4. Оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги

Основными показателями инвестиционного качества ценной бумаги являются доходность, риск и ликвидность.

Доходность — относительный показатель, характеризующий эффективность инвестиционных операций и показывающий соотношение между инвестиционным доходом и инвестиционными затратами. Дох-ть определяется дивидендными и процентными выплатами по вложениям в ценные бумаги, а также ростом их курсовой стоимости.

Риск — возможность недополучения дохода или утраты вложенных средств.

Ликвидность — способность быстро и без потерь превращаться в деньги.

Анализ фондового рынка — фундаментальный и технический.

Фундаментальный основывается на оценки эффективности деятельности предприятия-эмитента. Оцениваются будущие доходы и цена акций путем изучения комплекса показателей финансового состояния предприятия, степени конкурентоспособности производимой продукции, тенденций развития отрасли, факторов макроэкономического анализа. Начинается с анализа функционирования экономики в целом, делается вывод о характере инвест климата в стране или регионе. Далее проводится анализ отрасли к которой относится эмитент. На последнем этапе осуществляется анализ инвестиционной привлекательности предприятия-эмитента.

В результате, если внутренняя стоимость выше текущей рыночной цены акции, то акция является недооцененной и ее следует покупать, и наоборот.

Технический — исследование поведения показателей финансовых рынков с использованием исторических сведений о ценах и математических моделей разного уровня сложности. Главными объектами тех анализа являются спрос и предложение ценных бумаг, динамика объемов операций их купли-продажи, динамика курсов. Задача инвестора: на основе изучения прошлой динамики рынка определить какой она будет в следующий момент, принять решение когда купить/продать.

Существуют три основные группы математических инструментов, лежащих в основе тех анализа:

1. модели изменения цены:

2. линии трендов

3. числовые оценки: осцилляторы и индикаторы.

Также для определения инвестиционных качеств ценных бумаг используется методика рейтинговой оценки. Рейтинг — мнение эксперта об объективных показателях рынка относительно вероятности оплаты основной суммы долга и процентов, о качестве того или иного фондового инструмента. Присвоение рейтинга осуществляют рейтинговые агентства.

5.Формирование и управление инвестиционным портфелем

Инвестиционный портфель – сформированная с целями инвестора совокупность объектов инвестирования, которая рассматривается как целостный объект управления. Портфельное инвестирование позволяет получить оптимальное соотношение между риском и доходностью. Главная цель формирования инвест портфеля осуществляется в соответствии с инвестиционной стратегией. При этом к числу локальных целей относят: достижение определенного уровня текущей доходности, прирост капитала, минимизация инвест рисков, обеспечение требуемой ликвидности.

Реализация целей формирования инвест портфеля предполагает выбор существующего типа портфеля.

По видам включаемых в портфель объектов инвестирования:

- портфель реальных инвест проектов (для производственных предприятий)

- портфель ценных бумаг (для институциональных инвесторов)

- портфель прочих объектов (валюта, депозиты)

- смешанный инвест портфель

По приоритетным целям инвестирования

- портфель роста

- портфель дохода

По отношению к рискам:

- агрессивный (высокорисковый)

- умеренный (среднерисковый)

- консервативный (низкорисковый)

По достигнутому соответствию целям инвестирования:

- сбалансированный портфель

- несбалансированный портфель

Ожидаемая доходность инвест портфеля определяется как средневзвешенная величина ожидаемых доходностей ативов, включенных в портфель:

Риск, связанный с ценными бумагами, делится на рыночный (систематический), возникает под влиянием общих для рынка в целом факторов, и специфический (несистематический), возникает под влиянием специфических для отдельной компании факторов, может быть сокращен путем диверсификации. (комбинирование инвест объектов).

Риск портфеля в целом измеряется при помощи дисперсии и стандартного отклонения портфеля.

Коэффициент корреляции – характеризует определенный уровень взаимосвязи между ценными бумагами.

Риск, который может быть устранен посредством диверсификации, наз диверсивицируемым риском. Риск, который остается в достаточно хорошо диверсиф-м портфеле наз недиверсифицируемым.

Формирование инвест портфеля основывается на определенных принципах:

- принцип обеспечения реализации инвестиционной стратегии

- п-п обеспечения соответствия объема и структуры портфеля объему и структуре формирующих его источников.

- п-п оптимизации соотношения доходности и риска.

- п-п оптимизации соотношения доходности и ликвидности.

- обеспечение управляемости портфелем

Процесс формирования портфеля ценных бумаг и управления им складывается из следующих этапов:

1. Определение целей инвестора

2. Проведение анализа инвестиционных качеств ценных бумаг (фундаментальный и технический)

3. Формирование портфеля

4. Ревизия (мониторинг) портфеля

5. Оценка фактической эффективности портфеля.

Различают активный и пассивный стили управления портфелем акций.