Добавил:
Upload Опубликованный материал нарушает ваши авторские права? Сообщите нам.
Вуз: Предмет: Файл:
Formirovanie_portfelya_aktsy.docx
Скачиваний:
0
Добавлен:
28.08.2019
Размер:
1.3 Mб
Скачать

Введение

Формирование портфеля акций зачастую довольно сложный и трудоемкий процесс. Все дело в том, что многообразие ценных бумаг данного типа лишь усложняет решение задачи о том, какие акции и в каком количестве необходимо купить, чтобы получить наибольшую выгоду. Необходимо также учитывать, что наиболее доходные ценные бумаги обычно являются и самыми рискованными, и найти баланс между этими двумя показателями так же бывает нелегко. Именно по этой причине целесообразно формировать портфель как из акций с малым риском (голубых фишек) так и с более рисковыми бумагами, а чтобы диверсифицировать риски принято выбирать ценные бумаги компаний разных отраслей.

Существует два пути нахождения оптимального портфеля: минимизация риска или максимизация доходности. С самого начала работы мы поставили приоритет на сведение риска портфеля к минимуму, при заданной доходности. Исходя из нашей цели, мы старались выбирать активы с наименьшим риском. В процессе отбора интересующих нас ценных бумаг, мы руководствовались принципами технического анализа, фундаментального анализа, а также консенсус-прогнозами эмитентов акций.

Технический анализ

Для начала мы отобрали 20 акций разного типа, среди которых 8 голубых фишек1 (GAZP SBER MGNT LKOH MTSS HYDR SNGS NVTK) и 12 акций компаний 1-2 эшелона (AFLT KLNA TBNT TRMK DIXY ARMD UTAR PBKR AKRN SVAV AFKS MSNG). Обратим внимание на то, что мы рассматривали компании из разных отраслей экономики, а так же учитывали динамику котировок акций компаний за последние полгода (согласно аналитическим обзорам и графикам по итогам торгов на бирже ММВБ). Таким образом, мы рассматривали: воздушный транспорт – ОАО Аэрофлот (AFLT) и OAO ЮТэйр (UTAR); энергетика – ОАО Мосэнерго(MSNG), ОАО РусГидро (HYDR); финансовая корпорация – ОАО АФК «Система» (AFKS); сухопутный транспорт (автомобильные компании) – ОАО Соллерс (SVAV); производство косметики - ОАО Концерн «Калина» (KLNA); производство минеральных удобрений – ОАО Уралкалий (URKA), ОАО Акрон (AKRN); производство алкогольных напитков – ОАО Пивоваренная компания «Балтика» (PBKR); потребительский сектор (ритейлинг) – ОАО «Дикси Групп» (DIXY), ОАО Магнит (MGNT) ; телекоммуникации – ОАО МТС (MTSS); банки – ОАО Сбербанк (SBER); нефтегазовая отрасль – ОАО Лукойл (LKOH), ОАО Газпром (GAZP), ОАО Сургутнефтегаз (SNGS), ОАО НОВАТЕК (NVTK); металлургия – ОАО Челябинский цинковый завод (CHZN), ОАО Трубная металлургическая компания(TRMK) ; разработка информационных технологии – ОАО Армада (ARMD); горнодобывающая промышленность – ОАО ТАТБЕНТО (TATB).

Хотелось бы так же отметить, что мы рассматривали только обыкновенные акции. Так как наша задача получение результата за короткий срок, мы не думаем, что какая-либо из наших компаний сможет обанкротиться за это время, поэтому привилегированные акции мы брать не стали.

Следующим шагом нашего анализа стал расчет рисков и доходности акций. Данные для наших расчетов мы брали по итогам торгов с биржи ММВБ за период с 01.10.11 по 31.12.112. Ежедневную доходность мы рассчитывали по формуле: , где min и max – минимальная и максимальная цена акций соответственно. Далее с помощью формул Exel мы вычисляли среднюю доходность, среднеквадратическое отклонение и коэффициент вариации (полные расчеты в файле Exel). Результаты наших расчетов представлены в сводных таблицах, где активы ранжированы в порядке увеличения коэффициента вариации:

Голубые фишки

 

MTSS

LKOH

SNGS

HYDR

GAZP

SBER

GMKN

NVTK

MGNT

Доходность

0.0337

0.0301

0.0357

0.0388

0.0375

0.0446

0.0455

0.0376

0.0539

Риск

0.0122

0.0109

0.0135

0.0158

0.0161

0.0206

0.0218

0.0187

0.0291

Коэффициент вариации

0.3615

0.3640

0.3775

0.4066

0.4307

0.4628

0.4793

0.4973

0.5402

Акции компаний 1-2 эшелона

 

AFKS

TRMK

AFLT

SVAV

MSNG

PBKR

DIXY

ARMD

AKRN

UTAR

TATB

KLNA

Доходность

0.1183

0.0561

0.0361

0.0517

0.0385

0.0215

0.0548

0.0481

0.0514

0.0509

0.1497

0.0269

Риск

0.0576

0.0290

0.0190

0.0310

0.0254

0.0152

0.0432

0.0418

0.0458

0.0463

0.1395

0.0540

Коэффициент вариации

0.4872

0.5168

0.5250

0.5989

0.6584

0.7087

0.7885

0.8691

0.8912

0.9098

0.9321

2.0088

Сравнивая риски и доходности акций, для большей наглядности мы решили построить график:

Для большей наглядности мы оставили только наилучшие альтернативы, учитывая что нам надо выбрать как минимум 5 акций компаний не голубых фишек :

Таким образом, по результатам технического анализа для формирования портфеля лучшие результаты показали следующие акции: LKOH MTSS SNGS GAZP SBER HYDR (голубые фишки); AFKS TRKM SVAV MSNG AFLT, а так же PBKR. Однако отметим, что у последней ценной бумаги относительно большой коэффициент вариации.

Акции ТATB мы не стали включать в дальнейший анализ, так как не смотря на высокую доходность, мы посчитали этот актив слишком рисковым для нашего будущего портфеля.

Для окончательного формирования состава акций входящих в портфель, мы решили провести подробный аналитический анализ отобранных нами акций по результатам технического анализа.

Соседние файлы в предмете [НЕСОРТИРОВАННОЕ]