30.Финансовый анализ вероятности банкротства предприятий

К упрощенной методике анализа можно отнести официальную методику расчета показателей для определения неудовлетворительной (удовлетворительной) структуры баланса. Данная методика основана на расчете следующих финансовых показателей: Кт.л., Кобеспти сос, К восстановления (утраты) платежеспособности

Первые два коэффициента непосредственно отражают финансовое состояние предприятия и рассчитываются по данным бухгалтерского баланса (форма № 1).

Коэффициент текущей ликвидности (КТЛ) отражает обеспеченность предприятия оборотными активами (ОА) для ведения производственно-финансовой деятельности и своевременного погашения срочных обязательств (КП).

Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами (КОСОС) характеризует долю собственных оборотных средств (СОС) в общей величине оборотных средств предприятия.

Если в результате расчета данных коэффициентов выявляется невыполнение на конец отчетного периода хотя бы одного из условий: КТЛ больше или равно 2,0 и Косос больше или равно 0,2, то предприятие считается неплатежеспособным, а структура его баланса неудовлетворительной.

Коэффициент восстановления (утраты) платежеспособности (КВ(У)П) в отличие от предыдущих показателей рассчитывается не по данным баланса, непосредственно, а на основании соотношения прогнозного и нормативного значения КТЛ. Данный показатель характеризует перспективу восстановления или утраты платежеспособности предприятия в течение определенного периода времени.

где: КТЛн, КТЛф - значение КТЛ, соответственно, на начало и конец периода;

Т - продолжительность отчетного периода, мес;

У - период восстановления (утраты) платежеспособности:

при расчете коэффициента восстановления У=6 мес,

при расчете коэффициента утраты У= 3 мес.

Если имеются основания для признания структуры баланса неудовлетворительной, рассчитывают коэффициент восстановления платежеспособности (КВП), на основании которого можно сделать выводы о возможности восстановления предприятием платежеспособности за шестимесячный период. Так, значение КВП>1 означает, что у предприятия есть возможность восстановить платежеспособность, значение же КТЛ<1 предполагает отсутствие такой возможности.

Соответствие (равенство или превышение) значений КТЛ и КОСОС на конец отчетного периода критериальным значениям характеризует структуру баланса как удовлетворительную, а предприятие как платежеспособное. В этом случае рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности (КУП) для выявления возможности утраты предприятием платежеспособности за предстоящий трехмесячный период. Возможность сохранения платежеспособности за данный период существует при значении КУП>1, при значении КУП<1 существует реальная угроза утраты платежеспособности в ближайшее время.

МОДЕЛЬ ЭДВАРДА АЛЬТМАНАОдним из достаточно широко распространенных примеров соединения в общий индекс показателей, влияющих на финансовую устойчивость предприятия,разработанная американским экономистом Э. Альтманом в 1968 году. Данный синтетический показатель включает пять переменных которым приписывается соответствующий весовой коэффициент. При рассмотрении модели Альтмана в качестве критерия финансовой устойчивости хозяйствующего субъекта выступает вероятность банкротства, о которой судят по значению обобщенного результата. Модель Альтмана (Z) имеет следующий вид: ,

где: Преин – реинвестированная прибыль, представляет собой величину чистой прибыли за минусом дивидендов;

СОС – собственные оборотные средства, представляют собой разницу между оборотными активами и текущими обязательствами (стр. 290-стр 260, форма№1);

ПК – величина привлеченного капитала (стр. 590+стр 690, форма №1).

В оригинальной модели Альтмана, применяемой на Западе, в числители последней переменной (СК/ПК) используется показатель рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций. В настоящее время из-за отсутствия или недостаточности информации о рыночной стоимости акций рассчитать данный показатель в большинстве случаев является не возможным, в связи с чем и применяется модифицированный показатель. Критерии оценки вероятности банкротства.

Из данной таблицы следует, что, чем выше значение показателя Z, тем благополучнее финансовое состояние предприятия. Со снижением данного показателя финансовая устойчивость хозяйствующего субъекта ослабевает. Принято считать, что критическое значение показателя Z составляет 2,675. При значении показателя Z <2.675 банкротство предприятия в ближайшие 2 – 3 года возможно, при Z > 2.675 предприятие финансово устойчиво и банкротство, при прочих равных условиях, маловероятно.

Применение модели Альтмана в Российских условиях, на наш взгляд, не дает достоверной оценки финансовой устойчивости предприятия. Приведенные значения весовых коэффициентов, приемлемые в Западных странах, при использовании модели применительно к отечественным предприятиям требует соответствующих корректировок.