Раздел 5. Затратный подход к оценке бизнеса

5.1. Характеристика затратного подхода

Затратный подход к оценке бизнеса – это совокупность методов оценки, основанных на определении затрат, необходимых для восстановления либо замещения объекта оценки с учетом его износа.

Затратный (имущественный) подход к оценке бизнеса позволяет оценить бизнес как совокупность активов, представляющих собой некоторый имущественный комплекс, достаточный для производства продукции, работ и услуг.

Методы затратного подхода также называют балансовыми методами, так как информационной базой данного подхода является баланс предприятия.

В рамках затратного подхода существует несколько методов, каждый из которых уделяет внимание определенной специфике:

1. Метод накопления активов.

2. Метод чистых активов.

3. Метод ликвидационной стоимости.

Базовой формулой определения стоимости бизнеса (предприятия) в имущественном затратном подходе является:

(5.1)

Затратный подход основан на определении стоимости отдельных видов имущества предприятия (бизнеса) или затрат на строительство аналогичного объекта (стоимость замещения) и вычитании задолженности предприятия.

В зависимости от целей оценки могут рассчитываться следующие виды стоимости:

1. рыночная стоимость (при продаже предприятия);

2. ликвидационная стоимость (при ликвидации предприятия);

3. стоимость замещения (при обосновании строительства);

4. восстановительная стоимость (при налогообложении);

5. нормативно-рассчитываемая стоимость (при определении стоимости чистых активов).

Эти виды стоимости имеют различное количественное значение и необходимы для принятия различных управленческих решений. В табл. 5.1 представлена группировка методов затратного подхода в зависимости от целей оценки.

Таблица 5.1

Применение методов затратного подхода в зависимости от целей оценки

Применение метода чистых активов и метода накопления активов

Применение метода ликвидационной стоимости

оценка контрольного пакета акций; оценка предприятий с высоким уровнем фондоемкости; оценка предприятий со значительными нематериальными активами и возможностью их выделения и оценки; оценка холдинговых инвестиционных компаний (когда компания не получает прибыли от собственного производства); оценка предприятий, не имеющих перспективных и ретроспективных данных о прибыли; оценка новых предприятий; оценка предприятий со значительными финансовыми активами.

1) ликвидация предприятия; 2) досудебная санация и финансирование предприятия-должника; 3) разработка плана погашения долгов предприятия-должника; 4) анализ и выявление возможности выделения отдельных мощностей предприятия в самостоятельный имущественный комплекс; 5) экспертиза мошеннических сделок при передаче прав собственности третьим лицам; 6) экспертиза программы реорганизации предприятия.

Перечень целей оценки, которые обусловливают использование затратного подхода, представленный в табл. 5.1, не является исчерпывающим. Имеются и другие случаи использования этого подхода, например, для согласования результатов оценки, полученных методами доходного и сравнительного подходов.

Основные недостатки методов затратного подхода:

• трудоемкость расчетов;

• в процессе оценки не учитываются перспективы бизнеса.

Основное преимущество – достоверность.