Стоимость акционерного капитала

Формула для расчета стоимости капитала, полученного за счет обыкновенных акций:

r_oa =

P- рыночная цена акций

d – величина дивиденда на момент расчета

h - годовой темп прироста дивидендов

Стоимость капитала за счет привилегированных акций:

r_oa = d / P (т.к. d постоянна => h=0)

Пример 4. Акционерное общество выплатило на одну акцию дивиденды = 5000 руб. Рыночная цена акций на момент выплаты = 42 тыс. руб. Ожидается рост размера дивидендов =5 % в год. Определить стоимость капитала, вложенного в акции. r_oa = (5000*(1+0,05))/42000 + 0,05 = 0,175 = 17,5%

Стоимость смешанного капитала измеряется средневзвешенной стоимостью, то есть средневзвешенной величиной из стоимостей капитала по различным источникам средств на долю каждого из источников в общей сумме инвестиций:

x_j – доля капитала из источника j

r_j – стоимость капитала из источника j

m – общее количество источников

Пример 5. Акционерному обществу требуется 120 млн. руб. 30 млн. получено за счет эмиссии акций, стоимость которых составила 20%, а 90 млн. руб. - за счет заемного капитала стоимостью 12%. Определить средневзвешенную стоимость капитала.

= 0,25*0,2 + 0,75*0,12 = 0,05 + 0,09 = 0,14 = 14%

Структура капитала

Определяется отношением заемного и собственного капитала.

При выборе структуры можно использовать следующие критерии:

1. Налоговая защита

2. Деловой риск предприятия (если риск высокий, процент выше, меньше берем заемный капитал)

3. Ликвидность активов предприятия

4. Финансовый заслон (его имеют те предприятия, которые обладают хорошими инвестиционными, технологическими или производственными решениями)