Тема 8. Фінансове інвестування підприємства

Згідно чинного законодавства України фінансова інвестиція – це господарська операція з придбання корпоративних прав, цінних паперів, деривативів та інших фінансових інструментів. Інвестування вільних коштів у фінансові інструменти передбачає різні цілі, головними з яких є одержання в майбутньому доходу, перетворення вільних заощаджень на високоліквідні цінні папери, контроль над підприємством-емітентом тощо.

Фінансові інвестиції – це активна форма ефективного використання вільного капіталу підприємства, особливості якої полягають у тому, що вона:

• здійснюється на пізніших стадіях розвитку підприємства, коли задоволені його потреби в реальних інвестиціях;

• дає можливість здійснювати зовнішнє інвестування в країні та за її межами;

• є незалежним видом господарської діяльності для підприємств реального сектору економіки, оскільки стратегічні завдання їхнього розвитку можна розв’язати лише шляхом вкладень капіталу в статутні капітали і придбання контрольних пакетів акцій інших підприємств;

• дає підприємству змогу швидше й дешевше реалізувати конкретні стратегічні цілі свого розвитку;

• уможливлює вкладення підприємством коштів у без ризикові та спекулятивні інструменти і в такий спосіб здійснювати свою інвестиційну політику як консервативний або агресивний інвестор;

• потребує мінімум часу для прийняття управлінських рішень порівняно з реальними інвестиціями (проектами);

Приймаючи рішення щодо вкладання коштів у той чи інший об’єкт інвестицій, потенційні інвестори повинні визначитися з такими основними питаннями:

• цілі інвестування;

• сума коштів, яку вони можуть інвестувати;

• строки, на які кошти можуть бути заморожені в інвестиційні вкладення;

• собівартість окремого об’єкта інвестицій;

• сума доходів (процентів, дивідендів), на яку вони можуть розраховувати, вклавши кошти в об’єкт інвестицій;

• ризики, пов’язані з інвестуванням;

• ліквідність фінансових інвестицій, тобто швидкість і спроможність їх трансформації у грошові кошти.

За об’єктами вкладення інвестиції поділяються на реальні та фінансові.

Реальні інвестиції:

• придбання основних засобів;

• ремонт і модернізація основних засобів;

• вкладення в нематеріальні активи;

• приріст запасів товарно-матеріальних цінностей.

Фінансові інвестиції:

• інвестиції в асоційовані та дочірні підприємства;

• інвестиції у спільну діяльність без створення юридичної особи;

• придбання корпоративних прав інших підприємств;

• придбання боргових фінансових інструментів.

На підприємстві ТзОВ «ГАЛС ЛТД» в 2010 – 2011 роках фінансові інвестиції не здійснювались. Аналіз структури капітальних інвестицій ТзОВ «ГАЛС ЛТД» зображено в таблицях 8.1. і 8.2.

Як ми бачимо з таблиці 8.1. в 2010 році підприємство здійснило капітальні інвестиції в: капітальне будівництво – 1392 тис грн., придбання (виготовлення) основних засобів – 1512 тис грн., придбання (виготовлення)

Таблиця 8.1.

Капітальні інвестиції ТзОВ «ГАЛС ЛТД» за 2010 рік

Найменyвання показника	код рядка	за рік, тис. грн.	Питома вага, %
1	2	3	4
Капітальне будівництво	280	1392	47,2
Придбання основних засобів	290	1512	51,3
Придбання інших необоротних матеріальних активів	300	31	1
Придбання нематеріальних активів	310	13	0,5
Придбання біологічних активів	320	-	-
Інші	330	-	-
Разом	340	2948	100

інших необоротних матеріальних активів – 31 тис грн., придбання (створення) нематеріальних активів – 13 тис грн.

Таблиця 8.2.

Капітальні інвестиції ТзОВ « ГАЛС ЛТД» за 2011 рік

Найменування показника	код рядка	за рік, тис. грн.	Питома вага, %	На кінець року
1	2	3	4	5
Капітальне будівництво	280	531	24,9	352
Придбання основних засобів	290	1433	67	-
Придбання інших необоротних матеріальних активів	300	174	8,1	-
Придбання нематеріальних активів	310	-	-	-
Придбання біологічних активів	320	-	-	-
Інші	330	-	-	-
Разом	340	2138	100	352

В 2011 році капітальні інвестиції становили 2138 тис грн.: капітальне будівництво – 531 тис грн., придбання (виготовлення) основних засобів – 1433 тис грн., придбання (виготовлення) інших необоротних матеріальних активів – 174 тис грн.

Отже, з аналізу структури капітальних інвестицій видно, що загальна сума капітальних інвестицій в 2011 році зменшилась на 810 тис грн. Найбільшу питому вагу в капітальних інвестиціях займають придбання основних засобів – 51,3% в 2010 році і 67% в 2011 році.

До основних цілей здійснення фінансових інвестицій підприємств належать:

• одержання прибутку;

• поглинання чи здобуття контролю над підприємством-конкурентом, у т. ч. з метою його ліквідації;

• створення інтегрованих корпоративних структур (концернів, холдингів);

• поліпшення фінансово-господарських зв’язків з постачальниками сировини та споживачами готової продукції;

• диверсифікація діяльності та одержання доступу до певного сегмента ринку;

• збереження ліквідних резервів.

Фінансові вкладення можуть бути довго- і короткострокові. Розрізняють також вкладення у корпоративні права інших під­приємств і вкладення в боргові фінансові інструменти тощо.

Доходи, отримані підприємством від здійснення фінансових інвестицій, відображаються у звіті про фінансові результати за такими позиціями:

• дохід від участі в капіталі — дохід, отриманий від інвести­цій в асоційовані, спільні або дочірні підприємства, облік яких ведеться за методом участі в капіталі;

• інші фінансові доходи — дивіденди, проценти, сума збіль­шення балансової вартості інвестицій та інші доходи, отримані від фінансових інвестицій (крім доходів, які обліковуються за ме­тодом участі в капіталі);

• інші доходи — дохід від реалізації фінансових інвестицій.

Витрати та збитки від фінансових інвестицій у звіті про фі­нансові результати відображаються за статтями:

• втрати від участі в капіталі — збиток, спричинений інвести­ціями в асоційовані, дочірні та/або спільні підприємства (зменшення балансової вартості інвестицій);

• інші витрати — собівартість реалізації фінансових інвестицій; втрати від уцінки інвестицій, сума зменшення балансової ва­ртості інвестицій; втрати від зменшення корисності (вартості) вкладень відображаються з одночасним зменшенням балансової вартості фінансових інвестицій.

На ТзОВ « ГАЛС ЛТД» в 2010 – 2011 роках дивіденди не отримувались.

За характером участі в інвестуванні інвестиції поділяються на прямі і портфельні інвестиції.

Прямі інвестиції – господарські операції, які передбачають внесення коштів або майна до статутного капіталу юридичної особи в обмін на корпоративні права, емітовані такою юридичною особою;

Портфельні інвестиції – господарські операції, які передбачають придбання цінних пaпepiв, деривативів та інших фінансових активів за кошти на фондовому ринку (за винятком операцій із купівлі активів як безпосередньо платником податку, так i пов’язаними з ним особами в обсягах, які перевищують 50 % загальної суми акцій, емітованих іншою юридичною особою, які належать до прямих інвестицій).

Портфельні інвестиції не можна вважати противагою прямим, вони є їх доповнюючим елементом. Однак між ними є принципова різниця. Прямі інвестиції мають безпосередній вплив на обсяги капітальних вкладень в економіку. Мета прямих інвестицій – встановлення контролю за діяльністю підприємства i одержання прибутку від його господарської діяльності. Вони дають змогу підприємству реалізувати стратегічні цілі свого розвитку швидким i дешевим шляхом. Так, при видовій або регіональній диверсифікації операційної діяльності, нарощенні обсягів виробництва i реалізації продукції шляхом «захоплення» підприємств-конкурентів у своєму сегменті ринку та інших аналогічних випадках підприємство шляхом відповідних форм фінансового інвестування може придбати контрольний пакет акцій (контрольну частку у статутному капіталі) суб’єктів підприємництва, сума покупки яких становить більше половини ринкової вартості їх бізнесу (50 % і більше акцій). Портфельні інвестиції передбачають одержання стабільного поточного доходу у вигляді відсотків або дивідендів i додаткового доходу у вигляді різниці між ціною придбання i реалізації активу (курсової різниці). Прямі інвестиції впливають на рівень зайнятості i стан внутрішнього ринку країни, чого не скажеш про портфельні інвестиції. Портфельні інвестиції є більш ліквідними, ніж прямі. Через цю особливість вони дають можливість заробити «гарячі гроші» (звичайно за умов розвиненого ринку цінних паперів).

Якщо господарюючий суб’єкт працює ефективно і в нього є ресурси в достатньому обсязі для інвестування, то перед ним постає питання: куди їх інвестувати чи як створити ефективний інвестиційний портфель?

Інвестиційний портфель - сукупність інструментів, відібраних для вкладення коштів у відповідності із стратегічними цілями інвестора; це сукупність різноманітних інвестиційних інструментів, які зібрані воєдино для досягнення конкретної інвестиційної мети інвестора.

В залежності від мети інвестиційної діяльності можна виділити:

1) портфель росту: передбачає орієнтацію інвестора на збільшення його ринкової вартості шляхом включення фінансових інструментів, ринкова ціна яких має тенденцію до постійного (або стабільного) зростання.;

2) портфель доходу: формується за рахунок цінних паперів, які забезпечують інвесторам високі поточні доходи.;

3) портфель, основна мета якого полягає в мінімізації ризиків, пов’язаних з інвестуванням: формується за рахунок тих фінансових інструментів, які, в першу чергу, забезпечують надійний інфляційний захист та високу ліквідність при невисокому рівні доходу.

В залежності від досягнення мети інвестування інвестиційний портфель може бути:

1) збалансований (сформований з фінансових інструментів, які повністю відповідають меті його формування);

2) незбалансований (включені в портфель інструменти протирічать меті його формування);

3) розбалансований (портфель, який раніше був збалансованим, але із-за зміни ринкової кон’юнктури перестав відповідати меті інвестування).

Для того, щоб дізнатися чи доцільно вкладати кошти в той чи інший об’єкт, необхідно його проаналізувати. Для цього використовують дві основні групи методів.

Перша призначена для оцінки інвес­тицій в активи з фіксованою ставкою дохідності: облігації з фіксованим процентом, привілейовані ак­ції, депозитні сертифікати, векселі. Сюди належать такі методи:

• метод визначення чистої приведеної вартості: визнача­ється шляхом приведення до теперішньої вартості очікуваних чи­стих грошових потоків від здійснення інвестицій та зіставлення сумарної величини цих потоків із собівартістю інвес­тицій, рішення щодо інвестиційних вкладень може бути прийняте, якщо вартість інвестиції є не менше нуля;

• рентабельність інвестицій: визнача­ється шляхом приведення до теперішньої вартості очікуваних чи­стих грошових потоків від здійснення інвестицій та відношенням сумарної величини цих потоків із собівартістю інвес­тицій, рішення щодо інвестиційних вкладень може бути прийняте, якщо вартість інвестиції є не менше одиниці;

• внутрішня норма дохідності на основі визначення ефективної процентної ставки: розраховується як відно­шення річного процента за вкладеннями скоригованого на сере­дньорічну суму дисконту (+) чи премії (-) до величини вкладень (собівартості інвестицій) .

• показник дюрації характеризує середньозважений період, протягом якого інвестор може амортизувати собівартість інвестиції, тобто отримати початкову суму фінансових вкладень..

Друга група методів призначена для оцінки фінансових вкладень з чітко невизначеною нормою прибутковості та строками інвестування, якими є насамперед інвестиції в акції, інші види корпоративних прав. Для аналізу застосовується фундаментальний та технічний аналіз.

При фундаментальному аналізу акцій аналізується вплив кількісних та якісних факторів, які характеризують фінансово-господарську діяльність емітента акцій.

Технічний аналіз акцій ґрунтується на вивченні тенденцій розвитку ринкового курсу цінних паперів на основі побудови графіків і таблиць, що характеризують динаміку ціноутворення акцій у попередніх періодах.

Методологічні засади формування в бухгалтерському обліку інформації про фінансові інвестиції та її розкриття у фінансовій звітності визначаються П(С)БО 12 «Фінансові інвестиції».

Фінансові інвестиції є таким самим активом, як і запаси або основні засоби. Тож вони відображаються в балансі за одночас­ної відповідності таким умовам:

• їх оцінка може бути достовірно визначена;

• очікується одержання в майбутньому економічних вигод, пов'язаних з їх використанням.

Придбані (отримані в будь-який інший спосіб) фінансові інве­стиції, які не відповідають зазначеним умовам, не можуть бути відображені в балансі.

Фінансові інвестиції оцінюються і відображаються в бухгал­терському обліку за собівартістю, яка, в свою чергу, складається з ціни придбання інвестицій, комісійних винагород, мита, подат­ків, зборів, обов'язкових платежів та інших витрат, безпосеред­ньо пов'язаних з придбанням фінансової інвестиції. Отже, інвестиції це всі види майнових та інтелектуальних цінностей, що вкладаються в об'єкти підприємницької та інших видів діяльності, в результаті якої створюється прибуток (дохід) або досягається соціальний ефект. До них належать кошти, цільові банківські вклади, паї, акції та інші цінні папери, рухоме та нерухоме майно, майнові права, що випливають з авторського права, досвід та інші інтелектуальні цінності, та інші. Підприємства, які працюють ефективно, можуть придбати інвестиційний портфель, що являє собою сукупність інструментів, відібраних для вкладення коштів у відповідності із стратегічними цілями інвестора, такими цілями можуть бути отримання прибутків або здійснення управління підприємством. ТзОВ «ГАЛС ЛТД» в 2010-2011 роках фінансові інвестиції не здійснювало, здійснювало тільки капітальні інвестиції в капітальне будівництво, придбання основних засобів і інших необоротних матеріальних активів.