Урахування інфляції у процесі оцінки інвестиційних проектів.

Методика коригування коефіцієнта дисконтування на індекс інфляції:

1 + р = (1 + r)  (1 + i). (2.6)

Метод фінансового важеля формально можна представити за формулами, використавши такі економічні компоненти:

П_r — прибуток після виплати податків;

Е — власний капітал;

В — довгострокова заборгованість;

і — відсотки з довгострокової заборгованості;

R — ставка дохідності власного капіталу;

r — ставка дохідності інвестованого капіталу (власний капітал + довгострокова заборгованість).

Далі визначимо ставку дохідності власного капіталу:

R = П_r / Е. (2.7)

Чистий прибуток подамо через його складові:

П_r = (Е + В)  r – В  і, (2.8)

де (Е + В)  r — прибуток на всю суму інвестованого капіталу; В  і — відсоткові платежі за непогашені частки довгострокового боргу з урахуванням податку.

Відповідно формулу ставки дохідності власного капіталу подамо у такому вигляді:

R =[(Е + В)  r – В  і] /Е=r+(В/Е)  (r–і). (2.9)

Вираз (2.7) показує ефект важеля, представленого позитивною величиною — другим доданком, тобто відношенням позичкового капіталу та власного капіталу, помноженого на різницю між прибутком від чистих активів і вартістю сплачених відсотків за кредитами з урахуванням податку. Таким чином, завдяки залученим коштам (В) дохідність власного капіталу швидко зростає за умови, що r > і.

Завдання до самостійної роботи щодо вивчення навчального матеріалу

1.Розкрити зміст понять проектного фінансування, фінансування з регресом і без регресу на отримувача кредиту.

2. Вартість фінансових ресурсів на ринках цінних паперів знижується при підвищенні цін на акції так само, як дохідність облігацій безпосередньо залежна від цін на них. Деякі керівники вважають, що доцільно звертатися на ринок за коштами тоді, коли витрати на залучення капіталу на фондовому ринку, як вже визначено, значно знижуються. Обміркуйте наведене твердження.

3. Переваги і недоліки залучення фінансових коштів через фінансові ринки.

Питання для самоконтролю

1.Охарактеризуйте основні етапи процесу формування інвестиційної стратегії

підприємства.

2.На яких принципах має базуватися стратегія формування інвестиційних

ресурсів підприємства?

3.Охарактеризуйте зміст інвестиційних ресурсів підприємства.

4.Визначте принципи формування інвестиційних ресурсів підприємства.

5.Охарактеризуйте формування інвестиційних ресурсів підприємства через

інвестиційний ринок.

6.Назвіть основні форми інвестиційних ресурсів підприємства.

7.Визначте роль фінансових зобов’язань у процесі формування

інвестиційних ресурсів на підприємстві.

8.Визначте основні методи фінансування інвестиційних проектів.

9.Обґрунтуйте потреби в інвестиційних ресурсах.

10.Охарактеризуйте методи розрахунку загального обсягу інвестиційних

ресурсів.

11.Назвіть схеми та джерела формування інвестиційних ресурсів

підприємства.

12.Охарактеризуйте економічну сутність вартості капіталу інвестиційного

проекту.

13.Охарактеризуйте модель визначення вартості капіталу від залучення

боргових ресурсів.

14.Охарактеризуйте модель визначення вартості капіталу від випуску акцій.

15.Охарактеризуйте модель визначення вартості капіталу за рахунок

нерозподілених прибутків.

16.Охарактеризуйте модель середньозваженої вартості капіталу.

17.Охарактеризуйте модель зваженої граничної вартості капіталу.

18.Назвіть методи оптимізації структури інвестиційних ресурсів.

19.Розкрийте зміст фінансового важеля.

Бібліографічний список до теми

[8, 9, 10, 11].

Змістовий модуль 2. Особливості управління проектами в проектному фінансуванні