Сравнительный анализ подходов к оценке бизнеса

Подход

Условия применения

Преимущества

Недостатки

Доходный

• Денежные потоки (или прибыль) - значительные положительные величины;

• Темпы роста умеренны и предсказуемы;

• Можно обоснованно оценить будущие денежные потоки (прибыли).

• Учитывает будущие изменения цен, затрат, инвестиций;

• Учитывает уровень риска;

• Учитывает интересы инвестора;

• Обеспечивает измерение экономического устаревания.

• Трудоемкость;

• Зависимость от точности прогнозирования;

• Умозрительность.

Сравнительный

• Существует достаточное количество сопоставимых компаний;

• Имеется достоверная информация по сопоставимым компаниям.

• Базируется на реальных рыночных данных (в частности котировках акций);

• Отражает существующую практику.

• Требовательность к объему и качеству информации;

• Необходимость внесения множества поправок;

• Отсутствие учета возможных будущих изменений в деятельности компании.

Затратный

• Компания располагает значительными материальными активами;

• Компания является холдинговой или инвестиционной;

• Отсутствуют ретроспективные данные или невозможно оценить будущие денежные потоки;

• Особые ситуации оценки (уникальные исторические объекты, страхование и т.п.)

• Является единственно возможным в ряде случаев;

• Основывается на данных о рыночной стоимости существующих активов.

• Отсутствие учета перспектив развития бизнеса;

• Статичность;

• Невозможность в ряде случаев оценки гудвилл.

Вид информации

Состав информации

Источники информации

Внешняя

Факторы макроэкономического риска:

• денежно-кредитная политика государства;

• политика валютного курса;

• политическая стабильность;

• уровень инфляции;

• степень развития фондового рынка и состояние институциональных инвесторов;

• особенности государственного регулирования экономики;

Факторы отраслевого риска:

• текущее состояние и перспективы развития основных рынков сбыта;

• степень и условия конкуренции;

• положение основных конкурентов;

• программы правительства;

• аналитические обзоры информационных и рейтинговых агенств (Эксперт РА, Финмаркет, МФДинфо, АК&М и др.);

• периодическая экономическая печать;

• нормативно-правовая база и законодательство РФ;

• данные Росстатагенства;

• отраслевые информационные издания;

• личные контакты;

Внутренняя

• история компании;

• уровень (качество) управления компанией;

• маркетинговая стратегия;

• финансовая политика;

• политика управления затратами;

• организационно-технический уровень производства;

• финансово-экономическое состояние компании;

• бизнес-план компании;

• ретроспективная и текущая официальная бухгалтерская и статистическая отчетность;

• данные управленческого учета;

• информация маркетинговой службы;

• интервью топ-менеджеров компании;