1.6 Система аналитических показателей
В процессе финансового анализа используют систему оценочных показателей. Их можно систематизировать по определенным признакам:
исходя из положенных в основу измерителей — стоимостные и натуральные;
в зависимости от того, какую сторону явлений и операций они измеряют, — количественные и качественные;
исходя из применения отдельно взятых показателей или их соотношений — объемные и удельные.
К удельным показателям относят финансовые коэффициенты, которые широко применяют в аналитической работе.
В состав показателей каждой группы входят несколько основных общепринятых параметров и множество дополнительных, определяемых исходя из целей анализа.
Наибольшее распространение получили пять групп финансовых показателей:
показатели финансовой устойчивости;
измерители платежеспособности и ликвидности;
показатели рентабельности (доходности);
параметры деловой активности;
показатели рыночной активности.
По показателям финансовой устойчивости собственники и руководство предприятия могут установить допустимые доли собственных и заемных источников финансирования активов и соотношение между ними. Кредиторы предпочитают выдавать кредиты организациям, у которых доля заемных средств в финансирований активов невелика (менее 50%)[3].
Собственники и менеджеры часто предпочитают относительно высокий уровень финансирования активов за счет заемных и привлеченных средств. На практике любые заимствования обязывают заемщиков возмещать периодические проценты заимодавцам, определять их размер и сроки выплаты без риска оказаться несостоятельным плательщиком. Поэтому при выдаче кредитов банки оценивают кредитоспособность своих клиентов, используя показатели их финансовой устойчивости.
Условием финансовой устойчивости предприятия является приемлемое значение показателей платежеспособности и ликвидности. Они выражают его способность погашать краткосрочные обязательства быстро реализуемыми активами. Финансовое равновесие организации обеспечивается достаточно высоким уровнем ее платежеспособности. Невысокое значение коэффициентов платежеспособности и ликвидности характеризует ситуацию дефицита денежной наличности для поддержания нормальной текущей (операционной) деятельности. Наоборот, высокие значения этих параметров свидетельствуют о нерациональном вложении средств в оборотные активы. Поэтому изучению платежеспособности и ликвидности баланса предприятия всегда уделяют самое пристальное внимание[7].
Показатели рентабельности позволяют получить обобщенную оценку эффективности использования активов (имущества) и собственного капитала предприятия.
Параметры деловой активности также предназначены для оценки эффективности использования активов и собственного капитала, но с позиции их оборачиваемости. Объём активов должен быть оптимальным, но достаточным для выполнения производственной программы предприятия. Если оно испытывает дефицит в ресурсах, то должно заботиться об источниках финансирования их пополнения. Такими источниками могут быть как собственные, так и заемные средства. При избыточности активов предприятие несет дополнительные расходы по их содержанию, что снижает их доходность[1].
В группу показателей, характеризующих деловую активность предприятия, входят параметры, выражающие стоимость и доходность его акций на фондовом рынке Коэффициенты рыночной активности соотносят рыночную цену акции с ее номинальной стоимостью и доходом на акцию. Они позволяют руководству и собственникам предприятия оценить отношение инвесторов к его текущей и будущей деятельности.
Отдельные показатели, рекомендуемые Минэкономразвития России для аналитической работы, представлены в таблице 1.
Приведенные в таблице 1 показатели могут быть использованы внешними пользователями бухгалтерской отчетности, такими как инвесторы, акционеры и кредиторы. Для предварительной оценки финансового состояния предприятия нижеприведенные показатели целесообразно разделить на две группы, имеющие качественные различия.
Таблица 1 – Отдельные показатели, рекомендуемые Минэкономразвития РФ для аналитической работы
Наименование показателя |
Что показывает |
Как рассчитывается |
Интерпретация показателя |
|
|
||||
Общий коэффициент покрытия |
Достаточность оборотных средств у предприятия, которые могут быть использованы для погашения обязательств |
Отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам |
От 1 до 2. Нижняя граница обусловлена тем, что оборотных активов должно быть достаточно, чтобы покрыть свои краткосрочные обязательства. Превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами более чем в 2 раза считается также нежелательным, поскольку свидетельствует о нерациональном вложении предприятием своих средств и неэффективном их использовании |
|
Коэффициент срочной ликвидности |
Прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами |
Отношение денежных средств, краткосрочных ценных бумаг и дебиторской задолженности к краткосрочным обязательствам |
1 и выше. Низкое значение указывает на необходимость постоянной работы с дебиторами, чтобы осуществлялось стабильное превращение наиболее ликвидной части оборотных активов в денежную форму для расчетов с поставщиками |
|
Коэффициент ликвидности при мобилизации средств |
Степень зависимости платежеспособности предприятия от материально-производственных запасов (МПЗ) с точки зрения мобилизации денежных средств для погашения краткосрочных обязательств |
Отношение МПЗ к сумме краткосрочных обязательств |
0.5-0,7 |
|
|
||||
Соотношение заемных и собственных средств (коэффициент задолженности) |
Сколько заемных средств привлекло предприятие на 1 руб. вложенных в активы собственных средств |
Отношение заемного капитала к собственному капиталу |
Значение соотношения должно быть меньше 0,7. Превышение указанной границы означает зависимость предприятия от внешних источников финансирования (кредитов и займов), а также потерю финансовой устойчивости (автономии) |
Продолжение таблицы 1
Наименование показателя |
Что показывает |
Как рассчитывается |
Интерпретация показателя |
||
Коэффициент обеспеченности собственными средствами |
Наличие собственных оборотных средств, обеспечивающих финансовую устойчивость предприятия |
Отношение собственных оборотных средств к общей сумме оборотных активов |
Нижняя граница: 0,1. Чем выше показатель (например, 0,5), тем устойчивее финансовое состояние предприятия, тем больше у него возможностей в проведении независимой финансовой политики |
||
Коэффициент маневренности собственных оборотных средств |
Способность предприятия поддерживать уровень собственного оборотного капитала и пополнять оборотные средства за счет собственных источников |
Отношение собственных оборотных средств к общей величине собственного капитала |
0,2-0,5. Чем выше значение показателя к верхней рекомендуемой границе, тем больше возможностей для финансового маневра у предприятия |
||
|
|||||
Рентабельность чистых активов по чистой прибыли |
Эффективность использования активов, принадлежащих собственникам предприятия. Служит основным критерием при оценке количества акций на фондовой бирже |
Отношение чистой прибыли к средней за период величине чистых активов |
Рентабельность чистых активов должна обеспечивать окупаемость вложенных в предприятие средств акционеров |
||
Рентабельность реализованной продукции |
Эффективность затрат на производство и реализацию продукции |
Отношение прибыли от реализации продукции к ее полной себестоимости |
Свидетельствует о необходимости повышения цен на продукцию или о необходимости усиления контроля за издержками |
||
|
|||||
Коэффициент оборачиваемости оборотных активов |
Показывает, сколько рублей выручки от продажи снимается с каждого рубля оборотного капитала |
Отношение объема продаж к средней за период величине оборотных активов |
Нормативного значения нет. Показатель зависит от индивидуальных особенностей деятельности предприятия |
||
Коэффициент оборачиваемости собственного |
Скорость оборота вложенного собственного капитала или активность денежных средств, которыми рискуют акционеры |
Отношение выручки от продаж к средней за период величине собственного капитала |
Нормативного значения нет. Показатель индивидуален для каждого предприятия |
В первую группу входят показатели, для которых определены нормативные значения. К их числу относятся показатели ликвидности и финансовой устойчивости. При этом и снижение значений параметров, и превышение ими нормативных, а также их движение в одном из названных направлений следует трактовать как ухудшение финансового состояния предприятия.
Во вторую группу входят ненормируемые показатели, которые обычно сравнивают в динамике за ряд периодов или со значениями этих же показателей на аналогичных предприятиях. В данную группу входят показатели рентабельности и оборачиваемости активов и собственного капитала, структуры имущества и капитала.
По данной группе показателей целесообразно опираться на изучение тенденций изменения показателей и устанавливать их улучшение или ухудшение.
Сложность сегодняшней ситуации в России состоит в том, что на многих предприятиях работники бухгалтерской службы недостаточно владеют методами финансового анализа, а специалисты, ими владеющие, не успевают (из-за загруженности основной работой) читать и анализировать документы аналитического и синтетического бухгалтерского учета. В связи с этим предприятиям целесообразно выделить службу (группу специалистов), занимающуюся анализом финансово-экономического состояния. Основными задачами данной службы могут быть:
разработка входных и выходных аналитических форм с показателями ликвидности, финансовой устойчивости, деловой и рыночной активности. Бухгалтерская служба заполняет эти формы с той периодичностью, которая целесообразна для поддержки работы финансовой службы предприятия;
периодическое (ежемесячное, ежеквартальное, ежегодное) составление пояснительных записок к выходным формам с расчетами основных аналитических показателей и отклонений от плановых, нормативных и среднеотраслевых значений.
На основе полученных результатов финансового анализа формулируется финансовая политика предприятия на предстоящий период (кварта, год).
В частности, может быть принято решение о реструктуризации имущественного комплекса (продаже неиспользуемых материальных активов, обновлений сильно изношенных основных средств, переоценке основных фондов с учетом их рыночной стоимости, инвентаризации имущества, изменении механизма начисления амортизации и т. д.). Принимаемые руководством предприятия решения должны быть направлены на оптимизацию структуры капитала и обеспечение его финансового равновесия, на повышение доходности, рыночной стоимости, деловой и инвестиционной привлекательности для контрагентов.
Во второй главе диплома была рассмотрена деятельность ОАО «Боровичский молочный завод». На основе сведений, собранных на предприятии, а также бухгалтерских документов - форма 1 «Бухгалтерский баланс» и форма 2 «Отчет о прибылях и убытках», выявлено, что наибольший интерес представляют собой показатели ликвидности, рентабельности, устойчивости и оборачиваемости.
Финансовое состояние предприятия, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношение собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия. Поэтому необходимо проанализировать структуру источников капитала предприятия и оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:
а) Коэффициент автономии (независимости).
Для характеристики собственного капитала, привлеченного в хозяйственную деятельность предприятия, по формуле (7) рассчитывается коэффициент автономии. Он показывает долю собственных средств в общей сумме стоимости имущества предприятия
Ка = Собственные средства / Валюта баланса . (7)
Теоретически достаточное значение коэффициента автономии 0,5. Это означает, что все обязательства предприятия могут быть покрыты его собственными средствами.
б) Коэффициент финансирования.
Превышение собственных средств над заемными означает, что хозяйствующий субъект обладает достаточным запасом финансовой устойчивости и относительно независим от внешних финансовых источников. Коэффициент финансирования определяется по формуле (8)
Кф = Собственные средства /(Заемные средства + КЗ) , (8)
где КЗ – кредиторская задолженность.
Если величина коэффициента финансирования меньше 1 (большая часть имущества предприятия сформирована из заемных средств), то это свидетельствует об опасности неплатежеспособности, что затруднит возможность получения кредита.
в) Коэффициент финансовой устойчивости.
Для характеристики долгосрочного капитала, привлеченного в хозяйственную деятельность, коэффициент финансовой устойчивости рассчитывается по формуле (9)
Кфу = (Собственный капитал + ДЗС) / ВБ , (9)
где ДЗС – долгосрочные заемные средства;
ВБ – валюта баланса.
Значение показателя собственных средств показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время. Значение показателя долгосрочных заемных средств показывает удельный вес тех источников финансирования, которые предприятие может использовать в своей деятельности длительное время.
г) Коэффициент обеспеченности собственными средствами.
Данный показатель характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия необходимых для его финансовой устойчивости. Этот коэффициент рассчитывается по следующей формуле (10)
Ко = (Собственный капитал – Внеоборотные активы) / ТА , (10)
где ТА – текущие активы.
Критическое значение для этого коэффициента 0,1. При показателе ниже этого значения структура баланса признается неудовлетворительной, а организация неплатежеспособной.
д) Коэффициент соотношения заемных и собственных средств.
Примерное значение этого коэффициента 0,5-0,8. Если меньше 0,5 , то это свидетельствует о том, что организация имеет собственный капитал в основном для формирования оборотных средств, что, как правило, оценивают отрицательно. Если выше 0,8, то делают выводы о привлечении долгосрочных займов и кредитов для формирования части внеоборотных активов, что вполне оправданно.
е) Коэффициент маневренности.
Коэффициент маневренности рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к собственному капиталу. Нормативное значение коэффициента 0,2-0,5. Верхняя граница показателя означает большие возможности для финансовых маневров у организации.
В условиях кризиса неплатежей и частого применения процедур несостоятельности (банкротства) объективная оценка финансового состояния предприятий имеет приоритетное значение. Главными критериями такой оценки являются показатели ликвидности.
Ликвидность определяют способностью предприятия быстро и с минимальным уровнем финансовых потерь преобразовать свои активы (имущество) в денежные средства. Она характеризуется также наличием у него ликвидных средств в форме остатка денег в кассе, денежных средств на счетах в банках и легкореализуемых элементов оборотных активов (например, краткосрочных ценных бумаг)[3].
Для оценки ликвидности предприятия можно использовать следующие основные методы:
анализ ликвидности баланса;
расчет и оценка финансовых коэффициентов ликвидности;
анализ денежных (финансовых) потоков.
При анализе ликвидности баланса осуществляют сравнение активов, сгруппированных по степени их ликвидности, и обязательств по пассиву, расположенных по срокам их погашения. Расчет и оценка коэффициентов ликвидности позволяют установить степень обеспеченности краткосрочных обязательств наиболее ликвидными активами. Основная цель анализа денежных потоков — оценить способность предприятия генерировать (формировать) денежные средства в объеме и в сроки, необходимые для осуществления им предполагаемых расходов и платежей.
Основная цель оценки ликвидности баланса — установить величину покрытия обязательств предприятия его активами, срок трансформации которых в денежные средства (ликвидность) соответствует сроку погашения обязательств (срочности возврата).
Для оценки ликвидности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели: коэффициент текущей ликвидности, коэффициент абсолютной ликвидности, коэффициент общей ликвидности.
а) Коэффициент общей ликвидности.
Характеризует достаточность оборотных средств у предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств, а также запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами
Кобщ = (ДЗ + КФВ + ДС+З) / КО, (11)
где ДЗ - дебиторская задолженность;
КФВ - краткосрочные финансовые вложения;
ДС - денежные средства;
З - запасы;
КО - краткосрочные обязательства.
б) Коэффициент текущей ликвидности.
Это отношение денежных средств, краткосрочных финансовых вложений и краткосрочной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты, к сумме краткосрочных финансовых обязательств
Ктек = (ДЗ + КФВ + ДС) / КО . (12)
Этот коэффициент показывает прогнозируемые платежные возможности предприятия в условиях современного проведения расчетов с дебиторами.
в) Коэффициент абсолютной ликвидности.
Он определяется по формуле (13) отношением денежных средств с краткосрочными финансовыми вложениями ко всей сумме краткосрочных долгов предприятия
Кал = (ДС + КФВ / КО) . (13)
Он показывает, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена за счет имеющейся денежной наличности. Чем выше его величина, тем больше гарантия погашения долгов. Тенденции к его уменьшению следует оценивать как неблагоприятные – предприятию грозит кризис, следовательно, можно ожидать сбои в денежных и финансовых потоках, имеющих среднюю и долгосрочную оборачиваемость. Однако и при его небольшом значении предприятие может быть всегда платежеспособным, если сумеет сбалансировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.
Экономическая эффективность деятельности предприятий выражается показателями рентабельности (доходности). В общем виде показатель экономической эффективности характеризуют формулой (14)
Ээ = экономический эффект (прибыль) / ресурсы (затраты) . (14)
Для расчета числителя формулы используют показатели прибыли: прибыли от продаж, бухгалтерской и чистой прибыли (после налогообложения). В знаменателе формулы — ресурсы (инвестиции), имущество (активы), себестоимость реализации товаров (продукции, работ, услуг).
Рассчитывают такие показатели рентабельности как рентабельность продаж, активов, капитала и другие.
Эффективность использования ресурсов (имущества) предприятия можно определить с помощью показателей оборачиваемости активов, собственного и заемного капитала.
Они имеют большое значение для любого предприятия.
Во-первых, от скорости оборота авансированных средств зависит объем выручки от реализации продукции (товаров, работ и услуг). Во-вторых, с размерами выручки от реализации, следовательно, и с оборачиваемостью активов связана относительная величина коммерческих и управленческих расходов: чем быстрее оборот, тем меньше на каждый оборот приходится этих расходов. В-третьих, ускорение оборота на определенной стадии индивидуального кругооборота фондов предприятия приводит и к ускорению оборота на других стадиях производственного цикла (на стадиях снабжения, производства, сбыта и расчетов за готовую продукцию). Производственный (операционный) цикл характеризуется периодом оборота запасов (материальных запасов, незавершенного производства, готовой продукции и товаров) и дебиторской задолженности. Финансовый цикл выражает разницу между продолжительностью производственного цикла и сроком обращения (погашения) кредиторской задолженности.
В-четвертых, данные параметры дают возможность оценить финансовое положение предприятия в аспекте его платежеспособности, то есть с позиции быстроты трансформации авансированных в активы средств в денежную наличность, достаточности производственного потенциала, эффективности использования собственного и заемного капитала для получения прибыли.
Одним из важных факторов повышения эффективности управления оборотными активами является сокращение финансового цикла (периода оборота чистого оборотного капитала) при сохранении приемлемого соотношения между дебиторской и кредиторской задолженностью, что может служить одним из критериев рационального управления финансами предприятия. Поскольку продолжительность производственного цикла больше длительности финансового цикла на период оборота кредиторской задолженности, то снижение финансового цикла обычно приводит и к сокращению операционного цикла, что характеризует положительную тенденцию в деятельности предприятия.