- •Оценка стоимости бизнеса
- •Москва 2006
- •Введение
- •1. Специфика бизнеса как объекта оценки
- •2. Управление стоимостью – новая парадигма управления
- •2.1. Обоснование необходимости создания системы управления стоимостью
- •Глобальные факторы:
- •2. Страновые факторы:
- •2.2. Взаимосвязь ключевых характеристик состояния предприятия с его стоимостью и качеством менеджмента
- •Сравнительный анализ основных концепций управления
- •2.3. Формирование стоимости предприятия
- •2.4. Методы влияния на стоимость компании
- •2.5. Факторы стоимости и их характеристика
- •3. Методологические подходы к оценке бизнеса
- •3.1. Факторы, влияющие на стоимость бизнеса
- •3.2. Стандарты и виды стоимости, используемые в оценке бизнеса
- •3.3. Цели и ситуации оценки бизнеса
- •Взаимосвязь основных видов стоимости и ситуаций оценки
- •3.4. Принципы оценки
- •2. Принципы оценки, обусловленные эксплуатацией предприятия и особенностями бизнеса.
- •3.5. Подходы и методы, используемые для оценки бизнеса
- •Сравнительный анализ подходов к оценке бизнеса
- •Структура информационной базы оценки бизнеса
- •3.6. Структура информационной базы оценки бизнеса
- •3.7. Процесс оценки
- •4. Доходный подход к оценке бизнеса
- •4.1. Метод дисконтированных денежных потоков
- •Экспертная оценка премий за риск, связанный с инвестированием в конкретную компанию
- •4.2. Метод капитализации доходов (прибыли)
- •5. Сравнительный подход к оценке бизнеса (метод компании - аналога)
- •6. Затратный (имущественный) подход к оценке бизнеса
- •6.1. Метод чистых активов
- •6.2. Метод ликвидационной стоимости
- •7. Оценочное заключение
- •Пример математического взвешивания
- •Оценка стоимости контрольных и неконтрольных пакетов акций
- •9. Особенности оценки рыночной стоимости бизнеса для различных целей
- •10. Реструктуризация предприятия на основе оценки рыночной стоимости
- •10.1. Внутренние факторы развития бизнеса
- •10.2. Внешние факторы развития бизнеса
- •10.3. Оценка предполагаемого проекта реорганизации предприятия
- •Заключение
- •Приложение 1 Термины и определения
- •1. Подходы к оценке стоимости предприятия (бизнеса):
- •2. Другие термины и определения:
- •Библиографический список:
- •Содержание
9. Особенности оценки рыночной стоимости бизнеса для различных целей
Оценка для целей купли-продажи предприятия (бизнеса) в целом, его доли или ценных бумаг
Оценка для целей купли-продажи необходима при принятии собственником предприятия решения о продаже предприятия целиком или его доли, при выходе одного из участников из товариществ и обществ.
Оценка для целей купли-продажи осуществляется на базе рыночной стоимости или на нерыночной базе - такой, как инвестиционная стоимость.
Оценка для целей купли-продажи ценных бумаг
Оценка для целей купли-продажи ценных бумаг подразумевает определение стоимости ценных бумаг общества для принятия обоснованного решения.
В качестве базы оценки выступает рыночная стоимость ценных бумаг. При получении итоговой величины стоимости оценщик может применять скидки и премии за контрольный характер и ликвидность оцениваемого пакета ценных бумаг.
В большинстве случаев при оценке для целей купли-продажи ценных бумаг применяются сравнительный и доходный подходы.
Помимо анализа сложившейся ситуации с оцениваемыми ценными бумагами проводится анализ и прогнозирование будущих тенденций и доходности бизнеса.
Оценка для целей определения кредитоспособности и стоимости залога при кредитовании
В качестве базы оценки выступает рыночная стоимость активов предприятия. В большинстве случаев наиболее приемлемым подходом к оценке является затратный подход.
Обязательным является проведение оценки отдельных элементов активов по рыночной или иной стоимости, при этом необходимо учитывать затраты, которые будут понесены при реализации объектов залога в условиях ограниченности времени.
Оценка для целей управления и (или) реструктуризации предприятия (бизнеса)
Оценка для целей управления необходима для повышения эффективности текущего управления, разработки текущих и перспективных планов развития предприятия. Слияние, присоединение, разделение или выделение организаций из состава предприятия предполагает проведение рыночной оценки предприятия для определения цены покупки или выкупа акций, конвертации, величины премии, выплачиваемой акционерам присоединяемого общества. В качестве базы оценки выступает рыночная или инвестиционная стоимость. В большинстве случаев применяется доходный подход к оценке.
Оценка для целей осуществления инвестиционного проекта
Для обоснования целесообразности осуществления инвестиционного проекта на предприятии необходимо его оценить как “действующее предприятие” и определить те выгоды, которые влечет осуществление инвестиционного проекта. В качестве базы оценки выступает инвестиционная стоимость. В большинстве случаев применяется доходный подход к оценке.
Оценка вклада в уставные (складочные) капиталы при создании хозяйственных обществ и товариществ
В качестве базы оценки выступает рыночная стоимость. В зависимости от характеристик объекта оценки могут применяться доходный, сравнительный и затратный подходы.
Оценка для целей изменения величины уставных (складочных) капиталов
В качестве базы оценки используется рыночная стоимость предприятия (бизнеса) в целом. Затратный подход не должен быть единственным подходом к оценке, если в нормативных правовых актах по оценочной деятельности не установлено иное.