Кравченко е. Валютная переоценка22

Бразилия не подтвердила участия в блоке США против юаня. Стране больше вредит монетарная политика Вашингтона

У Бразилии нет планов вместе с США заставлять Китай укреплять юань, заявил министр финансов страны Гвидо Мантега. Бразильские чиновники предлагали объединить усилия разных стран, чтобы добиться укрепления юаня, во время визита министра финансов США Тимоти Гайтнера на прошлой неделе, сказал WSJ участник переговоров.

Экономисты ждут нового витка обострения валютных войн на встрече министров финансов стран «двадцатки» в Париже 18-19 февраля. Основным вопросом будет обсуждение торговых дисбалансов между странами. Главный оппонент китайской валютной политики — Вашингтон настаивает на укреплении юаня.

Бразилия страдает от диспропорций между долларом и юанем и притока спекулятивного капитала на развивающиеся рынки, подогреваемого монетарной политикой США, считает Серджио Амарал из Бразильско-китайского делового совета. За два года бразильский реал укрепился к доллару на 30% (вчера — 1,6676/$), приток чистого иностранного капитала вырос на 36% (данные Bloomberg). Борьба со спекулятивным капиталом обошлась Центробанку в январе в $8 млрд, потраченных на интервенции.

Приток средств в Бразилию разогревает инфляцию, отмечает Хоакин Коттани из Citi (по итогам 2010 г. — 5,9% против правительственного прогноза в 4,5%). Укрепление реала снижает конкурентоспособность бразильского экспорта, говорит Амарал.

Вашингтон должен скорректировать монетарную политику, чтобы стимулировать приток капитала в США, а не на развивающиеся рынки, считает Мантега: «Мягкая монетарная политика развитых стран провоцирует разгон цен и спекуляции на сырьевых площадках».

Кравченко е. Ненавистники доллара23

Доминирование доллара в мировой финансовой системе мешает экономике восстанавливаться, считает нобелевский лауреат Йозеф Стиглиц. Cистему нужно менять, признали министры финансов G20

Реформа международной финансовой системы должна начаться с сокращения влияния доллара, пишет Стиглиц в FT. Доминирование доллара в мировой экономике усиливает структурные дисбалансы из-за сильной зависимости этой валюты от ситуации в США, считает он: рост дефицита американского бюджета увеличивает волатильность рынков. Развивающиеся экономики стараются накапливать резервы в долларах, чтобы застраховаться от будущих кризисов и недостатка ликвидности, но это лишь усиливает глобальные дисбалансы, считает Стиглиц.

Лучшей альтернативой доллару Стиглиц называет специальные права заимствования (SDR) МВФ. SDR используются для безналичных международных расчетов в платежных балансах, но не имеют реального обеспечения: они оцениваются на базе корзины из доллара (41,9%), евро (37,4%), британского фунта (11,3%) и японской иены (9,4%). Состав корзины пересматривается каждые пять лет (в 2005 г. 44%. приходилось на доллар, 34% — на евро, 11% — на фунт, 11% — на иену).

В поддержку расширения функции SDR выступил на прошлой неделе и министр финансов ФРГ Вольфганг Шойбле: «Это позволит стабилизировать мировую финансовую систему». Маловероятно, что в ближайшем будущем роль SDR вырастет, считает Усмен Манден из Ashmore Investment Management: «Корзина лишь сглаживает риски одной валюты».

Корзину нужно расширять за счет валют ведущих развивающихся экономик, согласилось большинство участников семинара G20 в четверг в китайском Нанкине. Французский президент Николя Саркози предложил коллегам согласовать включение юаня в корзину SDR. Это приведет к снижению влияния доллара и увеличению стабильности мировой финансовой системы, заявил он. Введение юаня в мировой оборот невозможно до введения в КНР плавающего курса и обретения ЦБ страны независимости от правительства, уверен министр финансов США Тимоти Гайтнер: «Все валютные курсы должны быть плавающими: это защитит мировую финансовую систему от будущих шоков». Он предложил расширить корзину валютами всех развивающихся крупных экономик, которые сильно влияют на международный обмен. Председатель ЦБ Китая Чжоу Сяочуань в ответ раскритиковал монетарную политику ФРС за чрезмерно низкие ставки, которые приводят к сильному притоку средств на развивающиеся рынки и разогреву инфляции.

«Я поставил вопрос о вхождении российской валюты в корзину, но это не быстрый процесс», — сказал вице-премьер Алексей Кудрин (цитата по «РИА Новости»). По его словам, у рубля есть главное свойство, необходимое для включения в корзину, — конвертируемость, но сначала необходимо уменьшить зависимость российской макроэкономики от прыжков цен на нефть. Это будет возможно только через 2-4 года, отметил он. Россия не соответствует другому требованию, предъявляемому к якорным валютам, — в стране высокая инфляция, отмечает Александр Морозов из HSBC.