Часть II. Индивидуальная работа

Индивидуальная работа 1

Тема. Понятие инвестиционного проекта, основные фазы его развития

Для выполнения индивидуальной работы 1 каждому студенту необходимо решить две задачи. Предусмотрен следующий порядок выбора задачи. Студенты с порядковыми номерами фамилий в списке группы:

1 – выполняют задачи 1, 16; 15 - выполняют задачи 7,17;

2 – выполняют задачи 2, 17; 16 - выполняют задачи 8,18;

3- выполняют задачи 3, 18; 17 - выполняют задачи 9,19;

4 – выполняют задачи 4, 19; 18 - выполняют задачи 10,20;

5 – выполняют задачи 5, 20; 19 - выполняют задачи 11,21;

6 – выполняют задачи 6, 21; 20 - выполняют задачи 12,22;

7 - выполняют задачи 7, 22; 21 - выполняют задачи 13,23;

8 - выполняют задачи - 8, 23; 22 – выполняют задачи 14,24

9 – выполняют задачи 9, 24; 23 - выполняют задачи 15,25;

10 - выполняют задачи 2,25; 25- выполняют задачи 19,1;

11 - выполняют задачи 3,26; 24 - выполняют задачи 16,26;

12 - выполняют задачи 4,27; 26 - выполняют задачи 17,27;

13 - выполняют задачи 5,15; 27 - выполняют задачи 18,28.

14 - выполняют задачи 6,16;

Задача №1

Проект, рассчитанный на пятнадцать лет, требует инвестиций в размере 150 000 руб. В первые пять лет никаких поступлений не ожидается, однако в последующие 10 лет ежегодный доход составит 50 000 руб. Следует ли принять этот проект, если коэффициент дисконтирования равен 15%?

Задача №2

Проект, требующий инвестиций в размере 160 000 руб., предполагает получение годового дохода в размере 30 000 руб. на протяжении пятнадцати лет. Оцените целесообразность таких инвестиций, если коэффициент дисконтирования 15 %. Рассчитайте критерии: NPV, PI, IRR, PP.

Задача №3

Фирма решила приобрести грузовой автомобиль и сдать его в аренду. Банк предоставляет кредит в размере 70% от стоимости автомобиля на условиях 20% годовых в год. Стоимость автомобиля 4 млн. руб. Планируемые ежегодные платежи от арендатора составят 1,5 млн. р. Срок аренды шесть лет. Необходимо рассчитать приведенную стоимость, внутреннюю норму прибыли и срок окупаемости.

Задача №4

Инвестор вложил в строительство предприятия по сборке бытовой техники 12 млн. руб. Планируемые ежегодные поступления составят: 1 год – 4 млн. руб.; 2 год – 6 млн. руб.; 3 год – 8 млн. руб.; 4 год – 3 млн. руб. Требуется определить внутреннюю норму доходности проекта и дисконтированный срок окупаемости, если коэффициент дисконтирования равен 10%.

Задача №5

Предприятие инвестировало на строительство гостиницы 40 млн. руб. Ежегодные планируемые поступления от эксплуатации гостиницы составят соответственно 35, 60, 80 и 100 млн. руб. Определить срок окупаемости и внутреннюю норму доходности. Уровень дисконтирования равен 12 %.

Задача №6

Городской мясокомбинат планирует приобрести холодильник, для чего сначала необходимо подготовить соответствующее помещение. Такая подготовка займет несколько месяцев и будет рассматриваться в качестве прединвестиционных затрат. Холодильная камера будет приобретена в конце первого года и будет эксплуатироваться в течение трех лет. Как оценить этот инвестиционный проект, если подготовительные затраты составят 5 млн. руб., стоимость камеры 30 млн. руб., денежные поступления в 2 году, 3 году и 4 году составят соответственно 12 млн. руб., 15 млн. руб. и 20 млн. руб., требуемый уровень рентабельности 11 %.

Задача №7

Акционерное общество планирует осуществление инвестиционного проекта, предполагающего ежегодные вложения по 100 млн. руб. в течение трех лет, после чего – в начале четвертого года – новый объект можно начать использовать. По расчетам, это обеспечит организации получение чистого дохода (после уплаты налогов) в размере 100 млн. руб. ежегодно на протяжении пяти лет. Ставка дисконтирования принята на уровне 10% в год. Оценить приемлемость инвестиционного проекта применительно к дате сдачи нового объекта в эксплуатацию.

Задача №8

Инвестиционный проект предполагает инвестирование 600 млн. руб. и получение затем в течение восьми лет денежных поступлений в размере 150 млн. руб. ежегодно. Определить период окупаемости, если ставка дисконтирования равна 10 %.

Задача №9

Фирма собирается купить завод по производству глиняной посуды. Стоимость этого предприятия составляет 100 млн. руб. Кроме того, расчеты показывают, что для модернизации, этого предприятия потребуются в первый год дополнительные затраты в сумме 50 млн. руб. Однако при этом предполагается, что в последующие девять лет этот завод будет обеспечивать ежегодные денежные поступления в сумме 25 млн. руб. Затем, через 10 лет предполагается, что фирма продаст завод по остаточной стоимости, которая составит, согласно расчетам, порядка 80 млн. руб. Коэффициент дисконтирования равен 10%. Определить, будут ли для фирмы инвестиции полезными, приведут ли они к росту капитала фирмы.

Задача №10

Величина требуемых инвестиций по проекту равна 180 000 руб.; предполагаемые доходы составят в первый год 15 000 руб., в последующие 8 лет по 36 000 руб. ежегодно. Оцените целесообразность принятия проекта, если цена капитала 10%.

Задача №11

Проект, требующий инвестиций в размере 160 000 руб., предполагает получение годового дохода в размере 30 000 руб. на протяжении пятнадцати лет. Оцените целесообразность такой инвестиции, если коэффициент дисконтирования составляет 15%. Рассчитайте критерии: NPV, PI, IRR, PP.

Задача №12

Акционерное общество закрытого типа приняло решение приобрести новые швейные машины. По расчетам для такой закупки потребуется 12 млн. руб., срок жизни проекта составляет 1 год, и он обеспечит приток денежных средств в сумме 1,5 млн. руб. Проработка проекта показала, что на четверть он может быть профинансирован за счет дополнительной эмиссии акций для существующих акционеров, а на три четверти его придется финансировать за счет заемного капитала. Средняя ставка для кредиторов составляет в данный период 8 %. Акционеры требуют доходы на уровне 12%. У них есть на это причины: их права принадлежат удовлетворению после погашения обязательств перед кредиторами, а значит, их вложения подвергаются большему риску. Какой должна быть прибыльность инвестиционного проекта, чтобы удовлетворить всех инвесторов?

Задача №13

На строительство нового цеха по выпуску продукции, пользующейся спросом, предприятие израсходовало 50 млн. руб. В результате этого чистый денежный поток за расчетный период по анализируемым годам составит согласно таблице 24.

Таблица 24

Ожидаемые денежные поступления

Годы	Денежные поступления, млн. руб.
1	-
2	15
3	20
4	25

Ставка дисконта составляет 10%. Определите целесообразность строительства нового цеха на основе показателей NPV, PI.

Задача №14

Обсуждается проект разработки графитового рудника. Для его эксплуатации необходимы инвестиции в размере 10 млн. руб. В первый же год добывают весь полезный объем графита, от продажи которого получают чистую прибыль в размере 23 млн. руб. Для того чтобы проект был завершен, необходимо в течение второго года провести рекультивационные работы, затратив на них 13 млн. 200 тыс. руб. определите внутреннюю норму доходности по данному проекту и нарисуйте график изменения NPV(r).

Задача №15

Рассчитать внутреннюю норму доходности проекта, предусматривающего 150 тыс. руб. первоначальных инвестиций в объект, который обеспечивает доход в течение 5 лет в размере 20 тыс. руб. и может быть продан в конце пятого года за 88 тыс. руб.

Задача №16

Компания имеет в своем распоряжении свободное оборудование, которое можно использовать тремя способами: продать, сдать в аренду, использовать в альтернативном проекте. Определить самый выгодный из этих способов и альтернативную стоимость оборудования, если известно, что:

- оборудование можно продать за 10 млн. руб. после проведения демонтажа и предмонтажной подготовки стоимостью 700 тыс. руб.;

- оборудование можно сдать в аренду сроком 10 лет с ежегодными арендными платежами в конце года 1 млн. руб. и ставке дисконта 9,5 %;

- чистый дисконтированный доход альтернативного проекта, в котором планируется задействовать данное оборудование составляет 34 млн. руб. Если же осуществлять проект, не используя этот участок, то его чистая текущая стоимость снизится и будет равна 25 млн. руб.

Задача №17

Для реализации проекта требуются инвестиции в размере 75 млн. руб. Чистые денежные притоки по годам составили: 1-й год – 20 млн. руб., 2-й год – 25 млн. руб., 3-й год – 25 млн. руб., 4-й год – 35 млн. руб. Ставка дисконта составляет 15%. На основе расчета показателей NPV, PI сделайте вывод об экономической целесообразности реализации данного проекта.

Задача №18

Рассчитайте NPV, PI, если доходность альтернативных вложений равна 15% годовых. Определите целесообразность данных инвестиций на основе данных приведенных в таблице 25.

Таблица 25

Ожидаемые затраты и поступления

Период	Затраты, тыс. руб.	Поступления, тыс. руб.
0	350	-
1	200	50
2	-	140
3	-	250

Задача №19

Компания владеет производственным цехом, оборудование которого требует модернизации. Первоначальные затраты составляют 2,5 млн. руб. Через четыре года денежные притоки должны составить 1, 2, 3, 4 млн. руб. Требуемая норма прибыли 10%. Определите NPV, PI, IRR, PP.

Задача №20

Согласно проектной документации сметная стоимость кирпичного завода составляет 60 млн. руб., срок строительства 3 года. По проекту производственная мощность предприятия составляет 21 тыс. изделий в год, себестоимость единицы изделия – 80 руб., а цена реализации – 120 руб. В результате применения сетевого графика строительства срок ввода в действие объекта был сокращен на полгода. Определите коэффициент эффективности капитальных вложений до и после сокращения срока строительства объекта.

Задача №21

Предприятие решает вопрос о приобретении технологической линии по цене 150 000 руб. По расчетам после пуска линии ежегодные денежные поступления после вычета налогов составят 40 000 руб. Работа линии рассчитана на 5 лет. Ликвидационная стоимость равна затратам на её демонтаж. Ставка дисконтирования составляет 12% годовых. Определите возможность принятия инвестиционного проекта.

Задача №22

Станок стоит 300 тыс. руб. и будет использоваться в течении 3 лет, после чего подлежит списанию и продаже. По оценке предпринимателя, ожидаемая отдача от станка по годам составит суммам, отраженным в таблице 26.

Таблица 26

Ожидаемые поступления

Год	1	2	3	4	5
Отдача, тыс. руб.	130	110	90	-	-

Как считает предприниматель, данный станок в конце срока эксплуатации можно продать за 70 тыс. руб. Вычислите приведенную стоимость станка, если приемлемая ставка дисконта r = 10 %. Имеет ли смысл приобретать станок?

Задача №23

Предприятие рассматривает инвестиционный проект – внедрение новой технологической линии. Стоимость линии – 300 000 руб. Срок службы 5 лет. Амортизация оборудования, исчисляемая по линейному методу, составляет 20% в год. Суммы, которые будут выручены от ликвидации линии по окончании срока службы технологической линии, будут равны расходам на её демонтаж. По расчетам выручка от реализации продукции составит величины, приведенные в таблице 27.

Таблица 27

Ожидаемая выручка от реализации продукции

в руб.

Год
1-й год	2-й год	3-й год	4-й год
200 200	240 300	240 000	180 000

Текущие расходы составят в первом году эксплуатации 100 200 руб. в последующие годы расходы будут возрастать ежегодно на 20%. Ставка налога на прибыль 20%. Цена авансированного капитала равна 14%. Первоначальные инвестиции проводились без привлечения внешних источников. Определите целесообразность принятия инвестиционного проекта.

Задача №24

Строительная организация планирует купить автопогрузчик стоимостью 2 млн. руб. и сдавать его в аренду за 40 тыс. руб. ежеквартально в течение 5 лет. Оцените целесообразность данного инвестиционного проекта, если приемлемая ставка дисконта составляет 20 %.

Задача №25

На строительство нового цеха по выпуску продукции предприятие израсходовало 50 млн. руб. Чистый денежный поток за расчетный период по анализируемым годам составит величины, приведенные в таблице 28.

Таблица 28

Планируемые денежные поступления

Годы	Денежные поступления, млн.руб.
1	-
2	5
3	10
4	15
5	20

Ставка дисконта составляет 11%. Определите целесообразность строительства нового цеха на основе следующих показателей: NPV, PI.

Задача №26

На предприятии осуществлены капитальный ремонт и техническое перевооружение производства на проведение которых было израсходовано 5 млн. руб. В результате этого денежные поступления по годам за расчетный период составили: 1 год – 1 млн. руб., 2 год – 1,3 млн. руб., 3 год – 1,8 млн. руб., 4 год – 1,9 млн. руб., 1 год – 1,5 млн. руб. Ставка дисконта составляет 12% годовых. Определите PP с использованием дисконтированных поступлений и без учета дисконтированных поступлений.

Задача №27

Имеются проекты А, В, С, начальная стоимость которых и планируемые потоки доходов по годам приведены в таблице в таблице 29.

Таблица 29

Планируемые расходы и доходы по проектам

Проект	С0 , тыс.руб.	С1 , тыс.руб.	С2, тыс.руб.	С3 , тыс.руб.
А	420	200	100	200
В	540	200	100	300
С	650	400	100	300

Пусть приемлемый срок реализации каждого проекта составляет 3 года, ставка дисконта оценивается в 14% годовых. Выберите проект, используя метод срока окупаемости.

Задача №28

Определить чистую приведенную стоимость проекта, если доходность альтернативных вложений равна 12% годовых, планируемые затраты и поступления по проекту приведены в таблице 30.

Таблица 30

Планируемые затраты и поступления по проекту

Период	Затраты, тыс.руб.	Поступления, тыс.руб.
0	1500	-
1	400	100
2	-	1200
3	-	1200

Рекомендуемая литература

1. Гражданский Кодекс РФ. Часть 1,2. – М.: Омега-Л, 2007.

2. О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]: Федеральный закон РФ от 05.03.1999. №46-ФЗ. // Справочно-правовая система «Консультант».

3. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]:Федеральный закон РФ от 22.04.1996. №39-ФЗ.//Справочно-правовая система «Консультант».

4. О финансовой аренде (лизинге) [Электронный ресурс]:Федеральный закон РФ от 29.10.1998г. №164-ФЗ.//Справочно-правовая система «Консультант».

5. Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в РФ в форме капитальных вложений [Электронный ресурс]: Федеральный закон РФ от 25.02.1999. №39-ФЗ.//Справочно-правовая система «Консультант».

6. Об инвестиционных фондах [Электронный ресурс]: Федеральный закон РФ от 29.11.2001. №156-ФЗ.//Справочно–правовая система «Консультант».

7. Об иностранных инвестициях в Российской Федерации [Электронный ресурс]: Федеральный закон РФ от 09.07.1999. № 160-ФЗ. //Справочно-правовая система «Консультант».

8. Об ипотеке (залоге недвижимости) [Электронный ресурс]: Федеральный закон РФ от 16.07.1998. №102-ФЗ.//Справочно-правовая система «Консультант».

9. Методические рекомендации по оценке эффективности инвестиционных проектов и их отбору для финансирования [Электронный ресурс]: утверждены Госстроем РФ, Минэкономики и Минфином РФ 21.06.1999.//Справочно-правовая система «Консультант».

10. Учет финансовых вложений (ПБУ 19/02) [Электронный ресурс]: Положение по бухгалтерскому учету, утвержденное Приказом Минфина России от 10.12.2002. №126н.//Справочно-правовая система «Консультант».

11. Золотогоров В.Г. Инвестиционное проектирование: уч.пособие. – Мн.: ИП «Экоперспектива», 2008. - Гл.1.

12. Инвестиции: учебник. / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев и др.; под ред. В.В. Ковалева. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. - Гл.8.

13. Подшиваленко Г.П. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко.– М.: КНОРУС, 2008. – Гл.2.

14. Чернов В.А. Инвестиционный анализ: учебное пособие. – 2 изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2007. - Гл.1.

Индивидуальная работа 2

Тема. Оценка инвестиционных качеств и инструментов фондового рынка

Исходные данные для выполнения задания представлены в таблице 31. Вариант индивидуальной работы определяется по порядковому номеру фамилии студента в списке группы.

Задание.

Рассчитайте и проанализируйте следующие показатели:

1) стоимость активов на одну облигацию (стоимость одной облигации равна 1 тыс. руб.);

2) стоимость активов на одну обыкновенную акцию;

3) дивиденд на одну обыкновенную акцию;

4) прибыль на одну обыкновенную акцию;

5) доход на одну акцию;

6) покрытие дивидендов по обыкновенным акциям;

7) коэффициент выплаты дивидендов;

8) процентное покрытие по облигациям;

9) рентабельность собственного капитала;

10) финансовый рычаг;

11) дивидендный доход;

12) оцените инвестиционные качества облигаций;

13) оцените инвестиционные качества обыкновенных акций.

14) оцените целесообразность покупки облигации предприятия, если её рыночная цена составляет 800 руб., срок обращения два года, процентные платежи осуществляются один раз в год по ставке 20% к номиналу, а до погашения остается один год?

Таблица 31

Исходные данные для выполнения индивидуальной работы 2

в тыс.руб

Показатели	Варианты
	1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Активы	21 800	20 500	21 500	22 000	19 000	19 500	25 000	26 000	18 000	25 000	19 000
Денежная наличность	11 754	11 000	9 000	12 000	11 758	12 500	13 500	14 500	9 800	10 000	8 900
Рыночные ценные бумаги	65 950	60 800	70 000	67 800	73 500	59 400	68 000	70 000	59 000	71 000	61 000
Товарные запасы	117 900	85 000	95 000	90 000	95 000	117 000	118 000	110 000	95 000	112 000	111 000
Прочие оборотные средства	14 300	9 000	12 300	11 500	12 500	9 500	10 000	11 000	10 000	9 000	8 500
Итого оборотных средств	231 704	186 300	207 800	203 300	211 758	217 900	234 500	231 500	191 800	227 000	208 400
Инвестиции	55 800	42 000	49 000	48 000	51 000	48 000	52 000	53 500	49 000	61 000	54 000
Оборудование	1 018 400	900 500	950 000	1 020 000	1 005 000	900 000	1 100 000	1 090 000	900 000	950 000	1 100 000
Всего активов	1 305 904	1 128 800	1 206 800	1 271 300	1 267 758	1 165 900	1 386 500	1 375 000	1 140 800	1 238 000	1 362 400
Пассивы
Счета к оплате	81 000	52 000	68 000	80 000	69 000	79 000	81 000	58 500	61 500	71 500	64 000
Прочие краткосрочные обязательства	77 300	65 000	67 300	58 500	61 500	75 000	69 500	74 500	85 000	65 000	73 500
Итого краткосрочных обязательств	158 300	117 000	135 300	138 500	130 500	154 000	150 500	133 000	146 500	136 500	137 500
Облигационный заем	464 000	348 000	450 000	540 500	545 000	600 000	425 000	500 000	300 000	400 000	700 000
Прочие долгосрочные обязательства	78 100	80 000	-	-	-	-	-	-	-	-	-
Итого долгосрочных обязательств	542 100	428 000	450 000	540 500	545 000	600 000	425 000	500 000	300 000	400 000	700 000
Акционерный капитал	605 504	583 800	621 500	592 300	592 258	411 900	811 000	742 000	694 300	701 500	524 900
Всего пассивов	1 305 904	1 128 800	1 206 800	1 271 300	1 267 758	1 165 900	1 386 500	1 375 000	1 140 800	1 238 000	1 362 400

Продолжение таблицы 31
1	2	3	4	5	6	7		8		9	10	11		12
Выручка от реализации	2 050 250	2 150 000	2 300 000	2 500 100	2 400 200	2 500 300		2 000 000		1 950 000	1 900 000	1 850 000		1 950 000
Прочие доходы	700	650	200	300	500	500		200		100	150	300		500
Всего доходов	2 050 950	2 150 650	2 300 200	2 500 400	2 400 700	2 500 800		2 000 200		1 950 100	1 900 150	1 850 300		1 950 500
Себестоимость реализованной продукции, в том числе	1 970 750	1 870 450	1 850 450	1 750 600	1 850 400	1 650 466		1 780 500		1 850 400	1 750 000	1 600 000		1 750 500
амортизация.	124 000	120 000	121 000	122 000	119 000		124 000		124 000	111 000	121 000		119 000	118 000
Прибыль до уплаты налогов и процентов	80 200	280 200	449 750	749 800	550 300		850 334		219 700	99 700	150 150		250 300	200 000
Расходы по уплате процентов.	34 750	28 500	35 000	29 000	30 000		15 000		29 000	30 000	32 000		35 000	34 000
Непредвиденные расходы	800	600	750	750	800		800		600	450	300		500	700
Прибыль до уплаты налогов	44 650	251 100	414 000	720 050	519 500		834 534		190 100	69 250	117 850		214 800	165 300
Налоги	19 600	18 600	18 600	18 000	19 000		19 500		16 000	15 000	18 600		19 000	17 500
Чистая прибыль	25 050	232 500	395 400	702 050	500 500		815 034		174 100	54 250	99 250		195 800	147 800
Выплата дивидендов	12 500	17 000	9 000	10 000	11 500		9 100		12 500	13 500	15 000		15 000	18 000
Нераспределенная прибыль	12 550	215 500	386 400	692 050	489 000		805 934		161 600	40 750	84 250		180 800	129 800
Выпущенные обыкновенные акции, шт.	17 100	16 100	17 000	18 000	19 000		20 000		21 000	15 000	19 000		18 100	16 400
Рыночная цена одной акции, руб.	18	15	16	18	18		19		18	17	18		19	21

Продолжение таблицы 31
Показатели	Варианты
	12	13	14	15	16	17	18	19	20	21	22
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Активы	16 800	22 500	21 500	22 000	19 000	14 500	25 000	26 000	18 000	25 000	17 500
Денежная наличность	10 754	12 000	11 000	12 000	11 758	12 500	13 500	14 500	9 800	10 000	9 000
Рыночные ценные бумаги	63 000	60 800	70 000	67 800	74 200	59 400	68 000	70 000	59 000	71 000	65 000
Товарные запасы	117 900	85 000	95 000	90 000	95 000	117 000	118 000	110 000	95 000	112 000	112 000
Прочие оборотные средства	12 300	7 500	12 300	11 500	12 500	9 500	10 000	11 000	10 000	9 000	7 500
Итого оборотных средств	220 754	187 800	209 800	203 300	212 458	212 900	234 500	231 500	191 800	227 000	211 000
Инвестиции	55 800	42 000	49 000	48 000	51 000	48 000	52 000	53 500	48 000	61 000	52 000
Оборудование	1000500	900 500	950 000	1020000	1005000	900 000	1100000	1090000	900 000	950 000	1100000
Всего активов	1277054	1130300	1208800	1271300	1268458	1160900	1386500	1375000	1139800	1238000	1363000
Пассивы
Счета к оплате	80 000	52 000	68 000	80 000	69 000	79 000	81 000	58 500	61 500	71 500	64 000
Прочие краткосрочные обязательства	73 800	65 000	67 300	58 500	61 500	75 000	69 500	74 500	85 000	65 000	73 500
Итого краткосрочных обязательств	153 800	117 000	135 300	138 500	130 500	154 000	150 500	133 000	146 500	136 500	137 500
Облигационный заем	464 000	348 000	450 000	540 500	545 000	600 000	425 000	500 000	300 000	400 000	700 000
Прочие долгосрочные обязательства	78 100	80 000	50 000	25 000	25 000	30 000	12 000	45 000	10 000	8 000	7 000
Итого долгосрочных обязательств	542 100	428 000	500 000	565 500	570 000	630 000	437 000	545 000	300 000	400 000	700 000
Акционерный капитал	581 154	585 300	573 500	567 300	567 958	376 900	799 000	697 000	693 300	701 500	525 500
Всего пассивов	1277054	1130300	1208800	1271300	1268458	1160 900	1386 500	1375 000	1139 800	1238 000	1363 000

Продолжение таблицы 31
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11	12
Выручка от реализации	2050250	2150000	2300000	2500100	2400200	2500 300	2000 000	1950 000	1900 000	1850 000	1950 000
Прочие доходы	700	650	200	300	450	500	300	100	150	300	500
Всего доходов	2050950	2150650	2300200	2500400	2400650	2500 800	2000 300	1950 100	1900 150	1850 300	1950 500
Себестоимость реализованной продукции, в том числе	1970750	1870 450	1850 450	1750600	1850400	1650 466	1780 500	1850 400	1750 000	1600 000	1750 500
амортизация	124 000	123000	120000	124000	118000	119000	120000	121000	120000	124000	123000
Прибыль до уплаты налогов и процентов	80 200	280 200	449 750	749 800	550 250	850 334	219 800	99 700	150 150	250 300	200 000
Расходы по уплате процентов	34 750	28 500	35 000	29 000	30 000	15 000	29 000	30 000	32 000	35 000	34 000
Непредвиденные расходы	800	600	750	750	800	800	600	450	300	500	700
Прибыль до уплаты налогов	44 650	251 100	414 000	720 050	519 450	834 534	190 200	69 250	117 850	214 800	165 300
Налоги	19 600	18 600	18 600	18 000	19 000	19 500	16 000	15 000	18 600	19 000	17 500
Чистая прибыль	25 050	232 500	395 400	702 050	500 450	815 034	174 200	54 250	99 250	195 800	147 800
Выплата дивидендов	12 500	17 000	9 000	10 000	11 500	9 100	12 500	13 500	15 000	15 000	18 000
Нераспределенная прибыль	12 550	215 500	386 400	692 050	488 950	805 934	161 700	40 750	84 250	180 800	129 800
Выпущенные обыкновенные акции, шт.	17 100	16 100	17 000	18 000	19 000	20 000	21 000	15 000	19 000	18 100	16 400
Рыночная цена одной акции, руб.	18	15	16	18	18	19	18	17	18	19	21

Продолжение таблицы 31

Показатели	Варианты
	22	23	24	25	26	27	28
1	2	3	4	5	6	7	8
Активы	12 500	18 400	15 900	21 000	17 000	15 000	20 000
Денежная наличность	10 754	12 000	25 000	12 000	11 758	12 500	13 500
Рыночные ценные бумаги	63 000	60 800	56 000	67 800	54 200	59 400	60 000
Товарные запасы	117 900	85 000	95 000	90 000	90 000	110 000	118 000
Прочие оборотные средства	12 300	7 500	12 300	11 500	12 500	9 500	9 500
Итого оборотных средств	216 454	183 700	204 200	202 300	185 458	206 400	221 000
Инвестиции	55 800	56 000	49 000	48 000	50 000	48 000	65 000
Оборудование	1 000 500	900 500	950 000	1020 000	1005 000	1000 000	1100 000
Всего активов	1 272 754	1140 200	1203 200	1270 300	1240 458	1254 400	1386 000
Пассивы
Счета к оплате	78 000	49 000	68 000	52 000	50 000	90 000	65 000
Прочие краткосрочные обязательства	73 800	65 000	67 300	58 500	61 500	75 000	69 500
Итого краткосрочных обязательств	151 800	114 000	135 300	110 500	111 500	165 000	134 500
Облигационный заем	464 000	408 000	350 000	450 000	520 000	600 000	390 000
Прочие долгосрочные обязательства	65 200	53 000	29 000	25 000	25 000	30 000	12 000
Итого долгосрочных обязательств	529 200	461 000	379 000	475 000	545 000	630 000	402 000
Акционерный капитал	591 754	565 200	688 900	684 800	583 958	459 400	849 500
Всего пассивов	1 272 754	1140 200	1203 200	1270 300	1240 458	1254 400	1386 000
Выручка от реализации	2 050 250	2150 000	2300 000	2500 100	2400 200	2300 100	1950 000
Прочие доходы	700	650	200	300	1 000	350	900
Всего доходов	2 050 950	2150 650	2300200	2500 400	2401 200	2300 450	1950 900
Себестоимость реализованной продукции	1 970 750	1870450	1850450	1 750 600	1 850 400	1 650 466	1 780 500

Продолжение таблицы 31

1	2	3	4	5	6	7	8
в т. ч. амортизация	124 000	123000	119000	125000	121000	124500	125000
Прибыль до уплаты налогов и процентов	80 200	280 200	449 750	749 800	550 800	649 984	170 400
Расходы по уплате процентов, тыс. руб.	34 750	28 500	35 000	29 000	30 000	15 000	29 000
Непредвиденные расходы, тыс.руб.	500	1 000	800	750	850	500	1 100
Прибыль до уплаты налогов	44 950	250 700	413 950	720 050	519 950	634 484	140 300
Налоги	19 600	18 600	18 600	18 000	19 000	19 500	16 000
Чистая прибыль	25 350	232 100	395 350	702 050	500 950	614 984	124 300
Выплата дивидендов	12 500	17 000	9 000	10 000	11 500	9 100	12 500
Нераспределенная прибыль	12 850	215 100	386 350	692 050	489 450	605 884	111 800
Выпущенные обыкновенные акции, шт.	17 100	16 100	19 000	22 000	19 000	20 000	22 000
Рыночная цена одной акции, руб.	18	16	18	18	18	21	20

Рекомендуемая литература

1. Гражданский Кодекс РФ. Часть 1,2. – М.: Омега-Л, 2007.

2. О рынке ценных бумаг [Электронный ресурс]:Федеральный закон РФ от 22.04.1996. №39-ФЗ.//Справочно-правовая система «Консультант».

3. Об акционерных обществах [Электронный ресурс]:Федеральный закон РФ от 26.12.1995. №208-ФЗ.//Справочно-правовая система «Консультант».

4. Об инвестиционной деятельности в Республике Татарстан [Электронный ресурс]: Закон Республики Татарстан от 25.11.1998. №1872.//Справочно-правовая система «Консультант».

5. Об инвестиционной деятельности, осуществляемой в РФ в форме капитальных вложений [Электронный ресурс]: Федеральный закон РФ от 25.02.1999. №39-ФЗ.//Справочно-правовая система «Консультант».

6. Аскинадзе В.М., Максимова В.Ф., Петров В.С. Инвестиционное дело. М.: Маркет ДС, 2007. - Гл.4,6.

7. Бузова И.А., Маховикова Г.А., Терехова В.В. Коммерческая оценка инвестиций. Питер, 2005. - Гл.7.

8. Корчагин Ю.А., Макиченко И.П. Инвестиции: теория и практика. Ростов-на-Дону: «Феникс», 2008. -Гл. 8,9.

9. Кох И.А. Инвестиционные характеристики ценных бумаг и портфелей. – Казань: Изд-во Казанск.ун-та, 2005. - Гл.1.

10. Подшиваленко Г.П. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко.– М.: КНОРУС, 2008. – Гл.3.

11. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций. М.: ИД «Питер», 2005. - Гл.10.

12. Царев В.В. Оценка экономической эффективности инвестиций Питер – Академия финансов. 2008. - Гл.10.

13. Шарп. У.Ф., Бэйли Д.В., Александер Г.Д. Инвестиции. – М.: ИНФРА-М, - 2006. - Гл.V.

Индивидуальная работа 3

Тема. Модели оптимального портфеля инвестиций

Для выполнения индивидуальной работы 3 каждому студенту необходимо решить две задачи. Предусмотрен следующий порядок выбора задачи. Студенты с порядковыми номерами фамилий в списке группы:

1 – выполняют задачи 1, 16; 15 - выполняют задачи 7,17;

2 – выполняют задачи 2, 17; 16 - выполняют задачи 8,18;

3- выполняют задачи 3, 18; 17 - выполняют задачи 9,19;

4 – выполняют задачи 4, 19; 18 - выполняют задачи 10,20;

5 – выполняют задачи 5, 20; 19 - выполняют задачи 11,21;

6 – выполняют задачи 6, 21; 20 - выполняют задачи 12,22;

7 - выполняют задачи 7, 22; 21 - выполняют задачи 13,23;

8 - выполняют задачи - 8, 23; 22 – выполняют задачи 14,24

9 – выполняют задачи 9, 24; 23 - выполняют задачи 15,25;

10 - выполняют задачи 2,25; 25- выполняют задачи 19,1;

11 - выполняют задачи 3,26; 24 - выполняют задачи 16,26;

12 - выполняют задачи 4,27; 26 - выполняют задачи 17,27;

13 - выполняют задачи 5,15; 27 - выполняют задачи 18,28.

14 - выполняют задачи 6,16;

Задача №1

Инвестор предполагает следующим образом разместить сбережения:

а) поместить их на срочный вклад в коммерческом банке с доходностью 13,5% годовых сроком на 390 дней;

б) вложить их в акции компании с дивидендом не менее 6% в год;

в) вложить их в облигации машиностроительного завода;

г) вложить их в облигации федерального займа, которые погашаются черед два года;

д) вложить их в коммерческую недвижимость.

е) сформировать валютную корзину.

Предложите варианты инвестиционного портфеля (с указанием доли объекта в общей структуре портфеля), если целями инвестора являются:

а) минимизация риска; б) получение текущего дохода; в) прирост вложений; г) высокая ликвидность вложений.

Задача №2

Инвестиционный портфель страховой компании имеет структуру, представленную в таблице 32.

Таблица 32

Структура инвестиционного портфеля страховой компании

Активы	Удельный вес, % к общей сумме вложений
Государственные облигации	30
Депозитный вклад	15
Обыкновенные акции компаний	20
Облигации крупных компаний	15
Недвижимость	15
Валюта	5

Задание: определите тип портфеля с точки зрения включаемых в него объектов и целей инвестирования.

Задача №3

По приведенной в таблице 33 структуре портфеля инвестиций определите тип инвесторов в зависимости от их отношения к риску и возможностей получения дохода.

Таблица 33

Структура портфеля инвестиций

Активы	удельный вес в портфеле, %
	Инвестор 1		Инвестор 2
Государственные ценные бумаги	10		30
Депозитный вклад в коммерческом банке	10		30
Обыкновенные акции компаний	40		10
Облигации крупных компаний	20		20
Недвижимость	20		10
Итого	100	100

Задача №4

Инвестиционная компания может предложить своим клиентам в качестве объектов инвестирования следующие активы, представленные в таблице 34.

Таблица 34

Объекты инвестирования

Активы	Инвестиционные характеристики
	доходность	риск	ликвидность
Государственные ценные бумаги	низкая	низкий	высокая
Срочный вклад в коммерческом банке	средняя	средний	низкая
Акции известной компании - эмитента	средняя	средний	высокая
Акции перспективной компании	низкая	высокий	низкая
Облигации промышленного предприятия	средняя	средний	средняя
Реальный инвестиционный проект	высокая	высокий	низкая
Коммерческая недвижимость	высокая	средний	низкая

Задание: сформируйте варианты инвестиционных портфелей:

а) портфель ценных бумаг; б) портфель прочих инвестиционных объектов; в) смешанный; г) портфель роста; д) портфель дохода; е) сбалансированный (назвать приоритетные цели инвестирования), несбалансированный и разбалансированный портфели (исходя из одних и тех же приоритетных целей). Предложите возможные варианты портфеля, если инвестор является: а) консервативным; б) агрессивным; в) умеренным.

Задача №5

Инвестиционная компания предлагает своим клиентам в качестве объектов инвестирования следующие активы, представленные в таблице 35.

Таблица 35

Объекты инвестирования

Активы	Инвестиционные характеристики
	доходность	риск	ликвидность
Государственные ценные бумаги	низкая	низкий	высокая
Депозитный вклад в коммерческом банке	средняя	средний	низкая
Акции известной компании - эмитента	средняя	средний	высокая
Акции перспективной компании	низкая	высокий	низкая
Облигации промышленного предприятия	средняя	средний	средняя
Реальный инвестиционный проект	высокая	высокий	низкая
Коммерческая недвижимость	высокая	средний	низкая

Предложите возможные варианты инвестиционного портфеля, если инвестор является:

а) консервативным; б) агрессивным; в) умеренным; г) пассивным.

Задача №6

Негосударственный пенсионный фонд предполагает разместить средства в размере 12 млн. руб. Сформировать инвестиционный портфель с учетом того, что фонд является консервативным инвестором и ожидает получить доходность не менее 14% годовых. При формировании инвестиционного портфеля необходимо учитывать государственные требования к размещению пенсионных резервов.

Задача №7.

Используя соответствующие нормативные документы, опишите процесс формирования инвестиционного портфеля страховой компании. Предложите варианты структуры и состава инвестиционного портфеля страховой компании. При формировании инвестиционного портфеля необходимо учитывать государственные требования к размещению страховых резервов.

Задача №8

Инвестиционный портфель предприятия включает следующие финансовые активы, которые обеспечивают указанную годовую доходность. Данные представлены в таблице 36.

Таблица 36

Инвестиционный портфель предприятия

Актив	Объем вложений, тыс. руб.	Норма дохода, %
Депозитный вклад	200	15
Государственные облигации	600	12
Корпоративные облигации	500	16
Акции	800	18
Недвижимость	400	16

Задание: 1) определите норму дохода в целом по портфелю; 2) какой финансовый актив следует предпочесть инвестору, чтобы обеспечить максимальную доходность по портфелю? 3) определите доходность по инвестиционному портфелю, если спустя один год инвестор планирует продать акции и разделить вырученные средства поровну между оставшимися объектами.

Задача №9

Инвестор предполагает 20% средств инвестировать в актив А; 25% - в актив В; оставшуюся сумму – в актив С. Ожидаемая норма дохода по активу А составляет 10% в год, по активу В ожидается в размере 18% годовых, по активу С ожидаемая норма дохода планируется в размере 15%.

Задание: определите ожидаемую норму дохода по портфелю инвестора.

Задача №10

Инвестиционный портфель страховой компании имеет структуру, представленную в таблице 37. Инвестор заинтересован в достижении общей доходности портфеля на уровне не менее 16% годовых, а -коэффициент не должен превышать 1,2.

Таблица 37

Показатели инвестиционного портфеля страховой компании

Объекты инвестирования	Предполагаемая доля в портфеле	Доходность, %	Риск ( )
1	0,3	14	1,2
2	0,1	15	1,4
3	0,2	Х	Х
4	0,4	18	0,8

Задание: определите минимальную норму доходности и уровень риска ( - коэффициент) по активу 3.

Задача №11

В акции А норма доходности которых 15,5 % ( = 1,2%), инвестировано 35% средств, оставшаяся сумма размещена в акции В. Общая норма дохода по инвестиционному портфелю составляет 16%, - коэффициент по портфелю равен 1,55.

Задание: 1) определите доходность и - коэффициент по акциям В; 2) охарактеризуйте акции В с точки зрения взаимосвязи доходности и риска.

Задача №12

Негосударственный пенсионный фонд предполагает разместить средства в размере 12 млн. руб. В качестве объектов инвестирования рассматриваются:

а) государственные ценные бумаги с доходностью 10% годовых;

б) муниципальные ценные бумаги с доходностью 11% годовых;

в) банковский депозит сроком на один год с доходностью 13% годовых;

г) акции с доходностью 15% годовых;

д) корпоративные облигации с доходностью 14% годовых.

Задание: 1) сформировать инвестиционный портфель с учетом следующий условий: а) фонд является среднерисковым инвестором и предполагает получить доходность не менее 15% годовых; б) существуют государственные требования к размещению пенсионных резервов; 2) охарактеризуйте процесс формирования инвестиционного портфеля и рассчитайте норму дохода по сформированному портфелю.

Задача №13

Инвестиционный портфель ценных бумаг коммерческого банка состоит из акций следующих компаний – эмитентов, представленных в таблице 38.

Таблица 38

Показатели инвестиционного портфеля коммерческого банка

Компания - эмитент	Объем инвестиций, млн. руб.	- коэффициент
Электроэнергетическая компания	12	1,8
Нефтяная компания	10	1,4
Кондитерское объединение	6	0,9
Телекомпания	6	1,1
Металлургическое предприятие	16	1,4
Фармацевтический концерн	8	1,6

Задание: 1) объясните, к какому типу инвестора можно отнести коммерческий банк и почему? 2) рассчитайте - коэффициент по предложенному варианту портфеля и оцените риск портфеля.

Задача №14

Инвестор сформировал следующий портфель вложений, показатели которого приведены в таблице 39.

Таблица 39

Показатели инвестиционного портфеля

Эмитент	Удельный вес в портфеле, %	Коэффициент
1	15	0,8
2	25	1,0
3	10	0,9
4	35	1,4
5	15	1,8

Задание: 1) определите -коэффициент по портфелю; 2) определите риск инвестиционного портфеля при условии, что через некоторое время инвестор решил изменить структуру портфеля и распределить имеющиеся средства поровну между входящими в портфель активами; 3) сравните оба варианта инвестиционного портфеля с точки зрения рисковости вложений и выясните, какой вариант является наиболее предпочтительным, если инвестор стремится: а) минимизировать риск; б) максимизировать доход.

Задача №15

В акции А, ожидаемая доходность которых 15,4% ( = 1,4%), инвестировано 40% средств, оставшаяся сумма размещена в акции В. Общая норма дохода по портфелю составляет 14,8%, общий - коэффициент по портфелю равен 1,2.

Задание: 1) определите норму дохода и - коэффициент по акциям В;

2) охарактеризуйте акции В с точки зрения соотношения доходности и риска.

Задача №16

Инвестиционный портфель частного инвестора состоит из акций 4 компаний – эмитентов, в которые сделаны одинаковые инвестиции. Норма доходности инвестиционного портфеля составляет 15%, по акциям А равна 18%. Инвестор продает акции А и приобретает акции В.

Задание: 1) определите норму доходности приобретаемых акций, чтобы норма доходности по портфелю увеличилась до 17%; 2) сделайте вывод о предпочтительности вариантов портфеля в зависимости от нацеленности инвестора: а) на максимизацию доходности; б) на минимизацию риска.

Задача №17

Инвестор формирует инвестиционный портфель. В качестве объектов инвестирования предлагаются акции предприятий следующих отраслей: целлюлозно-бумажной; фармацевтической, нефтедобывающей; лесной; кожевенной; нефтеперерабатывающей; автомобильной; шинной; мебельной; табачной; кондитерской; швейной; детского питания, судостроительной; машиностроительной; полиграфической.

Задание: используя методику диверсификации инвестиционного портфеля Марковица, предложите 2 варианта формирования портфеля при условии, что в него включается не менее 5 разных видов акций (долю в портфеле указывать не обязательно).

Задача №18

В акции А норма доходности которых 15,5 % ( = 1,2%), инвестировано 35% средств, оставшаяся сумма размещена в акции В. Общая норма дохода по инвестиционному портфелю составляет 16%, - коэффициент по портфелю равен 1,55.

Задание: 1) охарактеризуйте инвестиционный портфель с точки зрения диверсификации по Марковицу; 2) определите доходность и - коэффициент по акциям В; 3) охарактеризуйте акции В с точки зрения взаимосвязи доходности и риска.

Задача №19

Для инвестирования предлагаются следующие ценные бумаги:

- акция компании А ( = 1,2);

- акция компании В ( = 1,6);

- акция компании С ( = 1,0).

Доходность государственных ценных бумаг составляет 15%, доходность среднерыночной акции равна 17%.

Задание: 1) определите по методике САРМ ожидаемую доходность по каждой акции; 2) сделайте выводы о взаимозависимости доходности и риска; 3) инвестиции в какие из акций предпочтительны для инвестора, если он стремится: а) к минимизации риска; б) к максимизации дохода.

Задача №20

Норма доходности государственных ценных бумаг ожидается в размере 10%, норма доходности на финансовом рынке среднерыночной ценной бумаги составляет 14%, требуемая норма доходности акции A составляет 17%.

Задание: определите - коэффициент по акции A.

Задача №21

Инвестиции управляющей компании распределяются следующим образом согласно таблице 40.

Таблица 40

Инвестиционный портфель управляющей компании

Акция	Объем инвестиций, тыс. руб.	-коэффициент
1	120	0,6
2	340	1,1
3	300	1,0
4	240	1,4

Задание: определите ожидаемую норму доходности портфеля.

Задача №22

Ожидаемая норма дохода по активу А составляет 10%, по активу В прогнозируется 8,2%, по активу С составит 12,4%. Общая сумма предполагаемых вложений предполагается в размере 400 тыс. руб., причем предполагается инвестировать 50% средств в актив С, а оставшуюся сумму распределить поровну между активами А и В.

Задание: 1) определите ожидаемую норму дохода по портфелю в целом;

2) определите общий - коэффициент по портфелю инвестиций, если для акций А равен 1,4, для акций В равен 0,8, а для акций С равен 1,9.

Задача №23

Портфель инвестора на 40% состоит из акции А ( = 1,4) и на 60% из акции В ( = 0,9); безрисковые ценные бумаги обеспечивают доходность на уровне 9%, средняя доходность по акции составляет 12%.

Задание: 1) определите требуемую доходность портфеля инвестиций;

2) сделайте вывод о рискованности вложений.

Задача №24

Доходность двух компаний характеризуется данными, представленными в таблице 41.

Таблица 41

Доходность АО «Газпром» и АО «АФК Система»

в %

Доходность	Акции
	АО «Газпром»	АО «АФК Система»
При спаде экономики	8	10
При стабильной экономике	18	16

Задание: рассчитайте ковариацию по акциям этих компаний.

Задача №25

Доходность ценных бумаг эмитентов характеризуется следующими данными, представленными в таблице 42.

Таблица 42

Доходность ценных бумаг АО «Медфарм» и АО «Мечел»

в %

Состояние экономики	АО «Медфарм»	АО «Мечел»
При спаде в экономике	8	10
Подъем	19	19
Стабильное состояние	16	14
Спад	-4	6

Задание: 1) рассчитайте показатель ковариации по акциям этих эмитентов;

2) сделайте вывод о рискованности вложений.

Задача №26

Норма доходности безрисковых ценных бумаг составляет 10%, среднерыночной акции составляет 13%, - коэффициент по акции С равен 1,3.

Задание: 1) определите ожидаемую норму доходности акции С;

2) сделайте вывод о рискованности вложений.

Задача №27

Финансовые активы инвестиционной компании распределяются следующим образом. Данные представлены в таблице 43. Норма доходности среднерыночного портфеля составляет 17%, безрисковых ценных бумаг 12%.

Таблица 43

Показатели инвестиционного портфеля

Акция	Объем инвестиций, тыс. руб.	-коэффициент
1	85	0,6
2	210	1,1
3	70	1,0
4	50	1,4

Задание: 1) определите ожидаемую норму доходности портфеля; 2) сделайте вывод о рискованности вложений.

Задача №28

Для инвестирования предлагаются следующие ценные бумаги:

- акция компании А ( = 1,1);

- акция компании В ( = 1,3);

- акция компании С ( = 1,4).

Доходность государственных ценных бумаг составляет 14,5%, доходность среднерыночной акции равна 16%.

Задание: 1) определите в соответствии с методикой САРМ ожидаемую доходность по каждой акции; 2) сделайте выводы о взаимозависимости доходности и риска; 3) инвестиции в какие акции наиболее предпочтительны для инвестора, если он стремится: а) к минимизации риска; б) к максимизации дохода.

Рекомендуемая литература

1. Иванов А.П. Финансовые инвестиции на рынке ценных бумаг. – М.: ИТК «Дашков и К», 2004. - Гл.6.

2. Инвестиции: учебник. / С.В. Валдайцев, П.П. Воробьев и др.; под ред. В.В. Ковалева. – М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2004. - Гл.12.

3. Подшиваленко Г.П. Инвестиции: учебное пособие / Г.П. Подшиваленко.– М.: КНОРУС, 2008. – Гл.4.

4. Экономические и финансовые риски. Оценка, управление, портфель инвестиций. – 3-е изд.- М.: ИТК «Дашков и К», 2005. - Гл.6.