Практичне заняття № 4
Тема 9: Фінансові послуги з хеджування ризику
Задача 1
Використовуючи умовні цифри заповніть надану форму. Посилився чи послабився у цьому випадку базис? Кому вигідна така динаміка базису?
Дата |
Ринок спот |
Ринок ф`ючерс |
Базіс |
07.09 |
|
|
X |
12.09 |
|
|
У |
Показники |
Варіанти |
|||||||||||||||||||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
|||||||||||
(X) - базіс станом на 07.09. |
-25 |
+17 |
-34 |
-56 |
+43 |
-0.7 |
+23 |
+65 |
-23 |
-7 |
-3.3 |
+1 |
+7 |
|||||||||||
(У) -базіс станом на 12.09 |
-34 |
+10 |
-5 |
-61 |
+54 |
+0.1 |
0 |
+13 |
-16 |
-2 |
+1 |
+2.3 |
+2 |
|||||||||||
Показники |
Варіанти |
|||||||||||||||||||||||
|
14 |
15 |
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
21 |
22 |
23 |
24 |
25 |
26 |
|||||||||||
(X) - базіс станом на 07.09. |
-0.9 |
+4.4 |
+1.9 |
-4.9 |
+56 |
+64 |
-13 |
+5.3 |
+6.4 |
-5.4 |
-5.9 |
-76 |
+23 |
|||||||||||
(У) -базіс станом на 12.09 |
-0.1 |
+6.9 |
-0.1 |
-5.9 |
+45 |
+76 |
-24 |
+1.4 |
+6.6 |
-6.5 |
-2.0 |
-81 |
+43 |
|||||||||||
Показники |
Варіанти |
|
||||||||||||||||||||||
|
27 |
28 |
29 |
ЗО |
|
|||||||||||||||||||
(X)-базіс станом на 07.09. |
+6.4 |
+5.2 |
-0.87 |
-16 |
|
|||||||||||||||||||
(У)-базіс станом на 12.09 |
+7.8 |
+2.5 |
-0.65 |
-14 |
|
|||||||||||||||||||
Задача 2
На початку операції хеджування базис складає X, а в кінці операції хеджування – У. Хто виграв від такого змінення базису? Проілюструвати графічно та пояснити розв'язання .
Показники |
Варіант |
||||||||||||||||||||||||
|
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
12 |
13 |
||||||||||||
(X) - базис на початок операції хеджування |
-23 |
+16 |
+24 |
-56 |
+54 |
-0.13 |
+56 |
-45 |
+6 |
-12 |
+5 |
-7 |
+0.13 |
||||||||||||
(У)-базіс станом на кінець операції хеджування |
-13 |
+17 |
+34 |
-48 |
+55 |
-0.54 |
+65 |
-54 |
+4 |
-14 |
+2 |
-16 |
-0.12 |
||||||||||||
Показники |
Варіант |
||||||||||||||||||||||||
|
14 |
15 |
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
21 |
22 |
23 |
24 |
25 |
26 |
||||||||||||
(X) - базіс на початок операції хеджування |
+13.2 |
-12 |
-13 |
+0.3 |
+7.5 |
-0.16 |
+12 |
-1 |
+14 |
-23 |
-5.7 |
-7.4 |
+3 |
||||||||||||
(У) -базіс станом на кінець операції хеджування |
+12.8 |
-13 |
-23 |
+1.6 |
0 |
+1.2 |
+5 |
+1 |
+32 |
-29 |
-7.6 |
-4.3 |
0 |
||||||||||||
Задача 3.
Фермер передбачає зібрати X тис. бушелів кукурудзи на початку листопаду. Його цільова ціна складає У долл/бушель. 15 квітня ф’ючерсне котирування грудневого ф’ючерсного контракту на кукурудзу складає 2 долл/бушель. Фермер приймає рішення хеджувати весь свій врожай. З листопада фермер продає свій врожай у повному обсязі місцевому елеватору за ціною W долл/бушель та закриває свою ф’ючерсну позицію за ціною С долл/бушель. Заповніть форму підсумків угоди і підрахуйте загальний фінансовий результат, який фермер отримав на обох ринках. Пояснити розв'язання .
Показники |
Варіанти |
|||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
||
Обсяг врожаю (Х) |
20000 |
30000 |
10000 |
15000 |
25000 |
40000 |
45000 |
55000 |
35000 |
30000 |
60000 |
|
Цільова ціна (У) |
1,72 |
2.1 |
1.56 |
1.65 |
1.89 |
1.67 |
1.15 |
1.45 |
1.35 |
2.10 |
1.97 |
|
Ф’ючерсне котирування на грудневий контракт станом на 15.04.(Z) |
1.97 |
2.9 |
1.80 |
2.10 |
2.40 |
1.89 |
1.67 |
1.98 |
1.30 |
1.90 |
1.60 |
|
Фактична ціна угоди (W) |
1.50 |
1.90 |
1.40 |
1.67 |
1.95 |
2.00 |
1.75 |
1.90 |
1.70 |
2.40 |
1.60 |
|
Ф’ючерсне котирування на грудневий контракт станом на 03.11 (С) |
1.75 |
2.50 |
2.30 |
1.97 |
2.35 |
2.80 |
1.96 |
2.20 |
1.50 |
2.00 |
1.25 |
|
Показники |
Варіанти |
|||||||||||
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
21 |
22 |
||
Обсяг врожаю (X) |
25000 |
30000 |
35000 |
40000 |
5000 |
10000 |
15000 |
65000 |
70000 |
80000 |
95000 |
|
Цільова ціна (У) |
1.98 |
2.10 |
2.15 |
3.16 |
3.13 |
2.30 |
1.80 |
1.97 |
2.15 |
2.13 |
1.87 |
|
Ф’ючерсне котирування на грудневий контракт станом на 15.04. (Z) |
1.60 |
1.90 |
2.00 |
3.47 |
3.50 |
2.46 |
1.70 |
1.60 |
1.60 |
1.98 |
2.00 |
|
Фактична ціна угоди (W) |
1.70 |
1.90 |
2.00 |
3.00 |
2.90 |
2.10 |
1.30 |
1.40 |
1.98 |
1.90 |
1.98 |
|
Ф’ючерсне котирування на грудневий контракт станом на 03.11 (С) |
1.60 |
1.95 |
1.85 |
3.30 |
3.10 |
2.30 |
1.10 |
2.00 |
2.30 |
1.60 |
2.15 |
|
Показники |
Варіанти |
|
||||||||||
23 |
24 |
25 |
26 |
27 |
28 |
29 |
30 |
|
||||
Обсяг врожаю (X) |
25000 |
10000 |
15000 |
20000 |
35000 |
40000 |
50000 |
55000 |
|
|||
Цільова ціна (У) |
1.67 |
1.98 |
1.54 |
1.65 |
1.67 |
1.87 |
2.10 |
2.16 |
|
|||
Ф’ючерсне котирування на грудневий контракт станом на 15.04. (Z) |
1.98 |
2.16 |
2.30 |
1.89 |
1.90 |
2.10 |
2.50 |
2.80 |
|
|||
Фактична ціна угоди (W) |
1.30 |
1.40 |
1.20 |
1.30 |
1.60 |
1.90 |
2.20 |
2.40 |
|
|||
Ф’ючерсне котирування на грудневий контракт станом на 03.11 (С) |
1.70 |
1.45 |
1.30 |
1.73 |
1.90 |
2.20 |
2.50 |
2.90 |
|
|||
Задача 4
Рафінадна фабрика передбачає закупи у кінці року X тис. тон цукру-сирцю для переробки (надалі – сировина). Менеджмент фабрики передбачає , що у кінці року ціни на сировину значно зростуть і, виходячи з цього, приймає рішення зафіксувати теперішній рівень цін на сировину (на перше вересня ціна на сировину складає У $/тона) за допомогою операції хеджування. Станом на 1 вересня на ф’ючерсній біржі грудневий контракт на цукор-сирець має котирування 2 $/тона.
Визначити, яку позицію повинен відкрити хеджер на ф’ючерсному ринку у цьому випадку ?
Фактично закупівля сировини здійснюється фабрикою 23 листопада на ринку спот на ціною XV $/тона, в цей самий день фабрикою також закривається ф’ючерсна позиція за ціною С $/тона. Заповніть форму, що відображує дії хеджера на обох ринках. Визначте підсумкому ціну сировини для фабрики та кінцевій фінансовий результат за операцією хеджування. Поясніть розв'язання.
Показники |
Варіанти |
|||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
||
Обсяг закупки(Х) |
10 |
5 |
15 |
20 |
15 |
10 |
45 |
20 |
10 |
10 |
17 |
|
Цільова ціна (У) |
322 |
300 |
290 |
310 |
340 |
320 |
400 |
120 |
240 |
320 |
326 |
|
Ф’ючерсне котирування на грудневий контракт станом на 01.09. (Z) |
340 |
310 |
345 |
315 |
356 |
340 |
390 |
130 |
245 |
335 |
340 |
|
Фактична ціна угоди (W) |
340 |
350 |
300 |
320 |
360 |
280 |
390 |
140 |
270 |
360 |
340 |
|
Ф’ючерсне котирування на грудневий контракт станом на 23.11 (С) |
350 |
368 |
320 |
325 |
367 |
290 |
410 |
145 |
275 |
375 |
354 |
|
Показники |
Варіанти |
|||||||||||
12 |
13 |
14 |
15 |
16 |
17 |
18 |
19 |
20 |
21 |
22 |
||
Обсяг закупки(Х) |
3 |
6 |
20 |
32 |
34 |
ЗО |
ЗО |
32 |
10 |
5 |
8 |
|
Цільова ціна (У) |
335 |
340 |
340 |
298 |
310 |
290 |
210 |
300 |
309 |
320 |
345 |
|
Ф’ючерсне котирування на грудневий контракт станом на 01.09. (Z) |
340 |
325 |
320 |
290 |
290 |
270 |
230 |
340 |
340 |
290 |
360 |
|
Фактична ціна угоди (W) |
359 |
330 |
300 |
320 |
280 |
280 |
210 |
340 |
310 |
300 |
390 |
|
Ф’ючерсне котирування на грудневий контракт станом на 23.11 (С) |
360 |
310 |
290 |
300 |
270 |
260 |
240 |
380 |
340 |
260 |
350 |
|
Показники |
Варіанти |
|
||||||||||
23 |
24 |
25 |
26 |
27 |
28 |
29 |
30 |
|
||||
Обсяг закупки(Х) |
3 |
7 |
ЗО |
24 |
56 |
85 |
19 |
17 |
|
|||
Цільова ціна (У) |
337 |
340 |
345 |
345 |
299 |
400 |
345 |
305 |
|
|||
Ф’ючерсне котирування на грудневий контракт станом на 01.09. (Z) |
349 |
356 |
390 |
350 |
347 |
410 |
330 |
299 |
|
|||
Фактична ціна угоди (W) |
310 |
380 |
398 |
360 |
320 |
405 |
350 |
320 |
|
|||
Ф’ючерсне котирування на грудневий контракт станом на 23.11 (С) |
330 |
420 |
410 |
367 |
400 |
417 |
320 |
310 |
|
|||
Задача 5
Торговець паливом планує закупити партію пічного палива через місяць (у грудні), і хоче зафіксувати ціну на рівні ціни, яка склалася станом на 5 листопада , що складає X центів /галлон . Для цього на ф’ючерсному ринку він здійснює операцію із січневим ф’ючерсним контрактом на пічне паливо. Станом на 5 листопада цей контракт має котирування У центів/галлон. Визначити загальну ціну палива, що сформувалася під час проведення операції хеджування, якщо на кінець операції хеджування (12 грудня) січневий ф’ючерсний контакт має котирування Z центів/ галлон, а базис дорівнює величині W. Заповнити форму , в якій відображуються всі дії хеджера на ринку спот та ринку ф’ючерс під час проведення цієї операції.
Показники |
Варіанти |
|||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
||
Цільова ціна (X) |
54.2 |
53.2 |
50.7 |
49.40 |
53.8 |
54.9 |
55.3 |
60.4 |
54.5 |
45.5 |
59.0 |
|
Ф’ючерсне котирування на січневий контракт 05.11. (У) |
55.6 |
56.0 |
51.9 |
40.60 |
52.9 |
50.4 |
56.9 |
63.2 |
60.1 |
49.1 |
55.3 |
|
Фактична ціна угоди (Z) |
56.0 |
55.4 |
51.8 |
43.9 |
50.5 |
51.4 |
52.6 |
61.4 |
56.2 |
47.2 |
54.0 |
|
Величина базису станом 12.12. (W) |
-2.9 |
-3.6 |
-2.0 |
+44.3 |
+2.1 |
+3.2 |
-4.2 |
-2.78 |
-3.08 |
-5.2 |
+4.8 |
|
Показники |
Варіанти |
|||||||||||
1 |
2 |
3 |
4 |
5 |
6 |
7 |
8 |
9 |
10 |
11 |
||
Цільова ціна (X) |
49.3 |
39.6 |
56.9 |
60.1 |
54.9 |
57.9 |
59.0 |
54.8 |
56.8 |
49.9 |
56.89 |
|
Ф’ючерсне котирування на січневий контракт 05.11. (У) |
54.9 |
40.6 |
53.8 |
54.8 |
57.2 |
60.4 |
61.7 |
56.9 |
59.5 |
51.5 |
57.10 |
|
Фактична ціна угоди (Z) |
54.3 |
40.7 |
56.2 |
57.1 |
55.8 |
59.0 |
59.8 |
56.00 |
57.4 |
53.2 |
56.7 |
|
Величина базису станом 12.12. (W) |
-5.1 |
-0.9 |
+2.8 |
+7.1 |
-2.9 |
-2.4 |
-2.4 |
-2.0 |
-1.1 |
-1.98 |
-0.8 |
|
Показники |
Варіанти |
|
||||||||||
23 |
24 |
25 |
26 |
27 |
28 |
29 |
30 |
|
||||
Цільова ціна (X) |
54.2 |
65.2 |
54.9 |
45.9 |
65.1 |
49.8 |
34.8 |
46.8 |
|
|||
Ф’ючерсне котирування на січневий контракт 05.11. (У) |
50.3 |
66.3 |
55.9 |
54.2 |
56.1 |
54.1 |
38.8 |
50.2 |
|
|||
Фактична ціна угоди (Z) |
55.7 |
66.4 |
52.9 |
53.1 |
60.8 |
52.3 |
39.3 |
53.1 |
|
|||
Величина базису станом 12.12. (W) |
+3.8 |
-1.3 |
-1.4 |
-6.9 |
+8.4 |
-5.7 |
-4.2 |
-4.5 |
|
|||