Акционерное финансирование

Применять данный метод финансирования могут лишь акционерные общества. Акционерное финансирование инвестиций используется обычно для реализации крупномасштабных инвестиций. Это объясняется тем, что расходы, связанные с проведением эмиссии, перекрываются лишь большими объемами привлеченных ресурсов.

Привлечение инвестиционных ресурсов осуществляется посредством дополнительной эмиссии обыкновенных акций.

Акционерное финансирование является альтернативой кредитному финансированию, т.к. дополнительная эмиссия акций связана с меньшими затратами (при большом объеме привлекаемых средств), однако реже используется на практике, чем кредитное финансирование. Причина состоит в том, что при частом применении акционерного финансирования может возникнуть ряд проблем:

1. Инвестиционные ресурсы акционерное общество получает лишь по завершении размещения выпуска акций;

2. Обыкновенная акция – это не долговая, а долевая ценная бумага. Поэтому решение о дополнительной эмиссии может привести к размыванию пропорциональных долей участия прежних акционеров в уставном капитале и уменьшению их доходов. Это объясняется тем, что дополнительная эмиссия обыкновенных акций ведет к увеличению уставного капитала и соответственному увеличению количества акционеров и уменьшению размера дивиденда на акцию.

Однако акционерное финансирование обладает рядом преимуществ:

1. При больших объемах эмиссии низкая цена привлекаемых средств;

2. выплаты за пользование привлеченными ресурсами не носят обязательный характер, т.к. зависят от финансового результата АО.

3. Использование привлеченных ресурсов не ограничено по срокам.

Недостаток данного метода в том, что для давно работающих компаний новая эмиссия акций рассматривается инвесторами как негативный сигнал, что может сказаться на курсе акций предприятия.

Эмиссия привилегированных акций как форма акционерного финансирования связана с выплатой держателям акций фиксированного процента, который не зависит от результатов деятельности компании. Таким образом, этот источник финансирования является более дорогим по сравнению с эмиссией обыкновенных акций, т.к. по привилегированным акциям выплата дивиденда обязательна.

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ (Г.Ф.)

Г.Ф. в России осуществляется в таких формах как:

1. Финансовая поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов;

2. Финансирование в рамках целевых программ;

3. Финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований.

Финансовая поддержка высокоэффективных инвестиционных проектов. Данная форма государственного финансирования осуществляется избирательно, частично и на конкурсной основе за счет средств федерального бюджета.

Основные требования к инвестиционным проектам:

1. право на участие в конкурсе на получение гос.поддержки имеют инвестиционные проекты, связанные с развитием «точек роста» экономики, по которым инвестор вкладывает не менее 20% собственных средств, необходимых для реализации проекта;

2. срок окупаемости указанных проектов не должен превышать 2 лет;

3. гос.поддержка реализации прошедших конкурсный отбор инвестиционных проектов может осуществляться:

   • за счет средств федерального бюджета, выделяемых на возвратной основе, либо на условиях закрепления в гос.собственности части акций, создаваемых акционерных обществ (АО)

   • путем предоставления гос.гарантий по возмещению части вложенных инвестором средств в случае срыва выполнения проекта не по вине инвестора (далее именуются гос.гарантии для инвестиционных проектов).

Предоставляемые на конкурс инвестиционные проекты классифицируются по следующим категориям:

Категория А – проекты, обеспечивающие производство продукции, не имеющей зарубежных аналогов, при условии защищенности ее отечественными патентами;

Категория Б – проекты, обеспечивающие производство экспортных товаров не сырьевых отраслей, имеющих спрос на внешнем рынке, на уровне лучших мировых образцов;

Категория В– проекты, обеспечивающие производство импортозамещающей продукции с более низким уровнем цен на нее по сравнению с импортируемой;

Категория Г – проекты, обеспечивающие производство продукции, пользующейся спросом на внутреннем рынке.

Размер гос.поддержки, предоставляемой за счет средств федерального бюджета, выделяемых на возвратной основе, либо на условиях закрепления в гос.собственности части акций, создаваемых акционерных обществ (АО), не может превышать в %:

• для проектов категории А – 50;

• для проектов категории Б – 40;

• для проектов категории В – 30;

• для проектов категории Г – 20.

Финансирование в рамках целевых программ (Ц.П.).

Федеральные Ц.П. являются эффективным инструментом финансирования инвестиционных проектов. Они представляют собой увязанный по ресурсам, исполнителям и срокам осуществления комплекс научно-исследовательских, опытно-конструкторских, производственных, социально-экономических и других мероприятий, обеспечивающих эффективное решение задач в области гос., экономического, социального и культурного развития РФ.

Утвержденные Ц.П. могут финансироваться за счет:

1. средств федерального бюджета и средств бюджетов субъектов РФ;

2. внебюджетных средств;

3. специальных фондов;

4. средств иностранных инвесторов;

5. кредитов.

Финансирование проектов в рамках государственных внешних заимствований. Государственными внешними заимствованиями РФ являются привлекаемые из иностранных источников кредиты, по которым возникают гос. финансовые обязательства РФ как заемщика финансовых средств или гаранта погашения таких кредитов другими заемщиками. Государственные внешние заимствования РФ формируют ее государственный внешний долг.