25. Может ли физическое лицо приобрести облигации федерального займа?

Да, может.

ОФЗ-Н. С 2017 г. Министерство финансов РФ выпускает облигации федерального займа для физических лиц, обеспечивая комфортный и безопасный доступ населения к рынку государственных облигаций (Условия эмиссии и обращения облигаций федерального займа для физических лиц, утвержденные Приказом Минфина России от 15 марта 2017 г. № 38н).

Облигации являются именными купонными среднесрочными государственными ценными бумагами. Наряду с обычными правами на получение номинальной стоимости при погашении и купонного дохода, владелец облигации вправе также предъявить облигации к досрочному выкупу.

Важными отличиями облигаций для населения от «классических» ОФЗ являются нерыночный характер нового инструмента, отсутствие их вторичного обращения, запрет юридическим лицам на владение ими. Облигации могут быть переданы в порядке наследования в соответствии с законодательством Российской Федерации о наследовании. По своим инвестиционным характеристикам и уровню риска облигации для населения «находятся» между банковскими депозитами и обычными ОФЗ, обращающимися на организованном финансовом рынке.

Размещение облигаций осуществляется при посредничестве агентов – кредитных организаций или других специализированных финансовых организаций, заключивших с Министерством финансов РФ соглашения об осуществлении агентских функций по размещению, выкупу, обслуживанию и погашению выпусков облигаций. По размещаемым выпускам облигаций агентские соглашения заключили ПАО «Сбербанк» и ПАО «ВТБ». Размещение облигаций осуществляется агентом по открытой подписке. Для участия в размещении потенциальные владельцы заключают брокерский договор с агентом, депозитарный договор с депозитарием агента и дают поручение агенту на приобретение облигаций.

26. В чем состоят особенности государственных ценных бумаг, сокращенно именуемых офз-ад, офз-пк, офз-ин?

Все из Глоссы:

ОФЗ-ПК. По состоянию на конец 2018 г. облигации федерального займа с переменным купонным доходом (ОФЗ-ПК) составляли более 1 /5 части в структуре государственного внутреннего долга. Для Министерства финансов РФ эмиссия облигаций с изменяющимся уровнем дохода (ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН) является одним из способов минимизации стоимости привлечения государством заемных средств на длительный срок в условиях, когда рыночные процентные ставки по инструментам с фиксированным доходом (ОФЗ-ПД) объективно завышены. В то же время выпуск таких облигаций сопряжен с риском роста стоимости обслуживания долга в будущем (процентный риск). По этой причине объем эмиссии таких инструментов ограничивается.

В настоящее время Министерство финансов РФ исходит из того, что совокупная доля ОФЗ-ПК и ОФЗ-ИН в общем объеме государственного внутреннего долга, выраженного в ценных бумагах, не должна превышать отметку в 25% объема государственного внутреннего долга.

ОФЗ-ПК выпускаются в соответствии с Условиями эмиссии и обращения облигаций федерального займа с переменным купонным доходом, утвержденными Приказом Минфина России от 22 декабря 2000 г. № 112н. В целом они сходны с условиями выпуска и обращения ОФЗ-ПД.

Основное отличие состоит в порядке определения купонного дохода. Купонный доход по ОФЗ-ПК регулярно изменяется и определяется на основе доходности по облигациям федеральных займов с постоянной ставкой купонного дохода и других видов государственных ценных бумаг Российской Федерации и (или) величины процентных ставок, уровня инфляции и значений других индикаторов финансового рынка и показателей, составляющих официальную статистическую информацию.

Основная инвестиционная особенность государственных облигаций данного вида – меньшая волатильность их цен по сравнению с ценами облигаций с постоянным купонным доходом и связанная с этим более надежная защита от процентного риска при инвестировании в долговые ценные бумаги.

ОФЗ-ИН. Облигации с номинальной стоимостью, устанавливаемой в соответствии с индексом потребительских цен Российской Федерации (ОФЗ-ИН), выпускаются с 2015 г. в соответствии с Условиями эмиссии и обращения облигаций федерального займа с индексируемым номиналом, утвержденными приказом Минфина России от 22 мая 2015 г. № 80н.

Основные инвестиционные особенности ОФЗ данного вида состоят в том, что этот инструмент позволяет инвесторам страховать риски резких скачков инфляции, обладает меньшей ценовой волатильностью по сравнению с ОФЗ с постоянным купоном, дает возможность как диверсифицировать инвестиционные портфели, так и снизить валютные риски для инвесторов-нерезидентов вследствие высокой корреляции уровня инфляции и курса рубля. В связи с этим целевой группой инвесторов для данных облигаций являются нерезиденты и управляющие пенсионными средствами. До появления указанного инструмента участие российских пенсионных фондов и управляющих компаний на этом рынке было минимальным. Выпуск ОФЗ-ИН создал для такой категории инвесторов условия для инвестирования в финансовый инструмент, в значительной степени отвечающий целям управления пенсионными средствами – обеспечению доходности инвестирования, превышающей уровень инфляции. Основное отличие ОФЗ-ИН состоит в изменении номинальной стоимости облигаций. В дату начала размещения облигаций она составляет 1 тыс. руб., а затем регулярно переопределяется с использованием формулы, установленной в условиях эмиссии и обращения. Таким образом, номинал облигации увеличивается пропорционально росту инфляции с задержкой в один квартал. Информация о номинальной стоимости облигации раскрывается на официальном сайте Министерства финансов РФ в информационно-коммуникационной сети «Интернет» на каждую календарную дату расчетного месяца не позднее чем за два рабочих дня до его начала.

Процентная ставка купонного дохода является постоянной для каждого выпуска облигаций и устанавливается в решении о выпуске. Размер купонного дохода рассчитывается отдельно для каждого периода выплаты купонного дохода в зависимости от номинальной стоимости облигации в дату выплаты купона, рассчитанной в соответствии с установленной формулой. Номинальная стоимость облигации в дату погашения не может быть меньше номинальной стоимости облигации в дату начала размещения.

ОФЗ-АД. Облигации федерального займа с амортизацией долга выпускались с 2003 по 2011 г. в соответствии с Условиями эмиссии и обращения облигаций федерального займа с амортизацией долга, утвержденными приказом Минфина России от 27 апреля 2002 г. № 37н.

Из-за сложной структуры погашения определение справедливой цены таких облигаций оказалось усложнено, что негативно отразилось на их ликвидности. В настоящее время с целью повышения ликвидности обращающегося на вторичном рынке государственного долга Министерство финансов РФ постепенно выводит данные облигации из обращения, обменивая их на «стандартные» торгуемые облигации (ОФЗ-ПД).

Основной особенностью ОФЗ-АД является «растянутый» график возврата номинальной стоимости. Владелец облигации обладает правом на получение номинальной стоимости частями в даты, установленные решением о выпуске и совпадающие с датами выплат купонного дохода. При амортизации долга размер погашаемой части номинальной стоимости определяется на каждую дату ее выплаты. Датой погашения облигаций является дата выплаты последней непогашенной части номинальной стоимости. В зависимости от выпуска облигаций и срока обращения возврат номинальной стоимости обычно осуществляется в последние два, пять или десять лет, благодаря чему достигается более равномерное распределение финансовой нагрузки на федеральный бюджет.

Процентный доход начисляется на непогашенную часть номинальной стоимости. Процентная ставка купонного дохода может быть фиксированной на каждый купонный период отдельного выпуска облигаций или переменной. По облигациям с фиксированной процентной ставкой купонного дохода величина процентной ставки и купонного дохода по всем купонам объявляется не позднее чем за два рабочих дня до даты начала размещения выпуска. По облигациям с переменной процентной ставкой купонного дохода величина процентной ставки определяется исходя из официальных показателей, характеризующих инфляцию. Продолжительность купонного периода по произведенным Министерством финансов РФ выпускам составляет один квартал, полгода и год.

27. Может ли иностранный инвестор приобрести облигации федерального займа? Если да, то будет ли задолженность государства по облигациям, находящимся в собственности нерезидента, считаться внешним долгом?

Да, может: владельцами облигаций федеральных займов могут быть российские и иностранные юридические и физические лица, если условиями эмиссии и обращения конкретного подвида облигаций или условиями выпуска не установлены ограничения.

ЭТО ВНЕШНИЙ ДОЛГ. Методический комментарий к расчету внешнего долга с сайта ЦБ РФ: Статистика внешнего долга охватывает все виды задолженности всех секторов экономики перед нерезидентами, независимо от того, в какой валюте номинирована эта задолженность, и формы ее погашения.