3. Порівняльна оцінка ефективності запропонованих альтернатив

3.1. Оцінка ефективності реалізації запропонованих альтернатив

Економічну оцінку ефективності запропонованих альтернатив покращення збутової діяльності ТОВ «Глобал Дистрибушн Україна» розпочнемо з аналізу першої альтернативи – шляхом відриття відділу з роздрібних продажів в межах компанії. Проведемо розрахунок основних показників ефективності проекту.

Таблиця 3.18

Основні показники ефективності роботи магазину у м. Києві - Альтернатива 2 «Вихід на регіональні ринки України»

№ з/п	Показники	2012 рік	2013 рік	2014 рік
1	2	3	4	5
1	Очікуваний оборот представництва, тис грн.	1 099,1	1 230,9	1 378,6
2	Загальні витрати, тис грн.	768,5	848,4	937,8
3	Чистий прибуток після оподаткування, тис грн.	212,4	252,8	303,0
4	Рентабельність реалізації (3/1), %	19,3	20,5	22,0
5	Рентабельність операційної діяльності (3/2), %	27,6	29,8	32,3

Здійснені розрахунки свідчать, що відкриття відриття відділу з роздрібних продажів в межах компанії поступово дозволить підвищувати показники ефективності господарської діяльності компанії: так, до 2014 року рентабельність реалізації зросте до 22%, а рентабельність операційної діяльності відділу– до 32,3% (рис 3.8). Динаміка зростання показників рентабельності реалізації та операційної діяльності представлена на Рис.

Рис. 3.8. Прогнозовані показники рентабельності роботи магазину у м. Києві, %

В Табл представлено розрахунок основних показників ефективності роздрібного відділу при оптимістичному та песимістичному сценаріях.

Таблиця 3.19

Основні показники ефективності роботи магазину у м. Києві - Альтернатива 2 «Вихід на регіональні ринки України» оптимістичний сценарій

№ з/п	Показники	2012 рік	2013 рік	2014 рік
1	2	3	4	5
1	Очікуваний оборот представництва, тис грн.	1 209,0	1 354,0	1 516,5
2	Загальні витрати, тис грн.	835,1	923,5	1 021,3
3	Чистий прибуток після оподаткування, тис грн.	240,9	285,2	341,1
4	Рентабельність реалізації (3/1), %	19,9	21,1	22,5
5	Рентабельність операційної діяльності (3/2), %	28,8	30,9	33,4

Таблиця 3.20

Основні показники ефективності роботи магазину у м. Києві - Альтернатива 2 «Вихід на регіональні ринки України» песимістичний сценарій

№ з/п	Показники	2012 рік	2013 рік	2014 рік
1	2	3	4	5
1	Очікуваний оборот представництва, тис грн.	989,1	1 107,8	1 240,7
2	Загальні витрати, тис грн.	701,9	773,8	854,5
3	Чистий прибуток після оподаткування, тис грн.	183,8	220,1	264,8
4	Рентабельність реалізації (3/1), %	18,6	19,9	21,3
5	Рентабельність операційної діяльності (3/2), %	26,2	28,4	31,0

Здійснені розрахунки свідчать, що відкриття магазину ТОВ «Глобал Дистрибушн Україна» у м. Києві при оптимістичному сценарії поступово дозволить підвищувати показники ефективності господарської діяльності компанії: так, до 2014 року рентабельність реалізації зросте до 22,5%, а рентабельність операційної діяльності магазину – до 33,4% 

При песимістичному сценарії рентабельність реалізації зросте до 21,3%, а рентабельність операційної діяльності магазину – до 31% 

Далі ми представимо розрахунки чистого грошового потоку за проектом, визначимо дисконтований грошовий потік та потім за допомогою дисконтування оцінимо основні показники економічної ефективності проекту. У якості ставки дисконтування візьмемо середню ставку по гривневим банківським депозитам - 15% (в даному випадку банківський депозит розглядається як альтернативне, майже без ризикове вкладання коштів) + 5% премії за ризик, тобто ставка дисконтування становитиме 20%.

Таблиця 3.13

Розрахунки дисконтованого грошового потоку за Альтернативою 1 «Відкриття роздрібного відділу»

№ з/п	Показники	2011рік (0-й період)	2012рік (1-й період)	2013рік (2-й період)	2014рік (3-й період)
1	2	3	4	5	6
1	Інвестиції, які необхідні для реалізації проекту 2, тис грн.	120	-	-	-
2	Чистий прибуток після оподаткування, тис грн.	0	212,41	252,82	303,00
3	Чистий грошовий потік, тис грн.	120	212,41	252,82	303,00
4	Дисконтний множник	1	0,833	0,694	0,579
5	Дисконтований грошовий потік, тис грн.	120	176,9	175,5	175,4

На основі даних табл. 3.13 здійснимо розрахунок показників економічної ефективності проекту:

1. NPV даного проекту становить:

NPV = -120+176,9+175,5+175,4=407,8 тис грн.

2. Термін окупності (Ток) проекту (без дисконтування) становить менше 1 року:

Термін окупності проекту (з урахуванням дисконтування) становить:

Т = 0,7 роки.

3. Індекс прибутковості проекту:

ІР = 3,4

Таблиця 3.13

Розрахунки дисконтованого грошового потоку за Альтернативою 1 «Відкриття роздрібного відділу» оптимістичний сценарій

№ з/п	Показники	2011рік (0-й період)	2012рік (1-й період)	2013рік (2-й період)	2014рік (3-й період)
1	2	3	4	5	6
1	Інвестиції, які необхідні для реалізації проекту 2, тис грн.	120	-	-	-
2	Чистий прибуток після оподаткування, тис грн.	0	240,92	285,22	341,08
3	Чистий грошовий потік, тис грн.	120	240,92	285,22	341,08
4	Дисконтний множник	1	0,833	0,694	0,579
5	Дисконтований грошовий потік, тис грн.	120	200,7	197,9	197,5

На основі даних табл. 3.14 здійснимо розрахунок показників економічної ефективності проекту:

1. NPV даного проекту становить:

NPV = -120+200,7+197,9+197,5=476,1 тис грн.

2. Термін окупності (Ток) проекту (без дисконтування) становить менше 1 року:

Термін окупності проекту (з урахуванням дисконтування) становить:

Т = 0,6 роки.

3. Індекс прибутковості проекту:

ІР = 476,1/120 = 4

Таблиця 3.15

Розрахунки дисконтованого грошового потоку за Альтернативою 1 «Відкриття роздрібного відділу» песимістичний сценарій

№ з/п	Показники	2011рік (0-й період)	2012рік (1-й період)	2013рік (2-й період)	2014рік (3-й період)
1	2	3	4	5	6
1	Інвестиції, які необхідні для реалізації проекту 2, тис грн.	120	-	-	-
2	Чистий прибуток після оподаткування, тис грн.	0	183,8	220,1	264,8
3	Чистий грошовий потік, тис грн.	120	183,8	220,1	264,8
4	Дисконтний множник	1	0,833	0,694	0,579
5	Дисконтований грошовий потік, тис грн.	120	153,1	152,7	153,3

На основі даних табл. 3.15 здійснимо розрахунок показників економічної ефективності проекту:

1. NPV даного проекту становить:

NPV = -120+153,1+152,7+153,3= 339,2тис грн.

2. Термін окупності (Ток) проекту (без дисконтування) становить менше 1 року:

Термін окупності проекту (з урахуванням дисконтування) становить:

Т = 0,8 роки.

3. Індекс прибутковості проекту:

ІР = 339,2/120 = 2,8

В табл. 3.13 представлені узагальнені показники економічної ефективності першого альтернативного проекту для ТОВ «Глобал Дистрибушн Україна».

Таблиця 3.16

Ефективність проекту розвитку збутової мережі ТОВ «Глобал Дистрибушн Україна»

№ з/п	Показник	Показники ефективності альтернативи 1
1	2	3
	Реалістичний сценарій
1	Інвестиції, тис грн.	120
2	Термін окупності інвестицій (з урахуванням дисконтування), років	0,7
3	Чиста поточна вартість проекту, тис грн.	407,8
4	Індекс прибутковості проекту	3,4
	Оптимістичний сценарій
	Інвестиції, тис грн.	120
	Термін окупності інвестицій (з урахуванням дисконтування), років	0,6
	Чиста поточна вартість проекту, тис грн.	476,1
	Індекс прибутковості проекту	4
	Песимістичний сценарій
	Інвестиції, тис грн.	120
	Термін окупності інвестицій (з урахуванням дисконтування), років	0,8
	Чиста поточна вартість проекту, тис грн.	339,2
	Індекс прибутковості проекту	2,8

Альтернатива 2. Розширення ринкової присутності підприємства шляхом виходу на регіональні ринки України шляхом відкриття власних магазинів з продажу косметики в найбільш крупних обласних центрах, де зосереджені клієнти VIP класу, оскільки косметика є досить дорогою. В таблиці 3.18 представлений прогноз основних показників ефективності роботи магазину ТОВ «Глобал Дистрибушн Україна» у м. Києві.

Таблиця 3.18

Основні показники ефективності роботи магазину у м. Києві - Альтернатива 2 «Вихід на регіональні ринки України»

№ з/п	Показники	2012 рік	2013 рік	2014 рік
1	2	3	4	5
1	Очікуваний оборот представництва, тис грн.	800	896	1003,5
2	Загальні витрати, тис грн.	670,7	726,6	789,3
3	Чистий прибуток після оподаткування, тис грн.	68,8	97,5	132,5
4	Рентабельність реалізації (3/1), %	8,6	10,9	13,2
5	Рентабельність операційної діяльності (3/2), %	10,3	13,4	16,8

Здійснені розрахунки свідчать, що відкриття магазину ТОВ «Глобал Дистрибушн Україна» у м. Києві поступово дозволить підвищувати показники ефективності господарської діяльності компанії: так, до 2014 року рентабельність реалізації зросте до 25,18%, а рентабельність операційної діяльності магазину – до 35,9% (рис 3.8).

Рис. 3.8. Прогнозовані показники рентабельності роботи магазину у м. Києві, %

В Табл представлено розрахунок основних показників ефективності роздрібного відділу при оптимістичному та песимістичному сценаріях.

Таблиця 3.19

Основні показники ефективності роботи магазину у м. Києві - Альтернатива 2 «Вихід на регіональні ринки України» оптимістичний сценарій

№ з/п	Показники	2012 рік	2013 рік	2014 рік
1	2	3	4	5
1	Очікуваний оборот представництва, тис грн.	880	985,6	1103,9
2	Загальні витрати, тис грн.	717,3	778,9	847,8
3	Чистий прибуток після оподаткування, тис грн.	90,7	122,7	161,8
4	Рентабельність реалізації (3/1), %	10,3	12,4	14,7
5	Рентабельність операційної діяльності (3/2), %	12,6	15,8	19,1

Таблиця 3.20

Основні показники ефективності роботи магазину у м. Києві - Альтернатива 2 «Вихід на регіональні ринки України» песимістичний сценарій

№ з/п	Показники	2012 рік	2013 рік	2014 рік
1	2	3	4	5
1	Очікуваний оборот представництва, тис грн.	720	806,4	903,1
2	Загальні витрати, тис грн.	624	674,4	730,8
3	Чистий прибуток після оподаткування, тис грн.	49,7	74,9	103,2
4	Рентабельність реалізації (3/1), %	6,9	9,3	11,4
5	Рентабельність операційної діяльності (3/2), %	8,0	11,1	14,1

Здійснені розрахунки свідчать, показники ефективності господарської діяльності компанії зростають: так, у 2011 році рентабельність реалізації зросте до 10,3%, а рентабельність операційної діяльності магазину –до 19,1% 

При песимістичному сценарії до 2014 року рентабельність реалізації зросте до 11,4%, а рентабельність операційної діяльності магазину – до 14,1% .

Далі ми представимо розрахунки чистого грошового потоку за проектом, визначимо дисконтований грошовий потік та потім за допомогою дисконтування оцінимо основні показники економічної ефективності проекту. У якості ставки дисконтування візьмемо середню ставку по гривневим банківським депозитам - 15% (в даному випадку банківський депозит розглядається як альтернативне, майже без ризикове вкладання коштів) + 5% премії за ризик, тобто ставка дисконтування становитиме 20%.

Таблиця 3.21

Розрахунки дисконтованого грошового потоку за Альтернативою 2 «Вихід на регіональні ринки України» за проектом

№ з/п	Показники	2011рік (0-й період)	2012рік (1-й період)	2013рік (2-й період)	2014рік (3-й період)
1	2	3	4	5	6
1	Інвестиції, які необхідні для реалізації проекту 2, тис грн.	85	-	-	-
2	Чистий прибуток після оподаткування, тис грн.	0	68,8	97,5	132,5
3	Чистий грошовий потік, тис грн.	85	68,8	97,5	132,5
4	Дисконтний множник	1	0,833	0,694	0,579
5	Дисконтований грошовий потік, тис грн.	-85	57,3	67,7	76,7

На підставі вищенаведеної табл. 3.21 ми можемо обчислити основні показники економічної ефективності проекту:

1. NPV = -85+57,3+67,7+76,7=116,7тис грн.

2. Термін окупності (Ток) проекту (без дисконтування) становить менше 2 років.

Термін окупності проекту (з урахуванням дисконтування) становить:

Т = 1,4 роки.

3. Індекс прибутковості проекту (ІР)

ІР = 116,7/85 = 1,4

Таблиця 3.22

Розрахунки дисконтованого грошового потоку за Альтернативою 2 «Вихід на регіональні ринки України» оптимістичний сценарій

№ з/п	Показники	2011рік (0-й період)	2012рік (1-й період)	2013рік (2-й період)	2014рік (3-й період)
1	2	3	4	5	6
1	Інвестиції, які необхідні для реалізації проекту 2, тис грн.	85	-	-	-
2	Чистий прибуток після оподаткування, тис грн.	0	90,7	122,7	161,8
3	Чистий грошовий потік, тис грн.	85	90,7	122,7	161,8
4	Дисконтний множник	1	0,833	0,694	0,579
5	Дисконтований грошовий потік, тис грн.	-85	75,6	85,2	93,7

На підставі вищенаведеної табл. 3.22 ми можемо обчислити основні показники економічної ефективності проекту:

1. NPV = -85 +75,6+85,2+93,7 = 169,5тис грн.

2. Термін окупності (Ток) проекту (без дисконтування) становить менше 2 років.

Термін окупності проекту (з урахуванням дисконтування) становить:

Т = 1,2 року.

3. Індекс прибутковості проекту (ІР):

ІР = 169,5/85 = 2

Таблиця 3.23

Розрахунки дисконтованого грошового потоку за Альтернативою 2 «Вихід на регіональні ринки України» песимістичний сценарій

№ з/п	Показники	2011рік (0-й період)	2012рік (1-й період)	2013рік (2-й період)	2014рік (3-й період)
1	2	3	4	5	6
1	Інвестиції, які необхідні для реалізації проекту 2, тис грн.	85	-	-	-
2	Чистий прибуток після оподаткування, тис грн.	0	49,7	74,9	103 ,2
3	Чистий грошовий потік, тис грн.	85	49,7	74,9	103 ,2
4	Дисконтний множник	1	0,833	0,694	0,579
5	Дисконтований грошовий потік, тис грн.	-85	41,4	52,0	61,6

На підставі вищенаведеної табл. 3.22 ми можемо обчислити основні показники економічної ефективності проекту:

1. NPV = -85+41,4+52,0+61,6 =70 тис грн.

2. Термін окупності (Ток) проекту (без дисконтування) становить менше 2 років.

Термін окупності проекту (з урахуванням дисконтування) становить:

Т = 1,8 року.

3. Індекс прибутковості проекту (ІР)

ІР = 70/85 = 0,82

В табл. 3.24 представлені узагальнені показники економічної ефективності пілотного проекту розвитку збутової мережі ТОВ «Глобал Дистрибушн Україна» через відкриття магазину у м. Києві.

Таблиця 3.24

Ефективність проекту розвитку збутової мережі ТОВ «Глобал Дистрибушн Україна

№ з/п	Показник	Показники проекту відкриття регіонального представництва
1	2	3
	Реалістичний сценарій
1	Інвестиції, тис грн.	85
2	Термін окупності інвестицій (з урахуванням дисконтування), років	1,4
3	Чиста поточна вартість проекту, тис грн.	116,7
4	Індекс прибутковості проекту	1,4
	Оптимістичний сценарій
1	Інвестиції, тис грн.	85
2	Термін окупності інвестицій (з урахуванням дисконтування), років	1,2
3	Чиста поточна вартість проекту, тис грн.	169,5
4	Індекс прибутковості проекту	2
	Песимістичний сценарій
1	Інвестиції, тис грн.	85
2	Термін окупності інвестицій (з урахуванням дисконтування), років	1,8
3	Чиста поточна вартість проекту, тис грн.	70
4	Індекс прибутковості проекту	0,82

В табл. 3.25 представлено результати ефективності реалізації програми оптимізації збутової діяльності ТОВ «Глобал Дистрибушн Україна».

Таблиця 3.25

Результати реалізації програми оптимізації збутової діяльності ТОВ «Глобал Дистрибушн Україна»

	Показники	2012 рік	2013 рік	2014 рік
1	2	3	4	5
Альтернатива 1. Відкриття роздрібного відділу в межах компанії ТОВ «Глобал Дистрибушн Україна»
1	Інвестиції для реалізації, тис. грн.	120,0	-	-
1.1	Загальні витрати, тис. грн.	768,5	848,4	937,8
1.2	Чистий прибуток після оподаткування, тис грн.	212,4	252,8	303,0
1.3	Рентабельність реалізації, %	19,3	20,5	22,0
1.4	Рентабельність операційної діяльності, %	27,6	29,8	32,3
Альтернатива № 2. Вихід на регіональні ринки України шляхом відкриття власних магазинів по продажу продукції в найбільш крупних обласних центрах
2.1	Інвестиції для реалізації, тис. грн.	85,0	-	-
2.2	Загальні витрати, тис грн.	670,7	726,6	789,3
2.3	Чистий прибуток після оподаткування, тис грн.	68,8	97,5	132,5
2.4	Рентабельність реалізації, %	8,6	10,9	13,2
2.5	Рентабельність операційної діяльності, %	10,3	13,4	16,8

Таким чином, відповідно до проведених розрахунків та в результаті проведеної порівняльної оцінки приходимо до висновку, що проект відкриття відділу роздрібних продаж є більш ефективним та вигідним, ніж проект щодо відкриття роздрібного відділу в межах компанії ТОВ «Глобал Дистрибушн Україна». Підприємство отримає чистий прибуток за 2012- 2014 роки в сумі 768.2 тис. 52рн.. Реалізувавши проект №2 «Відкриття власного магазину» компанія за аналогічні періоди отримає чистий прибуток у розмірі 298.8 тис. 52рн.. Рентабельність реалізації зростає при обох проектах, але в Альтернативі 1 до 2014 р. кожна вкладена гривня приноситиме економічний ефект на рівні 0.22 грн. При альтернативі 2 цей показник на рівні 0.13 грн. В обох альтернативах залучені інвестиції- 120 тис. 52рн.. (Альтернатива 1) та 85 тис. 52рн.. (альтернатива 2). Однак при першому проекті період окупності на рівні 0.7 р, при другому проекті- 1.4, що свідчить про швидше повернення вкладених коштів при альтернативі 1. Аналізуючи такий показник як індекс прибутковості, можемо зробити висновок, що обидва проекти приносять додатковий прибуток (Альтернатива 1 -3.4, альтернатива 2- 2.5). Однак раціональніше впроваджувати перший проект.