4. Показатели деловой и рыночной активности. Базовые показатели финансового менеджмента.

Коэффициенты деловой активности – характеризуют эффективность использования предприятием своих активов. Деловая активность в финансовом плане проявляется в скорости оборота средств предприятия, которая может выражаться в числе оборотов соответствующих активов и в длительности периода одного оборота. Чем больше число оборотов и меньше длительность одного оборота, тем выше степень деловой активности предприятия. Данные показатели в значительной мере зависят от отраслевой принадлежности предприятий: есть отрасли с длительным производственным циклом, а есть с коротким.

Для расчета показателей оборачиваемости активов необходимо использовать среднюю (за период) стоимость активов – СА, которую можно рассчитывать как среднюю арифметическую:

СА_нп + СА_кп

СА = —————— ,

средняя 2

где СА_нп и СА_кп – стоимость данного вида активов на начало и конец периода соответственно.

Коэффициент оборачиваемости активов – равен отношению выручки от реализации продукции к итогу актива баланса. Он показывает, сколько раз обернулись все активы предприятия или сумму денежной выручки, полученной на каждый рубль используемых активов. Алгоритм расчета по данным отчетности будет следующим:

Выручка от реализации за отчет.год Стр.010 ф.№2

К_о = ——————————————––– = ———————––––––– .

Среднегодовая стоимость активов стр300 ф.№1

Аналогичным образом можно рассчитать оборачиваемость по отдельным группам активов, например, оборачиваемость оборотных активов, оборачиваемость дебиторской задолженности. В этом случае в знаменателе будут соответствующие группы активов. При расчете оборачиваемости запасов в числителе принято использовать показатель себестоимости (стр.020 ф.№2).

Для характеристики деловой активности (оборачиваемости) могут также использоваться показатели длительности оборота в днях. Для того, чтобы их рассчитать нужно длительность периода в днях разделить на количество оборотов.

Обобщенный алгоритм расчета оборачиваемости можно представить следующим образом

где А средняя сумма активов по которым рассчитывается показатель;

Т – длительность периода за который проводится расчет, в днях;

РП или СП - выручка от реализации или себестоимость реализованной продукции в рассматриваемом периоде.

В заключительной части лекции остановимся на группе показателей, которые характеризуют деловую активность фирмы и ее положение на фондовом рынке.

С этой целью рассчитываются и анализируются показатели деловой активности (оборачиваемости) и показатели рыночной активности.

Показателями деловой активности служат коэффициенты оборачиваемости и оборачиваемость активах в днях оборота.

Коэффициенты рыночной активности характеризуют положение акций предприятия на фондовом рынке. Это группа показателей, основными из которых являются:

Прибыль на акцию – рассчитывается как частное от деления чистой прибыли на общее число обыкновенных акций компании и показывает, какая сумма чистой прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении. Акции в обращении определяются как разница между общим числом выпущенных акций и собственными акциями у предприятия.

Чистая – Дивиденды по привилегированным

Прибыль прибыль акциям

на акцию = ––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

Число обыкновенных акций в обращении

Балансовая стоимость одной акции - показывает стоимость чистых активов (собственного капитала), приходящуюся на одну акцию. Формула расчета:

Стоимость Стоимость привилеги-

Балансовая акционерного капитала – рованных акций

стоимость = ––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––––

акции Число обыкновенных акций в обращении

Соотношение рыночной и балансовой стоимости акции – сопоставляется рыночная (в числителе) и балансовая (в знаменателе) стоимость акции. Высокое соотношение говорит об инвестиционной привлекательности акций.

Текущая доходность (норма дивиденда) – отношение дивиденда на акцию к ее рыночной стоимости. Это фактическая дивидендная доходность.

Дивиденд на акцию

Фактическая = ––––––––––––––––––– .

норма дивиденда Рыночная стоимость

акции

Совокупная доходность – учитывается дивидендный доход и курсовая разница, которую можно получить при продаже акций. Рассчитывается путем деления суммы дивиденда и курсовой разницы (цена продажи Р* - цена покупки Р) на рыночную стоимость акции.

Можно в анализе выделить составляющие совокупной доходности – рост дивидендов или рост рыночной цены.

Д + (Р* - Р)

Доходность = ––––––––––––––

акции Р

Базовыми показателями финансового менеджмента, характеризующими результативность финансово-хозяйственной деятельностью служат БРЭИ и НРЭИ.

Брутто-результат эксплуатации инвестиций (БРЭИ) - это прибыль до вычета амортизационных отчислений, финансовых издержек по заемным средствам, налога на прибыль. Характеризует объем финансовых ресурсов, которыми предприятие располагает до уплаты налога на прибыль и расчетов с кредиторами. Показатель характеризует достаточность средств для уплаты налогов и дает первое представление о прибыльности предприятия.

Нетто-результат эксплуатации инвестиций (НРЭИ) - из предыдущего показателя вычтем расходы по эксплуатации основного капитала, получим данный показатель. Он представляет собой прибыль до уплаты налога на прибыль и процентов за кредиты и займы.

На практике для быстроты расчетов можно получить НРЭИ, скорректировав прибыль до налогообложения, путем прибавления к ней процентов за кредит, относимых на себестоимость продукции.

Рассмотрев второй вопрос, сделаем выводы. Важными направлениями финансового анализа в финансовом менеджменте являются анализ финансовых результатов, деловой и рыночной активности. В качестве методов такого анализа широко используется метод финансовых коэффициентов и метод факторного анализа.

Таблица 1.

Горизонтальный анализ актива баланса (тыс. руб.)

Показатель	Строки баланса	Сумма		Динамика (прирост +; уменьшение–)
		на начало года	на конец года	абс. сумма	% к началу года
1	2	3	4	5	6
1.Внеоборотные активы	стр.190	2186815	2269537	82722	3,8
2.Оборотные активы	стр.290	933369	1142857	209488	22,4
в т.ч.:
3.запасы и затраты	стр.210	94753	198237	103484	109,3
4.дебиторская задолженность (платежи ожидаются более чем через 12 месяцев от отчетной даты)	стр.230	18017	279524	261507	1451,4
5.дебиторская задолженность (платежи ожидаются в течение 12 месяцев от отчетной даты.)	стр.240	758420	563538	-194882	-25,7
6.денежные средства и краткосрочные финансовые вложения	стр.260 + стр.250	3481	2087	- 1394	-3,8
7.Баланс	стр.300	3120184	3412394	292210	9,4

Таблица 2.