Bilety_FinMen
.docxСущность финансового мен.
Фин мен – система принципов, методов разработки, реализации упр решений, связанных с формированием, распред., исп. фин ресурсов п/п и оборота ден. ср.
Принципы:
Интегрированность с общ. сист. упр. п/п
Высокий динамизм упр
Вариативность подходов к разработке альтерн реш.
Ориент на стратег цели развития п/п
Цель: максимизация сост собств средств п/п в текущ и перспект периоде.
Объект: финансы, финн деят
Субъект: собственник п/п, фин менеджер широкого профиля.
Задачи:
формир объема финн ресурсов
эффективное распред и исп финн ресурсов
оптимизация ден обор
макс прибыль при фин риске
минимизация финн риска
финн развитие п/п
быстрое реинвестирование капитала при измен условий хоз деят
Функции: ПОУМК
Механизм:
совокупность элементов воздействия на процесс разраб и реализ упр решений
сист регулир финн деят (внутренняя, внешняя)
сист внешней поддержки(кредит, аренда, страховка)
сист финн рычагов (цена, прибыль, штрафы)
финн методы (дисконтир(движение назад)., компаудинг (движение вперед), аннуитет (сумма в равной велич, через =периуды времени)
Основные элементы финн механизма
совокупность элементов воздействия на процесс разраб и реализ упр решений
сист регулир финн деят (внутренняя, внешняя)
сист внешней поддержки(кредит, аренда, страховка)
сист финн рычагов (цена, прибыль, штрафы, налоги)
финн методы (дисконтир(движение назад)., компаудинг (движение вперед), аннуитет (сумма в равной велич, через =периуды времени)
Методологическая основа фин мен.
1)концепция идеальных рынков ( отсутствие налогов, трансакулонных затрат, большое кол-во продавцов, покупателей; равный доступ на рынке для ФЛ и ЮЛ; доступность инф, одинаковые ожидния, отсутствие затрат с финн затруднением)
2)теория портфеля ( снижен уровень риска, за счет объед рисковых активов, портфелей; причина снижения риска – отсутствие прямой связи между знаниями доходности по видам активов)
3)теория структуры капитала (соотнош доли собств и заем ср финн компании; оптимальная структура капитала – структура, позвол добиться сбалансир-ти риска и доходности)
Современные теории фин мен.
1)Гипотеза эффективности рынков. (формы эффективности рынка капитала – сильной, умеренной и слабой)Эффективный рынок – рынок, в ценах которого отражена вся известная и доступная информация.
Основа: средняя доходность финансовых операций равна нулю, т. е. стоимость фирмы может быть увеличена только за счет операций на рынке материальных товаров и услуг.
2)Теория асимметричной информации. (менеджеры информированы о перспективах их собственных фирм, т. е. обладают особой информацией, на основании которой могут определить — завышена или занижена цена их акций)
3)Теория агентских отношений. Описывает поведение менеджеров, расходы на исполнителя и структуры собственности. В основу финансового менеджмента заложены первичные агентские отношения — между акционерами и менеджерами и между кредиторами и акционерами (которых представляет финансовый менеджер).
Содержания и цели упр фин.
Цели финансового менеджмента взаимосвязаны между собой, к ним относятся:
максимизация рентабельности;
достижение конкурентоспособного уровня прибыли, рост доходов собственника, менеджеров, персонала фирмы и усиление мотивации их труда;
оптимизация затрат;
повышение уровня управления капиталом, оптимизация потоков денежных средств;
упрочение завоеванных позиций в конкурентной борьбе;
финансовое обеспечение конкурентного преимущества на рынках, обеспечение "прорывов" в необходимых направлениях деятельности и др.
Задачи:
формир объема финн ресурсов
эффективное распред и исп финн ресурсов
оптимизация ден обор
макс прибыль при фин риске
минимизация финн риска
финн развитие п/п
быстрое реинвестирование капитала при измен условий хоз деят
Информационная основа анализа фин состояния п/п
Логика финн упр: финн учет -> финн отчет -> финн анализ -> финн оценка
Состав финн отчета: форма 1 (бух баланс), форма2 (прибыли и убытки), форма 3 (отчет изменения капитала), форма 4 (движение ден ср), форма 5 (приложения к балансу), пояснит записка (основные факты, повлиявшие на показатели), итоговая часть аудиторского заключения. Активы в балансе расположены по мере возрастания ликвидности, пассивы – по степени срочности погашения обяз.
Собств капитал (акции):
-привилегированный (не более 25%) -обыкновенный
-эмиссионный доход (разница между ценой первичного размещения акций и их наминальной стоимости)
-нераспред
Основные формы фин отчетности п/п
Состав финн отчета: форма 1 (бух баланс), форма2 (прибыли и убытки), форма 3 (отчет изменения капитала), форма 4 (движение ден ср), форма 5 (приложения к балансу), пояснит записка (основные факты, повлиявшие на показатели), итоговая часть аудиторского заключения. Активы в балансе расположены по мере возрастания ликвидности, пассивы – по степени срочности погашения обяз.
Собств капитал (акции):
-привилегированный (не более 25%) -обыкновенный
-эмиссионный доход (разница между ценой первичного размещения акций и их наминальной стоимости)
-нераспред
Сущность и методы финн анализа компании
Финансовый анализ представляет собой метод оценки ретроспективного финансового состояния хозяйствующего субъекта на основе изучения зависимости и динамики показателей финансовой отчетности.
Финансовый анализ включает блоки:
общий (предварительный) анализ;
анализ финансовой устойчивости;
анализ ликвидности баланса;
анализ результатов деятельности;
комплексный анализ и оценка деятельности.
Цель: установление и определение финансового положения предприятия.
Задачи:
выявление произошедших за период изменений значений финансовых показателей;
определение наиболее вероятных тенденций изменения финансового состояния предприятий;
определение факторов, влияющих на финансовое состояние предприятия;
установление мер и рычагов воздействия на финансы предприятия с целью достижения желаемого финансового результата.
Результаты анализа необходимы для пользователей внутренних (службы предприятия, руководство) и внешних (менеджеры предприятия, собственники, кредиторы, инвесторы, поставщики, акционеры, потребители). Информационной базой финансового анализа выступает главным образом бухгалтерская документация.
методы:
сравнение (финансовые показатели отчетного периода сравниваются с показателями базисного либо планового периода, при этом особую значимость приобретают корректность и сопоставимость показателей)
группировка (однородные показатели группируются и сводятся в более укрупненные, что дает возможность выявить тенденции развития и факторы влияния;)
цепные подстановки (замена отдельного показателя отчетным, что позволяет в итоге определить и измерить влияние факторов на конечный финансовый показатель)
коэффициентный (сравнение между собой относительных показателей, имеющих одинаковые единицы измерения)
Основные направления фин анализа
Финансовый анализ представляет собой процесс исследования финансового состояния и основных результатов финансовой деятельности предприятия с целью выявления резервов повышения его рыночной стоимости и обеспечения дальнейшего эффективного развития.
Результаты финансового анализа являются основой принятия управленческих решений, выработки стратегии дальнейшего развития предприятия. Поэтому финансовый анализ является неотъемлемой частью финансового менеджмента, важнейшей его составляющей.
Основными направлениями финансового анализа являются:
Анализ структуры баланса.
Анализ прибыльности деятельности предприятия и структуры производственных затрат.
Анализ платежеспособности (ликвидности) и финансовой устойчивости предприятия.
Анализ оборачиваемости капитала.
Анализ рентабельности капитала.
Анализ производительности труда.
Анализ и оценка финн состояния компании на основе коэф. Ликвидность баланса
Ликви́дность - способность активов быть быстро проданными по цене, близкой к рыночной.. Обычно различают высоколиквидные, низколиквидные и неликвидные ценности (активы). Чем легче и быстрее можно получить за актив полную его стоимость, тем более ликвидным он является. Для товара ликвидность будет соответствовать скорости его реализации по номинальной цене.
Например, активы предприятия, отражаемые в бухгалтерском балансе, имеют разную ликвидность (по убыванию):
денежные средства на счетах и в кассах предприятия
банковские векселя, государственные ценные бумаги
текущая дебиторская задолженность, займы выданные, корпоративные ценные бумаги (акции предприятий, котирующихся на бирже, векселя)
запасы товаров и сырья на складах
машины и оборудование
здания и сооружения
незавершённое строительство
коэф ликвидности — финансовые показатели, рассчитываемые на основании отчётности предприятия для определения номинальной способности компании погашать текущую задолженность за счёт имеющихся текущих (оборотных) активов.
Коэф текущей ликвидности или коэффициент покрытия (финансовый коэффициент, равный отношению текущих (оборотных) активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). (форма № 1) Ктл = (оборотные активы — долгосроч дебит задолж — задолжн по взносам) / краткосроч обязат ОА)
Коэф быстрой (срочной) ликвидности — финансовый коэффициент, равный отношению высоколиквидных текущих активов к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Кбл = (Текущие активы — Запасы) / Текущие обязательства
Коэф абсолютной ликвидности — финансовый коэффициент, равный отношению денежных средств и краткосрочных финансовых вложений к краткосрочным обязательствам (текущим пассивам). Кал = (Денежные средства + краткосрочные финансовые вложения) / Текущие обязательства
Анализ и оценка финн состояния компании на основе коэф. Показ деловой активности
Коэффициенты деловой активности (оборачиваемости) позволяют определить, насколько эффективно предприятие использует свои средства. Скорость оборота средств, т.е. скорость их превращения в денежные средства:
1) оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия;
2) отражает изменение производственно-технического потенциала предприятия.
Различают общие и частные показатели деловой активности (оборачиваемости).
Показателем, определяющим общий срез хозяйственной деятельности предприятия, служит коэффициент оборачиваемости активов (К1): К1 = Выручка / Средняя стоимость активов Показатель оборачиваемости активов говорит о том, сколько раз в год происходит полный цикл производства и обращения активов предприятия, приносящих данную выручку.
Средний срок оборота всех активов в днях в течение года рассчитывается по формуле (К2): К2 = 360дней / Оборачиваемость активов
Следующий показатель оборачиваемости оборотных активов рассчитывается по формуле (К3): К3 = Выручка / Средняя стоимость оборотных активов
Оборачиваемость запасов находят, как соотношение выручки и средней стоимости
материально-производственных запасов предприятия (К4) и имеет следующий вид: К4 = Выручка / Средняя стоимость запасов
Оборачиваемость дебиторской задолженности (К5) вычисляется по формуле: К5= Выручка / Средняя стоимость кредиторской задолженности
Показатель оборачиваемости кредиторской задолженности показывает увеличение или уменьшение займов предприятия. При увеличении значения данного показателя можно сделать вывод об увеличении скорости оплаты задолженности предприятия, при снижении показателя – увеличение покупок в кредит.
Анализ и оценка финн состояния компании на основе коэф. Показ рентабельности
Рентабельность является результирующим показателем эффективности деятельности любой компании, в общем виде коэффициенты рентабельности рассчитываются по формуле:R = Прибыль (чистая, балансовая) / Производственный показатель
Основной и самый распространенный показатель оценивающий прибыльность предприятия это коэффициент общей рентабельности. Данный показатель определяется как отношение прибыли до налогообложения к выручке от реализации товаров, работ и услуг, производимых предприятием.
В процессе проведения анализа рассчитывают различные показатели рентабельности, которые можно свести в несколько групп, а именно:
-коэффициенты рентабельности продаж;
-коэффициенты рентабельности затрат;
-коэффициент рентабельности капитала и его частей.
Коэффициент рентабельности продаж позволяет определить, сколько прибыли компания имеет с каждого рубля выручки от реализации товаров, работ или услуг.
КРП = прибыль (убыток) от продаж / выручка (нетто) от продаж *100%
Коэффициент рентабельности прямых затрат характеризуют эффективность затрат, т.е. какую прибыль получает компания с каждого рубля понесенных прямых затрат.
КРЗ = балансовая прибыль (убыток) / себестоимость * 100%
Показатели рентабельности капитала или его частей позволяют судить об эффективности вложений в ту или иную деятельность.
КРК = чистая прибыль (убыток) / капитал * 100%
Данная категория включает в себя группу коэффициентов:
Коэффициент рентабельности чистых активов: КЧА = прибыль / сумма чистых активов*100%.
Коэффициент рентабельности текущих активов: КТА = прибыль / текущие активы (или оборотные средства)*100%.
Коэффициент рентабельности активов: КА = прибыль / среднегодовая валюта баланса*100%.
коэффициент рентабельности собственного капитала: КСК = прибыль / собственный капитал*100%.
Коэффициент рентабельности производственных фондов: КПФ = прибыль / средняя величина производственных фондов*100%.
Управление высоколиквидными активами п/п
Теку́щие акти́вы — активы, которые в течение одного производственного цикла или одного года могут быть обращены в денежные средства.
В отличие от долгосрочных активов компании текущие активы не предназначены для длительного использования.
Текущие активы отражаются во втором разделе баланса. Виды: Высоколиквидные активы, запасы
Высоколиквидные активы - называются активы, которые легко мобилизуются в денежные средства в целях расчета.
Денежные средства в банках
Наличные деньги
Ликвидные ценные бумаги
Дебиторская задолженность
Вклады
Счета служащих
Другие неоплаченные счета
Расходы будущих периодов
Управление высоколиквидными активами п/п. Анализ ден потоков.
Ден оборот- движение денег в нал и безнал форме, обслуж реализ товаров, платежи, расчеты в хоз-во; наиболее ликвидны.
Этапы:
I анализ ден потока:
По масштабам обслуживания(покок по п/п в целом; по структур подразд; по отдельным операциям)
По напр движению (положительный; отрицательный)
Виды деят (операционный; инвестиц; финансовый)
Уровень достаточности объема (избыточный; дефицитный)
Непрерывность формирования (регулярный; дикретный)
Стабильность временных интервалов (с равномерными (аннуитет); не равномерными)
Период времени ( краткосрочные; долгосрочные)
Когда поступают ДС (пренумеранду(предоплата); постнумеранду)
Виды исп валют (национальная; иностранная)
Законность осущ (легальный; не легальный)
Источник – форма 4 «отчет движения ДС»
Методы:
-прямой (выручка преобразовывается в чистую ден прибыль)
-косвенный (чистая прибыль преобраз в реальную ден форму)
Показатели:
-чистый ден поток
-чистая кредитная позиция
-ликвид ден поток
Прогнозирование ден потоков.
Задача: сокращение их объема до миним уровня для функционир фирмы.
ДС должно быть достаточно для:
- своеврем оплаты счетов поставщиков
-поддерж кредитоспособ
- оплаты непредвид расх
Главный инструмент – бюджеДС; представляет график планир ден поступ и выплат за опред пер.
Этапы прогнозир:
-расчет объема возмож поступ
-отток ДС
-расчет излишка и недостатка ДС
Синхронизация позволяет:
-миним остаток свобод ДС
- избежать, когда прибыльное п/п не имеет средств расплач по текущ обязат
-сократить потребность в займах, снизить расходы на выплату %
Инструмент синхронизации – набор мер, по ускор ден поступ
Финансовый цикл п/п
Управление оборотными активами предприятия связано с конретными особенностями формирования его операционного цикла, операционный цикл представляет собой период полного оборота всей суммы оборотных активов, в процессе которого происходит смена отдельных их видов. Он характеризует промежуток времени между приобретением производственных запасов и получением денежных средств от реализации произведенной из них продукции.
В процессе управления оборотными активами в рамках операционного цикла выделяют две основные его составляющие:
1) производственный цикл предприятия;
2) финансовый цикл (или цикл денежного оборота) предприятия.
Финансовый цикл (цикл денежного оборота) предприятия представляет собой период времени между началом оплаты поставщикам полученных от них сырья и материалов (погашением кредиторской задолженности) и началом поступления денежных средств от покупателей за поставленную им продукцию (погашением дебиторской задолженности).
Продолжительность финансового цикла (или цикла денежной: оборота) предприятия определяется по следующей формуле.
ПФЦ (продолжительность финн ЦИК) = ППЦ (продолжит производ цикла в днях) +ПОдз(средний период оборота текущей дебиторской задолженности, в днях) –Покз(средний период оборота текущей кредиторской задолженности, в днях)
Управление оборотными активами.
Этапы:
А) анализ оборот активов в предшест пер, этапы:
-опред динамики общ объема оборот активов, их видов
-изучение оборачивомости
-опред рентабельности
-оценка осн источ финансир
Б) выбор подходов к формир оборот акт п/п:
-агрессивный (миним всех форм страх резервов)
-умеренный (создание нормальных страх резерв)
Консервативный (созд значит резерв)
В)оптимизация объемов обор. Акт
Г)опред оптим соотнош постоянной и переменой частей оборот активов
Д)обеспеч необход ликвид обор акт
Е) выор мер по повыш рентаб обор. акт(эффект. портфель)
Ж)миним потерь обор акт
Управление дебиторской задолжностью
Формирование политики управления дебиторской задолженностью организации (или ее кредитной политики по отношению к покупателям продукции) осуществляется по следующим основным этапам.
1. Анализ дебиторской задолженности организации в предшествующем периоде.( оценка уровня и состава дебиторской задолженности организации, а также эффективности инвестированных в нее финансовых средств) 2. Формирование принципов кредитной политики по отношению к покупателям продукции.( отражает условия этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и финансовой деятельности организации.) 3. Определение возможной суммы оборотного капитала, направляемого в дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) кредиту. 4. Формирование системы кредитных условий. 5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциации условий предоставления кредита.(основа-кредоспособность) 6. Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности.( сроки и формы о дате платежа) 7. Обеспечение использования в организации современных форм рефинансирования дебиторской задолженности.( ускоренный перевод в другие формы оборотных активов организации:ДС) 8. Построение эффективных систем контроля за движением и своевременной инкассацией дебиторской задолженности.
Управление товарно-материальными запасами.
товарно-материальные запасы (ТМЗ) представляют крупный актив, поэтому важно, чтобы эти инвестиции оказались эффективными. Оптимальный уровень инвестирования в запасы предполагает, что компания должна располагать запасами, достаточными для удовлетворения потребностей производства и реализации, но в то же время избегать избытка запасов.
Цель создания запасов:
А)обспеч текущей, произв, сбытовой, создание запасов
+ опер выполнение заказа, скидка на ТМЗ
- доп издержки по хранению
Затраты делятся по завозу, по хранению.
Зат по завозу: З по З=VППгодовой объем произв/РППсредний размер одной партии *цена завоза
Затраты похранению: З по Х=РПП/2 *Себист хран
EOQ=2VПП*цз/Себес Хран все под корень
Основные стратегии финансирования оборотных активов
В зависимости от выбора финансовым менеджером источников покрытия переменной части оборотных активов, выделяют четыре стратегии финансирования оборотных активов:
идеальная стратегия – поточные активы финансируются за счет поточных обязательств. С позиций ликвидности эта модель является наиболее рискованной, поскольку в случае одновременного предоставления кредиторами всех обязательств предприятие будет вынуждено распродавать часть своих основных средств.
агрессивная стратегия состоит в финансировании на долгосрочной основе не оборотных активов и постоянной части оборотных активов. Переменная часть оборотных активов полностью покрывается за счет краткосрочной задолженности.
консервативная стратегия состоит в финансировании почти всех активов за счет долгосрочных источников. Как правило, консервативная стратегия применяется на начальных стадиях существования предприятия при условии достаточной величины капитала собственников и доступности долгосрочных кредитов для инвестиционного финансирования.
компромиссная стратегия состоит в финансировании необоротных активов, постоянной части оборотных активов и приблизительно половины переменной части оборотных активов за счет долгосрочных источников. Другая часть оборотных активов финансируется на краткосрочной основе. Модель является наиболее реальной, но в отдельные периоды предприятие может иметь лишние оборотные активы, что уменьшает их доходность.
Источники и инструменты краткосроч финансир
Основные источники:
А)коммерч кредит (кредит одной компании другой)
-отложенные выплаты
-кредит задолж
Торговый кредит – спонтанный источник финансир.(бесплатный, платный)
Б)банковская ссуда
Банковский % (депозитный, межбанковский, кредитный)
Инструменты:
-страхование
-опционы
-форвардные контракты
-фьючерные онтракты(бумаги о купле-продаже)
-операции РЕПО (договоры об обязат выплате ценных бумаг)
Финансовый ливеридж
Фин лив- исп п/п заемных средств, влияет на коэф рентаб собст капит.
ЭффектФЛ=(1-Ставка нал на приб)*(сумма заем кап/собст кап)
Дифференциал финансового левериджа является главным условием, формирующим положительный эффект финансового левериджа. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия, превышает средний размер процента за используемый кредит. Чем выше положительное значение дифференциала финансового левериджа, тем выше при прочих равных условиях будет его эффект.
Составляющие финн рычага:
-дифференциал (разница между рент актив и % ставкой)
- плече финн рычага (соотн между заем сред и собст ср)