1.Основні методичні положення часової оцінки грошових потоків

Теорія зміни вартості грошей у часі грунтується на припущенні, що гроші є специфічним товаром, який із часом змінює свою вартість, і , як правило, знецінюється.

Гроші в часі втрачають свою вартість

Зміна вартості грошей відбувається під впливом різних факторів, найважливішими з яких є інфляція і здатність грошей приносити дотхід за умови їх розумного інвестування в альтернативні проекти.

Концерція вартості грошей у часі пояснюється тим, що гроші ( гривні, долари, євро та ін) коштують сьогодні більше, ніж у майбутньому. Можна виділити три головні причини цього явища:

-гроші, які є в наявності сьогодні, можна інвестувати під відсотки, в результаті чого у майбутньому грошей стане більше;

-купівельна спроможність грошей із часом зменшується через інфляцію;

-не можна бути повністю впевненим у тому, що в майбутньому гроші будуть отримані. Водночас, коли сьогодні гроші вже є « на руках» - це обєктивна реальність.

Причини: схильність інвестора до ліквідності, ризики інвестицій, інфляція.

Оцінка грошових потоків грунтується на використанні шести функцій грошової одиниці:

-складний відсоток

-дисконтування

-поточна вартість ануїтету

-періодичний внесок на погашення кредиту

-майбутня вартість ануїтету

-періодичний внесок до фонду накопичення

Теорія і практика використання вказаних функцій складного відсотка базуються на таких положеннях:

Грошовий потік –це грошові суми, що виникають у певній хронологічній послідовності

Грошовий потік, в якому всі суми різні за величиною, називають звичайним грошовим потоком.

Грошовий потік, в якому всі суми рівновеликі, називають ануїтетом

Суми грошового потоку виникають через однакові проміжки часу, які називаються періодами.

Якщо платежі проводяться на початку відповідного періоду, то такі ануїтети мають назву пренумерандо

Якщо платежі проводяться в кінці відповідного періоду, то такі ануїтети мають назву постнумерандо

Між вартістю грошей в теперішньому і майбутньому часі існує взаємозв”язок.

Теперішній майбутній

Вихідна сума _____накопичення_______________________ майбутня сума

Ставка проценту

Поточна сума__ дисконтування____________________майбутня сума

Ставка дисконту

Процес, при якому гроші рухаються від теперішнього до майбутнього, визначається як накопичення ( дано вихідна сума і ставка проценту). Вирішення прямої задачі знаходження суми грошей, яку має отримати інвестор у майбутньому, називається КОМПАУНДИРУВАННЯ

Процес, при якому гроші рухаються від майбутнього до теперішнього – дисконтування( дано майбутня сума і ставка дисконту)

При визначенні загальної норми доходу на інвестиції або визначення накопиченої суми застосовується складний процент.

Складний процент –це відсоток, що нараховується на нарощену за простим процентом суму вартості інвестицій у попередньому періоді.

При розрахунку вартості в часі використовують шість функцій грошової одиниці, які розраховані на основі складного проценту.

Складний процент означає, що сума, яка покладена на депозит, приносить проценти, включаючи проценти на проценти, які залишилися на рахунку.

ПРИКЛАД ( 1 ): Інвестор в 200n році поклав гроші на депозит в розмірі 10000 гривень під 10%=0,1 річних на строк 3 роки.

Якщо інвестор по закінченні кожного року знімає проценти, а основну суму залишає на депозиті, тобто вона не змінюється, то через три роки він отримає :

10000 + ( 10000 х 0,1) х 3 = 13000 гривень

Якщо ж інвестор залишає на вкладі основну суму і проценти , тобто вкладення збільшуються з року в рік, то по закінченні першого року сума вклада складе :

10000+ ( 10000 х 0,1) = 11000 гривень

По закінченні другого року, оскільки проценти будуть нараховуватися на збережену суму в 1100 гривень , вкладення складуть :

11000+ (11000х0,1) = 12100 гривень

По закінченні строку депозиту , тобто через 3 роки , в 20009 році інвестор отримає :

12100+ (12100 х 0,1 )= 13310 гривень , чи

10000+ (10000 х 0,1) + ( 11000 х 0,1) + (12100 х 0,1) = 13310 гривень

Висновок : Нарахування простого проценту приносить інвестору дохід в 3000 гривень ( 13000 – 1000) , а 10000 гривень в 200п році прирівнюється до 13000 гривнів в 200_п+3 році. Нарахування складного проценту приносить інвестору дохід в 3310 гривень ( 13310 – 10000) , а 10000 гривень на умові, що проценти залишаються на депозиті по закінчені його строку , в 2003 році складуть 13310 гривень в 200_п+3 році.