72. Механизм установления двойного равновесия в малой открытой экономике при стабильном уровне цен и плавающем валютном курсе.

Алгоритм модели

• Если увеличивается денежная масса (М/Р). процентная ставка понижается, отмечается отток капитала, обесценивается отечествен­ная валюта.

• Рост реальных денег улучшает торговый баланс: увеличивается чистый экспорт и объем производства.

• Изменение объема производства стабилизирует процентную ставку, а затем ее повышает.

• Улучшение торгового баланса увеличивает совокупный спрос. 1. Сдвиг кривой LM => LM1 (М увел/Р).

2. г₁<г*.

3. Y увел=>IS=>IS1(r растет).

4. r = r*.

5. ∆NX = - ∆CF. где CF -отток капитала.

Механизм достижения двойного равновесия в малой открытой экономике при изменяющемся уровне цен.

Используя рис. , проследим, как в условиях гибких цен устанавливается долгосрочное равновесие. Задача состоит в том, чтобы, применяя алгоритм изменения внутренних цен при фиксированном валютном курсе, обеспечить полную занятость и сбалансированность внешнеторговой деятельности.

Начнем движение от (-)Е. В данной точке существует краткосрочное равновесие на рынке благ, но имеет место безработица и дефицит торгового баланса.

- Для того чтобы ликвидировать дефицит платежного баланса в данных условиях, необходимо сократить внутреннее предложение денег. Запасы валют Центрального банка связаны с величиной предложения денег, и при дефиците Центральный банк вынужден продавать валют, тем самым уменьшая денежную базу, понижая цены. Эта ситуация отразится на положении кривой y_d. она переместится вниз и влево и займет положение y_d1

- Наличие безработицы ведет к уменьшению заработной платы и издержек, что приводит к сдвигу кривой совокупного предложения вниз, положение y_sкр

- Новое долгосрочное равновесие отмечается в ()E1, для которого характерно:

• равновесие торгового баланса, когда нет давления на валютный курс, нет потребности в интервенции, нет влияния на предложение денег и на совокупный спрос;

• равновесие совокупного предложения отражает полную занятость, постоянные издержки, отсутствие потребности изменять объем производства;

• равновесие как внутреннее, так и внешнее, включающее баланс относительных цен, спроса и занятости.

Данный механизм установления равновесия можно представить в следующем виде:

NX < 0 => M умен => Р умен => y_d умен=> y_s увел => NX увел => y_d1 = y_s1 => NX=0.

Следует отметить, что установление внутреннего и внешнего равновесия может иметь противоречие. Так, желание установить внешнее равновесие за счет сокращения дохода и импорта в результате проведения ограничительной политики может привести к росту безработицы и нарушению внутреннего равновесия.

Достижение двух целей с помощью одного инструмента невозможно. В связи с этим встает проблема поиска новых инструментов, позволяющих определить новые подходы к решению проблем.

Механизм установления двойного равновесия в малой открытой экономике и при стабильном уровне цен и фиксированном валютном курсе.

Y = G + A (Y, r, e) (1)

D + R = L (Y, r) (2)

r = r* (3)

В условиях фиксированных обменных курсов, ЦБ поддерживает некоторый заранее заданный уровень обменных курсов. На этом уровне ЦБ должен удовлетворять спрос публики на иностранную валюту, проводя интервенции на валютных рынках, что ведет к изменению величины резервов. Формально, таким образом, обменный курс e оказывается внешней переменной, тогда как иностранные ценные бумаги R при фиксированных обменных курсах оказывается зависимой переменной.

Э кспансионистские меры фискальной политики – например, увеличение расходов публичного сектора G – повышают уровень экономической активности и национальный доход без негативных проявлений эффекта вытеснения – растущих учетных ставок и усиления местной валюты. Формально, национальный доход Y в этом случае определяется напрямую из уравнения (1), поскольку местная учетная ставка r определяется мировым рынком, а e – намерением поддерживать определенный обменный курс. Отсюда следует, что предложение денег в экономике приспосабливается к изменениям спроса на местную ликвидность, когда центральный банк проводит интервенции на валютном рынке, путем изменения (валютных резервов) R, что позволяет стабилизировать обменные курсы. Формально, R определяется рекурсивно уравнением (2) при заданном D (облигации местного правительства).

Меры монетарной политики – изменения D средствами так называемых "операций на открытом рынке", т.е., продажами и покупками государственных облигаций – теперь оказываются неэффективными. В условиях постоянной учетной ставки, обменные курсы могут стабилизироваться только при постоянном проведении нейтрализующих интервенций на валютном рынке. Экспансионистская монетарная политика (более высокое значение D), например, снижает местные учетные ставки. Однако это немедленно вызывает отток капитала, повышая спрос на иностранную валюту: когда центральный банк поставляет эту валюту, он снижает местную ликвидность. Таким образом, изменения D полностью компенсируются противоположно направленными изменениями R. Как и в любом другом случае возмущения на финансовых рынках, монетарная политика влияет не на предложение денег, а только на состав активов центрального банка.

Механизм установления двойного равновесия в малой открытой экономике и при стабильном уровне цен и плавающем валютном курсе.

Y = G + A (Y, r, e) (1)

D + R = L (Y, r) (2)

r = r*

Плавающие обменные курсы, с другой стороны, определяются рынком: ЦБ воздерживается от валютных интервенций и поддерживает валютные резервы на заданном уровне. Формально, R становится внешней константой, а e – зависимой переменной в модели. Теперь сильным инструментом становится монетарная политика. Теперь подъем экономической активности вызывает экспансионистская монетарная политика, поскольку тенденции к оттоку капитала и снижению учетной ставки теперь ослабляют местную валюту, что способствует росту чистого экспорта. Формально, национальный доход Y определяется рекурсивно уравнением (2), тогда как уравнение (1) определяет обменный курс e.

Фискальная политика, однако, становится бессильной. Ее влияние на спрос при постоянной (D не меняется) монетарной политике полностью компенсируется противоположно направленными изменениями чистого экспорта, входящего в спрос частного сектора A, в ответ на изменения в потоках капитала и обменных курсах. Как и в случаях возмущений частного спроса, изменения G влияют только на состав, но не на величину, совокупного спроса.

Механизм достижения двойного равновесия в малой открытой экономике при изменяющемся уровне цен.

Используя рис. 28, проследим, как в условиях гибких цен устанавливается долгосрочное равновесие. Задача состоит в том, чтобы, применяя алгоритм изменения внутренних цен при фиксированном валютном курсе, обеспечить полную занятость и сбалансированность внешнеторговой деятельности.

Начнем движение от (•)Е. В данной точке существует краткосрочное равновесие на рынке благ, но имеет место безработица и дефицит торгового баланса.

- Для того чтобы ликвидировать дефицит платежного баланса в данных условиях, необходимо сократить внутреннее предложение денег. Запасы валют ЦБ связаны с величиной предложения денег, и при дефиците ЦБ вынужден продавать валюту, тем самым уменьшая денежную базу, понижая цены. Эта ситуация отразится на положении кривой у_d, она переместится вниз и влево и займет положение у_d1.

- Наличие безработицы ведет к уменьшению заработной платы и издержек, что приводит к сдвигу кривой совокупного предложения вниз, положение у_skp1.

- Новое долгосрочное равновесие отмечается в (•)Е₁, для которого характерно:

• равновесие торгового баланса, когда нет давления на валютный курс, нет потребности в интервенции, нет влияния на предложение денег и на совокупный спрос;

• равновесие совокупного предложения отражает полную занятость, постоянные издержки, отсутствие потребности изменять объем производства;

• равновесие как внутреннее, так и внешнее, включающее баланс относительных цен, спроса и занятости.

Данный механизм установления равновесия можно представить в следующем виде:

NX < 0 => М↓ => Р↓ => у_d↓ => y_S↑ => NX↑ => у_d1 = y_S1 => NX=0.

Следует отметить, что установление внутреннего и внешнего равновесия может иметь противоречие. Так, желание установить внешнее равновесие за счет сокращения дохода и импорта в результате проведения ограничительной политики может привести к росту безработицы и нарушению внутреннего равновесия.

Достижение двух целей с помощью одного инструмента невозможно. В связи с этим встает проблема поиска новых инструментов, позволяющих определить новые подходы к решению проблем.