Определение инвестирования.

Инвестирование связано с долгосрочными факторами производства. Решение о нем надолго мобилизует ресурсы предприятия.

Инвестирование направлено на обновление запаса капитала, использованного в производстве (амортизация) и на наращивание производственных мощностей (нетто-инвестирование, что в сумме составляет валовое (брутто-инвестирование). Здесь речь идет о росте технического капитала предприятия.

На решение об инвестировании влияет целый ряд факторов. Выделим несколько основных.

1. Макроэкономическая среда, в которой развивается предприятие и которая регулируется экономической политикой правительства. Рост процентных ставок не способствует инвестированию и, напротив, благоприятная кредитная политика стимулирует его.

2. Эволюция спроса. Мощный рост последнего может вызвать инвестирование, тогда как низкий тормозит его.

3. Эволюция предложения. Она также имеет решающее значение, поскольку не приспособившее свой производственный аппарат к условиям конкуренции предприятие неспособно сохранить ни свою долю рынка, ни свою прибыль.

С целью инвестирования предприятие мобилизует свои ликвиды. Однако это не всегда удобно (особенно когда его акции котируются на бирже).

Финансирование инвестиций из собственных фондов не дает моментальной отдачи. В подобных условиях предприятие не может выплачивать акционерам дивиденды, и его акции на биржевом рынке обесцениваются.

Предприятие (с целью инвестирования) может брать займы. Это целесообразно, когда оно достаточно платежеспособно (иначе оно рискует попасть под контроль своих кредиторов или враждебных структур).

Некоторые предприятия (и прежде всего, малые и средние) обладают непрочной финансовой структурой, и доступ на рынок капитала для них затруднен. Тогда возможности инвестирования опираются исключительно на их собственные средства.

Оценка эффективности инвестиционного проекта.

Предприятие принимает решение об инвестировании на основе информации о внешней среде, эволюции спроса и предложения, степени использования своих материалов, уровне имеющихся финансовых ресурсов. Оно выбирает наиболее приемлемый вариант инвестирования на основе уточненных четырех параметров: продолжительности использования инвестиций, величине издержек (прямых и косвенных), стоимости использования нового оборудования и ожидаемых поступлений (табл.19).

Таблица 20.

График инвестирования

Расчет поступлений	Сроки
	1	2	....	n
Инвестиционные издержки (А) - Главные инвестиции - Дополнительные инвестиции - Издержки на обоснование - Издержки на подготовку
Издержки на потребление инвестиций (Б) - Рабочая сила - Сырье - Обслуживание
Ожидаемые поступления (В)
Нетто - поток (F = В - А - Б)	F1	F2	...	Fn

Исходя из данных табл.21 определяется чистый прирост стоимости:

где: Y - инвестиционные издержки. Их продолжительность равна «n» лет,

F_i - текущие потоки,

r - ожидаемая рентабельность внутренних инвестиций.

Пример. Инвестиционные издержки проекта (в расчете на четыре года) равны 300 единиц, ожидаемая рентабельность - 10%, текущие потоки - 100 (1-й год), 120 (2-й год), 120 (3-й год), 110 (4-й год). Нужно определить ЧПС.

Исходя из приведенных данных приращенные потоки равны:

Итоговая ве­личина равна 355,5. Тогда Значение ЧПС получилось положительным, проект приемлем.