Приложение

Оценка ожидаемого экономического эффекта создания проектируемого предприятия

Способ оценки экономического эффекта прямо связан со способом описания информационной неопределенности в части исходных данных по проектируемому предприятию. Оценка экономического эффекта создания предприятия производится на основе показателя «чистая текущая стоимость» (Net Present Value — NPV).

Показатель NPV имеет следующий вид:

, где

I - стартовый объем инвестиций.

N - число плановых интервалов (периодов) инвестиционного процесса, соответствующих сроку жизни проект.

DV_i – чистый денежный поток, получаемый от проекта в интервале времени t.

r - ставка дисконтирования, выбранная для проекта с учетом оценок ожидаемой стоимости используемого в проекте капитала (например, ожидаемая ставка по долгосрочным кредитам).

C - ликвидационная стоимость чистых активов, сложившаяся в ходе инвестиционного процесса (в том числе остаточная стоимость основных средств на балансе предприятия).

Проект признается эффективным, если NPV больше определенного проектного уровня G (в нашем случае G = 0).

Если все параметры в соотношении для NPV обладают "размытостью", то есть их точное планируемое значение неизвестно, то в этом случае в качестве исходных данных уместно использовать треугольные нечеткие числа. Такие числа моделируют высказывание следующего вида: "параметр А приблизительно равен и однозначно находится в диапазоне [a_min, a_max]". А их функцию принадлежности можно изобразить следующим образом:

Треугольное число

Если значение какого-либо из параметров известно достаточно точно либо задано однозначно, то нечеткое число вырождается в действительное число А с выполнением условия a_min = = a_max. Однако и в этом случае существо метода остается неизменным.

Определим набор нечетких чисел для анализа эффективности проекта:

= (I_min, , I_max) – не известен точный объем инвестиционных ресурсов, имеющийся на момент принятия решения.

= (r_min, , r_max) – не известна точная стоимость капитала, используемого в проекте.

= (V_min, , V_max) - прогнозируемый диапазон изменения денежных результатов реализации проекта с учетом возможных колебаний цен на реализуемую продукцию, стоимости потребляемых ресурсов, условий налогообложения, влияния других факторов;

= (C_min, , C_max) – отсутствует четкое представление о потенциальных условиях будущей продажи действующего бизнеса, либо его ликвидации.

= (G_min, , G_max) – отсутствует четкое представление о критерии эффективности проекта, либо понятие “эффективность” на момент завершения инвестиционного процесса не имеет четкого представления.

= (26 607 852, 26 607 852, 26 607 852),

= (0,07, 0,1, 0, 13),

= (27 623 089, 27 623 089, 27 623 089), для i=1, 2, 3, 4,

= (55 641 682, 55 641 682, 55 641 682),

= (0, 0, 0),

= (0 ,0, 0),

N = 5.

Чистый денежный поток по годам инвестиционного периода t определяется следующими выражениями:

, где i=1, 2, 3, 4.

, для i = 5.

.

ДV1	27 623 089
ДV2	27 623 089
ДV3	27 623 089
ДV4	27 623 089
ДV5	55 641 682

Табл. 14

Зададимся фиксированным уровнем принадлежности a и определим соответствующие ему интервалы достоверности [I₁, I₂], [r_i1, r_i2], [DV_i1, DV_i2], [C₁, C₂].

Тогда, для заданного уровня a, путем подстановки соответствующих границ интервалов в соотношение для NPV по правилам выполнения интервальных вычислений, получаем:

Результаты расчетов по формуле для NPV для уровней принадлежности

 = [0, 1] с шагом 0.25 сведены в таблицу 15.

α	Интервалы принадлежности по уровню достоверности α
	r	NPV
1	[0,1 ; 0,1]	[95 502 482 ; 95 502 481]
0,75	[0,0925 ; 0,1075]	[92 945 503 ; 98 145 480]
0,5	[0,085 ; 0,115]	[90 470 999 ; 100 878 226]
0,25	[0,0775 ; 0,1225]	[88 075 598 ; 103 704 640]
0	[0,07 ; 0,13]	[85 756 093 ; 106 628 851]

Табл. 15

Функция принадлежности m_NPV имеет вид:

Функции принадлежности и критериального значения не имеют точек пересечения, то есть NPV₁>G. Это значит, что степень риска неэффективности инвестиций равна нулю. Таким образом, данный проект будет являться эффективным.