Вопрос 7. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

Депозитарностью по организации торговли на фондовом рынке признается комплекс услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками фондового рынка.

Торговля на организованном фондовом рынке может осуществляться двумя способами:

1. организация торгов на фондовых биржах (биржевая торговля);

2. проведение торгов на организованном внебиржевом рынке.

Прогрессиональные участники фондового рынка, осуществляющие этот вид деятельности, называются организаторами торговли.

Главной задачей организаторов торговли является создание условий для проведения операций по купле-продаже ценных бумаг по формализованным правилам совершения сделок, минимизация сроков оформления сделок, сокращение времени проведения расчетов по сделкам, снижение рисков для инвесторов.

Рассмотрим на рисунке 7.1 деятельность организаторов торговли на рынке ценных бумаг.

Классификация бирж (рисунок 7.2)

Деятельность по организации торговли на фондовом рынке (рисунок 7.3)

Роль фондовой биржи для рынка ценных бумаг (рисунок 7.4)

Рекомендации «Группы тридцати (международные технологические правила и стандарты торговых систем, используемых на фондовых биржах)» (рисунок 7.5)

Меры наказания при лицензировании организаторов торговли (рисунок 7.6)

Правила торговли ценными бумагами:

Основные требования	Дополнительные требования
Требования к участникам торгов	Порядок приостановления и возобновления торгов
Порядок регистрации и кодирования участников торгов	Тарифы на услуги организатора торговли
Порядок условия проведения торгов	Особенности проведения торгов отдельными видами ценных бумаг
	Порядок проверки дееспособности участников торгов
	Порядок взаимодействия между подразделениями организатора торговли
Порядок формирования реестров заявок и сделок
Требования к форме и содержанию типовых документов
Порядок осуществления клиринга

Источники доходов фондовой биржи (рисунок 7.7)

К торговле на организованном фондовом рынке допускаются ценные бумаги только надежных эмитентов. Для этого они должны пройти процедуру листинга, под которым понимается совокупность действий по оценке эмитента и соответствия его ценных бумаг предъявляемым организаторами торговли требованиям для включения ценных бумаг в котировальный лист. Если компания прошла листинг, то ее ценные бумаги допускаются к биржевой торговле или на организованном внебиржевом рынке. При проведении листинга оценивается финансовое состояние компании, определяются надежность и инвестиционные качества ценных бумаг, степень их ликвидности и другие параметры.

Задачи решаемые процедурой допуска ценных бумаг к обращению на торговой площадке (процедура листинга и делистинга) (рисунок 7.8)

Российское законодательство требует от организаторов торговли установления обязательной процедуры листинга. В связи с тем что российский фондовый рынок является молодым и объем капитализации компаний значительно меньше, чем в странах с развитым рынком, требования к листингу существенно мягче. В России выделяются два уровня листинга: первый уровень является более жестоким, чем второй.

Общие требования	осуществлена государственная регистрация выпуска ценных бумаг и отчета об итогах их выпуска эмитентом соблюдаются требования законодательства РФ
Общие требования котировального листа «А»				Требования котирования листа «Б» Заявитель – эмитент, участник или организатор торгов	Требования к ценным бумагам, не включенным в котировальные листы
эмитентом раскрывается информация о существенных событиях в ведении одного лица находится более 75% обыкновенных акций эмитента отсутствие у эмитента убытков за последние 2 года рыночная стоимость всех ценных бумаг эмитента составляет: -для акций – 300 млн.руб. - для облигаций - 30 млн.руб. заявитель эмитент
Требования уровне листа «А»		1-го	2-го
срок деятельности эмитента (лет) количество акционеров стоимость чистых активов (млн.руб.) среднемесячная сумма сделок за 6 месяцев (млн.руб.): - для акций - для облигаций		>/=3 >1000 >500 2 0,4	>/=1 >500 >50 1 0,2	Среднемесячная сумма сделок за 6 месяцев (млн.руб.): - для акций 0,4 - для облигаций 0,1	Устанавливаются организаторами торговли самостоятельно

Данные требования распространяются на допуск к обращению государственных ценных бумаг и ценных бумаг, эмитентом которых является ЦБ РФ.

С момента включения компаний в листинг она обязана регулярно представлять на биржу информационные материалы о своей деятельности, которые раскрывают ее финансовое состояние, а результаты анализа являются основанием для сохранения фирмы в листинге или исключение компании из списка. Процедура исключения из биржевого списка компании, акции которых обращаются на бирже, называется должником.

Рассмотрим причины возникновения делистинга:

	Причины делистинга
Дл котировальных листов «А» и «Б» аннулирование гос. регистрации выпуска ценных бумаг истечение срока обращения ценных бумаг ликвидация эмитента ценных бумаг обнаружение нарушения эмитентом законодательства РФ или требований организатора торговли предписание ФК ЦБ признание эмитента банкротом нарушение требований к среднемесячной сумме сделок
Для котировального листа «А» заявление эмитента на исключение из котировального листа нарушение требования о размере рыночной стоимости ценных бумаг нарушения требования о размере стоимости чистых активов