Хозяйственная ситуация №7
Следует отметить, что Россия в последние годы переживает уже вторую волну слияний и поглощений. Первая волна была создана долговым кризисом 1998 года, девальвация рубля, удешевлением активов и переключением спроса на внутреннее потребление. Вторая волна вызвана высокими ценами на нефть, большими доходами от экспорта. Фирмы, особенно экспортного сектора, создали значительны резервы и стремятся вложить их в другие отрасли. Очевидно, что российским фирмам не удастся избежать тенденции к укрупнению капитала, если они хотят быть конкурентоспособными как на внутреннем, так и на международном уровне.
Количество слияний и поглощений растет и во всем мире. Последствия глобализации вынуждают международные фирмы укрупнять капитал ради более эффективного его использования. Рекорд был зафиксирован в 1998 году и составил 798 млрд. дол. при 4000 сделок среди крупных и средних фирм.
И не смотря на то, что слияния и поглощения являются распространенными сделками, проблема их эффективности стоит достаточно остро. Об этом свидетельствуют следующие факты, приводимые финансовыми газетами:
61% слияний в мире никогда не окупает вложенных в них средств;
57% объединившихся фирм отстают в своем развитии от других субъектов рынка.
Сегодня не только Россия, но и весь мир переживает экономический кризис.
Объединение фирм дает экономический и финансовый эффект. Сделки слияний и поглощений заключаются в получении дополнительного эффекта от объединения ресурсов фирм или операций нескольких фирм.
A
Увеличение доходов
Эффект синергии
B
Снижение затрат
C
Снижение налогов
D
Снижение стоимости капитала
Какие цели преследуют фирмы при слиянии и поглощении?
Опишите ожидаемый эффект, увеличения доходов и снижение затрат?
Ответ:
В сделках слияний и поглощений фирмы обычно преследуют следующие цели:
Защитные, в которых фирмы ищут возможности своего роста за счет приобретений в своем секторе или в другом, приобретения дополнительных активов; усиления позиций на рынке через слияния; избавления от конкурентов – путем их покупки и захвата их доли рынка.
Инвестиционные – размещать свободные средства, участвовать в прибыльном бизнесе, скупать недооцененные активы, использовать управленческие навыки, инвестировать излишки наличности.
Информационные, когда слияния и поглощения могут улучшить информированность фирмы: о технологиях и затратах поставщиков, о предпочтении потребителей их продукции.
Сделки слияния и поглощения могут быть использованы как инструмент конкурентной стратегии для создания устойчивого преимущества, чтобы повысить барьеры для выхода на рынок потенциальных конкурентов с помощью: диверсификации, стабильность и опыт из других производственных сфер, сокращение выхода на рынок.
Цели акционеров – акционеры могут использовать сделки слияния и поглощения для создания партнерства или привлечения стратегического инвестора в свою фирму, продажу части акций, выделения части бизнеса в отдельную бизнес-единицу или компанию.
А – увеличение доходов, за счет улучшения каналов сбыта и специализации, получения стратегических преимуществ в конкурентной среде, усиления позиции на рынке.
В – снижение затрат за счет экономии масштабов, экономии на вертикальной интеграции, взаимодополняющих ресурсов.
С – снижение налогов, большее использование заемных средств и лучшее использование внутренних источников инвестиций.
D – снижение стоимости капитала, стоимости размещения ценных бумаг.