2.3 Оценка вероятности банкротства организации ооо "Автосан"

В целях получения наиболее объективных выводов об угрозе наступления банкротства ООО "Автосан" целесообразно применить комплекс различных методов и методик, что позволяет получить более объективный результат.

Пятифакторная модель Альтмана для организаций, акции которых не торгуются на биржевом рынке, имеет вид:

Z = 0,717 × х₁ + 0,847 × х₂ + 3,107 × х₃ + 0,42 × х₄ + 0,995 × х₅

Таблица 16. Показатели, вошедшие в пятифакторную модель Альтмана

Показатель	Комментарий
х1	Оборотный капитал к сумме активов предприятия. Показатель оценивает сумму чистых ликвидных активов компании по отношению к совокупным активам
х2	Нераспределенная прибыль к сумме активов предприятия, отражает уровень финансового рычага компании
х3	Прибыль до налогообложения к общей стоимости активов. Показатель отражает эффективность операционной деятельности компании
х4	Балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал
х5	Объем продаж к общей величине активов предприятия. Характеризует рентабельность активов предприятия

При значении Z < 1,23 организация идет к банкротству;

При значении Z = 1,23–2,89 ситуация спорная;

При значении Z > 2,9, такие показатели имеют стабильные организации.

В 1972 г. экономист Лис разработал формулу для расчета вероятности банкротства предприятия: Z = 0,063 × х₁ + 0,092 × х₂ + 0,057 × х₃ + 0,001 × х₄ 

Таблица 17. Показатели, вошедшие в модель Лиса

Показатель	Комментарий
х1	Доля оборотных средств в активах
х2	Рентабельность активов по прибыли от реализации
х3	Рентабельность активов по нераспределенной прибыли
х4	Коэффициент покрытия по собственному капиталу

Интерпретация результатов:

Z < 0,037 — вероятность банкротства высокая;

Z > 0,037 — вероятность банкротства малая.

В 1978 г. Спрингейт разработал четырехфакторную модель для расчета вероятности банкротства предприятия:

Z = 1,03 × х₁ + 3,07 × х₂ + 0,66 × х₃ + 0,4 × х₄ 

Таблица 18. Показатели, вошедшие в модель Спрингейта

Показатель	Комментарий
х1	Оборотный капитал к сумме активов
х2	Нераспределенная прибыль к сумме активов
х3	Прибыль до налогообложения к величине текущих обязательств
х4	Прибыль до налогообложения к сумме активов

Интерпретация результатов:

Z < 0,862 - вероятность банкротства высокая;

Z > 0,862 - вероятность банкротства малая.

Произведем расчет вероятности банкротства для ООО "Автосан" в таблице 19. Проведенный расчет показывает, что вероятность банкротства ООО "Автосан" мала, однако, значения рассчитанных показателей снижаются, что может говорить о неблагоприятной финансовой ситуации в организации и возможности риска банкротства в будущем, необходима разработка мер по финансовому оздоровлению ООО "Автосан". Выработка мер по финансовому оздоровлению - это обоснование путей, совершенствующих систему баланса, которые обеспечивают выход ООО "Автосан" из неблагоприятного состояния.

Таблица 19. Анализ вероятности банкротства ООО "Автосан"

Модель	Показатели, вошедшие в модель	2014	2015	2016
Пятифакторная модель Альтмана	Оборотный капитал к сумме активов	0,53	0,51	0,51
	Нераспределенная прибыль к сумме активов	0,36	0,40	0,41
	Прибыль до налогообложения к общей стоимости активов	0,19	0,13	0,07
	Балансовая стоимость собственного капитала/заемный капитал	0,56	0,68	0,71
	Объем продаж к общей величине активов	2,95	2,55	1,96
	Модель	4,46	3,94	3,17
Четырехфакторная модель Лиса	Доля оборотных средств в активах	0,53	0,51	0,51
	Рентабельность активов по прибыли от реализации	0,26	0,21	0,15
	Рентабельность активов по нераспределенной прибыли	0,36	0,40	0,41
	Коэффициент покрытия по собственному капиталу	0,56	0,68	0,71
	Модель	0,08	0,07	0,07
Четырехфакторная модель Спрингейта	Оборотный капитал к сумме активов	0,53	0,51	0,51
	Нераспределенная прибыль к сумме активов	0,36	0,40	0,41
	Прибыль до налогообложения к величине текущих обязательств	0,38	0,27	0,13
	Прибыль до налогообложения к сумме активов	0,19	0,13	0,07
	Модель	1,97	1,99	1,91

На деятельность ООО "Автосан" большее влияние оказывают финансовые риски. Так, на основе проведенного анализа финансовых рисков, присущих деятельности предприятия ООО "Автосан", были выявлены следующие финансовые риски:

1. Финансовые риски, обусловленные негативным влиянием факторов внешней макросреды:

• колебания курсов валют. Нестабильные и плохо прогнозируемые курсы валют (доллар США и евро) в 2015-2016 гг., выступали одним из факторов, отрицательно влияющим на деятельность хозяйствующего субъекта, в частности, валютный риск проявлялся в удорожании стоимости автомобилей, приобретаемых у производителя в иностранной валюте, а также в уменьшении ценовых индексов активов предприятия, стоимость которых выражена в рублях;

• высокий уровень инфляции. По итогам 2015 г. инфляция потребительских цен составила 11,4% при 6,45% годом ранее. По итогам 2016 г. инфляция составила 12,91%, что обусловлено девальвацией рубля, усилением инфляционных ожиданий и ослаблением конкуренции. Этот фактор отрицательно сказывался на эффективности деятельности всех российских предприятий, в том числе и ООО "Автосан".

2. Отраслевые финансовые риски – специфические риски, характерные для данной отрасли (розничная торговля автотранспортными средствами). В качестве основных факторов, влияющих как на состояние отрасли в целом, так и на деятельность ООО "Автосан", следует указать:

• рост цен на автомобили. Увеличение цен на продукцию, реализуемую ООО "Автосан" может привести к снижению спроса на рынке и, как следствие, снижению объемов продаж автомобилей Kia и снижению доли бренда;

• увеличение тарифов на перевозки (увеличение затрат на транспортно-экспедиционное обслуживание, повреждения автомобилей).

3. Финансовые риски, непосредственно связанные с деятельностью предприятия:

• процентные риски. На конец 2016 г. кредитный портфель ООО "Автосан" сформирован из кредитов и займов с фиксированной ставкой;

• расчеты с контрагентами (увеличение дебиторской задолженности). Отдельными потребителями продукции предприятия являются слабые в финансовом плане компании, в результате чего возникают финансовые риски, связанные с неоплатой потребителями отгруженной им продукции (автомобилей Kia);

• риски, связанные с реализацией продукции, а именно снижение объемов продаж автомобилей у данного дилера;

• снижение рентабельности деятельности предприятия. Доля сырья, материалов, приобретенных комплектующих изделий, оплаты труда и других расходов в выручке ООО "Автосан" за истекший период увеличилась с 91,11% до 92,46%. Изменение закупочных цен оказывает значительное влияние на величину себестоимости и выручки ООО "Автосан".

Данные виды финансовых рисков были идентифицированы финансовым директором и прочими отделами ООО "Автосан".

Таким образом, в целом, можно констатировать, что управление финансовыми рисками как отдельное направление финансового менеджмента на предприятии существует.