8.2.3. Исходная информация для определения показателей эффективности.

Одним из важных моментов в проведении анализа инвестиционного проекта- четкое определение того, что должно быть включено в проект, а что не относится к нему.

Если проводится оценка эффективности проекта, который состоит в создании нового производства, то особых трудностей не должно возникать: все издержки по строительству и оснащению производства включаются в проект по фактическим затратам. Но в случае, если проект реализуется на действующем производстве, определить какие издержки относятся к новому проекту, не всегда просто.

Строго говоря, абсолютно верным является следующий метод оценки эффективности проекта.

1. просчитываются потоки платежей, получаемые на предприятии при реализации проекта.

2. просчитываются потоки платежей, которые имели бы место на предприятии при отклонении проекта.

3. вычитая из потоков платежей (п.1) потоки платежей (п.2), получим потоки, характеризующих оцениваемый проект.

Подобный метод гарантирует, что будут учтены все изменения и полученной прибыли, и понесенных затрат.

При оценке эффективности проектов, которые незначительны по сравнению с уже действующим производством (например, установка одного дополнительного станка при ста работающих), не всегда оправданы трудоемкие вычисления. Существуют принципы проектного анализа, которые позволяют оценивать проект, не оценивая эффективность уже действующего производства.

Проектный анализ призван ответить на вопрос: каково изменение прибыли фирмы, которая связана с конкретным актом принятия или непринятия данного инвестиционного проекта. Отсюда выводится первый принцип проектного анализа: в характеристики проекта включаются только такие движения денежной наличности, величина которых меняется в случае принятия или отклонения проекта. Этот принцип называется «причинная обусловленность».

Операции, при которых издержки или прибыль перераспределяются внутри предприятиям по статьям расходов или таким образом, чтобы они были возложены на конкретные подразделения, но которые целом не оказывают влияния на итоговую прибыль- не включаются в проектный анализ.

Пример. Фирма платит начальнику цеха, в котором работают 10 станков, заработную плату 120 тыс.руб. В результате расширения производства количество станков в цехе увеличивается до 15 станков. Но зарплата начальника цеха остается на прежнем уровне, хотя административные расходы, куда входит зарплата начальника цеха, распределяется на 15 станков. В анализе проекта на установку дополнительных пяти станков не должны учитываться расходы по зарплате начальника цеха, так как независимо от того, принят или нет проект, зарплата начальника цеха не изменилась.

Проектный анализ должен быть сфокусирован на единственной проблеме: повысит ли принятие проекта прибыль всей фирмы? Вопросы о том, как эта прибыль распределяется внутри фирмы, не имеют отношения к проектному анализу.

Второй важный принцип проектного анализа состоит в том, что объектом анализа являются только изменения, которые вызваны принятием или отклонением проекта. Этот принцип называется «концепция прироста». Вернемся к приведенному примеру. Пусть приобретение пяти дополнительных станков повысило производительную мощность предприятия с 1000 единиц продукции в год до 1500 единиц. По теории прироста уровень объема продаж, использованный при проектном анализе, должен соответствовать не полному уровню 1500 единиц, а только приросту(1500 – 1000 = 500 ед/год) продукции.

Третий важный момент, достаточно часто встречающийся в практике инвестиционных проектов на действующем предприятии следующий: оборудование, используемое в проекте, уже принадлежит фирме. Как в таком случае оценивать оборудование? Случай, когда не существует альтернативных вариантов использования основных средств, достаточно ясен, затраты на приобретение и содержание основных средств уже произведены, а прибыль от использования этого оборудования нулевая. Принятие проекта приводит к расходам (в данном случае расходы состоят в неполучении потенциальной прибыли). Таким образом, затраты на приобретение и содержание основных средств не должны учитываться в проекте.