На всякий случай
На основе рассчитанного синергетического эффекта планируемой сделки M&A устанавливают максимально целесообразную цену сделки (13) и максимальный размер премии акционеров компании-продавца (14).
В первом случае используется формула:
где EEP – экономически целесообразная цена сделки M&A
SE – прогнозный синергетический эффект
PVB – текущая рыночная стоимость компании-продавца
Во втором случае полученные выгоды соотносятся со стоимостью компании-продавца. Данный показатель служит ориентиром максимальной премии, уплачиваемой собственникам компании-продавца:
где PM&Amax – максимальный размер премии по отношению к рыночной стоимости компании В
Если компания-покупатель прогнозирует значительные дополнительные расходы на приобретение компании-продавца (привлечение независимых экспертов, приобретение данных и т.п.), то это следует учитывать при определении цены и оптимальном уровне премии:
где АЕi – величина дополнительных расходов, понесенных в ходе интеграции компанией-покупателем A
В аналитических целях на пред- и постинтеграционном этапе сделки компания-покупатель может рассчитывать следующие показатели эффективности:
а) затратоемкость
Показывает размер вложений на каждый рубль предполагаемого/достигнутого синергетического эффекта:
где CE – затратоемкость проявления эффекта от интеграции компаний
б) изменение уровня финансового риска объединенной компании (по сравнению с компанией-покупателем)
где FR – изменение финансового риска компании-покупателя
в) чистая приведенная стоимость сделки
Стоимость объединенной компании за минусом расходов компании-покупателя на достижение предполагаемого синергетического эффекта
где NPVM&A– чистая текущая стоимость сделки для собственников компании-покупателя
СС – совокупные издержки на проведение сделки M&A