2.Анализ финансово- хозяйственной деятельности предприятия оао

« Газпром»

2.1 Экономическая характеристика предприятия

Открытое акционерное общество «Газпром» - один из важнейших участников мировых энергетических рынков, способных внести значительный вклад в их стабилизацию и обеспечение глобальной энергетической безопасности, что является одной из основных составляющих стратегии его развития.

В 2011 году Группой «Газпром» реализовано 513,2 млрд куб. м газа. В 2011 году наблюдалось восстановление мировой экономики, что привело к росту потребления газа в мире. На основном экспортном рынке «Газпрома» — европейском — уровень потребления газа уже превысил докризисные значения. Рекордные значения потребления газа в Европе были обусловлены как погодными условиями, так и восстановлением экономики европейских стран.

Активный рост потребления газа наблюдается и в странах Азии. Ключевую роль в росте мирового потребления газа в среднесрочной и долгосрочной перспективе может сыграть Китай.

Кроме того, наблюдается тенденция существенного роста внутреннего спроса в таких традиционных регионах экспорта природного газа, как Ближний Восток и Северная Африка.

В 2010 г. наблюдается улучшение основных показателей предприятия по добыче газа, газового конденсата и нефти . 2010 г. был периодом интенсивного восстановления мировой экономики после глобального кризиса. Этот процесс сопровождался ростом потребления природного газа. Поэтому в минувшем году компания вела активную работу, направленную на обеспечение новых потребностей рынков. Газпром развивал ресурсную и добычную базу, газотранспортную инфраструктуру, диверсифицировал регионы добычи и виды продукции.

Достичь отмеченной динамики по добыче нефти удалось, в том числе за счет ввода опережающими темпами новых скважин, а также применения мер по интенсификации добычи.

Активный рост потребления газа наблюдается и в странах Азии. Ключевую роль в росте мирового потребления газа в среднесрочной и долгосрочной перспективе может сыграть Китай.

Кроме того, наблюдается тенденция существенного роста внутреннего спроса в таких традиционных регионах экспорта природного газа, как Ближний Восток и Северная Африка.

В 2010 году добыча природного и попутного газа по Группе Газпром на территории России составила 508,6 млрд м3, что на 10,2 % больше по сравнению с 2009 г., а газового конденсата и нефти 43,3 млн.т., что на 3,8% выше, чем в 2009г.

Увеличение объемов добычи газа, газового

конденсата и нефти стало результатом увеличения спроса на внешнем и внутреннем рынках, вызванного восстановлением экономик после мирового кризиса.

В 2011 г. наблюдается незначительное улучшение основных показателей предприятия по добыче газа, газового конденсата и нефти . Газпром развивал ресурсную и добычную базу, газотранспортную инфраструктуру, диверсифицировал регионы добычи и виды продукции. Достичь отмеченной динамики по добыче нефти удалось, в том числе за счет ввода опережающими темпами новых скважин, а также применения мер по интенсификации добычи.

Увеличение выручки (на 17,4% и 16,5%), прибыли от продаж (на 48,6%) в 2010г. Но уже в 2010 году произошло увеличение выручки (на 29,3% и 22,7%), прибыли от продаж (44,6%), чистой прибыли (141,3%), чистых активов (21,9%), чистых активов на 1 акцию (21,8%) по сравнению с 2010 годом.

Рост спроса на газ в европейских странах был покрыт преимущественно за счет импорта, и лишь в некоторой степени – за счет роста собственной добычи в Европе. Газпром продолжает оставаться крупнейшим поставщиком газа на европейском рынке. Рыночная доля компании составляет 21 %. Другими крупными поставщиками газа на европейском рынке являются Норвегия (19 %), Алжир (10 %) и Катар (6 %).

Увеличился объем продаж газа в страны БСС (на 16,4%), выручка от реализации газа в регион.

По состоянию на 31 декабря 2011 г. списочная численность работников дочерних обществ Группы Газпром составила 404,4 тыс. человек, в т. ч. численность персонала обществ, зарегистрированных за

пределами России, -25,9 тыс. человек, что на 0,95% выше, чем в 2010 году.

При этом списочная численность работников основных обществ Группы Газпром по добыче, транспортировке, подземному хранению и переработке газа составила 219,3 тыс. человек.

По итогам работы за 2011 г. Совет директоров рекомендует выплатить акционерам дивиденды в размере 8,97 руб. на одну акцию, что на 133,0% выше, чем в 2010 году.

2. Анализ финансового состояния

Анализ финансового состояния предприятия предполагает проведение анализа в четырех сферах финансово-хозяйственного положения предприятия:

1. анализ финансовой устойчивости;

2. анализ платежеспособности;

3) анализ кредитоспособности (способность возмещения кредита с процентами и другими финансовыми издержками);

4) анализ деловой активности и рентабельности.

Для анализа финансового состояния предприятия сформируем аналитический агрегированный баланс ОАО «Газпром» (табл. 5), в котором должны соблюдаться основные балансовые пропорции:

• абсолютно ликвидные активы (А1) должны покрывать наиболее срочные обязательства (П1);

• быстрореализуемые активы (А2) должны покрывать краткосрочные пассивы (П2);

• медленнореализуемые активы (А3) должны покрывать долгосрочные пассивы (П3);

• труднореализуемые активы (А4) должны быть покрыты постоянными пассивами и не превышать их (П4).

{ А1 ≥ П1 А3 ≥ П3}

{ А2 ≥ П2 А4 < П4}

Таблица 5 – Агрегированный баланс ОАО «Газпром» на 2009-2012 гг., млрд.руб.

Актив	Условное обозна чение	На 31.12.09 г.	На 31.12.10 г.	На 31.12.11 г.	На 31.12.12 г.	Пассив	Условное обозна Чение	На 31.12.09 г.	На 31.12.10 г.	На 31.12.11 г.	На 31.12.12 г.
1.Внеоборотные активы	F (A4)	5621	5476	6630	7475	3.Капитал и резервы	Ис(П4)	5872	6184	7539	7883
2.Оборотные активы, в т.ч.	Z	1748	2328	2870	2511	4.Долгосрочные пассивы	Кт(П3)	1071	1004	1044	993
-запасы	z (A3)	198	245	281	350	5.Краткосрочные пассивы, в т.ч.:	Кt+Rp	426	615	917	1110
-ден. средства и краткосроч-ные финансо-вые вложения	d (А1)	120	227	210	141	-краткосроч-ные кредиты и займы	Kt(П2)	163	129	407	526
-дебиторская задолженность и прочие активы	r (A2)	1429	1855	2378	2018	-кредиторская задолженность и прочие пассивы	Rp(П1)	263	485	510	583
БАЛАНС	B	7369	7804	9500	9986	БАЛАНС	В	7369	7804	9500	9986

В агрегированном балансе ОАО «Газпром» в период 2009-2012 гг. основные балансовые пропорции выглядят следующим образом:

{ А1 П1 А3П3}

{ А2 ≥ П2 А4 < П4}

Так как не все балансовые пропорции соблюдены, то баланс ОАО «Газпром» не является абсолютно ликвидным. Как показано в балансе, стабильной динамики в изменении тех или иных активов и пассивов не наблюдается. Несмотря на ежегодное увеличение валюты баланса, абсолютно ликвидных активов (денежные средства и краткосрочные финансовые вложения) и медленнореализуемых активов (запасы и затраты) недостаточно для покрытия кредиторской задолженности и долгосрочных пассивов. Способом исправления ситуации может стать привлечение краткосрочных кредитов и наращивание запасов. Также необходимо вести постоянный мониторинг финансового состояния.

Финансовая устойчивость означает способность предприятия функционировать и развиваться, сохранять равновесие своих активов и пассивов вне зависимости от внутренней и внешней среды.

Общее финансовое положение предприятия можно определить одной из пяти финансовых областей:

1. область абсолютной финансовой устойчивости;

2. область нормальной финансовой устойчивости;

3. область неустойчивого финансового состояния;

4. область критического финансового состояния;

5. область кризисного финансового состояния.

Каждой этой области соответствует определенное сочетание абсолютных показателей финансовой устойчивости предприятия. Для ОАО «Газпром» эти показатели приведены в таблице 6.

Показатель	Формула расчета	На 31.12.09 г.	На 31.12.10 г.	На 31.12.11 г.	На 31.12.12 г.	Абсолютное отклонение	Относительное отклонение,%
Собственные оборотные средства, млрд. руб.		250	708	908	408	200/-500	28,3/-55,1
излишек или недостаток собственных средств, млрд. руб		52,7	463	627	57	164/-570	-90,9/ 35,6
излишек или недостаток собственных и долгосрочных источников, млрд. руб.		1123	1467	1672	1050	20/-622	14/-37,2
излишек или недостаток общей величины основных источников, млрд. руб.		1550	860	2589	2160	1728/-429	200,8/-16,6
трехмерный показатель для идентификации ОФУ		(1,1,1)	(1,1,1)	(1,1,1)	(1,1,1)
Область финансовой устойчивости		Абсолютная	Абсолютная	Абсолютная	Абсолютная
коэффициент автономии, д.ед.		0,80	0,79	0,79	0,79	0/ 0	0/ 0
коэффициентом соотношения заемных и собственных средств, д.ед.		0,26	0,26	0,26	0,27	0/0,01	0/2,5
коэффициент соотношения мобильных средств к стоимости иммобил-ных, д.ед.		0,31	0,43	0,43	0,34	0/0,1	0/-22,4
коэффициент маневренности, д.ед.		0,04	0,11	0,12	0,05	0,01/-0,07	5,3/-57,1
коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования, д.ед.		1,27	2,89	3,23	1,16	0,35/-2,07	11,9/-64
коэффициент имущества производственного назначения, д.ед.		0,54	0,53	0,54	0,59	0,01/0,06	1,3/10,7
Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат, д.ед.		0,14	0,3	0,32	0,16	0,01/-0,15	4,1/-48,7

Таблица 6 – Показатели финансовой устойчивости ОАО «Газпром» на 2009-2012 гг.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости, несмотря на их уменьшение в 2012 г., находятся в пределах нормы, что позволяет назвать финансовое состояние ОАО «Газпром» является абсолютно устойчивым.

Коэффициент автономии на протяжении четырех лет остается без изменения, во всех случаях он больше 0,5, что говорит о независимости предприятия от заемных средств и широких возможностях привлечения средств со стороны. Коэффициент соотношения заемных и собственных средств намного меньше порогового значения, что говорит о том, что заемных средств у предприятия намного больше чем собственных.

Коэффициент мобильности снизился на 22,4%, то есть доля ликвидных активов в имуществе организации уменьшилась, что ограничивает возможности организации отвечать по текущим обязательствам.

Коэффициент маневренности после стабильного увеличения в 2012 г. снизился почти на 60%, что говорит об уменьшении доли мобильных средств в общей сумме собственных средств предприятия. Также на 64 % снизился коэффициент обеспеченности запасов и затрат собственными источниками формирования, что показывает уменьшение собственных средств предприятия для покрытия всех затрат.

Коэффициент имущества производственного назначения выше нормы, и в 2012 г. он увеличился на 10,7%, что говорит об отсутствии необходимости привлекать долгосрочные заемные средства. Коэффициент автономии источников формирования запасов и затрат в 2012 г. снизился на 48,7%, то есть доля собственных средств в общей сумме источников формирования запасов уменьшилась.

Таким образом, многие показатели в 2012 г. существенно снизились, что отрицательно характеризует финансовую устойчивость предприятия.

Для оценки платежеспособности предприятия используются три относительных показателя ликвидности: коэффициенты абсолютной, промежуточной ликвидности и коэффициент покрытия (табл. 7).

Показатель, д.ед.	Формула расчета	На 31.12.09 г.	На 31.12.10 г.	На 31.12.11 г.	На 31.12.12 г.	Абсолютное отклонение	Относительное отклонение,%
Коэффициент абсолютной ликвидности		0,28	0,37	0,23	0,13	-0,14/-0,1	-37,9/-44,5
Коэффициент ликвидности (промежуточный)		3,64	3,38	2,82	1,95	-0,56/-0,88	-16,6/-31,1
Коэффициент покрытия		4,1	4,66	3,13	2,26	-1,53/-0,87	-32,9/-27,7

Таблица 7 – Показатели ликвидности ОАО «Газпром» за 2009-2012 гг.

Коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время, находится на низком уровне, что свидетельствует о низкой ликвидности и необходимости принятия экстренных мер по изысканию средств.

Коэффициент промежуточной ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. Во всех случаях он выше нормы, что характеризует нерациональные отношения с дебиторами. Однако он постепенно снижается, и 2012 г. этот коэффициент уменьшился на 31%.

Коэффициент покрытия с 2009 по 2011 г. находился на высоком уровне, что свидетельствовало о нерациональном размещении оборотных средств. В 2012 г. коэффициент покрытия снизился на 28%. Основными причинами послужили значительные вложение во внеоборотные активы и привлечение краткосрочных обязательств [12, 11].

Также важная характеристика – это кредитоспособность предприятия, которая характеризует аккуратность предприятия при расчетах по ранее полученным кредитам, текущее финансовое состояние и возможность при необходимости мобилизовать денежные средства из различных источников.

Для анализа кредитоспособности ОАО «Газпром» использованы показатели, которые приведены в таблице 8.

Таблица 8 – Показатели кредитоспособности ОАО «Газпром»

Показатель	Формула расчета	На 31.12.09 г.	На 31.12.10 г.	На 31.12.11 г.	На 31.12.12 г.	Абсолютное отклонение	Относительное отклонение
Коэффициент ликвидности, д.ед.		3,64	3,38	2,82	1,95	-0,56/-0,88	-16,6/-31,1
Рентабельность капитала (активов),%		8,48	4,67	9,28	5,57	4,61/-3,71	98,8/-40
Коэффициент соотношения заемных и собственных средств, д.ед.		0,26	0,26	0,26	0,27	0/0,01	-0,7/2,5

Коэффициент ликвидности и коэффициент соотношения заемных и собственных средств находятся в пределах нормы. Рентабельность активов по сравнению с предыдущим годом снизилась на 40 %, то есть чистая прибыль с 1 рубля активов уменьшилась, что может служить отрицательным сигналом для банков и признать ОАО «Газпром» как неустойчивого заемщика.

Анализ деловой активности предприятия позволяет выявить эффективность использования активов предприятия. Показатели деловой активности предприятия делятся на четыре группы:

1. показатели оборачиваемости активов;

2. показатели рентабельности;

3. показатели производительности;

4. показатели рыночной активности.

Все эти показатели рассчитаны в таблице 9.

Таблица 9 – Показатели деловой активности и рентабельности ОАО «Газпром» за 2009-2012 гг.

Показатель	Формула расчета	На 31.12.09 г.	На 31.12.10 г.	На 31.12.11 г.	На 31.12.12 г.	Абсолютное отклонение	Относительное отклонение, %
Показатели оборачиваемости активов
Коэффициент оборачиваемости активов		0,37	0,38	0,41	0,38	0,03/ -0,03	7,7/-8,1
Коэффициент оборачиваемости собственного капитала		0,47	0,48	0,52	0,47	0,04/ -0,04	7,9/- 7,9
Коэффициент оборачиваемости заемного капитала		2,01	2,54	2,43	2,41	-0,1/ -0,03	-4,1/ -1,1
Коэффициент оборачиваемости основных средств		0,44	0,53	0,53	0,49	0 / -0,04	0/-8,2
Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат		0,74	0,61	0,56	0,63	-0,05/0,08	-8,8/13,6
Коэффициент оборачиваемости дебиторской задолженности		0,34	0,50	0,56	0,45	0,06/-0,11	12,5/-19,8
Показатели рентабельности, %
Рентабельность активов		8,99	4,80	10,19	5,71	5,39/-4,48	112,3/-44
Рентабельность собственного капитала		11,57	5,89	11,70	7,06	5,81/-4,64	98,5/-39,7
Рентабельность продаж		25,1	12,66	24,96	15,20	12,3/-9,75	97,2/-39,1
Показатели производительности, руб./чел.
Производительность труда		6318446,69	7388735,8	8829231,65	-	1440495,85	19,50
Прибыль на одного рабочего		1930201,71	935279,4	2203649,41	-	1268370,0	135,61

Продолжение таблицы 9

Показатель

Формула расчета

На 31.12.09 г.

На 31.12.10 г.

На 31.12.11 г.

На 31.12.12 г.

Абсолютное отклонение

Относительное отклонение, %

Показатели рыночной активности предприятия

Прибыль на одну акцию, руб./акцию

26,38

15,4

37,16

23,47

21,76/-13,69

141,30/-36,8

Отношение рыночной цены акции прибыли на акцию, д.ед.

6,95

12,57

4,61

6,12

-7,96/1,51

-63,33/32,8

Балансовая стоимость одной акции, руб./акцию

248,05

261,24

318,46

332,99

57,22/14,53

21,9/4,56

Соотношение рыночной и балансовой стоимости одной акции, д.ед.

0,74

0,74

0,54

0,43

-0,20/0,11

27,2/19,8

Коэффициент дивидендного дохода, %

1,30

1,99

5,23

-

3,24

162,4

Коэффициент выплаты дивиденда, %

9,06

25,00

24,14

-

-0,8

-3,4

Коэффициенты оборачиваемости активов и собственного капитала в течение четырех лет остаются на низком уровне, что говорит об их неэффективном использовании. Снижение коэффициента оборачиваемости заемного капитала на 1% указывает на уменьшение скорости оборота долгосрочных и краткосрочных кредитов. Коэффициент оборачиваемости запасов и затрат в 2012 г. увеличился на 13,6 %, что говорит об их рациональном использовании. Снижение коэффициента оборачиваемости дебиторской задолженности на 19,8% означает, что у предприятия существуют проблемы со сбытом, в результате чего увеличивается срок продолжительности товарного кредита, что говорит о снижении платежеспособности предприятия.[8]

Показатели рентабельность в 2012 г. также снизились, что свидетельствует о снижении доходности и эффективности деятельности предприятия. В 2011 г. эти показатели находились на высоком уровне и, как следствие, показатели производительности также были высокими.

В 2011 г. с улучшением финансовых результатов деятельности ОАО «Газпром», благосостояние акционеров также улучшилось, прибыль на акцию выросла на 141,3%. Однако, в 2012 г. этот показатель уменьшился на 37%.

Снижение показателей оборачиваемости и рентабельности связано с реализацией Газпромом многочисленных инвестиционных проектов, как правило, с долгим сроком окупаемости.

Для того чтобы оценить финансовое состояние ОАО «Газпром», необходимо также определить, насколько велика вероятность банкротства.

Для оценки вероятности банкротства наиболее часто используется четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая рассчитывается на основе баланса предприятия и отчета о прибылях и убытках. Показатели вероятности банкротства рассчитаны в таблице 10.

Таблица 10 – Оценка вероятности банкротства ОАО «Газпром»

Показатель	Формула расчета	На 31.12.10 г.	На 31.12.11 г.	На 31.12.12 г.	Абсолютное отклонение	Относительное отклонение
	=оборотный капитал/актив	0,30	0,30	0,25	0/-0,05	1,3/-16,8
	=чистая прибыль/собственный капитал	0,06	0,12	0,07	0,06/-0,05	98,5/-39,7
	=выручка от реализации/актив	0,37	0,37	0,37	0/ 0	0/0
	=чистая прибыль/интегральные затраты	0,08	0,15	0,09	0,08/-0,06	97,7/-42
Модель R		2,63	2,77	2,25	0,14/-0,51	5,2/-18,5

Согласно модели R, за рассматриваемый период значение R больше 0,42, то есть вероятность банкротства минимальная (до 10 %).

Таким образом, можно сделать вывод, что нынешнее финансовое состояние ОАО «Газпром», по полученным результатам, ухудшилось по сравнению с 2011 годом, что говорит о снижении эффективности деятельности организации. Но, несмотря на это, финансовое состояние предприятия по-прежнему остается устойчивым, а вероятность банкротства – минимальной.

3. АНАЛИЗ И ОЦЕНКА СТОИМОСТИ КАПИТАЛА ОАО «ГАЗПРОМ»

3.1 Анализ и оценка доходности капитала и рентабельности деятельности

Отчет о прибылях и убытках дает представление о финансовых результатах хозяйственной деятельности организации. Он формируется таким образом, что в нем находят отражение экономические обороты организации за отчетный период, показывающие доходы от деятельности, и сопряженные с ведением деловой активности расходы. Экономический эффект оборота от совершения хозяйственных операций выражается в превышении доходов над расходами, то есть в образовании прибыли отчетного периода.

Результативность и экономическая целесообразность функционирования предприятия оцениваются с помощью системы показателей рентабельности.

Коэффициенты рентабельности характеризуют прибыльность деятельности компании, рассчитываются как отношения полученной балансовой или чистой прибыли к затраченным средствам или объему реализованной продукции.

В таблице 12 проведен расчет показателей рентабельности ОАО «Газпром» на начало и конец 2008 года. В отчетном 2008 году наблюдался спад почти по всем показателям. Все это повлекло за собой резкое снижение показателей рентабельности имущества предприятия. С каждого рубля средств, вложенных в совокупные активы, предприятие ОАО «Газпром» получило прибыли намного меньше, чем в предыдущих 2006 – 2007 годах.

Таблица 12 Оценка доходности капитала и рентабельности деятельности ОАО «Газпром"

№ п/п	Коэффициент	на 01.01.2008	на 31.01.2008	Отклон ение
1.	Экономической рентабельности: РЭК=/Актив*100%	6	4,86	-1,14
2.	Финансовой рентабельности: EBIT/Сред.ст-тьСК*100%	25,57	14,48	-11,09
3.	Рентабельности производства и реализации: РПР=Приб.от прод./Затраты	3,14	3,73	0,59
4.	Доходность активов: Да =ЧП/АКТ*100%	7,38	2,86	-4,52
5.	Доходность СК= ЧП/СК*100%	17,71	3,65	-14,06
6.	Доходность ЗК=ЧП/ЗК*100%	48,53	22,3	-26,23
7.	Доходность обычной деятельности= ЧП/Расх.по ОД*100%	39,34	15,07	-24,27
8.	Доходность производства = Приб.от прод./Себ-ст. прод.*100%	71,9	31,39	-40,51
9.	Доходность расходов = Совокуп.дох./Совокуп.расх.	1,15	1,06	-0,09
10.	Валовая рентабельность = ВП/N*100%	59,22	62,57	3,35
11.	Рентабельность продаж = EBIT/Выручка*100%	29,32	11,75	-17,57
12.	Рентабельность расходов по обычным видам деятельности = EBIT/Расх.по обыч.видам деят.*100%	34,66	18,28	-16,38
13.	Рентабельность активов = EBIT/Среднегод.велич.акт.*100%	10,65	4,86	-5,79
14.	Рентабельность СК=ЧП/СК*100%	17,71	3,65	-14,06
15.	Операционного рычага (операционного левериджа)= ПостР/ПостР+ПерР	0,44	0,5	0,06
16.	Силы воздействия операционного рачага СОР=Марж.приб./приб.	2,1	1,7	-0,4
17.	Оборочиваемости (отдачи) СК	1,15	1,89	0,74
18.	Оборачиваемости (отдачи) обязательств	1,66	1,9	0,24

Проанализировав полученные данные, видно с происходит снижение рентабельности деятельности и доходности капитала ОАО «Газпром».

Таким образом, проведенный анализ выявил основные проблемы в деятельности предприятия, которые заключаются в низком уровне рентабельности деятельности предприятия. Возможности повышения уровня рентабельности заключаются в повышении уровня цен реализации, что неэффективно в условиях финансового кризиса, когда основной упор делается на ценовую конкуренцию. Повышение уровня цен может очень отрицательно сказаться на сбыте организации и не даст ожидаемого эффекта. Таким образом, основные мероприятия по повышению эффективности деятельности предприятия должны быть направлены на снижение себестоимости реализуемой продукции.