Завдання 25
Для здійснення господарської діяльності на першогосподарському етапі підприємству необхідно сформувати активи (а відповідно залучити необхідний капітал) в сумі К
Підприємство організується в формі акціонерного товариства відкритого типу.
При мінімально прогнозованому рівні дивідендів в розмірі Р % акції можуть бути подані на суму С. Подальше збільшення обсягу продаж акцій потребує збільшення розміру очікуваних виплат дивідендів. Мінімальна ставка відсотка за кредит (ставка без ризику) складає Р1 %
Розрахувати: При якій структурі капіталу буде досягнута мінімальна середньозважена його вартість.
Методичні вказівки до виконання завдання
Оптимізація структури капіталу по критерію мінімізації його вартості проводиться при різних значеннях структури капіталу. Для спрощення розрахунку середньозваженої вартості капіталу складемо наступну таблицю.
Розрахунок середньозваженої вартості капіталу (тис.грн..)
№ |
Показники |
Варіанти розрахунку |
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
||
1. |
Загальна потреба в капіталі |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
2. |
Варіанти структури капіталу % а) власний (акціонерний) б) залучений капітал (кредит) |
30 70 |
50 50 |
70 30 |
80 20 |
100 - |
3. |
Рівень очікуваних дивідендних виплат, % |
|
|
|
|
|
4. |
Рівень ставки відсотка за кредит з урахуванням премій за ризик, % (Р1) |
|
|
|
|
|
5. |
Ставка податку на прибуток (30%) |
|
|
|
|
|
6. |
Податковий коректор (1-гр.5) |
|
|
|
|
|
7. |
Рівень ставки відсотка за кредит з урахуванням податкового коректора |
|
|
|
|
|
8. |
Вартість складаючи елементів капіталу а) власної частини капіталу (гр2а х гр3/100) б) залученого капіталу (гр2б х гр7/100) |
|
|
|
|
|
9. |
Середньозважена вартість капіталу, % (гр8а х гр2а + гр8б х 2Б/100%) |
|
|
|
|
|
Завдання 25
№ |
Показники |
Варіанти розрахунку |
||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
||
1. |
Загальна потреба в капіталі |
100 |
100 |
100 |
100 |
100 |
2. |
Варіанти структури капіталу % а) власний (акціонерний) б) залучений капітал (кредит) |
30 70 |
50 50 |
70 30 |
80 20 |
100 - |
3. |
Рівень очікуваних дивідендних виплат, % |
7,2 |
8,0 |
9,0 |
9,5 |
10,0 |
4. |
Рівень ставки відсотка за кредит з урахуванням премій за ризик, % |
10,5 |
9,5 |
8,5 |
8,0 |
- |
5. |
Ставка податку на прибуток |
0,3 |
0,3 |
0,3 |
0,3 |
0,3 |
6. |
Податковий коректор
|
0,7 |
0,7 |
0,7 |
0,7 |
0,7 |
7. |
Рівень ставки відсотка за кредит з урахуванням податкового коректора |
7,35 |
6,65 |
5,95 |
5,60 |
- |
8. |
Вартість складаючи елементів капіталу а) власної частини капіталу
б) залученого капіталу
|
2,2
5,1 |
4,0
3,3 |
6,3
1,8 |
7,6
1,1 |
10,0
-
|
9. |
Середньозважена вартість капіталу, %
|
4,23 |
3,65 |
4,95 |
6,3 |
10,0 |
Висновок: Як видно із приведених даних мінімальна середньозважена вартість капіталу досягається при співвідношенні власного і залученого капіталу в пропорції 50% : 50%. Така структура капіталу дозволяє максимізувати вартість підприємства.