4. Центральный банк и его операции. Кому должен подчиняться центральный банк?

Координировать и регулировать деятельность коммерческих банков должен Центральный банк.

Основные вилы активных операций Центрального банка — это выпуск и продажа ценных бумаг и выдача ссуд. Соответственно ценные бумаги и ссуды составляют два основных вида активов Центрального банка.

Ценные бумаги. К государственным ценным бумагам относятся государственные облигации, казначейские векселя. Ценные бумаги составляют часть национального долга. В условиях централизованного государства продажа облигаций являлась важным источником дохода государства. В условиях рынка непосредственной целью купли и продажи облигаций является не доход, а воздействие на размер резервов коммерческих банков и тем самым на размер денежной массы в стране.

Ссуды ЦБ. Другой путь размещения активов, которыми располагает ЦБ, — это ссуды. Центральный банк предоставляет ссуды коммерческим банкам, а не юридическим и частным лицам. ЦБ должен предоставлять всем банкам равные возможности в получении займов. Ссуды преследуют в основном три цели: ссуды банкам для обеспечения их резервных требований, сезонные ссуды и ссуды банкам с неустойчивым финансовым положением.

Мы перечислили основные статьи активов ЦБ. Помимо перечисленных имеются еще активы в иностранной валюте. Иностранная валюта, особенно доллар, немецкая марка, йена, является инструментом валютных интервенций на международных валютных рынках.

Перейдем к рассмотрению пассивных операций Центрального банка. Существуют три их основных вида.

1. Обслуживание операций правительства.

Правительство имеет свои вклады в ЦБ, оплачивая свои обязательства со своих депозитов. Правительство (казначейство) создает и восполняет эти депозиты путем вложения налоговых поступлений и денег, получаемых от продажи ценных бумаг населению и банкам

2. Хранение резервов коммерческих банков.

С точки зрения ЦБ резервы коммерческого банка — это его обязательства перед коммерческим банком, который помещает на его счетах часть своих активов, следовательно для ЦБ эти резервы являются пассивами. Часть депозитов коммерческих банков США, например, используется в ЦБ исключительно для операций по зачету взаимных требований по чекам. По каждому предъявленному чеку ЦБ кредитует счет банка, которому переводятся средства и дебетует счет банка, который выдал этот чек.

3. Выпуск банкнот (эмиссия денег).

ЦБ имеет право выпускать бумажные деньги в виде банкнот. Попадая в обращение, банкноты становятся переходящими из рук в руки требованиями к активам ЦБ. Банкноты это как бы обязательство по обеспечению их владельцев товарами, услугами (а ранее обязательство банка разменять банкноту по первому требованию владельца на определенное количество золота).

Механизм эмиссии банкнот Центральным банком таков. Центробанк закупает векселя, ценные бумаги, валюту и расплачивается банкнотами. Банк мог бы напечатать и выпустить банкноты без покрытия, чтобы финансировать бюджетный дефицит. Последнее возможно лишь в том случае, если Банк подчинен правительству, и не является цивилизованной практикой. (Центральный банк может также изъять деньги из обращения путем продажи государственных ценных бумаг, валюты и других активов или выплаты денег по векселям).

Центральный банк может выпускать деньги в любом количестве, но он может выполнить свою задачу — обеспечивать денежное обращение — лишь в том случае, если он осуществляет денежную эмиссию в соответствии с экономическим развитием и при этом принимает во внимание соотношение массы денег и предложения товаров. Банкноты рассматриваются как долговое обязательство Центрального банка по отношению к самому себе.

Таким образом, у Центрального банка имеется три основных вида пассивов (обязательств): депозиты правительства, резервы коммерческих банков и банкноты.

Не надо забывать, что у ЦБ помимо обязательств имеется еще и собственный капитал. Собственный капитал включает: а) стоимость имущества банка, б) счета, в) полученная в виде процентов прибыль.

Упрощенная схема баланса Центрального банка будет выглядеть следующим образом.

АКТИВЫ ПАССИВЫ

1. Валютные резервы 1. Собственный капитал ЦБ

а) золото,

б) валюта

2. Кредиты ЦБ 2. Вклады коммерческих банков

3. Ценные бумаги 3. Банкноты в обращении

4. Прочие активы 4. Обязательства по зарубежным

(здания, имущество) операциям

5. Депозиты правительства

Кому должен подчиняться Центральный банк? В ряде стран центральный банк, как например. Банк Англии, подчиняется правительству. В США ЦБ (Федеральная резервная система) является независимой и не починяется инструкциям Казначейства, Министерства Финансов или любого другого органа администрации. Какое значение имеет подчиненность банка? Независимость ЦБ позволяет не подпускать правительство к печатному станку для финансирования бюджетного дефицита, искушение чего всегда достаточно велико. Но сам по себе факт наличия у ЦБ формальной независимости не может служить полной гарантией того, что дефицит не будет финансироваться путем денежной эмиссии. Эту мысль подчеркивает С.Фишер и др. авторы учебника "Экономика". Предположим, говорится в этом учебнике, что федеральное правительство имеет дефицит бюджета и продает облигации, чтобы финансировать этот дефицит. Если банки покупают облигации, то в этом случае ЦБ позволяет правительству финансировать свои расходы, напечатав деньги: ведь количество денег у правительства, а затем и в обращении увеличивается в результате покупки банками облигаций у правительства за счет выпущенных банкнот. Принцип независимости ЦБ отстаивают большинство сторонников свободного рыночного хозяйства. Независим от правительства Банк Германии, Швейцарии, Австрии, Японии.

Не все придерживаются мнения, что ЦБ должен быть независимым. Есть сторонники взгляда, что любая избранная администрация должна иметь возможность самостоятельно проводить как денежную, так и налогово-бюджетную политику. Они считают недемократичным назначать специальных чиновников, контролирующих денежную политику, которая, как мы увидим в последующих темах, может оказывать мощное влияние на инфляцию и выпуск продукции. Другие же утверждают, что независимость Центрального банка более предпочтительна, поскольку в противном случае политикам было бы очень легко за короткий срок умножать деловую активность в экономике, печатая деньги и не беспокоясь об инфляционных последствиях, которые возникнут несколько позже. С.Фншер замечает: "В действительности Центральные банки, как и Верховные суды, учитывают в своей деятельности проблемы, стоящие перед правительством и там, где это возможно, стараются не противодействовать экономической политике, проводимой администрацией. При этом независимость ЦБ иногда используется на практике. Дискуссии на тему: кому должен подчиняться Центральный банк? — не прекращаются и в России. В 1996 г. предстоит принять закон о Центральном банке РФ, проект которого уже подготовлен.

5. ИНСТРУМЕНТЫ КРЕДИТНО-ДЕНЕЖНОЙ ПОЛИТИКИ ЦБ ПОЛИТИКА ДЕШЕВЫХ И ДОРОГИХ ДЕНЕГ

По мнению известных экономистов: - "выступления председателя Федерального банка внимательно слушают все участники фондового рынка от Нью-Йорка до Токио. Их волнует вопрос, намерен ли Федеральный банк несколько ослабить свою денежную политику, допустив более быстрый рост денежной массы и совокупность спроса, или руководители Федерального банка считают, что экономике угрожает инфляция и, следовательно, необходимо замедление роста денежной массы. И хотя было бы, вероятно, преувеличением называть председателя банка вторым лицом в государстве, однако он действительно является главой института, регулирующего действия сил, способных вызвать спад или усилить инфляцию. И этой своей властью Федеральный банк время от времени пользуется, всякий раз вызывая недовольство критиков.

Участники рынка акций и облигаций следят за выступлениями и действиями руководителей Федерального банка, поскольку все знают, какое влияние может оказать денежная политика на развитие инфляционных процессов, увеличение выпуска продукции и уровень безработицы". (С.Фишер).

Такова роль Центрального банка в регулировании экономической ситуации.

Каковы основные инструменты кредитно-денежной политики Центрального банка (Федерального резервного банка)?

Существуют три основных средства кредитно-денежного контроля со стороны Центрального банка.

1. Операции на открытом рынке.

2. Изменение резервной нормы.

3. Изменение учетной ставки.

Любой из трех способов влияет на изменение денежной массы в стране (денежного предложения).

Продажа ценных бумаг. Допустим, что ЦБ распорядился продать ценные бумаги на открытом рынке коммерческим банкам. В результате продажи ценных бумаг Центральным банком резервы коммерческих банков уменьшаются. Уменьшение резервов коммерческих банков перейдет в понижение размера ссуд, а следовательно, в уменьшение предложения денег в стране.

Операции на открытом рынке являются главным инструментом кредитно-денежной политики. Этот механизм кредитно-денежной политики регулирования обладает преимуществом гибкости: государственные ценные бумаги можно продавать или покупать в больших или меньших количествах, а его воздействие на резервы банков сказывается достаточно быстро. Например, в США в 1988 г. Федеральные резервные банки имели на 233 млрд. долл. государственных облигации, продажа которых могла бы понизить резервы коммерческих банков с 40 млрд. долл. до нуля.

Изменение резервной нормы. Допустим, Совет директоров ЦБ принял решение поднять установленную резервную норму с 20 до 25%. Предположим, что банк имеет 50 тыс. ед. резервов, из которых 40 тыс. соответствуют обязательной норме на вклады 200 тысяч. Таким образом, избыточные резервы банка (которые можно отдать в ссуду) составляют 10 тыс.

После увеличения резервной нормы с 20 до 25% обязательные резервы составят 50 тыс. ед., избыточных резервов не окажется. Способность банка расширять денежную массу путем кредитования снижается.

Предположим затем, что Совет директоров снизил резервную норму с 20% до 10%. В этом случае обязательные резервы понизятся с 40 тыс. до 20 тыс., а избыточные резервы увеличатся с 10 тыс. до 30 тыс. Следовательно, способность банка выдавать ссуды увеличится. Мы видим, что через изменение резервной нормы можно менять размер денежной массы. Однако, изменение нормы резерва считается грубым приемом, и к нему прибегают редко.

Изменение учетной ставки. Одной из основных функций ЦБ является предоставление денег в ссуду коммерческим банкам Когда коммерческий банк берет ссуду, он переводит Центральному банку выписанное на себя долговое обязательство, которое гарантируется дополнительным обеспечением - обычно государственными ценными бумагами. По предоставляемым ссудам ЦБ берег определенные процентные платежи.

Ставка, взимаемая ЦБ за ссуды, предоставляемые коммерческим банкам, называется учетной ставкой.

С понижением учетной ставки увеличивается спрос коммерческих банков на кредиты ЦБ. Одновременно увеличиваются резервы коммерческих банков и их способность давать кредиты предпринимателям и населению. Снижается и банковский процент за кредит. Предложение денежной массы в стране возрастает.

Наоборот, когда нужно снизить деловую активность, уменьшив денежную массу в стране, Центральный банк повышает учетную ставку. Повышение учетной ставки является также приемом борьбы с инфляцией.

В настоящее время такие инструменты денежной политики, как регулирование учетной ставки и нормы резервных требований, осуществляется нечасто, так как вызывают непредусмотренные сопутствующие изменения.

В зависимости от экономической ситуации ЦБ проводит политику дешевых или дорогих денег.

Политика дешевых денег. Если в экономике имеют место недоиспользование производственных мощностей, безработица, Центральный банк прибегает к политике дешевых денег. Политика дешевых денег делает кредит дешевым и легкодоступным. Для этого нужно способствовать увеличению предложения денег. Для увеличения денежного предложения предпринимаются следующие действия:

1. покупка государственных ценных бумаг на открытом рынке у банков и населения;

2. понижение предписываемой законом резервной нормы;

3. понижение учетной ставки.

Увеличение денежного предложения понизит процентную вызовет рост инвестиций и повышение деловой активности.

Политика дорогих денег. Если в стране наблюдается инфляция, то следует проводить политику дорогих денег. Политика дорогих денег делает кредит дорогим и труднодоступным. Для сокращения денежного предложения проводятся следующие меры:

1. продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке;

2. увеличение предписываемой законом резервной нормы;

3. увеличение учетной ставки.

Если резервы банков окажутся малы против вкладов, то банки сократят ссуды и другие операции, связанные с расходом денег. Денежное предложение сократится, процентная ставка повысится. Рост процентной ставки сократит инвестиции, ограничит инфляцию.

Политика Центробанка оказывает самое непосредственное влияние на состояние банковско-финансовой сферы страны. Особенно велика роль Центробанка в предотвращении кризисов в деятельности коммерческих банков.

Банковский кризис 1995 г. В России первый банковский кризис наблюдался 24 августа 1995 г. Наиболее остро кризис проявился на рынке межбанковских кредитов, ставки которых взлетели с 60 до 1000 %. Нехватка наличности и задержки в платежах коснулись нескольких десятков банков. Непосредственной причиной кризиса послужило повышение норм резервирования со стороны Центробанка, стабилизация валютного курса и сокращение возможностей спекуляции валютой, а также сокращение кредитов Центробанка. Более же глубокая причина — оторванность банков от производственной сферы. Зарубежные экономисты и финансовые обозреватели связывали кризис с политикой ЦБ. "Когда на Западе используют те же методы, повышая банковский процент на кредиты, сокращая денежные резервы коммерческих банков, экономический рост замедляется, повышается безработица, хотя при этом и сокращается инфляция. Российская финансовая система ответила тем же... Теперь, чтобы предотвратить развал финансовой системы, правительству и Центральному банку придется дать банкам кредиты под невысокий процент, потенциально подталкивая вверх инфляцию". (Профессор Гарвардского университета Маршалл Голдмэн).

Профессор Джеффри Сакс, один из западных советников российского правительства 1991—1992 гг., прокомментировал российский банковский кризис следующим образом: "Банковский сектор России до сих пор действовал в условиях полной, практически не ограниченной свободы. Было создано огромное количество банков, многих из них с минимальным капиталом и с минимальной ответственностью. И это вкупе с жесткой монетарной политикой Центробанка довело дело до кризиса". По оценкам западных экспертов кризис должен был сыграть положительную роль. "Российский банковский кризис дает возможность "чистки" данного перенасыщенного сектора экономики. Мало кто из 2800 российских банков занимается реальными делами клиентов. Большинство получают прибыль от игры на продолжающемся падении курса рубля и за счет распределения государственных дотации (дешевых кредитов ЦБ). Однако ужесточение Россией денежно-кредитной и финансово-бюджетной политики подорвало непрочную схему зарабатывания денег банками, и теперь сотни из них будут вынуждены уйти со сцены. Подобное укрепление банковского сектора в долгосрочной перспективе создаст для экономики благоприятные возможности" ("Файнэшнл тайме").

Что касается оценок в России, то здесь наряду с приведенными распространена точка зрения, будто проводилась целенаправленная политика разорения малых банков, поглощение их активов крупными и установление контроля правительства над небольшим количеством избранных крупных банков.

Даже краткое ознакомление с работой банковских учреждений дает представление о той роли, которую могут играть в экономике банки, прежде всего ЦБ, регулируя денежное обращение через количество наличных и безналичных денег, ускоряя своим посредничеством оборот капитала. Возможности банков влиять на процентную ставку, предложение денег и деловую активность в стране используются в различных концепциях экономического регулирования, прежде всего, в монетарной политике, что будем изучать в последней теме.

Тесты для самопроверки (выделите правильные ответы)

Тест II —9.

Для обеспечения выплат по вкладам

а) банк должен держать в сейфах наличность, равную сумме вкладов

б) банк должен держать в резервах лишь часть суммы вкладов, а избыток денежных средств над необходимыми резервами он отдает в ссуду.

Тест II —10.

1. Политика дешевых денег включает следующие меры:

а)

покупка государственных ценных бумаг на открытом рынке у банков и населения;

понижение предписываемой законом резервной нормы; понижение учетной ставки;

б)

продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке; увеличение предписываемой законом резервной нормы; увеличение учетной ставки.

2. Политика дорогих денег включает следующие меры:

а)покупка государственных ценных бумаг на открытом рынке у банков и населения;

понижение предписываемой законом резервной нормы; понижение учетной ставки

б)продажа государственных ценных бумаг на открытом рынке; увеличение предписываемой законом резервной нормы; увеличение учетной ставки.

Тест II — 11.

Основной функцией Центрального банка является

а) получение прибыли

б) регулирование общей экономической ситуации в стране

Тест II —12.

Целью установленных ЦБ банковских резервов является

а) Предоставление коммерческим банкам ликвидности в решающий момент.

б) Воздействие со стороны ЦБ на способность коммерческих банков к кредитованию через регулирование величины избыточных резервов

Тест II —13.

Основными инструментами кредитно-денежного контроля со стороны Центрального банка являются

1. Операции на открытом рынке (купля-продажа ценных бумаг)

2. Изменение резервной нормы

3. Изменение учетной ставки

Поставьте + в той строке, где указано наиболее эффективное средство регулирования.

Упражнение-тренинг II — 1. "ОПЕРАЦИИ ЦБ ПО СТАБИЛИЗАЦИИ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПОЛОЖЕНИЯ"

Предварительные замечания. Основная функция ЦБ – контроль за денежной массой и кредитом. Если экономическая активность ухудшается, работы становится мало, темпы экономического роста падают, ЦБ должен принять меры к увеличению денежной массы и кредита. Но если расходы становятся угрожающе избыточными, цены растут, появляется много свободных рабочих мест и наблюдается инфляция, то ЦБ, по выражению Самуэльсона, "будет делать все возможное, чтобы нажать на тормоза и сократить денежную массу и кредит".

Каковы те непосредственные методы ("современное оружие", по Самуэльсону,) которыми Центральный банк может воздействовать на экономическую ситуацию?

I. Первый шаг ЦБ, если он хочет нажать на денежные тормоза, состоит в том, чтобы принять меры к сокращению банковских резервов.

2. Каждая денежная единица сокращения банковских резервов вызывает сокращение совокупных бессрочных вкладов в несколько раз (вспомните денежный мультипликатор).

3. Сокращение совокупной денежной массы обычно ведет к "сжатию" кредита, что делает его еще более дорогим и менее доступным

Что означает рост процентной ставки?

Стоимость кредита возрастает для бизнесменов, строящих здания, приобретающих новое оборудование, для городских властей при строительстве школ, дорог или больниц, для заемщиков под заклад домов, для желающего получить ипотечный кредит под строительство дома.

4. При дорогом и труднодоступном кредите частное и государственное инвестирование будет иметь тенденцию к сокращению.

Если люди должны платить более высокий ссудный процент или сталкиваются с трудностями при получении ссуд, то они часто сокращают свои инвестиционные планы. Откладываются постройка нового цеха, отменяется заказ на новую машину, вместо дома за 150 тыс. долл. приобретается в кредит дом за 150 тыс. Старые дороги латаются, а строительство новых откладывается, новая школа строится без гимнастического зала или библиотеки и т.д.

5. Наконец, давление на кредит и инвестиционные расходы оказывает понижающее воздействие на расходование дохода, цены и занятость. Мультипликатор дохода сделает это сокращение многократным.

Весь описанный процесс относится к той ситуации, когда требуется сократить экономическую активность, уменьшить темпы инфляции.

К каким действиям следует прибегнуть, если нужно расширить экономическую активность?

Самуэльсон в своем учебнике предлагает следующее: представьте себя на месте Председателя ЦБ в тот период, когда экономика испытывает незначительную депрессию. Представьте, что вас вызвали для отчета в какой-либо комитет парламента и что вы должны объяснить допрашивающим вас парламентерам, каким именно образом будут действовать предпринятые вами меры по ликвидации депрессии.

Опишите пятиступенчатую последовательность, но только действующую в противоположном направлении.

Контрольные вопросы

1. Охарактеризуйте двухуровневую банковскую систему.

2. Каковы основные функции Центрального банка?

3. Что представляет банковская система частичных резервов?

4. Резервная норма и значение этого показателя для управления банковскими активами. Используется ли в России данный способ регулирования финансовых показателей?

5. Каковы причины финансовой паники? Какую роль при этом может сыграть страхование вкладов?

6. Почему существует возможность многократного увеличения денежных депозитов коммерческими банками?

7. Что такое денежный мультипликатор? Как он используется для управления денежной массой в стране?

8. Назовите инструменты кредитно-денежной политики Центрального банка.

9. В чем заключается политика дешевых и дорогих денег?