7.4. Классификация видов бирж и их особенности

В зависимости от торгуемых активов (инструментов) биржи подразделяют следующим образом:

– фондовые;

– валютные;

– универсальные;

– товарные;

– фьючерсные;

– опционные.

Фондовая биржа – это организация, предметом деятельности которой являются обеспечение необходимых условий нормального обращения ценных бумаг, определение их рыночных цен и распространение информации о них, поддержание высокого уровня профессионализма участников рынка ценных бумаг.

В состав задач фондовой биржи включаются:

– предоставление централизованного места, где может происходить как продажа ценных бумаг их первым владельцам, так и вторичная их перепродажа;

– выявление равновесной биржевой цены;

– аккумулирование временно свободных денежных средств и способствование передаче права собственности;

– обеспечение гласности, открытости биржевых торгов;

– обеспечение арбитража;

– обеспечение гарантий исполнения сделок, заключенных в биржевом зале;

– разработка этических стандартов, кодекса поведения участников биржевой торговли.

Наибольшее распространение фондовые биржи получили в США. Крупнейшими из них являются: NYSE (Нью-Йоркская фондовая биржа), NASDAQ (Национальная электронная фондовая биржа США), CME (Чикагская товарная биржа), NYMEX (Нью-Йоркская товарная биржа), GLOBEX (Глобальная электронная торговая платформа).

В СССР биржи закрыли в 1917-1918 гг. и только после распада СССР, в 90-е годы XX века они были открыты вновь. Особенностью российских бирж является то, что владельцами акций и других ценных бумаг в России является всего около 4% населения страны. В Европе и Америке примерно 90% населения владеют этими финансовыми инструментами.

В настоящее время в России насчитывается одиннадцать фондовых бирж. Однако реальные торги ценными бумагами происходят только на пяти биржах:

– Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ);

– Российская Торговая Система (РТС);

– Уральская региональная валютная биржа (Екатеринбург);

– Санкт-Петербургская валютная биржа (СПВБ);

– Фондовая биржа «Санкт-Петербург» (ФБ СПб).

Наиболее крупными фондовыми биржами в России являются ММВБ и РТС. Индексы и акции на них можно посмотреть на TIKR.ru или Finam.ru

Московская межбанковская валютная биржа (ММВБ) – это одна из крупнейших универсальных бирж в России, странах СНГ и Восточной Европы. Открыта в 1992 году. Является ведущей российской фондовой биржей, на которой ежедневно идут торги по акциям и корпоративным облигациям около 600 российских эмитентов с общей капитализацией почти 24 трлн. руб., входит в первую 30-ку ведущих фондовых бирж мира. В состав участников торгов ММВБ входят около 650 организаций – профессиональных участников рынка ценных бумаг, клиентами которых являются более 490 тысяч инвесторов.

На ММВБ приходится 98% оборотов торгов акциями и ADR российских компаний (обращающиеся на зарубежных рынках акции российских компаний, таких как МТС, Вымпелком, Ростелеком, Татнефть, Вимм-Билль-Данн, Лукойл, Газпром и др.) исходя из оборота на российских биржах и около 70 % – исходя из мирового объема торговли этими ценными бумагами.

В настоящее время в состав акционеров ЗАО ММВБ входят следующие организации:

– Центральный банк РФ с долей участия 29,793%;

– ЗАО «ЮниКредит Банк» с долей участия 12,741%;

– Внешэкономбанк с долей участия 11,813%;

– Банк ВТБ (ОАО) с долей участия 7,617%;

– АК Сберегательный банк Российской Федерации (ОАО) с долей участия 7,542%;

– и другие.

В распоряжении ЗАО ММВБ находится 0,426% собственных акций.

Фондовая биржа «Российская торговая система» (РТС) – это биржа, проводящая торги на рынке акций, а также производных финансовых инструментов. Имеет организационную форму ОАО, и ее акции свободно обращаются на рынке.

Группа РТС в 1995 году начала торги ценными бумагами на классическом рынке РТС. Основные принципы торговли на классическом рынке – возможность заключать сделки, выбирая валюту, способ и время расчетов. Торги идут на базе неанонимных котировок без предварительного депонирования ценных бумаг и денежных средств, что позволяет организовать торги по максимально широкому спектру ценных бумаг.

На основании цен, формирующихся на классическом рынке акций, с 1995 года рассчитывается Индекс РТС, ставший (наряду с Индексом ММВБ) одним из основных индикаторов фондового рынка России. Индекс РТС рассчитывается на основании котировок 50 ценных бумаг наиболее капитализированных российских компаний.

Выделяют следующие виды сделок на биржах:

а) длинная позиция (покупка ценной бумаги в расчете на рост ее стоимости или «игра на повышение») – это приобретение ценных бумаг или валюты в расчете на увеличение их стоимости. Соответствует инвестиционной стратегии «купи и держи». Участников игры на повышение называют «быками»;

б) короткая позиция (продажа без покрытия, то есть берутся взаймы ценные бумаги и продаются в расчете на падение их стоимости, предусматривается выкуп подешевевших бумаг и возврат займодавцу) – это продажа ценных бумаг, товаров или валюты, которыми торговец на момент продажи не владеет. Такая операция возможна, если условия контракта предусматривают его исполнение (поставку) через некоторое время или при маржинальной торговле, когда разрешено продавать взятый у брокера в кредит товар с предполагаемой последующей покупкой аналогичного товара и возврата кредита в натуральном (товарном) виде. Торговец надеется, что цена упадет и он сможет дешевле выкупить ранее проданный товар. Этот механизм обеспечивает возможность получать прибыль при снижении цен. Продажа без покрытия является одним из видов спекуляций. Наиболее часто она проводится на условиях маржинальной торговли, которые позволяют заключать торговые сделки на суммы, в несколько раз больше реального капитала торговца. Торговцев, заключающих продажи без покрытия (играющих на понижение цены), называют «медведями».

Валютная биржа – это элемент инфраструктуры валютного рынка, деятельность которой состоит в предоставлении услуг по организации и проведению торгов, в ходе которых участники заключают сделки с иностранной валютой.

Валютная биржа организует работу базовых элементов инфраструктуры валютного рынка: торговой системы (механизм поиска контрагента), клиринговой и расчетной систем (механизм исполнения сделки).

Существуют валютные биржи, специализирующиеся на срочной торговле валютой и финансовыми активами:

– Лондонская международная биржа финансовых фьючерсов (London International Financial Futures Exchange);

– Европейская опционная биржа в Амстердаме (European Options Exchange);

– Немецкая срочная биржа во Франкфурте (Deutsche Terminboerse);

– Сингапурская биржа (Singapore International Monetary Exchange);

– биржа срочной торговли в Сиднее (Sydney Futures Exchange);

– Австрийская срочная опционная биржа в Вене (Oesterreichische Termin Option-sboerse).

С экономической точки зрения валютная биржа – это организованный участник на биржевом организованном валютном рынке. В правовом смысле валютная биржа представляет собой юридическое лицо, формирующее оптовый рынок путем организации и регулирования биржевой торговли иностранной валютой.

Валютная биржа – это место, где осуществляется свободная купля-продажа национальных валют, исходя из курсового соотношения между ними (котировки), складывающегося на рынке под воздействием спроса и предложения. Этому типу биржи присущи все элементы классической биржевой торговли. Котировки на бирже зависят от покупательной способности обмениваемых валют, которая, в свою очередь, определяется экономической ситуацией в странах-эмитентах. Операции на валютной бирже основаны на конвертируемости валют, обмениваемых на ней.

Основная задача биржи состоит не в получении высокой прибыли, а в мобилизации временно свободных валютных ресурсов, перераспределении их рыночными методами из одних отраслей экономики в другие и в установлении действительного рыночного курса национальной и иностранной валюты в условиях справедливой и законной торговли.

Прямое назначение валютной биржи – определять валютный курс, который представляет собой стоимость иностранной валюты. Однако развитие систем связи, массовый отказ от золотого стандарта в результате отмены Бреттон-Вудской валютной системы, развитие тенденций экономической глобализации привело к снижению роли национальных валютных бирж. Их место постепенно занимает глобальный круглосуточный валютный рынок Форекс.

По российскому законодательству валютные биржи – это юридические лица, созданные в соответствии с законодательством РФ, одним из видов деятельности которых является организация биржевых торгов иностранной валютой в порядке и на условиях, которые установлены Центральным банком РФ.

Всегда существовали и универсальные биржи – это биржи, совмещающие организацию торгов различными инструментами в рамках одной организационной структуры (зачастую в разных секциях).

Товарная биржа – это рынок, на котором ведется торговля реальным товаром (в отличие от фьючерсной биржи). На рынке реального товара заключаются как сделки с немедленной поставкой (слот), так и с поставкой на срок, в будущем. Формы организации рынка реального товара включают, в том числе аукционы, долгосрочные контракты, телефонно-телексные рынки, разовые сделки, тендеры, биржи реального товара и т.д. Данный рынок является, как правило, внебиржевым.

Особенности функционирования рынков производных ценных бумаг (фьючерсов и опционов) раскрыты далее.