4. Первичный рынок ценных бумаг

План лекции:

1. Понятие первичного рынка ценных бумаг.

2. Эмитенты и инвесторы.

3. Цель, главная задача первичного рынка.

4. Функции первичного рынка.

5. Основные операции первичного рынка.

6. Размещение, формы размещения.

7. Понятие андеррайтинга.

Первичный рынок ценных бумаг – это место, где происходит первичная эмиссия и первичное размещение ценных бумаг.

Целью первичного рынка является организация первичного выпуска ценных бумаг и его размещение. Для эмиссионных ценных бумаг их выпуск называется эмиссией. Разрешение на выпуск эмиссионных ценных бумаг в России дает Министерство финансов Российской Федерации.

К основным субъектам первичного РЦБ относятся эмитенты и инвесторы.

Эмитент ценных бумаг – это юридическое лицо – орган исполнительной власти либо орган местного самоуправления, - выпускающее ценные бумаги и несущее от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ценными бумагами.

Инвестор – это юридическое или физическое лицо, приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счет, на свой страх и риск.

Главная задача первичного рынка – получение эмитентом необходимых инвестиционных ресурсов.

Функции первичного рынка:

- организация выпуска ценных бумаг;

- размещение ценных бумаг;

- учет ценных бумаг;

- поддержание баланса спроса и предложения.

На первичном рынке размещаются новые выпуски ценных бумаг, эмитентами которых являются корпорации, правительство и муниципальные органы. Активными инвесторами этого рынка являются инвестиционные фонды и финансовые компании, а также различные посредники: фирмы, представительства, агентства, филиалы, занимающиеся куплей-продажей корпоративных ценных бумаг, коммерческие банки.

Основные операции первичного рынка:

- эмиссия;

- определение основных форм размещения выпущенных ценных бумаг;

- определение рыночной стоимости ценных бумаг;

- оценка инвестиционного риска;

- государственная регистрация выпуска;

- размещение ценных бумаг;

- регистрация отчета об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг;

- назначение реестродержателя;

- хранение.

На первичном рынке эмитент путем эмиссии может получить как заемный капитал (путем выпуска облигаций и других долговых бумаг), так и собственный (путем приобретения статуса акционерного общества и выпуска акций). По российскому законодательству компания не может одновременно проводить эмиссию ценных бумаг различных категорий и типов. В России выпуск ценных бумаг в обращение, их продажа первым владельцам осуществляется при:

• учреждении акционерного общества и размещении акций среди его учредителей;

• увеличении размеров первоначального уставного капитала акционерного общества путем выпуска акций;

• привлечении заемного капитала юридическими лицами, государством, государственными органами или органами местной администрации путем выпуска облигаций и иных долговых обязательств.

Решение о выпуске акций или других бумаг в акционерном обществе должно быть утверждено советом директоров. Это решение должно быть зарегистрировано в органе государственной регистрации ценных бумаг и должны содержать данные, достаточные для установления объема прав, закрепляемых ценной бумагой.

Процедура, при которой компания впервые планирует выпустить акции, называется первичным открытым размещением акций.

Выпуску акций предшествует опубликование специального проспекта эмиссии, содержащего достоверную и полную информацию о характере деятельности акционерного общества, его руководителях, капитале, доходе, задолженности и других показателях финансового положения. Публикация проспекта эмиссии является обязательной.

Выпуск ценных бумаг должен пройти регистрацию в Министерстве финансов и получить государственный регистрационный номер.

Размещение ценных бумаг – это отчуждение эмитентом ценных бумаг их первым владельцам.

Формы размещения ценных бумаг на первичном рынке:

- открытая подписка для всех желающих;

- закрытая подписка только для членов акционерного общества;

- аукцион;

- инвестиционный конкурс;

- коммерческий конкурс;

- распределение среди акционеров;

- конвертация.

Термин «андеррайтинг» означает определенные условия, которые инвестиционный посредник берет на себя перед эмитентом в отношении выпускаемых ими ценных бумаг. Такого рода условия заключаются в гарантированном обязательстве посредника выкупить весь выпуск ценных бумаг данного эмитента по определенной цене; гарантированном обязательстве посредника выкупить нереализованную часть выпуска данного эмитента; обеспечении всех законных путей по реализации ценных бумаг эмитента с максимальными усилиями.

Андеррайтер размещает бумаги на рынке по цене, выше выплаченной эмитенту. Часть полученной маржи уходит брокеру, продающему акции.

Первичный рынок ценных бумаг всегда остается в определенной степени неустойчивым. Ценные бумаги могут распространяться не так активно, как планируется. Риск гарантов может быть очень большим.

Контрольные вопросы

1. В чем заключается цель первичного рынка ценных бумаг?

2. Каковы функции первичного рынка ценных бумаг?

3. Дайте объяснение термину «андеррайтинг».

Тесты

1. Выберите верный ответ.

Рынок, на котором осуществляется размещение только что выпущенных ценных бумаг, называется:

а) эмиссионным;

б) денежным;

в) первичным;

г) срочным.

2. Выберите верный ответ.

Андеррайтинг ценных бумаг - это функция:

а) эмитента;

б) инвестора;

в) профессионального участника рынка ценных бумаг;

г) фондовой биржи;

д) инвестиционного фонда.

3 . Выберите верный ответ.

Андеррайтер ценных бумаг выполняет функции:

а) подготовка эмиссии;

б) распределение эмиссии;

в): послерыночная поддержка ценных бумаг;

г): ведение реестра владельцев размещенных ценных бумаг.