3.4. Расчет прибыльности проекта

Расчет финансового результата от создания Торгово-развлекательного центра представлен в таблице 16.

Рост выручки, а также условно-переменных расходов примем на уровне 15 % в год, начиная с 2019 г.

Таблица 16 – Расчет финансового результата от создания Торгово-развлекательного центра

Показатели	2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Выручка от реализации, руб.	113220000	271728000	312487200	359360280
Полная себестоимость реализованных услуг, руб.	62389313	52082349	44875889	37754685
в том числе
Страховые платежи, руб.	2184887	4261212	4207947	4155348
Расходы по оплате арендной платы за землю, руб.	958152	958152	958152	958152
Платежи по налогу на имущество, руб.	9613503	9493334	9374667	9257484
Расходы на охрану, руб.	900000	1800000	1980000	2178000
Заработная плата, руб.	1757700	3866940	4253634	4678997
Расходы на содержание и текущий, руб.	2184887	2643713	2908085	3198893
Амортизация, руб.	5462218	5462218	5462218	5462218
Проценты за кредит, руб.	39327966	23596780	15731186	7865593
Прибыль до налогообложения, руб.	50830687	219645651	267611311	321605595
Налог на прибыль, руб.	10166137	43929130	53522262	64321119
Чистая прибыль, руб.	40 664 550	175 716 521	214 089 049	257 284 476

Таким образом, чистая прибыль от строительства ТРЦ во второй год реализации проекта составит 40 664 550 руб.

3.5. Расчет точки безубыточности, запаса устойчивости и эффекта производственного рычага

Расчет показателей безубыточности деятельности ТРЦ позволяет определить объем производства, при котором предприятие не несет ни убытков и не получает прибыли. Для расчета точки критического объема реализации в зависимости от затрат при аналитическом исследовании различных вариантов соотношения факторов каждый раз чертить график затруднительно, и поэтому удобнее выполнять расчет, исполь­зуя формулы.

Сила воздействия операционного рычага найдем по формуле:

ЭПР = =, (2)

где ВР – выручка от реализации

ИЗ – изменяющиеся (переменные) издержки

П – прибыль

Порог рентабельности В_К найдем по формуле:

В_К=, (3)

где НЗ – неизменяющиеся (постоянные) затраты.

Запас финансовой прочности = В-В_К

Показатели операционного анализа представлены в таблице 18.

Таблица 17 - Показатели операционного анализа

Показатели		2018 г.	2019 г.	2020 г.	2021 г.
Выручка от реализации, руб.		113220000	271728000	312487200	359360280
Переменные затраты		4842587	6818776	8310653	9141719
Валовая маржа (п. 1-п.2)		108377413	264909224	304176547	350218561
Коэффициент валовой маржи (п.3/п.1)		0,957	0,975	0,973	0,975
Постоянные затраты		57546726	45263573	36565236	28612967
Выручка в точке безубыточности		60118064	46428660	37564264	29359848
Запас финансовой прочности	руб.	53101936	225299340	274922936	330000432
	%	46,9	82,9	88,0	91,8
Валовая прибыль (п. 1- п. 2 – п. 5)		50830687	219645651	267611311	321605595
Сила воздействия операционного рычага (п. 3/п. 8)		2,13	1,21	1,14	1,09

На рисунке 8 представлены показатели выручки в точке безубыточности и запаса финансовой прочности.

Рисунок 8 - Показатели выручки в точке безубыточности и запаса финансовой прочности от создания Торгово-развлекательного центра

Данные приведенной таблицы показывают, что чистый объем продаж постоянно изменяется относительно I квартала первого года реализации проекта. При этом переменные затраты изменяются пропорционально выручке от продаж (за счет изменения структуры выпускаемой продукции), что и предполагает изменение маржинального дохода. Доля маржинального дохода в общей сумме объема продаж остается в среднем на уровне 80%. Это видно из расчета коэффициента валовой маржи, который находится как отношение маржинального дохода к выручке от продаж.

Однако по мере увеличения чистого объема продаж увеличивается запас финансовой прочности в сумме, и снижается доля критического объема продаж в общем объеме продаж компании. Следовательно, удельный вес «прибыльной зоны» увеличивается.

Сила воздействия операционного рычага показывает, что при изменении выручки на 1 процентный пункт прибыль изменяется в среднем на 1,1 процентных пункта.

3.6. Основные технико-экономические показатели проекта

Чем выше уровень риска, связанный с данным проектом, тем более высокую норму доходности требует инвестор. В связи с этим расчет ставки дисконта заключается в оценке рисков, связанных с вложением денег в конкретный актив.

Ставка дисконтирования в данной работе рассчитана методом кумулятивного построения на основе безрисковой ставки с добавлением премии за риск, премии за низкую ликвидность, премии за инвестиционный менеджмент.

Если чистый дисконтированный доход инвестиционного проекта положителен, проект является эффективным.