Задача 03.
Визначте, використовуючи метод дисконтування очікуваних грошових потоків, вартість ВАТ „Альфа” (дані про структуру капіталу товариства наведені у попередній задачі). Як зміниться вартість підприємства, якщо WACC зросте на 1 %? Для розрахунків використати інформацію, наведену в таблиці (тис. грн.):
|
поточний рік |
1-й рік |
2-й рік |
3-й рік |
4-й рік |
5-й рік |
наступні роки |
Власний капітал, тис. грн.. |
4 440,0 |
|
|
|
|
|
|
Позичковий капітал, тис. грн.. |
5 560,0 |
|
|
|
|
|
|
Операційний Cash Flow, тис. грн.. |
500,0 |
635,0 |
475,0 |
560,0 |
550,0 |
520,0 |
520,0 |
Інвестиційний Cash Flow, тис. грн.. |
35,0 |
(180,5) |
(235,5) |
(65,0) |
65,0 |
30,0 |
(45,0) |
Free Cash Flow, тис. грн. |
535,0 |
|
|
|
|
|
|
Залишкова вартість підприємства |
8 750,0 |
||||||
Приведена вартість Free Cash Flow та залишкової вартість підприємства |
|
|
|
|
|
|
|
Оцінна ринкова вартість підприємства (Entity) |
|
||||||
Проаналізуйте зміну вартості підприємства, якщо з наступного року ставка оподаткування прибутку підприємств знизиться із 30% до 25%.
Рішення:
|
поточний рік |
1-й рік |
2-й рік |
3-й рік |
4-й рік |
5-й рік |
наступні роки |
Власний капітал, тис. грн.. |
4 440,0 |
|
|
|
|
|
|
Позичковий капітал, тис. грн.. |
5 560,0 |
|
|
|
|
|
|
Операційний Cash Flow, тис. грн.. |
500 |
635 |
475 |
560 |
550 |
520 |
520 |
Інвестиційний Cash Flow, тис. грн.. |
35 |
-180,5 |
-235,5 |
-65 |
65 |
30 |
-45 |
Free Cash Flow, тис. грн. |
535 |
454,5 |
239,5 |
495 |
615 |
550 |
475 |
Залишкова вартість підприємства |
8750 |
||||||
Приведена вартість Free Cash Flow та залишкової вартість підприємства |
434 |
218 |
431 |
511 |
436 |
6623 |
|
Оцінна ринкова вартість підприємства (Entity) |
8653 |
||||||
Ставка дисконтування =4,75% |
|
0,0475 |
0,0475 |
0,0475 |
0,0475 |
0,0475 |
0,0475 |
Коефіцієнт дисконтування |
|
0,9547 |
0,9114 |
0,8700 |
0,8306 |
0,7929 |
0,7570 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
поточний рік |
1-й рік |
2-й рік |
3-й рік |
4-й рік |
5-й рік |
наступні роки |
Власний капітал, тис. грн.. |
4 440,0 |
|
|
|
|
|
|
Позичковий капітал, тис. грн.. |
5 560,0 |
|
|
|
|
|
|
Операційний Cash Flow, тис. грн.. |
500 |
635 |
475 |
560 |
550 |
520 |
520 |
Інвестиційний Cash Flow, тис. грн.. |
35 |
-180,5 |
-235,5 |
-65 |
65 |
30 |
-45 |
Free Cash Flow, тис. грн. |
535 |
454,5 |
239,5 |
495 |
615 |
550 |
475 |
Залишкова вартість підприємства |
8750 |
||||||
Приведена вартість Free Cash Flow та залишкової вартість підприємства |
428 |
212 |
412 |
481 |
405 |
6061 |
|
Оцінна ринкова вартість підприємства (Entity) |
7999 |
||||||
Ставка дисконтування =6,31% |
|
0,0631 |
0,0631 |
0,0631 |
0,0631 |
0,0631 |
0,0631 |
Коефіцієнт дисконтування |
|
0,9406 |
0,8848 |
0,8323 |
0,7829 |
0,7364 |
0,6927 |