10. Валютные ограничения

ВАЛЮТНЫЕ ОГРАНИЧЕНИЯ (от англ. foreign exchange restrictions) — система нормативных правил, устанавливаемых в административном либо законодательном порядке. Они направлены на ограничение операций с иностранной валютой и другими валютными ценностями: государственный контроль над валютными операциями, ограничение валютных переводов за границу, блокирование валютной выручки. Предусматривается организация и осуществление валютного контроля главным образом в целях уравновешивания платежных балансов и поддержания курсов национальных валют.

Введение валютных ограничений вызвано истощением валютных и золотых резервов, пассивностью платежных балансов. Впервые валютные ограничения были введены в период первой мировой войны 1914-1918 гг. В период второй мировой войны они были введены почти всеми государствами мира, кроме США, Швейцарии и ряда стран Латинской Америки. В 50-е гг. XX в. валютные ограничения во многих странах Европы были смягчены. С 1958 г. была введена обратимость в доллары французского франка и английского фунта стерлингов. Расширили обратимость своих валют также Бельгия, Италия, Нидерланды. ФРГ в 50-е гг. ввела сначала частичную, а затем полную обратимость немецкой марки.

Формирование валютного рынка в Россия началось в условиях монополии государства на международную торговлю, неудовлетворительного потребительского спроса, в т. ч. и на импорт, отсутствия законодательной базы в области операций с иностранной валютой. Поэтому с учетом экономической ситуации, складывающейся в РФ, предложение иностранной валюты на валютном рынке формируется в основном за счет обязательной продажи валюты предприятиями-экспортерами и в меньшей степени игроками валютного рынка, а спрос - за счет предприятий-импортеров и участников рынка, желающих увеличились свои валютные активы.

В целом валютные ограничения во всех странах мира могут возобновиться в период обострения валютного кризиса и здесь государство берет на себя функции регулирования валютных операций.

11. Факторы, влияющие на обменный курс

Как уже говорилось, правительства используют процентные ставки для проведения своей денежной политики и регулирования обменного курса. Как вы уже знаете, на размер процентной ставки влияют три следующих фактора:

1. спрос на деньги и их предложение;

2. уровень инфляции;

3. действия правительства.

Помимо этого на обменные курсы влияют и другие долгосрочные и краткосрочные факторы, которые следует учитывать для получения более полной картины.

Экономические факторы В этой группе следует выделить четыре основ­ных фактора:

1. относительные процентные ставки;

2. паритет покупательной способности;

3. экономические условия;

4. спрос на капитал и его предложение.

Каждый указанный фактор характеризуется отдельно. Относительные процентные ставки Крупные инвесторы могут легко изменять валюту инвестиций. По этой причине им необходим измеритель, который позволял бы сравнивать доходность инвестиций, сделанных в различных валютах, и, таким образом, нахо­дить наилучшие инвестиционные решения. Если ссуды в иностранной валюте предоставляются под более высокий процент, чем ссуды в национальной валюте, есть смысл давать деньги в кредит в иностранной валюте. Для этого национальную валюту необходимо конвертировать в иностранную (по действующему курсу), после чего предоставить валютный кредит по действующей ставке процента, а затем, по истечении срока заимствования, конвертировать деньги и полученный процент в национальную валюту. Сравнение ставок процента в различных валютах, осуществляемое подобным образом, называется сопоставлением относительных процентных ставок. Поскольку обменный курс в течение срока кредита может колебаться, для инвестора существует риск того, что иностранная валюта обесценится относительно национальной, а доход от разницы между двумя процентными ставками не покроет потери. В этом случае инвестор, предоставивший кредит в иностранной валюте, понесет убытки. На практике валюты с более высокими значениями процентной ставки обычно растут в цене относительно других валют как результат повышенного спроса со стороны инвесторов, стремящихся к более высоким доходам.

Паритет покупательной способности Паритет покупательной способности (РРР) — это показатель относительной покупательной способности различных валют. Он определяется путем сопоставления цен на одни и те же товары в разных странах в пересчете (через обменный курс) на «базовую валюту», обычно американский доллар. Идея такого показателя в том, что, если товар в одной стране дешевле, чем в другой, имеет смысл экспортировать его туда, где он стоит дороже. Так, один и тот же автомобиль может сто­ить $20 тыс. в США и 2 млн 400 тыс. иен в Японии. Если обменный курс доллар/иена равен 100, то автомобиль в Японии обойдется амери­канскому покупателю в $24 тыс. (2400000/100), то есть дороже, чем при покупке в США. Сле­довательно, такой автомобиль американцу целесообразно приобрести у себя на родине. Если же обменный курс доллар/иена равен 140, то для покупателя из США автомобиль в Японии будет стоить всего $ 17143 (2400000/140). В этом случае покупатель выиграет, если при­обретет автомобиль в Японии и импортирует его на родину. Если во всех странах на эквивалентное ко­личество валюты можно было бы купить одно и то же количество товаров, международная торговля перестала бы приносить прибыль. Иными словами, все валюты имели бы равную покупательную способность.

Экономические условия В долгосрочном плане на обменный курс влия­ют экономические условия, существующие в стране, особенно тенденции изменения таких показателей, как:

1. платежный баланс;

2. экономический рост;

3. уровень инфляции;

4. предложение денег;

5. безработица;

6. ставки налогов.

Спрос на капитал и его предложение Капитал перетекает в ту страну, где инвесторы видят для себя перспективы. Некоторые страны нуждаются в притоке капитала и предлагают соответствующие ставки процента, другие имеют избыток капитала и, следовательно, более низкие процентные ставки. Однако инвесторы не всегда принимают решения, ориентируясь только на высокий процентный доход. Например, японские производители автомобилей и электроники инвестируют средства в производства на территории Европы и США для преодоления тарифных барьеров и квот. В краткосрочной перспективе предложение и спрос капитала определяются нормальной деловой активностью. Межбанковский рынок оперирует крупными капиталами при небольших торговых спредах, в то время как клиентский рынок имеет дело с относительно небольшими объемами капитала, но при более значительных спредах. Любое неожиданное изменение спроса на клиентском рынке сказывается на ставках межбанковского рынка, что в свою очередь влияет на ставки обменного курса.