Источники и методы финансирования капитальных вложений.
В настоящее время реальные инвестиции в России осуществляются преимущественно в форме капитальных вложений, а фонд накопления отдельно взятых предприятий образуется за счет распределения прибыли между бюджетом и хозяйствующими субъектами. Кроме того, на капитальные вложения направляется часть фонда возмещения в виде амортизационных отчислений.
Капитальные вложения в ОПФ на территории РФ финансируются за счет:
- собственных финансовых ресурсов (чистой прибыли и амортизационных отчислений);
- заемных финансовых средств инвесторов (банковских кредитов и облигационных займов);
- привлеченных финансовых средств инвесторов, т.е. средств, полученных от эмиссии акций (выпуска в обращение дополнительного количества денежных знаков, соответствующего росту произведенной товарной массы или уровню инфляции), паевых и иных взносов физических и юридических лиц в уставной капитал;
- денежных средств, централизованных добровольными союзами или объединениями предприятий и финансово-промышленными группами (консорциум, концерн, ассоциация);
- средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозмездной и возмездной основах;
- средств бюджетов субъектов РФ;
- средств внебюджетных фондов (дорожного фонда, ПФ);
- средств иностранных инвесторов.
В современных условиях предприятия различных форм собственности самостоятельно разрабатывают инвестиционные программы и обеспечивают их реализацию. План формирования инвестиций не является для предприятия директивным документом, а определяет стратегию его финансовых возможностей на предстоящий год. Обычно рассматриваются пять основных методов финансирования инвестиционных программ:
- самофинансирование;
- акционирование (выпуск собственных акций);
- кредитное финансирование;
- инвестиционный лизинг;
- комбинированное (смешанное) финансирование.
Самофинансирование – наиболее перспективный метод. Для определения доли собственных средств в общем объеме инвестиций используется коэффициент самофинансирования:
ксф = Сс / И,
где Сс - собственные средства предприятия (чистая прибыль и
амортизационные отчисления), р.;
И - общая сумма инвестиций, р.
Рекомендуемое значение ксф не должно быть ниже 51% (0.51), т.к. при более низком значении предприятие утрачивает финансовую независимость по отношению к внешним источникам финансирования.
Акционирование – обычно используется для реализации крупномасштабных проектов.
Кредитное финансирование заключается в получении долгосрочных банковских ссуд на реализацию конкретных проектов или в виде облигационных займов, которые могут выпускаться только известными акционерными компаниями с надежной платежеспособностью.
Инвестиционный лизинг используется при недостатке собственных средств на реальные инвестиции. Лизинг позволяет предприятию-лизингополучателю быстро приобретать необходимое оборудование, не отвлекая единовременно из своего оборота значительные финансовые ресурсы.
Комбинированное (смешанное) финансирование основано на различных комбинациях указанных методов и может быть реализовано во всех формах инвестирования.