5.8. Операционный рычаг (левередж).
В зарубежной практике одним из наиболее эффективных методов решения задач финансового анализа является операционный анализ, который изучается в системе управленческого учета. Этот анализ имеет также название “издержки (cost) – объем (volume) – прибыль (profit)” или CVP.
В операционном анализе основными элементами являются:
• операционный рычаг (операционный леверидж);
• порог рентабельности (точка безубыточности);
• запас финансовой прочности.
Сущность, значимость и эффект операционного рычага (левериджа) определяется следующими условиями:
1. высокая доля условно-постоянных затрат в суммарных издержках характеризует высокий уровень операционного левериджа и, как следствие, высокий уровень операционного (производственного) риска или бизнес-риска;
2. повышение уровня технической оснащенности сопровождается ростом операционного рычага и, соответственно, операционного риска;
3. суть операционного риска состоит в том, что условно-постоянные затраты должны покрываться соответствующими доходами. В противном случае, доходов может не хватить для покрытия расходов;
4. при высоком уровне операционного рычага даже небольшое изменение объема производства может привести к значительному изменению операционной прибыли (прибыль до вычета процентов и налогов). В отечественной практике аналогом операционной прибыли является “прибыль (убыток) от продаж” (Форма № 2, стр.050).
Действие операционного рычага проявляется в том, что любое изменение объема производства (продаж) всегда порождает более сильное изменение финансового результата.. |
При проведении расчетов эффективности проекта часто решаются задачи, связанные с определением требуемого уровня продаж. Наиболее часто решаются два типа задач связанные с определением уровня продаж:
• Определение точки безубыточности - объема производства, при котором объем реализации продаж совпадает с уровнем затрат;
• Определение объема производства, обеспечивающего целевой объем прибыли.
Д
еление
затрат на переменные и условно-постоянные
имеет исключительную значимость для
определения уровня производственного
и финансового рисков. В практике
аналитической работы это определение
используется для расчета критического
объема продаж. В специальной литературе
имеется несколько синонимов критического
объема продаж: точка безубыточности,
порог рентабельности, точка равновесия,
«мертвая» точка. Критический объем
продаж - это точка самоокупаемости
затрат или объем продаж, доходы от
которого в точности покрывают суммарные
затраты. В точке безубыточности нет
прибыли, но и нет убытков, т.е. валовой
прибыли (маржи) хватает только на покрытие
условно-постоянных издержек.
Данный объем может быть определен как графическим, так и аналитическим путем.
Выражение p-v, использованное в знаменателе формулы называется удельным маржинальным доходом.
При определении целевого уровня продаж продукции (Оi) для получения желаемого размера прибыли (Рг), используется следующая формула.
