4. Концепция стоимости капитала (cost of capital)

Деятельность любой компании возможна лишь при наличии источников ее финансирования. Они могут различаться по своей экономической природе, принципам и способам возникновения, способам и срокам мобилизации, продолжительности существования, степени управляемости, привлекательности с позиции тех или иных контрагентов и т.п. Однако, вероятно, наиболее важной характеристикой источников средств является стоимость капитала.

Смысл концепции стоимости капитала состоит в том, что обслуживание того или иного источника обходится предприятию неодинаково. Каждый источник финансирования имеет свою стоимость: например, за банковский кредит необходимо платить проценты, за выпуск акций □ выплачивать дивиденды и т. п.

Стоимость капитала показывает минимальный уровень дохода, необходимого для покрытия затрат по поддержанию данного источника и позволяющего не оказаться в убытке.

Количественная оценка стоимости капитала имеет важнейшее значение в анализе инвестиционных проектов и выборе альтернативных вариантов финансирования деятельности предприятия.

5. КОНЦЕПЦИЯ АСИММЕТРИЧНОЙ ИНФОРМАЦИИ (asymmteric information theory) или СИГНАЛЬНАЯ ТЕОРИЯ (signaling theory

)СМЫСЛ ОС CUV t'OH I II !Ч»М, M ГО 0ТДвЛМ1Ь№ Кй гсюрнн ЛИЦ МОГуТ 11Л11ДС11. информацией, недоступной WCCM унмсгинким рынки и рЯВПОЙ Мере. И ЭТОМ СЛУЧаС ГОВОРИТ О Ш1ЛИЧИН ИСНММСТрНЧНОЙ информации- Носителями га КОЙ ИпформаЦИИ чаще всего могу г быть менеджеры II отдельные владельцы предприятия ')тм информация может использоваться ими различными способами.

Когда имеет место аеимметрим информации а >то является обычным явлением менеджеры могу 1 нспольншать сигналы с тем, чтобы донести информацию до инвесторов и цепях максимизации сгонмос ти ценных бумаг компании.

Асимметричность информации способствует существованию рынки капитала, так как каждый потенциальный инвестор имеет еобетаенное мнение по поводу соответствия цепы и внутренней стоимости фшнищфВОШ инструмента. Каждый полагает, что именно он обладает некой информацией, недоступной другим участникам рынка. Чем большее число участником придерживается такого мнения, тем более актинно осуществляются операции купли-продажи. Без особою преувеличения можно утерждать, что достижение абсолютной информационной симметрии поэтому равносильно подписанию смертного приговора фондовому рынку.

Например, менеджеры могут полагать, что акции их компании имеют заниженную пли завышенную стоимость м зависимости от характера недоступной для посторонних информации, которой они располагают.

6. Концепция агентских отношений (agency (heory)

По мере усложнения форм организации бизнеса данная концепция с таповитея все актуальней.

Смысл СС СОСТОЙ г В ТОМ, ЧТО бОЛМИИНСТВу НрСДЦрННТНЙ присущ разрыв между функцией владения и функцией управления н контроля.

Агентские отношении возникают м тех случаях, когда один или несколько индивидуумов, именуемых принципалами. нанимают одного или несколько других индивидуумов, именуемых агентами, для оказания каких-либо услуг, а затем делегируют агентам полномочия по принятию решений. К коп текс те финансового менеджмент первичные агентские отношения н о отношении: