12.3. Мировая валютная система и валютный рынок

Международные валютные отношения возникли с началом использования денег в международном платежном обороте. Интенсификация международных обменов, движения товаров, услуг, капиталов, рабочей силы сопровождалась нарастанием объемов денежных масс, переводившихся из страны в страну. Потребность упорядочить эти переводы денег привела к формированию национальных и мировой валютных систем.

Национальная валютная система – это часть денежной системы страны, в рамках которой создаются и используются валютные резервы, осуществляются международные платежи. Национальные валютные системы формируются на базе национального законодательства с учетом международных соглашений. В состав национальной валютной системы входят следующие элементы: 1) национальная валютная единица; 2) режим валютного курса и условия обратимости валюты; 3) система валютного рынка и рынка золота; 4) порядок международных расчетов; 5) статус (правовое положение) учреждений, регулирующих валютные отношения.

На основе национальных валютных систем образуется мировая валютная система, структурными элементами которой являются: 1)основные международные платежные средства – национальные валюты, золото и международные валютные единицы; 2) система (режим) установления и поддержания валютных курсов; 3) условия обратимости или конвертируемости валют; 4) порядок балансирования международных расчетов; 5) статус межгосударственных институтов (организаций), регулирующих валютные отношения между странами.

Каждый элемент валютной системы, выполняя определенные функции, постоянно совершенствуется, что в целом придает ей определенную устойчивость в исторически меняющихся условиях.

Валюта – это денежная единица государства, которая обращается за его пределами, а также денежные единицы международных валютно-финансовых организаций. С точки зрения режима и сферы применения валюты подразделяют на свободно-конвертируемые (СКВ), частично-конвертируемые и замкнутые. Среди СКВ особое место занимают резервные валюты, в которых центральные банки всех государств накапливают и хранят резервы средств для проведения международных расчетов.

Важнейшим элементом валютной системы является валютный курс, который показывает цену валюты одной страны, выраженную в валюте другой страны.

Исторически существовало несколько режимов (систем) установления валютных курсов, которые последовательно сменяли друг друга:

– режим золотого стандарта, при котором каждая национальная валюта имела собственное золотое содержание, а обмен валют осуществлялся на базе золотых паритетов (существовал около 100 лет, с начала XIX века и до 1922 г.);

– система фиксированных курсов или золотодевизный стандарт. В качестве средств международных расчетов в этой системе было принято золото и получившие статус резервных валют доллар США и фунт стерлингов Англии. При этом свободный обмен валют на золото был прекращен, но доллар продолжал обмениваться на золото в межгосударственных расчетах до 1972 г.;

– система плавающих курсов или многовалютного стандарта, которая возникла и начала действовать с 1976 г. Золото перестали использовать в качестве международного денежного средства, а вместо него эту роль стали выполнять валюты ведущих стран мира и специальные права заимствования (СДР) международного валютного фонда. При системе многовалютного стандарта валютный курс, как и всякая другая цена, определяется под воздействием спроса и предложения каждой национальной валюты;

– режим валютного комитета, который называют еще валютным управлением или механизмом стопроцентного резервирования, используют страны, попадающие в экономическую зависимость от других стран. Суть данной системы заключается в том, что все обязательства Центрального банка страны полностью покрываются резервами в определенной иностранной валюте. Фактически Центральный банк такой страны отказывается от прав по регулированию количества денег в национальной экономике и превращается просто в обменный пункт национальной валюты на валюту-якорь. Система валютного комитета предполагает практически стопроцентное обеспечение национальной валюты за счет средств валюты-якоря. При этом экономическая судьба страны целиком зависит от экономики страны валюты-якоря. В настоящее время в группу стран с законодательно оформленным валютным комитетом входят Гонконг, Аргентина, Эстония, Литва, Болгария и фактически приблизились к его принципам Тайвань, Сингапур, Латвия.

Валютный курс устанавливается путем использования котировок, которые могут быть прямыми и обратными. Прямая котировка – оценка иностранной денежной единицы в национальной валюте (1 дол.=30 руб.). Обратная котировка показывает цену единицы национальной денежной единицы в иностранной валюте (1 руб.=3 цента).

Общепринятой является котировка по отношению к доллару США. Зная такую котировку, можно рассчитывать курсы национальных валют между собой. Такие курсы называют кросс-курсами.

Например, 1 дол.= 0,62 английского фунта стерлингов;

1 дол.= 0,76 швейцарского франка.

Кросс-курс = 0,62 / 0,76 = 0,82 англ. фунта за 1 швейцарский франк.

Упорядочив валютные курсы, международное сообщество сформировало валютный рынок как специфический механизм устойчивых экономических и организационных отношений между странами по операциям, оплата которых осуществляется в иностранной валюте. На валютном рынке осуществляется широкий круг операций, связанный с движением товаров, кредита, ценных бумаг, рабочей силы, туристов. Но основные операции валютного рынка – это купля-продажа валют с целью получения прибыли.

Национальные валютные рынки представляют собой центры, где совершается купля-продажа иностранных валют за национальную по курсу, складывающемуся на основе спроса и предложения. Глобальные валютные рынки концентрируются в международных финансовых центрах, важнейшими из которых являются Лондон, Нью-Йорк, Франкфурт-на-Майне, Париж, Токио. Общий ежесуточный объем международных валютных операций составляет около 1,5 трлн дол.

Купля-продажа валют может происходить в следующих формах:

– операции с наличной валютой, т.е. с немедленной поставкой или в течение двух дней. Основным курсом таких операций является курс по кассовым сделкам. По таким сделкам котировка курсов проводится одновременно для покупки и продажи. Разница между курсом продавца и покупателя (маржа) образует доход банка;

– форвардные операции – сделки с условием взаимной поставки валют через определенный период времени по курсу, определяемому в момент подписания договора. Если по операциям с наличной валютой происходит ее реальная поставка, то по форвардным сделкам предусматривается только выплата курсовой разницы. Для страхования возможных убытков используется механизм хеджирования;

– валютный арбитраж – купля-продажа иностранной валюты с последующей обратной сделкой в целях получения прибыли от разницы валютных курсов во времени (временной арбитраж) или на разных ранках (пространственный арбитраж). Различают простой и сложный арбитраж. В простом арбитражировании участвуют две валюты, а в сложном – более двух валют.

Примером тройного арбитражирования может служить ситуация, когда в какой-то момент времени курсы трех валют установились следующим образом:

1 дол. США = 0,9 швейцарских франка;

1 швейцарский франк = 0,8 фунта стерлингов Англии;

1 фунт стерлингов Англии = 1,6 дол. США.

В таком случае, имея 100 дол. можно купить 90 франков, за них – 72 фунта, а за них в свою очередь – 115 дол. В результате тройного арбитражирования прибыль составит 15 дол.

При современных средствах связи и передачи информации пространственный арбитраж утратил свое значение. Роль временного арбитражирования, напротив, возросла, особенно с переходом на систему плавающих курсов.

Для международных валютных отношений в настоящее время характерно сочетание нестабильности и одновременно усиление координации экономической политики государств в этой сфере деятельности. Координация действий в валютно-финансовой сфере происходит на уровне правительств и в рамках межгосударственных валютно-финансовых организаций. Наиболее значимую роль в сфере валютного регулирования играют совещания семи ведущих стран Запада (США, Англия, Франция, Германия, Канада, Италия, Япония) с участием России, международный валютный фонд (МВФ), организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР), а также ряд международных банков: реконструкции и развития (МБРР), инвестиционный (МИБ), международных расчетов (БМР).

Созданные мировым сообществом механизмы координации в области валютно-финансовых отношений помогают предотвратить или разрешить многие возникающие конфликты путем переговоров и компромиссов. Однако возникающие торговые войны и финансово-валютные кризисы говорят о том, что регулирующие механизмы еще далеки от совершенства.