95. Обоснование сроков окупаемости и сроков возврата инвестиций.

Из Тихомирова:

Срок окупаемости(возврата) инвестиций – период времени, за который суммарный поток наличности, скореектированный на изменение потребности в оборотных средствах, становится равным величине инвестированного капитала.

Срок окупаемости:

-простой (использует номинальное значение потоков наличности)

-дисконтированный (когда учитывается изменение стоимости потоков во времени)

Срок окупаемости интересен тем, что показывает с какого момента инвестиции начинают приносить прибыль.

Использование этого критерия позволяет определить проект с самым коротким сроком окупаемости, но это ничего не говорит о выгодности проекта.

Из Шерченковой:

Срок окупаемости инвестиционного проекта характеризцет период, в течении которого доходы от его реализации компенсируют понесенные затраты.

Дробная часть срока окупаемости: d=|I+NCF1+…+NCF2| / ( NCFj+1), где в числителе отражается сумма дисконтированных денежных потоков до момента изменения ее значения с отрицательного на положительное, а в знаенателе – значение дисконтированного денежного потока года, в котором накопленная после осуществления инвестиций сумма денежных потоков превысит сумму инвестиций.

Для вновь созданных производств время окупаемости представляет собой число лет, которое потребуется для того, чтобы восстановить (вернуть) затраченные на инвестиции средства за счет дополнительно полученного дохода или прибыли:

	0-й год	1 год	2 год
Единовременные затраты(ЕЗ)
Прибыль чистая
Амортизация
Чистый доход(Приб сит+Амортиз)
Коэффициент дисконтирования( Lт)
ЧДД(чист дисконт доход)
РПЦ(реальная ценность проекта)

Коэф дисконт= 1/(1+r)^t r- ставка дисконта

ЧДД=ЧД* коэф дисконт

РПЦ 0-й год=-ЕЗ

РПЦ 1-й год= ЧДД1год-ЕЗ0-й год-ЕЗ1год*Lт1год

РПЦ 2-го=ЧДД 1 год+ЧДД2 год-ЕЗ 0год-ЕЗ1 год*Lт 1 год-ЕЗ 2 года*Lт 2 года

96. Оценка эффективности и срока окупаемости инвестиций в отрасль

Эффективность инвестиций – сопоставление результатов от реализации инвестиционного проекта с величиной затрат.

Различают абсолютную (с точки зрения участника) и сравнительную (сравнение нескольких проектов).

Наиболее известными из существующих методик в настоящее время являются методики ЮНИДО и европейского банка реконструкции и развития, перечень показателей эффективности в которых постоянен.

Экономическая эффективность проекта включает

1. общественную или социально-экономическую эффективность – учитывают социально-экономические последствия реализации проекта, в т.ч. внешние результаты в смежных секторах экономики, экологические, социальные и др. эффекты.

2. Коммерческая эффективность – финансовые последствия осуществления проекта.

Эффективность рассчитывается для каждого участника. Расчёт бюджетной эффективности зависит от формирования ден.потоков и особенностей проекта. Безвозвратное бюджетное финансирование – социально-значимые проекты, на коммерческой основе- государственно-частное партнёрство.

Принципы 1. расчёт эффекта на основе сопоставления затрат и результатов;

2. приведение разновременных ден.потоков к единому моменту времени.

3. учёт влияния инфляции, конъюнктуры рынка, неопределённости и риска

4. учёт альтернативных вариантов проекта

Методы

1. описательно-оценочный – на начальном этапе, 1)цели финансирования, 20финансовый критерий, 3)научно-технический критерий, производственные критерии, 5) внешние и экологические факторы

2. Статистический – оценка за краткосрочный период (до года) без учёта фактора времени

3. Динамический – используется при долгосрочном расчёте. Влияние фактора времени (риски, инфляция, неопределённость). Используется дисконтирование денежных потоков (приведение к 1 моменту времени).

Система показателей

1. годовой денежный поток NCF=(Ор+Опроч+Агод)-(Кгод+СБгод+Зпр+Н)

Ор – годовой объем реализации продукции, Опроч – доход от прочей деятельности, Агод – амортизация, Кгод – годовые кап.вложения, СБгод – себестоимость продукции, Зпр – прочие затраты, Н – налоги.

Коэффициент дисконтирования

Кq=1/(1+q)^t (^-в степени) q зависит от инфляции и рисков

2. чистая текущая стоимость NPV– сумма чистых дисконтированных денежных потоков.

3. срок окупаемости PBP – период, в течение которого инвестиции окупятся полностью. Целая часть – количество лет, в течение которых разница между накопленным значением операционных и инвестиционных денежных потоков принимает отрицательное значение, дробная часть – отношение модуля суммы дисконтированных денежных потоков до изменения значения с отрицательного на положительное к значение дисконтированного денежного потока года, в котором накопленная сумма диск. ден. потоков превысит сумму инвестиций.или определяем графически

4. рентабельность PI = отношение суммы диск.ден.потоков к накопленному дисконтированному объёму инвестиций.

5. Внутренняя ставка доходности IRR (внутренняя норма рентабельности) – стака при которой NPV=0.

IRR-q=запас финансовой прочности.