Структура государственного внутреннего долга рф на 1 января 2004 года (по номинальной стоимости, млрд. Руб.)

Долговые инструменты	Всего в составе государственного долга РФ	Из них обращается на ОРЦБ
ОФЗ-АД	375,4	125,4
ОФЗ-ФД	199,3	163,9
ОФЗ-ПД	50,5	22,6
ОФЗ-ПК	24,1	-
ГКО	2,7	2,7
Другая задолженность, учтенная в составе государственного внутреннего долга РФ	29,5	-
Итого	681,5	314,6

Таблица 6

Структура государственного внутреннего долга рф на 1.01.2005 (по номинальной стоимости, млрд.Рублей)

Долговые инструменты	Всего в составе государственного долга РФ	Из них обращается на ОРЦБ
ОФЗ-АД	542,2	378,5
ОФЗ-ФД	171,2	135,8
ОФЗ-ПД	43,3	43,3
Другая задолженность, учтенная в составе государственного внутреннего долга РФ	21,8	-
Итого	778,5	557,6

Структура рынка ГКО-ОФЗ по видам ценных бумаг (по номинальной стоимости на конец 2003, 2004 года, %).

Д иаграмма 1³

2004 год⁴

1. ОФЗ-АД-72%

2. ОФЗ-ФД-23%

3. ОФЗ-ПД-5,7%

4. Прекращен выпуск ГКО

На диаграмме 1 объем сегмента ОФЗ-ФД преобладает, предпочтения инвесторов вызывают долгосрочные выпуски. Данная динамика наблюдается с 2001 года. Это обусловлено повышением международного рейтинга российских государственных ценных бумаг с 2001 года. Эта тенденция продолжалась и в 2002, 2003 году. В 2004 году Минфин России не предлагал участникам рынка новых выпусков государственных ценных бумаг, осуществляя до размещения обращающихся выпусков и размещение дополнительных выпусков облигаций эмитированных ранее. Основной спрос инвесторов в 2004 году был сосредоточен в секторе ОФЗ (особенно ОФЗ-АД) с амортизацией долга относительно высокой доходностью и определенным потенциалом ценового роста. Это свидетельствует об определенной стабилизации на данном сегменте денежного рынка.

− на рынке наблюдается высокая концентрация облигаций в портфеле небольшого числа крупных участников рынка. Это ведет к небольшому снижению ликвидности рынка ГКО-ОФЗ. Государственные ценные бумаги пока остаются активом с относительной низкой ликвидностью и низкой инвестиционной привлекательностью по сравнению с другими странами. Так, средний за 2004 год коэффициент оборачиваемости портфеля гособлигаций по фактическим ценам снизился на 0,03 процентного пункта по сравнению с 2003 г. и составил 0,30%⁵.

− по структуре участников рынка, в 2003 году к наиболее крупным участникам рынка ГКО-ОФЗ относились дилеры. В 2004 году доля портфеля профессиональных участников рынка снизилась. Это связано с достаточно низким уровнем доходности государственных ценных бумаг, а также с постепенным возрождением фондового рынка, увеличением объема рыночного портфеля гособлигаций, принадлежащего Банку России за счет его реструктуризации. Из таблицы 7 видно, что продолжается процесс сокращения количества участников рынка и перераспределение государственных ценных бумаг среди крупных инвесторов. Немногочисленный состав участников рынка закреплялся, в связи с наметившейся тенденцией ухода нерезидентов с рынка ГКО-ОФЗ. Доля нерезидентов резко сократилась с 7,01% в 2002 году до 1,17% в 2003 году, до 0,23% в 2004 году.

Таблица 7⁶