началась: «теперь уже очевидно, что массовое печатание денег для сохранения спроса, поддержки экономики и сокращения безработицы отодвинет проблему, но не избавит от неё».[283] В статье «The Washington Post» (февр. 2013) отмечается, что ликвидность перестала трансформироваться в рост.
В августе 2012 года «Жэньминь жибао» отметила, что волна массовых увольнений из транснациональных корпораций, начавшаяся в 2011 году, распространяется и в Китае.
В марте 2013 года в Республике Кипр разразился финансовый кризис, приведший к разрушению её банковской системы. Экономика страны вошла в дефолтное состояние.
В августе 2013 года было объявлено об окончании двухлетнего экономического спада в еврозоне.
В 2013 г. темпы роста глобального ВВП составили 2,4 %. В 2013 г. количество безработных в мире выросло на 5 млн человек по сравнению с годом ранее.
В январе 2014 года Международный валютный фонд повысил прогноз роста мировой экономики на ожиданиях ускорения темпов роста ВВП США, Еврозоны и Японии: «Экономика продолжает восстанавливаться», — заявил главный экономист МВФ Оливье Бланшар. Также эксперты МВФ отмечают, что локомотивом глобального роста стали развитые страны, а не развивающиеся, как это было в первые годы после финансового кризиса 2008 г.
№18 Формирование и тенденции развития мирового рынка капиталов
В начальный период своего становления экспорт капитала шел из индустриальных стран в аграрные, преимущественно в той или иной степени зависимые от них государства. Так, Англия и Франция инвестировали свои средства в Индию, Египет, Алжир, Сирию и другие колонии. США направляли капиталы в страны Латинской Америки, а Германия – в Юго-Западную Африку.
Отраслевые направления иностранных капитальных вложений определялись уровнем экономического развития принимающих государств. Например, в промышленно развитых странах иностранный капитал включался в производство таких готовых изделий, которые предполагают применение передовой техники и технологии. Напротив, в слаборазвитых странах, нуждавшихся в машинах, оборудовании, он сначала шел в горную, горнорудную, металлургическую и другие базовые отрасли, а также в кредитную систему и инфраструктуру, осуществлял освоение их естественных богатств. Затем иностранный капитал переходил к финансированию отраслей обрабатывающей промышленности, в первую очередь рассчитанных на организацию массового производства.
В 1950-1960 гг. произошло ускорение темпов экономического развития в промышленно развитых странах. Эта ситуация оказала противоречивое влияние на вывоз капитала. С одной стороны, в промышленно развитых странах открылись новые сферы приложения капитала. Значительную часть так называемого избытка капитала стали поглощать военные отрасли, а другие части направлялись на расширение инфрастуктуры, на развитие сферы услуг, науки, здравоохранения и образования. С другой стороны, ускорение темпов экономического развития обеспечило огромную концентрацию капиталов промышленных корпораций и централизация банковских ресурсов, что содействовало созданию дополнительных стимулов расширения вывоза капитала.
Специфической формой инвестирования капитала стал экспорт технологии. При реализации этой формы компания-поставщик элементов технологии (патенты, лицензии, торговые марки, управленческий опыт и т.д.) в качестве вознаграждения получает часть прибыли принимающего предприятия.
Заметно изменилась и роль государства в деле вывоза капитала за границу. Хотя частные инвестиции по-прежнему увеличиваются быстрее государственных, но этот рост происходит в значительной мере за счет реинвестиций прибылей, полученных от уже вложенного капитала. А вот доля государственных средств с начала 70-х гг. составила около половины финансовых ресурсов, вывозимых из промышленно развитых стран в развивающиеся государства.
Но государство не ограничивается своей ролью крупнейшего экспортера капитала. Одновременно возросло его значение как гаранта вывоза частного капитала. Ускорение темпов экономического развития привело в промышленно развитых странах к увеличению потребностей в иностранном капитале. Сейчас 70% всех долгосрочных капитальных вложений приходятся на промышленно развитые страны. Исчезло и четкое деление на страны-экспортеры и страны-импортеры.
Возникло новое понятие в вывозе капитала – миграция капитала, то есть взаимопроникновение капиталов промышленно развитых стран.
С 60-х до конца 70-х гг. районом наибольшей миграции капиталов являлась Западная Европа. Это было обусловлено развитием интеграционных процессов. Перекрестное движение инвестиций осуществлялось как за счет взаимных вложений стран ЕЭС, так и по линии притока капиталов из третьих стран – США, Японии и др. Напротив, в 80-е гг. США стали самым мощным центром притяжения иностранного капитала, что в значительной степени связано с политикой правительство Р.Рейгана, резко поднявшего процентные ставки.
В настоящее время происходит перекрестное движение капитала не только между промышленно развитыми странами, но и между ними и развивающимися государствами.
Международное движение капитала как факторов производства приобретает различные формы.
По источникам происхождения капи¬тал, находящийся в движении на миро¬вом рынке, делится на официальный и частный капитал:
1) Официальный (государственный) капитал — средства из государственного бюджета, перемещае¬мые за рубеж или принимаемые из-за рубежа по решению правительств, а так¬же по решению межправительственных организаций (государственные займы, ссуды, дары (гранты), помощь, которые предоставляются одной стра¬ной другой стране на основе межправи¬тельственных соглашений, кредиты МВФ, Мирового банка, расходы ООН на поддержание мира и пр.). Источником официального капитала являются средства государ¬ственного бюджета, то есть в итоге день¬ги налогоплательщиков. Поэтому реше¬ния о перемещении такого капитала за рубеж принимаются совместно прави¬тельством и органами представительной власти (парламентом).
2) Частный капитал — средства частных фирм, банков и других негосударственных ор-ганизаций, перемещаемые зарубеж или принимаемые из-за рубежа по решению их руководящих органов и их объедине¬ний. В эту категорию движения капита¬ла относятся инвестиции капитала за рубеж частными фирмами, предоставле¬ние торговых кредитов, межбанковское кредитование. Источником происхож¬дения этого капитала являются средства частных фирм, собственные или заем¬ные, не связанные с государственным бюджетом. Но, несмотря на относитель¬ную автономность фирм в принятии решений о международном перемещении принадлежащего им капитала, прави¬тельство обычно оставляет за собой пра¬во его регулировать и контролировать.
По характеру использования капитал делится на:
1) Предпринимательский капитал — средства, прямо или косвенно вкла¬дываемые в производство с целью по¬лучения прибыли. В качестве пред¬принимательского капитала чаще всего используется частный капитал, хотя либо само государство, либо принадле¬жащие государству предприятия также могут вкладывать средства за рубеж.
2) Ссудный капитал — средства, да¬ваемые взаймы с целью получения про¬цента. В международных масштабах в качестве ссудного капитала в основном используется официальный капитал из государственных источников, хотя меж¬дународное кредитование из частных источников также достигает весьма внушительных объемов.
По сроку вложения капитал делится на:
1) Ср/ср и д/ср капитал — вложения капитала сроком более чем на 1 год. Все вложения предприни¬мательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций, так же как и ссудный капитал в виде государствен¬ных кредитов, обычно являются долго-срочными.
2) Кр/ср капитал — вложения капитала менее чем на 1 год. Преимуще¬ственно ссудный капитал в форме тор¬говых кредитов.
По цели вложения капитал делится на:
1. Прямые инвестиции — вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономи¬ческого интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Они практически целиком связаны с вывозом частного предприни¬мательского капитала, не считая отно¬сительно небольших по объему зарубеж¬ных инвестиций фирм, принадлежащих государству.
2. Портфельные инвестиции - вложения капитала в иностранные ц/б, не даю¬щие инвестору права реального контро¬ля над объектом инвестирования.
Мировой фин. рынок, представляет собой совокупность финансово-кредитных организаций, которые в качестве посредников перераспределяют фин. активы м/у кредиторами и заемщиками, продавцами и покупателями фин. ресурсов.
Мировой фин. рынок можно рассматривать под раз¬ными углами зрения. С функциональной точки зрения его можно разбить на такие рынки, как валютный, деривативов, страховых услуг, акций, кредитный, а эти рынки в свою очередь подразделяются на еще более узкие, как например, кредитный рынок — на рынок д/ср ц/б и рынок банковских кредитов. Часто все операции с финансовыми активами в виде ц/б объединяют в фондовый рынок как рынок всех ц/б, но чаще под ним подразумевают только рынок акций.
С т.зр. сроков обращения фин.активов мировой фин.рынок можно разделить на две части; денеж¬ный рынок (кр/ср) и рынок капитала (д/ср). Кр/ср хар-р значительной части мирового фин.о рынка делает его подверженным приливам и отливам фин. средств. Более того, существуют фин. активы, которые нацелены на пребывание на денежном рынке с одной только целью — получение максим. прибыли, в т.ч. -за счет целенаправленных спекулятивных операций на денежном рынке. Подобные фин.средства часто называют “горячи¬ми деньгами. В период финансового бума они особенно активно перетекают между финансовыми центрами, а также между этими центрами и периферией, а в периоды финансовых кризисов и в их преддверии быстро возвращаются обратно.
Тенденции:
1. усиливается конкуренция за привлечение иностранных инвестиций. Если в середине 90-х гг. Правительства ограничивались созданием благоприятного национального режима, то в настоящее время (с 1997) они вынуждены разрабатывать специальные меры по привлечению капитала в данные страны и на определенные территории данной страны. Более 94% всех изменений в законодательстве были нацелены на улучшение инвестиционного климата.
2. Возрастает значение созданных активов, как осязаемых, так и не осязаемых (финансовые и др. физ. активы; профессиональные навыки; культура бизнеса; технические, менеджерские, инновационные способности).
3. В инвестициях в последние время преобладают трансграничные приобретения и поглощения, а не инвестиции в создание новых предприятий.
4. Изменение в структуре спроса на рынке капитала. в 70-е гг. на фондовом рынке главным образом действовали инвестиционные банки, фонды и фирмы, источниками их вложений были привлеченные средства компаний и предприятий. В 80-е гг. добавились институциональные компании (пенсионные, страховые), которые привлекали средства частных лиц. В 90-е гг. изменение доходности финансовых инструментов, информационные технологии обусловили выход частных инвесторов.
5. В последние годы отмечен новый этап регулирования потоков иностранных инвестиций и поведения инвесторов со стороны принимаемых стран, как на многосторонней, так и на двухсторонней основе, путем заключения договоров об отмене двойного налогообложения рядом стран, также рядом международных организаций (ОСЭР, ВТО).
6. За последние пять лет капиталопотоки снова повернулись снова в направлении промышленно развитых стран, т. е. инвесторы все больше и больше делают ставку не на высокую доходность, а на большую стабильность. 85% капитала крутится внутри промышленно развитых стран.
Мировой финансовый кризис, начавшийся в Америке в середине 2008 года, влияние которого Россия ощутила в полной мере в 2009 году, до сих пор сохраняет свою силу, не смотря на уверения некоторых политиков и экономистов в обратном. Последствия мирового финансового кризиса ощущаются в мировой экономике всё заметнее и заметнее.
Сократились объёмы торговли между странами, торговый оборот внутри стран также заметно сократился.Уменьшились прогнозируемые объёмы ВВП за 2009 год. Так, в России рост ВВП с планируемых 9% в год сократили сначала до 3,9%, а затем и до 0,3%.Это говорит об уменьшении темпов экономического роста. Не исключена также рецессия, т.е. снижение ВВП по сравнению с предыдущим годом.
причинами мирового финансового кризиса стали агрессивные финансовые махинации, проводившиеся как на американском рынке, так и на мировых финансовых рынках.
Стремление получить максимальную прибыль при минимальных финансовых вложениях, спекулятивная игра на фондовых, валютных, сырьевых и прочих биржах, всё это очень резко повысило потенциал возникновения кризисной ситуации сначала в США, а затем и по всему миру. Обусловленное фундаментальными факторами и подхлестнутое паническими спекуляциями, финансовое положение большинства стран мира, вслед за Америкой, резко ухудшилось.