Вартість облігацій
Облігації можуть мати три види вартості: номінальну, емісійну та ринкову.
Номінальна вартість облігації:
а) для паперових облігацій - це ціна, що вказана на бланку облігації та означає суму, яка береться у борг і підлягає поверненню;
б) для непаперових облігацій - це ціна, яку номінально має одна облігація.
Як правило, облігації випускаються з високою номінальною ціною та орієнтовані на багатих інвесторів. Цим облігації відрізняються від акцій, номінальну вартість яких встановлює емітент у розрахунку на придбання широкими слоями інвесторів. Слід також відмітити, що якщо для акцій номінальна вартість – величина умовна, і що покупка-продаж акцій не прив’язується до номіналу, то для облігацій номінальна вартість – є дуже важливим параметром, значення якого не змінюється на протязі всієї облігаційній позики. А саме, за зафіксованою первісною величиною номіналу, облігації будуть гаситися по закінченні терміну їх обігу.
Облігації є привабливим для покупців об’єктом інвестування, а саме - товаром, предметом перепродажу. З моменту їх емісії і до погашення вони продаються та купляються за встановленими на ринку цінами. Ринкова ціна у момент емісії (емісійна ціна) може бути нижче, рівною або вище номіналу. Тобто, емісійна вартість - ціна, за якою облігації випускаються на ринок.
Ринкова (або курсова) вартість облігацій — ціна, яка складається на вторинному ринку унаслідок співвідношення пропозиції та попиту. Остання залежить від волі покупців та продавців облігацій. Якщо покупець платить номінал, має місце паритет.
У разі випуску відсоткових (купонних) облігацій номінальна, емісійна й ринкова вартості можуть не збігатися. Під час випуску дисконтних облігацій емісійна і ринкова ціни завжди є меншими за номінал.
Оскільки номінали у різних облігацій можуть суттєво відрізнятись між собою, часто виникає необхідність у порівняному вимірювачі ринкових цін облігацій. Таким показником є – курс облігації.
Курсом облігації є значення ринкової ціни облігації, виражене у відсотках до її номіналу:
Наприклад, якщо облігація номіналом 1000 грн. продається за 1150 грн., то її курс – 115.
Яка б ни була ринкова ціна облігації, процент по неї нараховується до номіналу:
Дk = (rk x Цн) / 100 (%)
де Дk - поточний або купонний річний дохід;
rk – купона річна відсоткова ставка (норма доходності);
Цн - номінальна ціна облігації.
Наприклад, купона річна відсоткова ставка rk = 15% , номінал облігації = 1000 грн., то поточний або купонний річний дохід = 150 грн.
Міжнародні облігації
В світовій практиці використовуються таке поняття як міжнародні облігації.
Міжнародні облігації (international bonds) звичайно поділяються на : зарубіжні, іноземні (foreign bonds) та євробонди (Eurobonds).
Зарубіжні облігації випускаються позичальником однієї країни, а продаються в інші. Така облігація деномінується в валюті країни, де вона продається. Якщо, наприклад, компанія з Німеччини продає в США облігацію, деноміновану в доларах, то така облігація рахується зарубіжною. Таким облігаціям присвоюються яскраві назви, пов’язані з назвами і традиціями тієї країни, де вони продаються. Наприклад, зарубіжні облігації, які продаються у США, називаються “Yankee bonds” (“янкі-облігації”). Подібно іншим облігаціям, які продаються у США, вони реєструються в комісії з цінних паперів і біржах. Облігації деноміновані в ієнах. І які продаються в Японії неяпонськими емітентами, називаються “Samurai bonds” (самурай-облігації).Зарубіжні облігації, деноміновані в британських фунтах стерлінгів, які продаються у Великобританії, називаються “Buldog bonds” (“бульдог-облігації”).
На відміну від зарубіжних облігацій, єврооблігації (Євробонд) являють собою облігації, які випускаються в валюті однієї країни, але продаються на інших національних ринках. Наприклад, “євродоларовий ринок” означає облігації, деноміновані в доларах і ті що продаються за межами США (не тільки в Європі), хоча Лондон – найбільший ринок для “євродоларових облігацій”. Оскільки “євродоларовий ринок” не підпадає під юрисдикцію США, випуски цих облігацій не регулюються федеральними органами США. Аналогічно, “євро-ієнові облігації” являють собою облігації деноміновані в ієнах і продаються вони за межами Японії, “євро-стерлінгові облігації являють собою євробонди, деноміновані в британських фунтах стерлінгів і такі, що продаються за межами Великобританії і т.п.
Таблиця 2