Аналіз структури та динаміки капіталу підприємства
Вплив фінансового леверіджу (DFL) - процентні зміни у доходах на акцію (власний капітал), які мають місце внаслідок процентних змін у розмірі прибутку до сплати процентів і податків - EBIT.
DFL=(процентні зміни у EPS)/(процентні зміни у EBIT).
Для практичних розрахунків використовують наступну формулу
Фактично ця формула визначає величину фінансового ризику при використанні боргу. Чим більше DFL тим більше:
для банкіра ризик неповернення кредиту з процентами,
для інвестора ризик падіння дивіденду і ціни акцій.
Підвищення фінансового леверіджу призводить до зростання доходу на акцію і у свою чергу - до зростання ціни акцій. У той же час, використання фінансового леверіджу підвищує ризик, що впливає на зменшення ціни акцій. Завдання фінансового менеджера у процесі аналізу - визначити зміну співвідношення між ризиком і очікуваним доходом.
Як відомо, підприємець використовує борг для того, щоб додатковий прибуток - різниця між прибутковістю активів і ставкою проценту по боргу, збільшувала прибутковість власного капіталу. Отже приріст прибутковості власного капіталу (EPS) залежить від двох чинників:
а) різниці між прибутковістю активів і процентом по боргу помножена на рівень податкового щита - так званий диференціал леверіджу - приблизно
d = (2/3) *(прибутковість активів - процент по боргу),
б) співвідношення між боргом і власним (акціонерним) капіталом - так зване плече леверіджу - D/S.
Аналіз оборотності капіталу підприємства.
Показником, який характеризує інтенсивність використання капіталу, його ділову активність є оборотність як сукупного капіталу, так і його складових частин. Швидкість оборотності капіталу характеризують наступні показники:
1. Оборотність капіталу у днях (тривалість обороту капіталу), її розраховують:
— відношенням середнього розміру капіталу до одноденної чистої виручки від реалізації; або
— діленням добутку середнього розміру капіталу та кількості днів у аналізованому періоді на загальний розмір чистої виручки підприємства; або
— діленням кількості днів у аналізованому періоді на оборотність капіталу у разах.
2. Оборотність капіталу у разах (коефіцієнт оборотності капіталу) обчислюють:
— діленням чистої виручки від реалізації на середній розмір капіталу підприємства; або
— діленням кількості днів у аналізованому періоді на оборотність капіталу у днях.
3. Капіталомісткість або коефіцієнт закріплення капіталу визначають:
— діленням середнього розміру капіталу підприємства на чисту виручку від реалізації; або
— це обернений показник до коефіцієнта оборотності капіталу.
При розрахунках слід враховувати, що:
— середній розмір капіталу обчислюють за середньою хронологічною або середньою арифметичною із залученням інформації балансу, поточного обліку;
— виручка від реалізації продукції, товарів, послуг наведена у звіті про фінансові результати;
— кількість днів у аналізованому періоді приймається за рік — 360 днів, квартал — 90 днів, місяць — 30 днів.