10. Управление структурой капитала предприятия. Эффект финансового рычага.

Поскольку любое предприятие обычно финансируется из нескольких принципиально различающихся источников, а стоимость их варьирует, проблема контроля за структурой источников в целом и долгосрочных источников (капитала) в особенности всегда актуальна.

Эта проблема решается путем формирования и под­держания целевой структуры капитала, смысл которой состоит в том, у предприятия формируется определенное соотноше­ние между собственным и заемным капиталом, которое необходимо поддерживать.

Это соотношение оказывает влияние на показатель эффективности использования предприятием собственных средств. Такое влияние называется эффектом финансового рычага.

Финансовый рычаг характеризует использование предприятием заемных средств, которое влияет на изменение коэффициента рентабельности собственного капитала.

Финансовый рычаг возникает с появлением заемных средств в объеме используемого предприятием капитала, и позволяет предприятию получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

Показатель, отражающий уровень дополнительной прибыли на собственный капитал при различной доле использования заемных средств, называется эффектом финансового рычага (финансового левериджа).

Эффект финансового рычага рассчитывается по формуле:

где ЭФЛ - эффект финансового рычага, заключающийся в приросте коэффициента рентабельности собственного капитала, %;

С - ставка налога на прибыль, выраженная десятичной дробью;

КВР - коэффициент валовой рентабельности активов (отношение валовой прибыли к средней стоимости активов), %;

ПК - средний размер процентов за кредит, уплачиваемых предприятием за использование заемного капитала (цена заемного капитала), %;

ЗК - сумма используемого предприятием заемного капитала;

СК - сумма собственного капитала предприятия.

В формуле три составляющие:

1. Налоговый корректор финансового рычага (1- С);

2. Дифференциал финансового рычага (КВР - ПК);

3. Коэффициент финансового рычага или «плечо» финансового рычага ЗК/СК.

11.Состав и классификация внеоборотных активов предприятия, их формирование и использование.

Часть капитала предприятие вкладывает во «внеоборотные активы», состоящие из основных средств, незавершенного строительства, нематериальных активов и долгосроч­ных финансовых инвестиций. Этот капитал носит название «основной капитал».

Основные средства — это средства, вложенные в совокупность мате­риально-вещественных ценностей, относящихся к средствам труда. Стоимость основных средств постепенно погашается в течение срока их полезной эксплуатации путем ежемесячных амортизационных отчис­лений, которые включаются в издержки производства или обращения за соответствующий отчетный период.

Незавершенное строительство включают в себя незавершен­ные капитальные вложения в основные средства и затраты на приобретение обору­дования. Это - та часть затрат на приобретение и строительство основных средств, которая еще не превратилась в основные средства, не может уча­ствовать в процессе хозяйственной деятельности, а поэтому не под­вергается амортизации. Эти за­траты уже изъяты из оборотного ка­питала (на их величину уменьшена сумма оборотного капитала), но еще не включены в состав основных средств так как не участвуют в процессе производства продукции.

Под нематериальными активами понимают права пользования и преимущества, объекты интеллектуальной собственности, имеющие стоимость. К ним относят права пользования земельными участками и природными объектами, патенты, лицензии, авторские права, товарные марки и знаки, изобретения программные продукты и т.д. Нематериальные активы не имеют материально-вещественной формы, не предназначены для продажи, используются в производстве в течение длительного срока.

Долгосрочные финансовые инвестиции представляют собой затраты на долевое участие в уставном капитале в других предприятиях, на приоб­ретение акций и облигаций на долговременной основе. К финансовым инвестициям относятся также долгосрочные займы, выданные другим предприятиям под долговые обязательства. Долгосрочные финансовые вложения погашаются в зави­симости от их вида и характера.