9.2 Валютный курс. Фиксированные и плавающие валютные курсы

Валютный курс: номинальный и реальный. Результаты экономической деятельности разных стран оцениваются в национальной валюте. Соответственно сопоставление этих результатов происходит исходя ил сложившегося курса национальных валют. В этой связи ключевое значение для понимания функционирования открытой экономики имеет выяснение механизма образования валютных курсов.

Под валютным курсом понимают цену единицы национальной валюты, выраженной в единицах иностранной валюты. Различают:

• прямую котировку, когда единица иностранной валюты выражается в единицах национальной валюты (также применяется термин «обменный валютный курс») ER = Cd/Cf;

• обратную котировку, когда единица национальной валюты выражается в единицах иностранной валюты (также применяется термин «девизный валютный курс») ER = Cf/Cd.

Термин номинальный обменный курс совпадает с термином валютный курс и отражает паритет, соотношение, в котором валюта одной страны обменивается на валюту другой страны. Понятие реальный валютный курс отражает реальное соотношение покупательной способности валют разных стран, т. е. соотношение величины потребительской корзины одной страны к величине потребительской корзины другой страны (товаров, приобретенных в каждой из стран исходя из сложившегося номинального валютного курса). Таким образом, реальный валютный курс отражает пропорции обмена, в которых товары одной страны обмениваются на товары другой страны.

Уровень реального валютного курса имеет существенное значение для международного обмена товаров, услуг, других видов активов. Если его величина равна единице, то покупательная способность валют одинакова в каждой из стран, валютный курс сложился по паритету покупательной способности (ППС). В таком случае товары отечественные и зарубежные обмениваются один к одному.

В реальной жизни реальный валютный курс, как правило, отклоняется от ППС. В таком случае говорят о том, что валютный курс занижен или завышен. Например, в Республике Беларусь, как и в остальных государствах с трансформационной экономикой, валютный курс занижен. На практике это означает, что экономические субъекты, покупая за границей товары исходя из сложившегося обменного курса белорусского рубля, должны отказаться от большего количества такого же товара внутри страны (доступного за данную сумму).

Состояние реального валютного курса существенным образом влияет на размер национального богатства национальной экономики. В качестве примера рассмотрим две страны А и В, которые обладают одинаковыми но величине и качеству физическими активами, но в стране А валютный курс завышен, а в стране В курс национальной валюты занижен. В результате страна А будет обладать большей по объему в денежной форме величиной национального богатства, чем страна В. Состояние реального валютного курса национальной экономики оказывает важное влияние на состояние экспорта и импорта национальной экономики, о чем будет сказано ниже.

Итак, когда говорят о влиянии курса национальной валюты на экономику, то имеют в виду изменение именно реального валютного курса. В том случае, если предполагается неизменный уровень цен, изменение номинального курса означает изменение реального курса, и поэтому просто говорят об изменении курса национальной валюты.

Фиксированные и плавающие валютные курсы. Исторически паритеты валют были обусловлены золотым запасом каждой из стран и валютные курсы были фиксированы, но по мере завершения демонетизации золота большинство стран перешло к системе плавающих валютных курсов. В то же время в ряде стран функционируют фиксированные валютные курсы.

По классификации, одобренной МВФ в 1982 г., вес валюты в зависимости от степени свободы изменения их курсов делятся на валюты:

• с фиксированным курсом;

• с ограниченно гибким курсом;

• с плавающим курсом.

Фиксированный валютный курс – официально устанавливаемое соотношение между национальными валютами, допускающее временное отклонение от него в ту или другую сторону не более чем на 2,25 % .

Различают следующие способы фиксации валютного курса:

• фиксация к одной валюте, предполагающая использование валюты других стран в качестве законного платежного средства;

• фиксация курса общей валюты к одной зарубежной валюте;

• фиксация курса национальной валюты к валютам других стран – главных торговых партнеров.

• фиксация курса к валютному композиту.

Ограниченно гибкий валютный курс – официально установленное соотношение между национальными валютами, допускающее небольшие колебания валютного курса в соответствии с установленными правилами.

Различают следующие способы установления ограниченно гибкого курса:

• ограниченно гибкий курс к одной валюте, т.е. допустимы колебания в пределах 7,25 %;

• ограниченно гибкий курс в рамках совместной политики – совместное плавание национальных валют в пределах 2,25 %.

Плавающий валютный курс – курс, свободно изменяющийся под воздействием спроса и предложения, па который государство может при определенных условиях оказывать воздействие путем валютных операций.

Выделяют следующие его разновидности:

• корректируемый валютный курс – курс, автоматически изменяемый в соответствии со сменой определенного набора экономических показателей;

• управляемо плавающий валютный курс – курс, устанавливаемый центральным банком, а не валютным рынком, но с частыми его изменениями;

• независимо плавающий валютный курс – определяемый па основе соотношения спроса и предложения на валюту на валютном рынке при невмешательстве государства в этот процесс.

С 1993 г. в Беларуси функционировало несколько типов режимом валютного курса. С 1993 по 1995 г. был свободно плавающий валютный курс, с 1995 по 1996 г. – жестко фиксированный валютный курс, с 1996 по 2000 г. характерно управляемое плавание. С 2000 г. установлен фиксированный валютный курс в форме ползучей привязки или фиксации. Ползучая фиксация – механизм установления валютного курса как процента колебаний вокруг центрального паритета, предусматривающий регулярное его изменение на определенную величину. Целевым ориентиром выступает курс белорусского рубля по отношению к российскому рублю. С 2011 г. курс устанавливается на основе торгов на валютном рынке.

Выбор формы валютных курсов – фиксированного плавающего – влияет на характер протекающих процессов в открытой той экономике, в том числе проводимой экономической политики.

Вопросы для самоконтроля:

1. По каким критериям оценивается открытость экономики?

2. Напишите основное макроэкономическое тождество открытой экономики?

3. Что такое валютный курс?

4. Что такое номинальный и реальный курс?

5. Как классифицируется валютный курс в зависимости от степени свободы?

6. Что такое плавающий валютный курс?

7. Что такое фиксированный валютный курс?