8. Оценка ожидаемого экономического эффекта создания проектируемого предприятия

Способ оценки экономического эффекта прямо связан со способом описания информационной неопределенности в части исходных данных по проектируемому предприятию. Оценка экономического эффекта создания предприятия производится на основе показателя «чистая текущая стоимость» (Net Present Value — NPV).

Соотношение для NPVимеет следующий вид:

,

где I - стартовый объем инвестиций, N - число плановых интервалов (периодов) инвестиционного процесса, соответствующих сроку жизни проекта, DV_i– чистый денежный поток, получаемый от проекта в интервале времениt, r - ставка дисконтирования, выбранная для проекта с учетом оценок ожидаемой стоимости используемого в проекте капитала (например, ожидаемая ставка по долгосрочным кредитам), C - ликвидационная стоимость чистых активов, сложившаяся в ходе инвестиционного процесса (в том числе остаточная стоимость основных средств на балансе предприятия).

Инвестиционный проект признается эффективным, когда NPV больше определенного проектного уровня G (в самом распространенном случае G = 0).

Если все параметры в соотношении для NPVобладают "размытостью", то есть их точное планируемое значение неизвестно, тогда в качестве исходных данных уместно использовать треугольные нечеткие числа с функцией принадлежности следующего вида (рис. 2). Эти числа моделируют высказывание следующего вида: "параметр Априблизительно равен и однозначно находится в диапазоне [a_min, a_max]".

Рис. 2. Треугольное число

В том случае, если какой-либо из параметров известен вполне точно или однозначно задан, то нечеткое числовырождается в действительное число А с выполнением условия a_min== a_max. При этом существо метода остается неизменным.

Теперь мы можем задаться следующим набором нечетких чисел для анализа эффективности проекта:

= (I_min, ,I_max) - инвестор не может точно оценить, каким объемом инвестиционных ресурсов он будет располагать на момент принятия решения;

= (r_min, ,r_max) - инвестор не может точно оценить стоимость капитала, используемого в проекте (например, соотношение собственных и заемных средств, а также процент по долгосрочным кредитам);

= (V_min, ,V_max) - инвестор прогнозирует диапазон изменения денежных результатов реализации проекта с учетом возможных колебаний цен на реализуемую продукцию, стоимости потребляемых ресурсов, условий налогообложения, влияния других факторов;

= (C_min, ,C_max) - инвестор нечетко предсталяет себе потенциальные условия будущей продажи действующего бизнеса или его ликвидации;

= (G_min, ,G_max) - инвестор нечетко представляет себе критерий, по которому проект может быть признан эффективным, или не до конца отдает себе отчет в том, что можно будет понимать под "эффективностью" на момент завершения инвестиционного процесса.

В нашем случае:

= (20 459 002, 20 459 002, 20 459 002),

= (0,07, 0,1,0, 13),

- представлены в табл. 14.

ДV1	25 383 301	28 191 113	30 998 923
ДV2	22 575 490	28 191 113	33 806 734
ДV3	19 767 679	28 191 113	36 614 545
ДV4	16 959 868	28 191 113	39 422 356
ДV5	33 882 838	47 921 893	61 960 948

Табл. 14

= (0, 0, 0),

= (0 ,0, 0),

N= 5.

Чистый денежный поток по годам инвестиционного периода tопределяется следующими выражениями:

,гдеi=1, 2, 3, 4.

, дляi = 5.

.

Зададимся фиксированным уровнем принадлежности aи определим соответствующие ему интервалы достоверности [I₁, I₂], [r_i1, r_i2], [DV_i1,DV_i2], [C₁, C₂].

Тогда, для заданного уровня a, путем подстановки соответствующих границ интервалов в соотношение дляNPVпо правилам выполнения интервальных вычислений, получаем:

Результаты расчетов по формуле для NPVдля уровней принадлежности= [0, 1] сведены в таблицу 15.

α	Интервалы принадлежности по уровню достоверности α
	r	NPV
1	[0,1 ; 0,1]	[98 658 758; 98 658 758]
0	[0,07 ; 0,13]	[61 176 061;142 180 866]

Табл. 15

Функция принадлежности m_NPV имеет вид:

Рис. 3

Функции принадлежности и критериального значенияне имеют точек пересечения, то естьNPV₁>G. Это значит, что уверенность в том, что проект эффективен, стопроцентная (степень риска неэффективности инвестиций равна нулю).