EY_Обзор_нефтегазового_рынка_1_кв_watermark
.pdf
vk.com/id446425943
Апрель 2019 г.
6.Анализ операционной деятельности нефтегазовой отрасли России
6.1Добыча
•В 1 кв. 2019 г. объем добычи нефти и газового конденсата в России составил 11,34 млн барр./сутки (-1% кв-к-кв или -80 тыс. барр./сутки). Основным триггером снижения послужило принятое в начале декабря 2018 г. решение странучастниц «ОПЕК+» о совокупном сокращении добычи в первом полугодии 2019 г. на 1,2 млн барр./сутки от уровня октября 2018 г., в том числе на долю РФ приходится 228 тыс. барр./сутки. По состоянию на март 2019 г. выполнение таргета, предусмотренного соглашением, достигло в России 50%.
•Суммарные объемы производства нефтяных компаний в 1 кв. 2019 г. снизились на ~86 тыс. барр./сутки кв-к-кв: на Роснефть пришлось порядка 43% от общего сокращения по крупнейшим 6 компаниям, на Татнефть – 23%, на
Газпром нефть – 18%, на ЛУКОЙЛ – 14%. Производители газового конденсатов и участники СРП нарастили добычу на 13 тыс. барр./сутки и 3 тыс. барр./сутки кв-к-кв соответственно, независимые и
прочие компании снизили производство на 10 тыс. барр./сутки.
•По оперативным данным, добыча газа в России (вкл. ПНГ) в 1 кв. 2019 г. установила новый исторический максимум, достигнув 200 млрд куб. м. Среднесуточный объем производства составил 2,22 млрд куб. м, что на 3% выше уровня 1 кв. 2018 г. (предыдущий рекорд) и на 16-17% выше значений аналогичных периодов 2015-2016 гг. Доля Газпрома в общероссийской добыче газа по итогам января-февраля 2019 г. составила ~66%, что немного ниже уровней 1 кв. 2017-
2018 гг. (~67-68%).
Динамика удельных затрат на добычу по |
|
|||||
компаниям ($/барр.) |
|
|
|
|
|
|
6.0 |
|
|
|
|
|
|
5.0 |
|
|
|
|
|
|
4.0 |
|
|
|
|
|
|
3.0 |
|
|
|
|
|
|
2.0 |
|
|
|
|
|
|
Роснефть |
ЛУКОЙЛ |
Газпром нефть |
Татнефть |
|
||
1 кв. 2016 |
2 кв. 2016 |
|
3 кв. 2016 |
4 кв. 2016 |
|
|
1 кв. 2017 |
2 кв. 2017 |
|
3 кв. 2017 |
4 кв. 2017 |
|
|
1 кв. 2018 |
2 кв. 2018 |
|
3 кв. 2018 |
4 кв. 2018 |
|
|
Источник: отчетности компаний |
|
|
|
|||
Добыча углеводородов в России по компаниям |
|
|
||||
|
|
|
|
|
|
% |
|
03.18 |
01.19 |
02.19 |
03.19 |
(03.19), |
|
|
|
|
|
|
|
г-к-г |
Нефть |
10,97 |
11,38 |
11,34 |
11,30 |
+3,0% |
|
(млн.барр./ |
|
|
|
|
|
|
сутки) |
|
|
|
|
|
|
Роснефть |
4,20 |
|
4,37 |
4,34 |
4,32 |
+2,9% |
ЛУКОЙЛ |
1,63 |
|
1,66 |
1,66 |
1,65 |
+1,1% |
Газпром |
0,78 |
|
0,78 |
0,76 |
0,76 |
-3,0% |
нефть |
|
|
|
|
|
|
Сургут- |
1,21 |
|
1,24 |
1,23 |
1,22 |
+1,6% |
нефтегаз |
|
|
|
|
|
|
Татнефть |
0,58 |
|
0,60 |
0,60 |
0,59 |
+2,7% |
Газ |
2,17 |
|
2,23 |
2,26 |
2,18 |
+0,4% |
(млрд.куб.м/ |
|
|
|
|
|
|
сутки) |
|
|
|
|
|
|
Газпром |
1,46 |
|
1,47 |
1,47 |
н.д. |
н.д. |
НОВАТЭК2 |
0,12 |
|
0,18 |
0,20 |
0,20 |
+57,7% |
2 Без учета долей СП |
|
|
|
|
|
|
Источники: ИнфоТЭК, «Интерфакс» |
|
|
||||
Динамика среднесуточной добычи нефти |
|
|||||
(млн барр./сутки) |
|
|
|
|
|
|
11.0 |
6% |
10.8 |
4% |
10.6 |
2% |
10.4 |
0% |
10.2 |
-2% |
10.0 |
-4% |
14 14 14 14 14 14 15 15 15 15 15 15 16 16 16 16 16 16 17 17 17 17 17 17 18 18 18 18 18 18 19 19 |
||||
- - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - - |
||||
янв- - сен янв - сен янв - сен |
янв - сен янв - сен янв |
|||
мар май июл ноя мар май июл ноя мар май июл ноя мар май июл ноя мар май июл ноя мар |
||||
|
|
Добыча нефти |
|
Темп роста, % г-к-г |
|
|
|
||
Источники: ИнфоТЭК, Reuters, Энергетический Центр EY (Центральная, Восточная, Юго-Восточная Европа и Центральная Азия)
Динамика среднесуточной добычи газа (млрд куб. м/сутки)
2.5 |
30% |
2.2 |
20% |
1.9 |
10% |
1.6 |
0% |
1.3 |
-10% |
1.0 |
-20% |
14 14 14 14 14 14 15 15 15 15 15 15 16 16 16 16 16 16 17 17 17 17 17 17 18 18 18 18 18 18 19 19 |
||||||||||||
- - - - |
- - - - |
- - - - |
- - - - |
- - - - |
- |
|||||||
мар майиюл ноя |
мар майиюл ноя |
мар майиюл ноя |
мар майиюл ноя |
мар майиюл ноя |
мар |
|||||||
янв- |
сен янв- |
сен янв- |
сен янв- |
сен янв- |
сен янв- |
|||||||
|
|
|
|
Добыча газа |
|
|
|
Темп роста, г-к-г |
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||
Источники: ИнфоТЭК, Reuters, Энергетический Центр EY (Центральная, Восточная, Юго-Восточная Европа и Центральная Азия)
10 Ежеквартальный обзор рынка нефти и газа России и Казахстана
vk.com/id446425943
Апрель 2019 г.
6.2Нефтепереработка
•В начале 2019 г. в уровне доходности российских НПЗ произошли значительные изменения, которые были обусловлены рядом внешних и внутренних факторов. Так, в 1 кв. 2019 г. продолжилось существенное сокращение спредов по нефтепродуктам на европейском рынке: в частности, по автомобильному бензину на ~40% кв-к-кв, по дизельному топливу и авиационному керосину на ~20% кв-к-кв. Помимо ухудшения внешней конъюнктуры дополнительное негативное влияние оказало снижение доходности поставок топлива на внутренний рынок: «дисконт» по автомобильному бензину превысил отметку в 10 тыс. руб./тонна, по дизельному топливу – 3 тыс. руб./тонна (следствие избытка предложения внутри страны). В результате, по итогам 1 кв. 2019 г. «чистая» индикативная
маржа переработки НПЗ в европейской части России, по нашим оценкам, находилась вблизи нулевых отметок.
•По оперативным данным, в 1 кв. 2019 г. объем суточной переработки в России находился на уровне 5,73 млн барр. (-0,5% кв-к-кв, +0,4% г-к-г). Небольшое улучшение операционной динамики в сравнении г-к-г (по данным за январьфевраль) обусловлено увеличением производства на заводах ВИНК (+2% г-к-г), переработчиками газового конденсата (+10% г-к-г) и мини НПЗ (+24% г-к-г). Объем переработки средними независимыми заводами снизился на ~3% г-к-г.
•В начале 2019 г. (январь-февраль) российские НПЗ продолжили сокращать выпуск мазута: его доля в общей структуре снизилась с 29% в 2014 г. до 17% (для сравнения, 28% - в 2015 г., 23% -
в 2016 г., 21% - в 2017 г., 18% - в 2018 г.).
Сохранился тренд и по росту производства «прочих» нефтепродуктов: 36% в структуре в 2019 г. против 22% в 2014 г. При этом доля моторных топлив (автобензин, дизельное топливо и авиакеросин) в нефтепродуктовой корзине НПЗ за последние 5 лет изменилась незначительно: с 45% в
2014 г. до 46% в 2019 г.
•На фоне снижения добычи ЖУВ в рамках выполнения соглашения «ОПЕК+» (-1% кв- к-кв) экспорт нефти из России уменьшился на 2% кв-к-кв и составил 5,33 млн барр./сутки. Снижение экспортных объемов произошло, главным образом, в связи с сокращением поставок на рынки дальнего зарубежья.
Динамика объемов переработки и экспорта (млн барр./сутки)
6.0
5.6
5.2
4.8
4.4
4.0
1 кв. 2013 2 кв. 2013 3 кв. 2013 4 кв. 2013 1 кв. 2014 2 кв. 2014 3 кв. 2014 4 кв. 2014 1 кв. 2015 2 кв. 2015 3 кв. 2015 4 кв. 2015 1 кв. 2016 |
2 кв. 2016 3 кв. 2016 4 кв. 2016 1 кв. 2017 2 кв. 2017 3 кв. 2017 4 кв. 2017 1 кв. 2018 2 кв. 2018 3 кв. 2018 4 кв. 2018 1 кв. 2019 |
||||
|
|
Объем переработки |
|
|
Экспорт нефти |
|
|
|
|||
|
|
|
|||
Источники: ИнфоТЭК, Reuters
Динамика мировых цен на нефтепродукты ($/тонна)
1200 |
900 |
600 |
300 |
0 |
14 14 14 14 14 14 15 15 15 15 15 15 16 |
16 16 16 16 17 17 17 17 17 17 18 18 18 18 18 |
19 |
|||||||||||||||||
- - - |
|
|
- |
- 16- |
- |
- |
- |
|
|
- |
- - 18- |
19- |
|||||||
мар майиюл |
ноя |
|
мар майиюл |
ноя |
мар майиюл |
ноя |
мар майиюл |
ноя |
мар майиюл |
ноя |
мар |
||||||||
янв- |
сен- |
янв- - |
|
сен- |
янв- |
|
|
сенянв- |
|
- сен- |
|
янв- |
сен- |
янв- |
|||||
|
|
|
|
Мазут |
|
|
|
|
Бензин 95 |
|
|
|
|
ДТ |
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||
Источник: Reuters
Структура выхода нефтепродуктов в России (январь-февраль 2019 г. vs. январь-февраль
2014 г.)
14%
36%
28%
4%
1% 17%
14%
22%
4%
3%
28%
29%
Бензин 
ДТ 
Мазут 
Авиакеросин 
Нафта 
Прочее
Источник: ИнфоТЭК
11 Ежеквартальный обзор рынка нефти и газа России и Казахстана
vk.com/id446425943 |
|
|
|
|
|
|
||
|
Апрель 2019 г. |
|
|
|
|
|
|
|
6.3 |
Нефтесервисные услуги |
|
|
|
|
|
|
|
|
• На фоне роста нефтяных котировок |
Количество буровых установок в мире (штук) |
||||||
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
буровая активность к февралю достигла |
4000 |
|
|
|
|
|
|
|
максимальных значений за последние |
3000 |
|
|
|
|
|
|
|
4 года: количество действующих буровых |
2000 |
|
|
|
|
|
|
|
установок составило 2306 штук. Однако в |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
последствие произошло небольшое |
1000 |
|
|
|
|
|
|
|
сокращение количества вовлеченных |
0 |
|
|
|
|
|
|
|
установок на 1% ниже уровня конца 2018 г. |
янв-14 мар-14 май-14 июл-14 сен-14 ноя-14 янв-15 мар-15 май-15 июл-15 сен-15 ноя-15 янв-16 мар-16 май-16 июл-16 сен-16 ноя-16 янв-17 мар-17 май-17 июл-17 сен-17 ноя-17 янв-18 мар-18 май-18 июл-18 сен-18 ноя-18 янв-19 мар-19 |
|||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• |
Количество действующих буровых |
Источники: Bloomberg, Baker Hughes, Нефтегазовая |
|||||
|
|
установок в США с конца 2018 г. снизилось |
вертикаль |
|
|
|
|
|
|
|
на 7% до минимального за последние |
Динамика количества буровых установок в |
|||||
|
|
11 месяцев уровня - 1006 штук в конце |
||||||
|
|
США на конец месяца (штук) |
|
|
||||
|
|
марта 2019 г., что связано с реализацией |
|
|
||||
|
|
2500 |
|
|
|
|
|
|
|
|
независимыми производителями своих |
|
|
|
|
|
|
|
|
2000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
планов по сокращению расходов |
|
|
|
|
|
|
|
|
1500 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(минимальное значение – 400 штук в мае |
1000 |
|
|
|
|
|
|
|
2016 г., максимальное – 1931 штук в |
500 |
|
|
|
|
|
|
|
сентябре 2014 г.). Сохраняющиеся |
0 |
|
|
|
|
|
|
|
инфраструктурные ограничения в |
янв-14 мар-14 май-14 июл-14 сен-14 ноя-14 янв-15 мар-15 май-15 июл-15 сен-15 ноя-15 янв-16 мар-16 май-16 июл-16 сен-16 ноя-16 янв-17 мар-17 май-17 июл-17 сен-17 ноя-17 янв-18 мар-18 май-18 июл-18 сен-18 ноя-18 янв-19 мар-19 |
|||||
|
|
отношение транспортировки сырья, |
||||||
|
|
добываемого в регионе Permian, |
Наклонно-направленные |
Вертикальные |
Горизонтальные |
|||
|
|
продолжают влиять на статистику по |
Источник: Baker Hughes |
|
|
|
|
|
|
|
количеству пробуренных, но |
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
незаконченных скважин (DUC¹) (+67% г-к-г |
Проходка в эксплуатационном и разведочном |
|||||
|
|
по Permian до 4,0 тыс. штук и +25% г-к-г по |
бурении в России (тыс. м) |
|
|
|||
|
|
США до 8,6 тыс. штук в феврале 2019 г.) |
30000 |
|
|
|
|
1500 |
|
• Показатели разведочного бурения в России |
20000 |
|
|
|
|
1000 |
|
|
|
за 2018 г. вновь обновили исторические |
|
|
|
|
|
|
|
|
максимумы: проходка достигла 1,1 млн м, |
10000 |
|
|
|
|
500 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
что на 8% выше уровня 2017 г. Проходка в |
0 |
|
|
|
|
0 |
|
|
эксплуатационном бурении в 2018 г. |
|
|
|
|
||
|
|
2014 |
2015 |
2016 |
2017 |
|
2018 |
|
|
|
сохранилась на уровне 2017 г. |
|
Эксплуатационное бурение |
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
(27,6 млн м), что во многом обусловлено |
|
Разведочное бурение (правая ось) |
||||
|
|
Источники: Нефтегазовая вертикаль, отчетность |
||||||
|
|
фокусом компаний на повышение |
||||||
|
|
«Славнефть-Мегионнефтегаз» |
|
|
|
|||
|
|
технологичности операций |
|
|
|
|||
|
|
CAPEX сегмента разведка и добыча на |
||||||
|
|
(в т.ч. горизонтальное бурение) |
||||||
|
|
территории России ($ млн) ³ |
|
|
||||
|
• В 4 кв. 2018 г. совокупные инвестиции |
|
|
|||||
|
5000 |
|
|
|
|
|
||
|
|
ключевых российских ВИНК4 в |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
отечественном сегменте разведки и добычи |
4000 |
|
|
|
|
|
|
|
увеличились в национальной валюте на 9% |
3000 |
|
|
|
|
|
|
|
кв-к-кв, по сравнению с аналогичным |
2000 |
|
|
|
|
|
|
|
периодом 2017 г. снижение составило 9%. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Наибольший объем капитальных вложений |
1000 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
был обеспечен компанией Роснефть |
0 |
|
|
|
|
|
|
|
(219 млрд руб.), а также ЛУКОЙЛом |
Роснефть ² |
ЛУКОЙЛ (РФ) |
Газпром нефть |
Татнефть |
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(75 млрд руб.) и Газпром нефтью (73 млрд |
3 кв. 2014 |
4 кв. 2014 |
1 кв. 2015 |
2 кв. 2015 |
||
|
|
3 кв. 2015 |
4 кв. 2015 |
1 кв. 2016 |
2 кв. 2016 |
|||
|
|
руб.). При этом, Газпром нефть |
||||||
|
|
3 кв. 2016 |
4 кв. 2016 |
1 кв. 2017 |
2 кв. 2017 |
|||
|
|
единственная из перечисленных компаний |
3 кв. 2017 |
4 кв. 2017 |
1 кв. 2018 |
2 кв. 2018 |
||
|
|
увеличила вложения в сравнении г-к-г |
3 кв. 2018 |
4 кв. 2018 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
(+2%), в то время как Роснефть и ЛУКОЙЛ |
Источники: отчетность компаний, Энергетический Центр |
|||||
|
|
сократили на 12% и 10%, соответственно. |
EY (Центральная, Восточная, Юго-Восточная Европа и |
|||||
|
|
|
Центральная Азия) |
|
|
|
|
|
|
|
|
1 Drilled but uncompleted wells |
|
|
|
|
|
|
|
|
2 активы Башнефти в сегменте разведка и добыча включены |
|
||||
|
|
|
3 компании, отражающие затраты на сегмент в своей отчетности |
|||||
|
|
|
4 Роснефть (вкл. Башнефть), ЛУКОЙЛ, Газпром нефть, Татнефть |
|||||
12 Ежеквартальный обзор рынка нефти и газа России и Казахстана
vk.com/id446425943
Апрель 2019 г.
7.Итоги работы нефтегазовых компаний России, Казахстана и мира (4 кв. 2018 г.)
7.1Россия
7.1.1Нефтяные компании
Компания Период
Роснефть |
4 кв. 18 |
3 кв. 18
2018
2017
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Динамика ключевых финансовых показателей |
|||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Абсолютные показатели (млрд долл. США) |
|
|
|
|
|
|
Удельные показатели (долл. США) |
|
|
|
|
|||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Изменение |
цены Urals |
кв-к-кв |
Выручка |
кв-к-кв (для |
годового |
периода г-к-г) |
|
EBITDA |
|
кв-к-кв (для |
годового |
периода г-к-г) |
Чистая |
прибыль |
кв-к-кв (для |
годового |
периода г-к-г) |
|
EBITDA/барр. |
кв-к-кв (для |
годового |
периода г-к-г) |
OPEX/б.н.э. |
кв-к-кв (для |
годового |
периода г-к-г) |
CAPEX |
(разведка и |
добыча)/барр |
|
кв-к-кв (для |
годового |
периода г-к-г) |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
-9,3% |
|
33,1 |
-7,5% |
7,4 |
-24,5% |
1,6 |
-30% |
|
|
17,1 |
-27% |
|
3,1 |
6% |
|
8,0 |
|
2% |
|
|||||||||||||||
2% |
35,8 |
6% |
9,8 |
8% |
2,3 |
-36% |
23,2 |
2% |
2,9 |
-7% |
7,8 |
-12% |
31% |
133,7 |
26% |
33,1 |
38% |
8,9 |
>100% |
20,0 |
35% |
3,1 |
-4% |
8,5 |
-4% |
26% |
106,4 |
38% |
|
24,0 |
|
24% |
3,8 |
41% |
14,8 |
11% |
3,2 |
28% |
8,8 |
|
40% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Результаты отчетного периода (4 кв. 2018 г.)
Комментарии к результатам отчетного периода
•Выручка компании в 4 кв. 2018 г. сократилась на 7,5% до $33,1 млрд: снижение нефтяных
котировок (-9,3% кв-к-кв) и европейских цен на нефтепродукты (особенно на прямогонный
бензин), а также уменьшение объемов экспорта дизтоплива были лишь частично
компенсированы ростом продаж нефти на зарубежных рынках.
•Ухудшение рыночной конъюнктуры вкупе с негативным эффектом от «ножниц Кудрина» (отставание изменения ставок экспортных пошлин от динамики цен на нефть) привело к
тому, что чистый доход добывающего сегмента внутри РФ, по нашим оценкам, снизился на $4,3/барр. до $18/барр. (минимальное значение за последние 5 кварталов). При этом рост
валовой маржи переработки для среднероссийского НПЗ (следствие изменения спредов по нефтепродуктовой корзине) был нивелирован динамикой операционных и
административных затрат заводов, а также увеличением тарифов естественных монополий и затрат на технологический транспорт. В результате показатель EBITDA в расчете на
баррель добычи нефти сократился с $23,2/барр. до $17,1/барр. Маржа по EBITDA
уменьшилась с 27,4% до 22,4%.
•Снижение величины EBITDA на $2,4 млрд стало основным драйвером сокращения
операционного денежного потока компании (с $7,8 до $5,7 млрд), при этом отметим
продолжающееся уменьшение оборотного капитала. Скорректированный на величину предоплат по долгосрочным договорам поставки нефти операционный денежный поток
снизился с $11,3 до $7,9 млрд.
•Капитальные вложения в 4 кв. 2018 г. выросли на $400 млн, из них примерно 43% было дополнительно направлено в сегмент «Разведка и добыча», 43% ― в «Переработку, коммерцию и логистику», остальное ― в прочие виды деятельности. Всего по итогам 2018 г. компания инвестировала $15 млрд, удельные вложения в сегмент «Разведка и добыча»
оставались ниже уровня $7/б.н.э.
•Сокращение скорректированного операционного денежного потока и увеличение капитальных вложений привели к снижению свободного денежного потока компании на $3,8 млрд (до $4 млрд). Всего по итогам 2018 г. величина свободного денежного потока
достигла $17,9 млрд, что позволило компании погасить полученные предоплаты на сумму $7 млрд.
13 Ежеквартальный обзор рынка нефти и газа России и Казахстана
vk.com/id446425943
Апрель 2019 г.
7.1.1 Нефтяные компании (продолжение)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Динамика ключевых финансовых показателей |
|
|
||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Абсолютные показатели (млрд долл. США) |
|
|
|
|
|
|
|
|
Удельные показатели (долл. США) |
|
|
|
|
|
|
Результаты отчетного периода (4 кв. 2018 г.) |
|
||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Компания |
|
Период |
|
|
|
Изменение |
Uralsценыкв- |
кв-к |
Выручка |
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
|
EBITDA |
|
|
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
Чистая |
прибыль |
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
EBITDA/барр. |
|
|
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
б/OPEX.н.э. |
|
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
CAPEX |
разведка( и |
добыча)/барр. |
|
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
Комментарии к результатам отчетного периода |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ЛУКОЙЛ |
|
4 кв. 18 |
-9,3% |
30,7 |
-12% |
4,2 |
|
-12% |
|
2,4 |
|
-10% |
25,0 |
|
-12% |
3,6 |
|
2% |
|
|
7,1 |
|
3% |
|
|
• Выручка компании в 4 кв. 2018 г. сократилась на 12% кв-к-кв до ~$31 млрд в результате |
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
ухудшения внешних условий (снижение стоимости Urals на 9,3% кв-к-кв и экспортных цен |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
на нафту), а также сокращения объемов реализации нефти и нефтепродуктов |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(на 2,6 млн тонн и 1,3 млн тонн, соответственно) как на внутреннем рынке, так и за |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
рубежом. |
|
|
|
3 кв. 18 |
2% |
|
35,0 |
5% |
|
4,8 |
|
0% |
|
2,7 |
|
-1% |
|
28,5 |
|
-2% |
|
3,6 |
|
-8% |
|
|
6,9 |
|
-11% |
|
• Значение показателя EBITDA на 1 барр. добычи ЖУВ сократилось на $3,5 кв-к-кв (до |
||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$25,0/барр.): снижение очищенного среднеотраслевого дохода в сегменте «разведка и |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
добыча» на $4,3/барр. (вследствие ухудшения рыночной конъюнктуры и негативного |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
эффекта от «ножниц Кудрина») было частично нивелировано повышением |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
маржинальности переработки из-за изменения нефтепродуктовых спредов, а также |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
эффективным управлением операционными и административными затратами. Маржа по |
||||||||||||||||||||||||||
|
|
2018 |
|
|
|
31% |
|
127,7 |
|
26% |
|
|
|
17,6 |
|
|
|
23% |
|
|
10,0 |
|
34% |
|
|
26,7 |
|
|
|
23% |
|
|
3,8 |
|
|
-9% |
|
|
|
7,8 |
|
|
|
-11% |
|
||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
EBITDA сохранилась на уровне 13,6%. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• Несмотря на снижение EBITDA, операционный ДП вырос на 18% кв-к-кв за счет |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
уменьшения оборотного капитала, что на фоне стабильного CAPEX привело к росту FCF на |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
31% кв-к-кв до $3,2 млрд (максимальный уровень с 3 кв. 2010 г.). |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
|
2017 |
|
|
|
26% |
|
101,7 |
|
29% |
|
|
|
14,2 |
|
|
|
30% |
|
|
7,2 |
|
131% |
|
21,6 |
|
|
|
36% |
|
|
4,2 |
|
|
19% |
|
|
|
8,7 |
|
|
|
24% |
|
|
• Положительное значение FCF позволило компании сократить чистый долг почти в 5 раз |
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
кв-к-кв (и в 8 раз по сравнению с концом 2017 г.) до минимального исторического уровня - |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$0,6 млрд. на конец 2018 г. В результате, показатель чистый долг/EBITDA снизился до |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
отметки 0,03х. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
Газпром |
|
4 кв. 18 |
-9,3% |
10,3 |
-5% |
|
2,8 |
|
-26% |
|
1,2 |
|
-42% |
23,5 |
|
-24% |
3,7 |
|
21% |
|
|
9,2 |
|
22% |
|
|
• Валовая выручка компании в 4 кв. 2018 г. упала на 5% кв-к-кв (до $10,3 млрд): эффект от |
||||||||||||||||||||||||||||||
нефть |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
снижения нефтяных котировок (-9,3% кв-к-кв) и экспортных цен на нефтепродукты |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(примерно на 14%) был частично нивелирован ростом объемов реализации сырья |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(+0,13 млн тонн кв-к-кв) и перераспределением направлений поставок по нафте и мазуту. |
|
|
|
3 кв. 18 |
2% |
|
10,9 |
5% |
|
3,8 |
|
9% |
|
2,0 |
|
29% |
|
30,8 |
|
4% |
|
3,1 |
|
-11% |
|
7,6 |
|
3% |
|
|
• Удельный показатель сократился на $7,3/барр. кв-к-кв (до $23,5/барр.) за счет снижения |
||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
очищенного среднеотраслевого дохода в сегменте «разведка и добыча» (-$4,3/барр. |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
вследствие влияния «ножниц Кудрина») в совокупности с ростом затрат на приобретение |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
УВ (+$2,6/барр.) и операционных издержек на добычу (+$0,6/барр.). |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• Снижение показателя EBITDA, несмотря на положительные изменения в оборотном |
|
|
|
2018 |
|
|
|
31% |
|
41,0 |
|
20% |
|
|
|
12,7 |
|
|
|
35% |
|
|
6,0 |
|
38% |
|
|
27,1 |
|
|
|
33% |
|
|
3,44 |
|
|
-11% |
|
|
7,7 |
|
|
|
-20% |
|
|
капитале (за счет дебиторской задолженности и запасов), привело к тому, что денежный |
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
поток компании от операционной деятельности сократился на 21% кв-к-кв. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• В результате, на фоне роста совокупных капитальных вложений по компании на 24% |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
кв-к-кв (за счет добывающего и перерабатывающего сегментов), величина свободного |
|
|
|
2017 |
|
|
|
26% |
|
34,3 |
|
34% |
|
|
|
9,4 |
|
|
|
39% |
|
|
4,3 |
|
44% |
|
|
20,3 |
|
|
|
33% |
|
|
3,9 |
|
|
14% |
|
|
|
9,6 |
|
|
|
17% |
|
|
денежного потока сократилась более чем в три раза до $0,4 млрд. Чистый долг компании |
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
снизился до $7,6 млрд, соотношение чистый долг/EBITDA составил 0,8х1. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 Показатель чистый долг/EBITDA рассчитан как отношение чистого долга на конец анализируемого периода к суммарной величине EBITDA за четыре последних квартала.
14 Ежеквартальный обзор рынка нефти и газа России и Казахстана
vk.com/id446425943
Апрель 2019 г.
7.1.1 Нефтяные компании (продолжение)
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Динамика ключевых финансовых показателей |
|
|
||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Абсолютные показатели (млрд долл. США) |
|
|
|
|
|
|
|
|
Удельные показатели (долл. США) |
|
|
|
|
|
|
|
Результаты отчетного периода (4 кв. 2018 г.) |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Компания |
|
Период |
|
|
|
Изменение |
Uralsценыкв- |
кв-к |
Выручка |
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
|
EBITDA |
|
|
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
Чистая |
прибыль |
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
EBITDA/барр. |
|
|
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
б/OPEX.н.э. |
|
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
CAPEX |
разведка( и |
добыча)/барр. |
|
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
Комментарии к результатам отчетного периода |
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Сургут- |
|
4 кв. 18 |
-9,3% |
5,7 |
-14% |
1,3 |
|
-31% |
|
0,9 |
|
-43% |
11,4 |
|
-31% |
|
н.д. |
|
н.д. |
|
н.д. |
|
|
н.д. |
• Чистая выручка компании (без учета ЭП) в 4 кв. 2018 г. снизилась на 14% кв-к-кв |
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
нефтегаз1 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(до $5,7 млрд), что полностью соответствует динамике экспортной цены Urals, очищенной |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
от таможенных пошлин. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• Удельный показатель операционной прибыли компании снизился на $5,1 до $11,4/барр. |
|
|
|
|
3 кв. 18 |
2% |
|
6,6 |
2% |
|
1,9 |
|
3% |
|
1,6 |
|
32% |
|
16,5 |
|
-1,4% |
|
н.д. |
|
н.д. |
|
н.д. |
|
|
н.д. |
на фоне сокращения очищенного среднеотраслевого дохода в добывающем сегмента на |
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$4,3/барр. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• Положительное сальдо прочих доходов/расходов в размере $2,5 млрд (+36% к уровню |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
конца 3 кв. 2018 г.) было обусловлено изменением курса национальной валюты (-6% на |
|
|
|
|
2018 |
|
|
|
31% |
|
24,3 |
|
24% |
|
|
|
6,3 |
|
|
|
57% |
|
|
5,1 |
|
2% |
|
|
14,0 |
|
|
|
56% |
|
|
н.д. |
|
|
н.д. |
|
|
н.д. |
|
|
|
н.д. |
|
|
дату переоценки финансовых вложений, номинированных в иностранной валюте). |
|||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• Чистая прибыль компании сохранилась на уровне 3 кв. 2018 г. ($3,5 млрд) в связи с |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
сокращением операционной прибыли (-31% кв-к-кв), несмотря на положительный эффект |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
от курсовых разниц. С учетом корректировок на эффекты курсовых разниц падение чистой |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
2017 |
|
|
|
26% |
|
19,6 |
|
32% |
|
|
|
4,0 |
|
|
|
13% |
|
|
5,0 |
|
-7% |
|
|
9,0 |
|
|
|
16% |
|
|
н.д. |
|
|
н.д. |
|
|
н.д. |
|
|
|
н.д. |
|
|
прибыли составило 43% кв-к-кв (до $0,9 млрд). |
|||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• Объем денежных средств и ликвидных финансовых активов, увеличившийся на 3% кв-к-кв |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
до $45,2 млрд на конец отчетного периода, вновь побил установленные ранее рекорды. |
|
|
Татнефть2 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||
|
|
4 кв. 18 |
-9,3% |
4,1 |
-5% |
|
0,9 |
|
-41% |
|
0,6 |
|
-46% |
15,4 |
|
-43% |
4,3 |
|
10% |
|
|
3,9 |
|
|
31% |
|
|
|
• В 4 кв. 2018 г. валовая выручка компании снизилась на 5% кв-к-кв (-$0,2 млрд кв-к-кв), |
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
составив $4,1 млрд: падение котировок Urals (-9,3% кв-в-кв) и европейских цен на |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
нефтепродукты, а также уменьшение объема реализации продуктов переработки (за счет |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
экспортного направления) было частично нивелировано увеличением прочих доходов и |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
выручки от нефтехимического бизнеса. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• Показатель EBITDA компании в 4 кв. 2018 г. в расчете на баррель добычи уменьшился с |
|
|
|
|
3 кв. 18 |
2% |
|
4,3 |
3% |
|
1,4 |
|
8% |
|
1,1 |
|
3% |
|
26,9 |
|
3% |
|
3,9 |
|
-7% |
|
|
3,0 |
|
|
-15% |
|
|
$26,9 до $15,4. Опережающее снижение этой величины по сравнению с изменением |
||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
чистого дохода добывающего сегмента (-$4,3/барр. кв-к-кв по нашим оценкам) было |
||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
вызвано ростом удельных издержек в операционных сегментах (+10% кв-к-кв в добыче и |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
+20% кв-к-кв в переработке), SG&A расходов и затрат на приобретение, а также |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
значительным увеличением чистого убытка от обесценения финансовых активов и |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
основных средств (в 7 раз, на $0,2 млрд кв-к-кв) и появлением убытка от выбытия |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
дочерних компаний и инвестиций в ассоциированные компании (в размере ~$30 млн). |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• Операционный денежный поток компании (без учета банковского сегмента) в 4 кв. 2018 г. |
|
|
|
|
2018 |
|
|
|
31% |
|
16,3 |
|
23% |
|
|
|
4,7 |
|
|
|
47% |
|
|
3,4 |
|
60% |
|
|
22,3 |
|
|
|
445 |
|
|
4,2 |
|
|
-6% |
|
|
|
3,4 |
|
|
|
|
15% |
|
|
|
|||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
уменьшился на 8% или $0,1 млрд кв-к-кв (до $1,0 млрд): негативный эффект от снижения |
||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
EBITDA был частично нивелирован сокращением оборотного капитала. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• В 4 кв. 2018 г. наблюдалось увеличение инвестиционной активности компании: |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
капитальные вложения выросли на 30% кв-к-кв (+$0,1 млрд), достигнув $0,5 млрд. Около |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
50% прироста инвестиций пришлось на сегмент «разведка и добыча»: +$0,06 млрд кв-к-кв. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• В результате, по итогам 4 кв. 2018 г. свободный денежный поток компании (без учета |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
2017 |
|
|
|
26% |
|
13,2 |
|
32% |
|
|
|
3,2 |
|
|
|
26% |
|
|
2,1 |
|
30% |
|
|
15,5 |
|
|
|
26% |
|
|
4,4 |
|
|
15% |
|
|
|
3,0 |
|
|
|
|
-22% |
|
|
|
банковского сегмента) снизился на $0,2 млрд кв-к-кв (-27% кв-к-кв), составив $0,5 млрд |
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
($0,7 млрд кварталом ранее). |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• Чистая денежная позиция компании (с учетом банковских депозитов, отраженных в прочих |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
краткосрочных финансовых активах) на конец 4 кв. 2018 г. составила $0,7 млрд против |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
$1,5 млрд кварталом ранее: снижение в большей степени обусловлено выплатой |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
дивидендов в размере $1,0 млрд. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1EBITDA представлена операционной прибылью, чистая прибыль скорректирована на курсовые разницы
2Данные по EBITDA, EBITDA в расчете на баррель добычи указаны без учета операционных результатов банковской деятельности
15 Ежеквартальный обзор рынка нефти и газа России и Казахстана
vk.com/id446425943
Апрель 2019 г.
7.1.2 Газовые компании
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Компания |
|
Период |
|
|
|
|
|
Газпром1,2 |
|
3 кв. 18 |
|
|
|
2 кв. 18 |
|
|
|
3 кв. 17 |
|
|
|
|
|
|
|
2017 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
2016 |
|
|
|
|
|
НОВАТЭК |
|
4 кв. 18 |
|
|
|
3 кв. 18 |
|
4 кв. 17
2018
2017
Абсолютные показатели (млрд долл. США)
Выручка |
г-к-г |
EBITDA |
г-к-г |
Чистая прибыль |
г-к-г |
29,5 |
21% |
10,1 |
68% |
5,9 |
74% |
29,7 |
22% |
9,3 |
54% |
4,2 |
>100% |
24,3 |
25% |
6,0 |
32% |
3,4 |
>100% |
112,1 |
23% |
24,9 |
30% |
11,7 |
-17% |
91,2 |
-8% |
19,2 |
-33% |
14,0 |
4% |
3,6 |
24% |
0,9 |
0% |
0,6 |
-18% |
3,3 |
51% |
1,1 |
41% |
0,7 |
10% |
2,9 |
28% |
0,9 |
10% |
0,8 |
-25% |
13,3 |
33% |
4,2 |
22% |
2,6 |
-3% |
10,0 |
25% |
3,4 |
17% |
2,7 |
-30% |
|
|
|
Динамика ключевых финансовых показателей |
||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Удельные |
|
|
|
|
||
показатели |
|
|
|
Результаты отчетного периода (3-4 кв. 2018 г.) |
|||
(долл. США) |
|
|
|
|
|||
(CAPEXразведка |
добычаи)/б.н.э. |
|
г-к-г |
|
|
|
Комментарии к результатам отчетного периода |
|
|
|
|
|
|
|
|
3,0 |
|
71% |
|
|
|
• Консолидированная выручка Газпрома (в долларовом выражении) по итогам 3 кв. 2018 г. составила $29,5 млрд (+21% или |
|
|
|
|
|
|
|
|
+$5,2 млрд г-к-г). Более 50% прироста выручки было обеспечено увеличением поступлений от продаж газа (на $2,8 млрд г-к-г до |
|
|
|
|
|
|
|
$14 млрд) за счет наращивания объемов поставок (суммарно на 3,5 млрд куб. м, из которых 2,2 млрд куб. м пришлось на европейский |
|
|
|
|
|
|
|
рынок) и роста цен реализации в странах Европы и СНГ (на 29% и 9% г-к-г соответственно). Цена продажи газа на российском рынке в |
2,1 |
|
-20% |
|
|
|
долларовом выражении в сравнении г-к-г снизилась на 6%: положительный эффект от повышения регулируемых тарифов (на 3,4% с |
|
|
|
|
|
21 августа 2018 г.) был нивелирован девальвацией рубля. Выручка от прочих видов деятельности увеличилась на 18% или $2,4 млрд |
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
г-к-г (до $15 млрд) за счет роста поступлений от продаж газового конденсата (+60% г-к-г) и продуктов нефтегазопереработки |
|
|
|
|
|
|
|
(+20% г-к-г). |
1,8 |
|
-55% |
|
|
|
• Операционные расходы в долларовом выражении увеличились на $1,0 млрд или 5% г-к-г (до $21,6 млрд), главным образом, за счет |
|
|
|
|
|
|
|
|
роста затрат на приобретение сырья (+22% г-к-г) и налоговых платежей (+15% г-к-г). |
•Опережающий рост выручки по сравнению с динамикой издержек способствовал увеличению EBITDA компании (в долларовом
выражении) до $10 млрд (+67% г-к-г или +$4,1 млрд).
|
2,9 |
|
-1% |
|
• Денежный поток от операционной деятельности по итогам 3 кв. 2018 г. вырос г-к-г более чем в 2,5 раза (до $7,3 млрд) – следствие |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
значительного увеличения EBITDA. В результате, несмотря на 7%-ый рост г-к-г капитальных вложений в долларовом выражении (до |
|
|
|
|
|
$6,1 млрд – главным образом, за счет увеличения инвестиций в сегментах добычи и переработки), свободный денежный поток |
|
|
|
|
|
компании по итогам 3 кв. 2018 г. составил $1,2 млрд (-$2,9 млрд годом ранее). Величина накопленного FCF за 9 мес. 2018 г. |
|
|
|
|
|
|
|
2,9 |
|
-7% |
|
|
|
|
|
находилась на уровне $3,8 млрд (-$6,4 млрд годом ранее). |
||
|
|
|
|
|
•Чистый долг компании, скорректированный на величину кратко- и долгосрочных депозитов, на конец 3 кв. 2018 г. составил $33,6 млрд. Показатель чистый долг (скорректированный)/EBITDA – 0,9х.
3,4 |
>100% |
• По итогам 4 кв. 2018 г. валовая выручка компании достигла максимального значения за последнее десятилетие - $3,6 млрд (+24% г-к- |
|
|
г или +$0,7 млрд). Достижение рекордных показателей стало возможным благодаря увеличению поступлений от продаж природного |
|
|
газа (+$0,7 млрд г-к-г): за счет начала поставок СПГ на международные рынки (с декабря 2017 г.). Суммарная выручка от продажи |
|
|
жидких углеводородов снизилась на 3% г-к-г (-$0,06 млрд): вследствие уменьшения объемов реализации (в совокупности на 0,2 млн |
2,2 |
>100% |
тонн г-к-г). |
|
•Операционные издержки компании (с учетом прочих расходов) в долларовом выражении суммарно выросли на $0,7 млрд г-к-г, в основном, за счет почти 2-х кратного роста затрат на покупку природного газа и жидких углеводородов.
•В целом, по итогам 4 кв. 2018 г. значение EBITDA компании в сравнении г-к-г не изменилось, составив $0,95 млрд.
1,3 |
31% |
• Несмотря на стабильный уровень EBITDA, рост оборотного капитала (главным образом, за счет снижения кредиторской |
|
|
|
|
|
задолженности) в совокупности с сокращением величины полученных процентов и дивидендов от совместных предприятий привели к |
|
|
уменьшению денежного потока от операционной деятельности на $0,15 млрд г-к-г (-15% г-к-г) – до $0,8 млрд. |
• В 4 кв. 2018 г. наблюдалось 3-х кратное (в сравнении г-к-г) увеличение объема капитальных вложений – до $0,5 млрд
2,2 >100% (+$0,3 млрд г-к-г), что стало максимальным значением со второй половины 2013 г. Значительная часть инвестиций была направлена в
продолжающееся освоение Северо-Русского и Восточно-Тазовского месторождений, проект «Арктик СПГ 2» и строительство инфраструктуры для будущих СПГ проектов.
|
|
|
• В результате, по итогам 4 кв. 2018 г. FCF компании сократился до ~$0,3 млрд (-$0,5 млрд или -60% г-к-г) – минимальное значение со |
0,9 |
|
11% |
|
|
второй половины 2016 г. ($2,3 млрд суммарно за 2018 г., в 2017 г. – $2,7 млрд). |
||
|
|
|
•Чистый долг на конец 2018 г. находился на уровне $1,5 млрд (против $1,6 млрд годом ранее). Соотношение чистый долг/EBITDA
сохранилось на уровне 2017 г. – 0,4х.
1для пересчета 1 тыс. куб. м в баррели нефтяного эквивалента используется коэффициент 5,9; для пересчета газового конденсата в баррели нефтяного эквивалента используется коэффициент 8,1
2Публикация финансовой отчетности Группы Газпром по МСФО за 2018 год запланирована на конец апреля
16 Ежеквартальный обзор рынка нефти и газа России и Казахстана
vk.com/id446425943
Апрель 2019 г.
7.2Казахстан
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Динамика ключевых финансовых показателей |
|
|
|||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Абсолютные показатели (млрд долл. США) |
|
|
|
|
|
Удельные показатели (долл. США/барр.) |
|
|
|
|
Результаты отчетного периода (4 кв. 2018 г.) |
|
|||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Компания |
|
|
Период |
|
|
|
изменение |
Brentценыкв- |
или(кв-к г-к-г) |
Выручка |
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
|
EBITDA |
|
|
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
Чистая |
прибыль |
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
EBITDA/барр. |
|
|
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
баррOPEX/. |
|
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
CAPEX/барр. |
|
кв-к-кв(для |
годового |
периодаг-к-г) |
|
Комментарии к результатам отчетного периода |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
Nostrum1 |
|
|
4 кв. 18 |
-10% |
0,08 |
-35% |
|
0,05 |
|
-39% |
|
-0,13 |
|
- |
|
17,6 |
-38% |
|
4,1 |
|
-15% |
|
12,8 |
|
-12% |
|
|
• В 4 кв. 2018 г. валовая выручка компании снизилась на 35% кв-к-кв (~$41 млн кв-к-кв), |
||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
составив $79 млн (минимальное значение со 2 кв. 2016 г.). Падение выручки в основном |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
было вызвано примерно двукратным сокращением поступлений от реализации нефти и |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
газового конденсата (-$40 млн кв-к-кв – до $47 млн) в связи с уменьшением средних цен |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
поставок (-20% кв-к-кв) и объемов продаж (-26% кв-к-кв). Поступления от реализации |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
природного газа и СУГ снизились на 4% кв-к-кв (до $32 млн): вследствие 6%-ного |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
сокращения объема продаж. |
|
|
|
|
|
3 кв. 18 |
1% |
|
0,12 |
24% |
|
0,08 |
|
40% |
|
0,01 |
|
- |
|
28,3 |
48% |
|
4,8 |
|
-8% |
|
14,5 |
|
-3% |
|
|
• EBITDA компании в 4 кв. 2018 г. снизилась до минимума последних 2-х лет - $48 млн |
|||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
(-$31 млн кв-к-кв). Падение выручки было частично компенсировано сокращением |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
издержек: производственных затрат - на 9% кв-к-кв, общих и административных расходов – |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
на 33% кв-к-кв, затрат на реализацию и транспортировку – на 20% кв-к-кв, налоговых выплат |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
– на 25% кв-к-кв. Рентабельность по EBITDA в 4 кв. 2018 г. находилась на уровне 61% (66% в |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
3 кв. 2018 г.). |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• По итогам 4 кв. 2018 г. компания зафиксировала убыток в размере $133 млн (прибыль в |
|
|
|
|
|
2018 |
|
|
|
31% |
|
0,39 |
|
-4% |
|
|
|
0,24 |
|
|
|
4% |
|
|
-0,12 |
|
- |
|
|
21,0 |
|
|
|
30% |
|
|
4,6 |
|
|
13% |
|
|
15,0 |
|
12% |
|
|
||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
размере $14 млн кварталом ранее) – на фоне снижения показателя EBITDA и признания |
|||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
обесценения активов на сумму $150 млн (сокращение объема запасов категории 2P в связи |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
с трудностями бурения в западной части Чинаревского месторождения). |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• Несмотря на негативную динамику EBITDA, эффективная работа компании с оборотным |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
капиталом (в первую очередь, в части дебиторской задолженности) способствовала росту |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
денежного потока от операционной деятельности на $11 млн (+22% кв-к-кв) – до $63 млн. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||||||||||||||||||||
|
|
|
|
2017 |
|
|
|
24% |
|
0,41 |
|
17% |
|
|
|
0,23 |
|
|
|
39% |
|
|
-0,02 |
|
- |
|
|
16,2 |
|
|
|
43% |
|
|
4,1 |
|
|
11% |
|
|
13,4 |
|
-1% |
|
|
• Рост операционного денежного потока в совокупности со снижением инвестиционной |
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
активности (капитальные вложения уменьшились на $5 млн кв-к-кв) положительно |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
сказались на величине свободного денежного потока: FCF компании по итогам 4 кв. 2018 г. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
составил $28 млн ($11 млн кварталом ранее) – максимальное значение за год. |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
• Чистый долг на конец 2018 г. находился на уровне $1 млрд. Показатель чистый |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
долг/EBITDA составил 4,2х (4,0х в 3 кв. 2018 г.). |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
1 Удельные OPEX (для компании в расчете на б.н.э.) рассчитаны как себестоимость реализованной продукции за вычетом расходов по износу, истощению и амортизации, роялти и доли государства в прибыли, разделенная на общий объем продаж
17 Ежеквартальный обзор рынка нефти и газа России и Казахстана
vk.com/id446425943
Апрель 2019 г.
7.3Сравнение ключевых показателей анализируемых компаний СНГ и мира
Динамика добычи нефти и конденсата (% г-к-г)
30%
20%
10%
0%
-10%
-20%
Роснефть |
ЛУКОЙЛ |
Газпром нефть |
Сургутнефтегаз |
Татнефть |
Мейджор 1 |
Мейджор 2 |
Мейджор 3 |
Мейджор 4 |
Мейджор 5 |
Рентабельность по EBITDA
35%
30%
25%
20%
15%
10%
5%
|
Роснефть |
ЛУКОЙЛ |
Газпром нефть |
|
Сургутнефтегаз ¹ |
|
Татнефть |
|
Мейджор 1 |
Мейджор 2 |
Мейджор 3 |
Мейджор 4 |
|
Мейджор 5 |
||||
|
1 кв. 2017 |
|
|
|
2 кв. 2017 |
|
3 кв. 2017 |
|
4 кв. 2017 |
|
1 кв. 2018 |
|
2 кв. 2018 |
|
3 кв. 2018 |
|
4 кв. 2018 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|
|||||||||
1 EBITDA представлена операционной прибылью
Источники: Bloomberg, данные компаний, Энергетический Центр EY (Центральная, Восточная, Юго-Восточная Европа и Центральная Азия)
ExxonMobil
•Операционный денежный поток (4 кв. 2018 г.): +16% г-к-г до $8,6 млрд
•Бассейн Permian (4 кв. 2018 г.): рост добычи на 93% г-к-г
•Шельф Гайаны: увеличение оцененных ресурсов на 5 млрд б.н.э.
•Нефтепереработка: запуск установки гидрокрекинга на НПЗ в Роттердаме
•Нефтехимия:
•Запланирован ввод 13 новых объектов к 2025 г. (7 из 13 уже запущены)
•Ожидается увеличение прибыли по сегменту в 2 раза к 2025 г.
•Соглашения о сотрудничестве с Китаем в отношении строительства комплекса по производству полиэтилена и полипропилена мощностью 1,2 млн тонн в год
BP
•Операционный денежный поток (4 кв. 2018 г.): +15% г-к-г до $7,1 млрд (искл. удержания по аварии в Мексиканском заливе)
•ROACE: рост с 5,8% в 2017 г. до 11,2% в 2018 г.
•ТРИЗ: завершение сделки по приобретению активов BHP на формациях Permian, Eagle Ford и Haynesville ($10,5 млрд)
•Нефтехимия: соглашение с SOCAR об изучении возможности создания СП по строительству и эксплуатации комплекса в Турции
•«Точка безубыточности»: планы по снижению с $50/барр. в 2018 г. до $35-40/барр. в 2021 г.
18 Ежеквартальный обзор рынка нефти и газа России и Казахстана
vk.com/id446425943
Апрель 2019 г.
7.3Сравнение ключевых показателей анализируемых компаний СНГ и мира (продолжение)
Динамика капвложений в долл. США сегменте разведка и добыча (% г-к-г)
160%
120%
80%
40%
0%
-40%
-80%
Роснефть |
ЛУКОЙЛ (РФ) |
Газпром нефть |
Татнефть |
Мейджор 1 |
Мейджор 2 |
Мейджор 3 |
Мейджор 4 |
Мейджор 5 |
Динамика капвложений в долл. США в сегменте переработка (% г-к-г)
240%
160%
80%
0%
-80%
|
Роснефть |
|
ЛУКОЙЛ (РФ) |
Газпром нефть |
Татнефть |
Мейджор 1 |
|
Мейджор 2 |
|
Мейджор 3 |
|
Мейджор 4 |
|
Мейджор 5 |
||
|
1 кв. 2017 |
|
2 кв. 2017 |
|
3 кв. 2017 |
|
|
4 кв. 2017 |
|
1 кв. 2018 |
|
2 кв. 2018 |
|
3 кв. 2018 |
|
4 кв. 2018 |
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
|
|
|
|
|
|
|
|
|
||||||||
Источники: Bloomberg, данные компаний, Энергетический Центр EY (Центральная, Восточная, Юго-Восточная Европа и Центральная Азия)
Shell
•Операционный денежный поток (4 кв. 2018 г.): +42% г-к-г до $12,9 млрд (максимум со 2 кв. 2008 г.)
•СПГ: начало добычи газа в бассейне Browse в рамках проекта
Prelude FLNG (Австралия)
•Нефтехимия: запуск установки производства альфа-олефинов на проекте Geismar
•ВИЭ: покупка 310 тыс. акров на шельфе США для строительства ветряной электростанции
•Завершение программы по реализации непрофильных и неэффективных активов (получено более $30 млрд).
•Программа по выкупу акций до 2020 гг.: $25 млрд
•ROACE: планируемый рост с ~7,6% в 4 кв. 2018 г. до ~10% в
2019-21 гг.
Chevron
•Операционный денежный поток (4 кв. 2018 г.): +48% г-к-г до $9,2 млрд
•Бассейн Permian: рост добычи на 84% г-к-г (до 377 тыс. б.н.э в сутки в 4 кв. 2018 г.)
•Расширение портфеля: приобретение Anadarko за $33 млрд (объявлено в апреле 2019 г.)
•Нефтехимия: запуск первого этапа USGC Petrochemicals (мощностью 1,5 млн тонн этилена и 1 млн тонн полиэтилена)
Total S.A.
•Операционный денежный поток (4 кв. 2018 г.): + 24% г-к-г до $10,6 млрд
•СПГ: запуск проекта Ichthys LNG и третьей производственной очереди проекта Ямал СПГ
•ТРИЗ: соглашение с ADNOC о начале разведочных работ на нетрадиционные запасы в Абу-Даби
•Бразилия: выход на рынок продаж топлива
•Программа по выкупу акций: $5 млрд с 2018-2020 гг.
19 Ежеквартальный обзор рынка нефти и газа России и Казахстана